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据印度时报报道,印度两大产邦马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦在2024/2025榨季均(jun)大幅减(jian)产。
截至2025年(nian)2月17日,马哈拉施特拉邦已有28家糖(tang)厂结束2024/2025榨季作业(ye),远超(chao)去年(nian)同期的9家。当前全邦仍有172家糖(tang)厂运(yun)营,累计压榨甘蔗7463.8万吨,同比减(jian)少11.0%;产糖(tang)691.2万吨,同比下降16.4%。
卡纳塔克邦减(jian)产10%几成(cheng)定局。该邦糖(tang)业(ye)部长Shivanand Patil确认,2024/2025榨季糖(tang)产量预计同比减(jian)少10%。该邦去年(nian)设定的5200万吨甘蔗压榨目标未达(da)成(cheng),今(jin)年(nian)受干旱影响(xiang),目标再降10%。
整体(ti)来看,印度2024/2025榨季糖(tang)产量预计降至2700万吨以下(转(zhuan)产乙醇后),同比降幅超(chao)15%。
永安白糖(tang)分析师路安琪告诉记者,作为印度主要产糖(tang)区域(yu),马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦减(jian)产会导致全球糖(tang)市供需由过剩转(zhuan)向紧平衡。ISMA数据显示,截至2月15日,印度全国已产糖(tang)1970.3万吨,去年(nian)同期为2241.5万吨,同比减(jian)少12.1%。其中,北方邦产量为640.4万吨,同比下降5.5%;马哈拉施特拉邦产量为682.2万吨,同比下降14%;卡纳塔克邦产量为358万吨,同比下降17%。
期货日报记者注意(yi)到,目前巴西处于(yu)休榨期,而且巴西国内食糖(tang)库存(cun)偏低(di),近期巴西食糖(tang)出口量环(huan)比明显减(jian)少。短期国际市场的食糖(tang)供应主要来自(zi)泰国和印度。
最新(xin)数据显示,截至2月15日,2024/2025榨季泰国累计产糖(tang)718.23万吨,同比增加58.93万吨。
“虽然泰国食糖(tang)有所增产,但印度食糖(tang)减(jian)产幅度更大,短期利多国际糖(tang)价。从出口情(qing)况来看,虽然印度国内食糖(tang)产量同比下降,但印度政府依然批准了100万吨食糖(tang)出口配额。不过,出口利润不理想,印度糖(tang)短期难以进入市场,国际市场供应相对偏紧,美糖(tang)价格下方存(cun)在较(jiao)强支撑(cheng)。由于(yu)近期美糖(tang)走势偏强,郑糖(tang)也震荡上行。”国投白糖(tang)分析师黄维说(shuo)。
路安琪告诉记者,国际原糖(tang)期货主力合约自(zi)1月21日触及(ji)近期低(di)点(dian)17.57美分/磅后,呈现出大幅反弹(dan)走势,盘(pan)中涨超(chao)20美分/磅,预计2503合约交割前维持强势。原糖(tang)期货走强对国内糖(tang)价有一定提振。郑糖(tang)主力合约整体(ti)走势跟随原糖(tang),在1月22日开始反弹(dan),昨日已突破(po)6000元/吨。但印度出口配额对国际糖(tang)市的影响(xiang)更大。印度政府已经(jing)宣布2024/2025榨季的出口配额为100万吨,只要不影响(xiang)出口,单纯减(jian)产难以从根本上扭(niu)转(zhuan)原糖(tang)熊市格局。供需方面,巴西增产预期仍在,泰国丰产符合预期,巴西糖(tang)库存(cun)不高,减(jian)产信息频发或天气(qi)扰动对原糖(tang)形成(cheng)较(jiao)强支撑(cheng)。
“2024年(nian)前三季度巴西主产区降雨不足,干旱对甘蔗生长产生较(jiao)大影响(xiang)。从去年(nian)10月份开始,巴西主产区降雨量有所增加,今(jin)年(nian)一季度的降雨量也比较(jiao)充(chong)足,市场对干旱的担忧有所缓解,2025/2026榨季巴西食糖(tang)生产前景明显改善。从中长期看,由于(yu)近两年(nian)巴西食糖(tang)产量可观(guan),且2025/2026榨季巴西食糖(tang)生产前景相对较(jiao)好,国际食糖(tang)市场的供应仍然偏宽松。”黄维说(shuo),从数据看,巴西糖(tang)醇比价与美糖(tang)期货价格有较(jiao)强的正相关性。糖(tang)醇比价是一个(ge)反映糖(tang)价相对于(yu)乙醇价格溢价程度的指标,当糖(tang)醇比价达(da)到历史高点(dian)时,糖(tang)价相对于(yu)能源(yuan)价格出现超(chao)涨。目前巴西糖(tang)醇比价依然处于(yu)高位,表明美糖(tang)价格相对于(yu)乙醇价格依然偏高。在巴西产量预期改善的前提下,高糖(tang)醇比价利空美糖(tang),中长期看美糖(tang)上方仍面临一定压力。
在行业(ye)人士看来,国内糖(tang)价偏强的部分驱动因素来自(zi)糖(tang)浆进口的限制政策(ce),叠(die)加此前产区干旱和近期原糖(tang)市场利多提振,郑糖(tang)主力合约偏强震荡。
供给端,截至1月底全国糖(tang)产量为749.28万吨,同比增加162.52万吨,增幅高达(da)27.7%。泛(fan)糖(tang)科技调研(yan)显示,广西今(jin)年(nian)压榨时长略有缩减(jian),产量预期小幅下滑,但不影响(xiang)整体(ti)增产格局。
国内库存(cun)方面,截至1月底,全国食糖(tang)库存(cun)为375.78万吨,环(huan)比增加185.38万吨,同比增加100.73万吨。“尽管库存(cun)有所增加,但绝对值并不高,且隐性库存(cun)不高,糖(tang)价下方存(cun)在支撑(cheng)。”路安琪说(shuo)。
展望后市,黄维认为,郑糖(tang)大概率维持震荡走势。国产糖(tang)产量增加,产销率同比下降,库存(cun)同比增加,糖(tang)价上行面临一定压力。不过,去年(nian)三季度广西降雨偏少,后期产量可能不及(ji)预期,投资者需关注后续生产情(qing)况。
“当前,原糖(tang)期货在17~18美分/磅获(huo)得较(jiao)强支撑(cheng),但在巴西增产预期下,全球糖(tang)市供需格局相对偏宽松,原糖(tang)上行空间有限。郑糖(tang)预计短期维持区间震荡。”路安琪说(shuo)。
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