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2025年(nian)开年(nian),国际投(tou)行对中国股市的乐(le)观预期形成(cheng)共振。高盛最新报告(gao)维持A股、H股“增持”评级,预计(ji)MSCI中国及沪深300指数未来12个(ge)月将分别实现16%、19%的上涨空间,目标(biao)点位(wei)调升至85点及4700点。值得关注的是,大摩同步转变(bian)策略,放弃看空立场(chang)转为积极预期。
估(gu)值洼地效应显现 A股迎来追赶窗口
数据显示,当前(qian)AH股溢价率已从三个(ge)月前(qian)的34%收窄(zhai)至14%,处于近五年(nian)中枢水平下方。高盛量化模(mo)型显示,当AH收益差(cha)突破(po)15%阈值时,市场(chang)反(fan)转概率高达95%。基于13.1倍的沪深300动(dong)态(tai)市盈率,若回归(gui)均值水平,A股存在约10%的估(gu)值修复(fu)空间。
双轮驱动(dong)逻辑 政策预期叠加AI革命
政策工具箱(xiang)蓄势待发:机构普遍(bian)预期即将召开的“两会”将释(shi)放更明确的财(cai)政刺激细(xi)节,A股对政策敏感度更高的特性可能转化为超(chao)额收益。高盛经(jing)济学家指出,基建、消费等传统领域(yu)与数字经(jing)济新基建有望形成(cheng)政策组合拳。
AI产业红利(li)释(shi)放:恒生科技指数近月涨幅超(chao)20%,但(dan)A股相关标(biao)的涨幅相对滞后。高盛测算(suan)显示,AI技术渗透有望每年(nian)提升中国上市公司盈利(li)2.5%,对应股票公允价值提升15-20%,可能吸引(yin)超(chao)2000亿美(mei)元增量资金。
资金流向(xiang)揭(jie)示新趋势 内外资形成(cheng)合力
全球对冲基金中国股票配(pei)置从7.2%回升至8.2%,但(dan)较历史峰值9.8%仍有空间。南向(xiang)资金持续净流入,2月单月融资买入AI概念股规(gui)模(mo)环比激增45%。值得注意的是,境内散(san)户投(tou)资者参与度回升至62.3%,创近半年(nian)新高。
结构性机会 科技主线下的轮动(dong)节奏
小盘成(cheng)长股弹性凸显:科创板50、创业板指等指数因AI行业敞口达38%,叠加散(san)户持仓占比超(chao)七(qi)成(cheng),或成(cheng)情绪回暖首选
行业轮动(dong)路(lu)线图:硬件(算(suan)力芯片)-软件(大模(mo)型)-应用(yong)(智能终端)的传导(dao)链条逐渐清晰。电信(xin)服务、医疗保健等防御板块已获22%、10%涨幅,零(ling)售、传媒等滞涨板块存在补涨需求。
来源:新浪网