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上市首(shou)日即股价巅峰,被(bei)称为PCB钻针龙(long)头的鼎泰高科,为何疲软态势愈演(yan)愈烈?
领(ling)域龙(long)头上市首(shou)日 便(bian)是历史高点(dian)
鼎泰高科是一家专业为PCB、数控精密机件等领(ling)域的企业提供工具(ju)、材料、装备的一体化解决方案的企业,公司以PCB钻针、铣(xi)刀及精密刀具(ju)为发展重心,并拓展了刷磨轮、设(she)备、耗材、膜类产品,已经形成刀具(ju)+材料+装备产品线。
1)工具(ju)板块:以PCB钻针产品为主(zhu),产品规格覆盖广泛。刀具(ju)产品主(zhu)要(yao)包括向PCB行业客户提供PCB机械加工制造的专用耗材钻针、数控铣(xi)刀和PCB特殊刀具(ju)等,以及向精密数控加工制造行业客户提供标刀、丝锥等数控刀具(ju)产品。其中,PCB钻针是公司主(zhu)要(yao)产品,PCB钻针贡献了70%左右(you)的营业收入。
2)材料板块:主(zhu)要(yao)包括刷磨轮以及功能性膜产品等。刷磨轮主(zhu)要(yao)用于PCB表(biao)面抛光等用途;功能性膜产品主(zhu)要(yao)包括PET/PVC保(bao)护膜、防爆膜、硬化膜、AR膜等,主(zhu)要(yao)用于3C屏幕表(biao)面保(bao)护、家具(ju)及家电等外观件保(bao)护、玻璃加工制程(cheng)保(bao)护等领(ling)域。
3)设(she)备板块:公司的自动化设(she)备包括钻针智能仓(cang)储设(she)备、全自动激光打标机、全自动研磨机、数控刀具(ju)磨床、数控丝锥磨床、全自动刀具(ju)钝化机、数控段差磨床等,主(zhu)要(yao)应用于PCB钻针和金属加工刀具(ju)等产品的生产加工等。公司生产的设(she)备不仅可用来(lai)加工主(zhu)营产品,而且能够对外销售(shou)形成收入。
公司产业链(lian)布局 资料来(lai)源(yuan):公司公告
公司深耕PCB微型刀具(ju)产业十多年,已发展为该(gai)领(ling)域的头部厂家,2020年公司在全球PCB钻针销量的市场占有率约19%,排名第一位。
然而就是这样一家细分领(ling)域龙(long)头的企业,自2022年11月22日上市首(shou)日创出32.99元的股价高点(dian)之后,便(bian)一路下(xia)滑,至2024年2月5日的股价低点(dian)跌幅已是腰斩。即便(bian)近期股市迎来(lai)一波资金推涨,10月16日的公司股价依旧较峰值的跌幅达到了26.87%。公司股价疲软背后,或是因为持续下(xia)滑的业绩表(biao)现。
资料来(lai)源(yuan):Wind
PCB行业疲软 鼎泰盈(ying)利能力不断下(xia)滑
在受(shou)到全球消(xiao)费电子行业需求持续低迷(mi)及去库存的影响,全球PCB产业持续下(xia)滑,中国(guo)PCB产值也在2022年进入了下(xia)行通道(dao)。
此背景下(xia),鼎泰高科2020-2023年营收规模分别为9.67亿元、12.22亿元、12.19亿元、13.2亿元,与2021年较高增速对比(bi)出现巨大落差,2022年营收规模直接出现了下(xia)滑。
与此同时,行业竞争加剧、原材料价格提升使得(de)公司毛利率不断承压。公告数据显示,鼎泰高科2020-2023年公司综合毛利率分别为38.35%、38.59%、38.72%、36.42%,2023年出现了2.3个百分点(dian)的下(xia)滑,其中2023年单第四季度公司综合毛利率为33.4%,同比(bi)下(xia)降6.5个百分点(dian),环比(bi)下(xia)降6.8个百分点(dian)。
再加上行业竞争加剧使得(de)公司在销售(shou)方面投入的费用不断加大,2023年的6635万(wan)元已经是2020年2470万(wan)元的2.69倍,最终公司2020-2023年归母(mu)净利润分别为1.76亿元、2.38亿元、2.23亿元、2.19亿元,2021年后已经连续下(xia)滑。值得(de)注意的是,2023年公司其他收益为4850万(wan)元,同比(bi)增长了3100万(wan)元左右(you),即便(bian)如此依旧未能止住净利润下(xia)跌趋势。
2024年上半(ban)年,公司虽然刀具(ju)实现收入5.41亿元,同比(bi)增长12.10%;研磨抛光材料实现收入0.70亿元,同比(bi)增长28.58%,推动营收总规模同比(bi)增长22.3%。但同时公司成本同比(bi)增长了25.34%,使得(de)毛利率还同比(bi)下(xia)滑了1.58个百分点(dian)至34.66%。加上期间(jian)费用的不同程(cheng)度增长和其他收益的减少,公司2024上半(ban)年归母(mu)净利润还是同比(bi)下(xia)滑了16.05%。
此外,公司第二曲线打造迟迟未见(jian)成效,业绩改善依旧路漫漫。
虽然公司表(biao)示智能数控装备、功能性膜材料快(kuai)速放量,2024年上半(ban)年分别同比(bi)增长265.50%、146.34%,但是0.24亿元、0.68亿元分别只占公司营收总规模的3.39%和9.59%,体量依旧较小,其中智能数控装备营收贡献2021年以来(lai)更是呈(cheng)现明显的波动态势,确定性还需进一步验证。