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受白俄罗斯、俄罗斯钾肥供应(ying)收缩影响,全球钾肥市场(chang)供需(xu)趋紧,国内氯化钾价(jia)格持续攀(pan)升。截至(zhi)2025年2月20日,国内氯化钾现货价(jia)格达2940元/吨(dun),较春节前上涨13.8%,港口库存同比减少28.6%。与此同时,俄罗斯乌(wu)拉尔钾肥宣布三座矿山将于(yu)二、三季度停产维护(hu),叠加欧美制裁(cai)导致运输成本激增,全球钾肥景气复苏预期强化。
一、国内钾肥价(jia)格大涨:低库存与春耕(geng)需(xu)求共振
供应(ying)端(duan)收缩加剧资源紧张:国内青海地区氯化钾开工率不足四成,叠加港口库存仅301.8万吨(dun)(含150万吨(dun)国储),较去年同期减少121万吨(dun),市场(chang)流通货源集中(zhong)于(yu)大型贸(mao)易商,进一步推(tui)升现货溢价(jia)。
春耕(geng)备肥需(xu)求集中(zhong)释放(fang):春耕(geng)期间复合肥厂钾肥储备需(xu)求旺盛,港口62%俄白钾报价(jia)已达3050-3150元/吨(dun),边贸(mao)口岸(an)62%白晶价(jia)格同步上涨至(zhi)2930-2980元/吨(dun)。预计短期内需(xu)求支撑下,价(jia)格或维持高位(wei)运行(xing)。
库存结构强化涨价(jia)持续性:当前社会库存处于(yu)历(li)史(shi)低位(wei),且国储占比较高,市场(chang)可流通量有限(xian)。随着春耕(geng)用肥高峰临(lin)近,供需(xu)缺口或进一步扩大,价(jia)格上行(xing)压力将持续。
二、全球供需(xu)紧平衡:地缘风险与成本抬(tai)升制约供给
俄白减产冲击全球供应(ying):2025年白俄罗斯索(suo)利戈尔斯克4号矿区维护(hu)将减少90-100万吨(dun)产量,俄罗斯乌(wu)拉尔钾肥停产预计削减出口70万吨(dun),两国全年出口量或同比下降7%-8%。而(er)2025-2026年全球新增产能仅亚钾国际200万吨(dun),需(xu)求增速维持2%,供需(xu)紧平衡格局明(ming)确(que)。
制裁(cai)与运输成本推(tui)高价(jia)格底部:白俄罗斯钾肥绕(rao)道俄罗斯港口出口,运输距离延长至(zhi)2000公里以上,成本大幅上升,全球钾肥价(jia)格底部抬(tai)升至(zhi)CFR280美元/吨(dun)。加拿大Nutrien公司近期对美国市场(chang)提价(jia)20美元/吨(dun)至(zhi)320美元/吨(dun),东南亚CFR价(jia)格同步上涨至(zhi)310-320美元/吨(dun)。
美加关税冲突或加剧波动:美国拟对加拿大加征关税,后(hou)者占美国钾肥进口量的87%,若冲突落地,全球贸(mao)易流重塑(su)或进一步推(tui)升价(jia)格。目前加拿大已采取报复性措施,钾肥贸(mao)易链(lian)风险溢价(jia)持续升温。
产能扩张聚焦(jiao)头部企业:亚钾国际在(zai)老挝(wo)甘蒙省拥(yong)有10亿吨(dun)氯化钾资源储量,2025年中(zhong)预计新增200万吨(dun)产能,全年产量或达280万吨(dun)。其产能释放(fang)有望部分缓解全球供给缺口,但短期俄白减产影响仍为主导因素。当前行(xing)业风险集中(zhong)于(yu)地缘政策及(ji)新项(xiang)目投产进度,需(xu)密切关注供需(xu)动态变化。
来源:金融(rong)界