赶上了以智能手机为代表的国内3C产(chan)业快速增长红利末班车，公司在2017年初完(wan)成了中小板上市。上市当年，公司营业收入15.20亿元，净利润5178.43万元，分别增长-17.23%、-28.26%，甫一上市业绩即变脸。而事实上，公司2015/2016/2017年，公司均遭遇了不同程度(du)收入和利润的下(xia)滑。

此后几年，随着全球智能手机销(xiao)量步入下(xia)行周期，以及中美贸易摩擦(ca)、三年疫情(qing)、缺芯潮、俄乌冲突等等宏观因素的影响，以及3C产(chan)业链上游国内竞(jing)争(zheng)加剧(ju)，公司业绩表现(xian)一直难有改善。

图表：近十年全球智能手机出货量

数据来源：IDC

2021-2023年，公司连(lian)续3年亏(kui)损，合计亏(kui)损金额接近4.9亿元。尽管2023年公司有华为mate60系列(lie)手机供(gong)应商的名头傍身(shen)，但也不能让捷荣技术(shu)摆脱(tuo)基本面差(cha)劲的尴尬局面。

步入2024年，全球和国内消费电子市场迎来复(fu)苏，IDC预测(ce)2024年全年智能手机出货量12.3亿部，同比增长5.13%。

但是对于上游结构件产(chan)业而言，竞(jing)争(zheng)依然(ran)惨烈，竞(jing)争(zheng)力不足的企业，不仅(jin)抓不住(zhu)下(xia)游需求增长，连(lian)原有的市场份(fen)额也可能守不住(zhu)。从业绩结果来看，捷荣技术(shu)显然(ran)属于这一类企业。2024年前三季度(du)，捷荣技术(shu)营业收入9.83亿元，下(xia)滑28.75%；亏(kui)损1.77亿元，相较于去年同期的-0.54亿元，亏(kui)损幅度(du)进(jin)一步扩大。

图表：捷荣技术(shu)收入和利润表现(xian)

数据来源：公司定期报告

新能源业务能救得了捷荣技术(shu)吗？

在消费电子领域惨败，捷荣技术(shu)开始(shi)考虑转战新能源赛道。然(ran)而，站在2024年这个(ge)时间节点，风电、光伏能救得了公司吗？

2023年12月9日，公司发布公告，与中电建新能源签订了《新能源项目战略合作框架协议》，计划在“十四五”期间，双方在广东省合作开发建设6GW新能源发电项目，包括但不限于海上风电项目、集中式(shi)光伏项目、工商业屋顶分布式(shi)光伏项目、集中式(shi)风电项目、分散(san)式(shi)风电项目等。

合作主(zhu)要模(mo)式(shi)为中电建新能源作为投(tou)资开发主(zhu)体，优先选择(ze)捷荣技术(shu)作为EPC总承包方或施工总承包方；中电建新能源开展设备招标采购，优先考虑向捷荣技术(shu)采购储能电池、光伏逆变器(qi)（储能双向变流器(qi)）、充电桩设备、实施海上风电安装工程等。

此后于2024年1月19日，捷荣技术(shu)再发公告，子公司捷荣能源与镇巴县产(chan)业园区(qu)管理委(wei)员(yuan)会(hui)签订《绿色能源项目框架合作协议》，同意捷荣能源在陕西省汉中市镇巴县境内投(tou)资分布式(shi)风电项目，建设规模(mo)拟定为300兆瓦、总投(tou)资约30亿元。

两份(fen)框架合作协议，6GW+300MW、风电+光伏，几十亿投(tou)资，似乎预示着捷荣技术(shu)准备在新能源领域大干一场。然(ran)而，有几个(ge)很现(xian)实问题摆在面前，仍然(ran)亟(ji)待解决。

首先，钱(qian)从哪里(li)来？

根据公告，300兆瓦规模(mo)对应的总投(tou)资约30亿元，那(na)么6GW（300兆瓦的20倍）需要多少(shao)投(tou)资？公告并未提(ti)及，但是相比30亿元大概率只(zhi)会(hui)多不会(hui)少(shao)。

如此巨额投(tou)资，以捷荣技术(shu)目前财务状况(kuang)难以支撑(cheng)。

2024年三季报数据显示，9月底公司货币资金余额9300万元，流动资产(chan)合计7.62亿元，总资产(chan)19.80亿元；负债(zhai)端，公司还(hai)有短期借款余额2.24亿元，长期借款余额1.54亿元，合计借款近4亿，公司最新的整体资产(chan)负债(zhai)率水(shui)平也达到了63.68%的历史高位。

与此同时，公司自身(shen)造血能力也严重不足。2023年公司经营净现(xian)金流首度(du)由正转负，2024年前三季度(du)经营净现(xian)金流仍然(ran)为-1.16亿元。

各项财务指(zhi)标都表明，公司似乎连(lian)维持原有3C业务正常运作的资金都不够，更何谈布局新业务？

值(zhi)得注意的是，在去年底公司控股股东捷荣集团(tuan)向四川(chuan)发展证(zheng)券投(tou)资基金管理有限公司转让了8.08%股权，交易对价6.97亿元。控股股东收到的这笔(bi)转让款，是否会(hui)用于支持捷荣技术(shu)的转型发展，尚未可知。

其次(ci)，公司是否具备跨界能力？

从3C领域结构件，转向光伏、风电领域的储能电池、光伏逆变器(qi)、充电桩设备、海上风电安装工程等等，跨度(du)不可谓不大，这二者在产(chan)业链上关联度(du)并不强。对于缺乏经验和技术(shu)储备的捷荣技术(shu)而言，想(xiang)要跨界，或许最直接、见效最快的方式(shi)是并购，而且(qie)当前政(zheng)策也非常支持。但这其中又涉(she)及到并购资金、并购后的整合是否能顺利等等一系列(lie)问题。

再者，2024年的风电和光伏，是否意味着捷荣技术(shu)从一个(ge)红海，跳入了另(ling)一个(ge)红海？

数据显示，2023年国内新增光伏装机216.3GW，同比增长147%；海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长25%。无论是国内还(hai)是全球，光伏市场依然(ran)保持着快速的增长态势。

然(ran)而，在火热(re)需求的背后，是更加火热(re)的产(chan)能扩张带来的产(chan)能过剩问题。根据调研机构的数据统计，截(jie)至2023 年末，光伏产(chan)业链各环节名义产(chan)能将达到近 1000GW，即使考虑产(chan)能利用率折扣，行业整体出现(xian)产(chan)能过剩已经是无可避免的事实！

产(chan)能过剩最直接的影响是行业竞(jing)争(zheng)加剧(ju)、打价格战，去年底以来，光伏产(chan)业链上游的硅料、硅片、光伏电池、组件等几乎所(suo)有主(zhu)材环节价格持续走(zou)低，甚至低于成本，企业开始(shi)出现(xian)亏(kui)损。据统计，2024年前三季度(du)，88家光伏指(zhi)数成分股企业中，61家净利润不如上年同期，占比近7成；亏(kui)损企业31家，占比超三分之一。

与此同时，随着市场竞(jing)争(zheng)白热(re)化、国家补(bu)贴退坡等一系列(lie)不利因素的影响，风电产(chan)业的产(chan)能过剩问题同样严峻，上市企业也同样面临业绩表现(xian)不佳的困局。Wind统计数据显示，2024年前三季度(du)，67家风电产(chan)业链上市企业当中，营收同比下(xia)降的企业有36家，占比53.73%；净利润同比下(xia)降的企业有35家，占比52.24%。

在公司1月19日发布的公告当中有一项说明，“若6个(ge)月内项目未取得实质性(xing)进(jin)展，协议自动终止”。截(jie)止目前，6个(ge)月时间已过，公司也并未披露最新进(jin)展。新能源转型之路，捷荣技术(shu)是迎难而上还(hai)是知难而退？或许再等一等就有定论了。

三个(ge)月，六名董监高先后离职

捷荣技术(shu)业绩表现(xian)不佳，内部管理似乎也是一片混乱。

今年5月下(xia)旬以来，公司管理层出现(xian)了大幅度(du)的人(ren)事变动。

5月28日，公司财务总监唐建光辞职；

5月30日，公司董事、总裁牟健，职工代表监事干黎术(shu)辞职；

7月5日，公司证(zheng)券事务代表李晴如离职；

8月21日，副总裁祖文博(bo)先生离职；

8月23日，董事会(hui)秘书赵(zhao)伟刚离职。

短短三个(ge)月不到，公司先后6名董监高离职。更为离奇(qi)的是，这批(pi)董监高，在今年1月底才刚刚完(wan)成换(huan)届(jie)，意味着上述离职的董监高成员(yuan)当中，董事、总裁牟健，财务总监唐建光仅(jin)在捷荣技术(shu)履职了4个(ge)月即离职。这种不合常理的操作，背后又隐藏了多大的瓜，我们不得而知。

董事离任之后，捷荣技术(shu)6月17日发布了增补(bu)公司董事的公告，公告还(hai)提(ti)及将公司董事会(hui)成员(yuan)由原有的7名扩充至9名，新增3名董事由赵(zhao)晓群、郑杰(jie)、崔真洙(zhu)三位公司元老担(dan)任。

其中，现(xian)年70岁的赵(zhao)晓群女(nu)士，作为公司实控人(ren)，目前通过捷荣集团(tuan)、捷荣汇盈间接合计持有公司55.47%的股权，刚在1月份(fen)换(huan)届(jie)当中退居二线被(bei)提(ti)名为名誉董事长，仅(jin)不到半年又再次(ci)出山。

董监高人(ren)事动荡，实控人(ren)重新掌权等等内部管理层一系列(lie)突发事件，对于捷荣技术(shu)未来发展会(hui)带来什么变数，仍然(ran)有待观察。