周四，燃料油主力(li)合约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低(di)硫主力(li)合约LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月21日当(dang)周，新加坡燃料油库存录得1891.1万桶，环比前一周增减少(shao)116.9万桶（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000.7万桶，环比前一周减少(shao)21.8万桶（2.13%）。低(di)硫方(fang)面，套利货流入量持续减少(shao)，但农历新年期间库存消耗放缓，节后船用燃料需求(qiu)也回升(sheng)缓慢。此外(wai)，预(yu)计3月供(gong)应或将出现回升(sheng)，可能会(hui)对远期市场产生压力(li)。高硫方(fang)面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场出现缓和，北亚地区部分炼厂开始检(jian)修，当(dang)地原(yuan)料需求(qiu)将减少(shao)；此外(wai)，2月预(yu)计有稳定的船货流入，短期内新加坡高硫供(gong)应将维(wei)持充足。近期油价波动较大，短期FU和LU绝对价格或跟随成本端原(yuan)油波动为主。

沥青：

周四，上期所沥青主力(li)合约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样(yang)本出货量共33.4万吨，环比增加20.5%；国内改性沥青69家样(yang)本企业改性沥青产能利用率(lu)降为0.6%，环比增加0.4%，同(tong)比增加0.3%，符合上周增加预(yu)期，但增幅弱于预(yu)期。供(gong)应端炼厂成本高位，地方(fang)炼厂开工积(ji)极性一般，目前开工情况来看，预(yu)计2月实际产量低(di)于排产预(yu)期；需求(qiu)端节后终端企业零星开工，下游需求(qiu)恢(hui)复(fu)较为缓慢，预(yu)计2月中旬后企业复(fu)工将有所增加。当(dang)前虽然已经开始累库但是(shi)绝对水平仍位于低(di)位，供(gong)应偏紧之下预(yu)计库存压力(li)不会(hui)太大，对价格存在(zai)底部支撑，近期油价波动较大，短期BU绝对价格或跟随成本端原(yuan)油波动为主。

橡(xiang)胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力(li)RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力(li)上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力(li)下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人民(min)币混合17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁14200（+0），BR9000-BR主力(li)220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去(qu)年同(tong)期走高23.47个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去(qu)年同(tong)期走高16.80个百分点。泰(tai)国产区原(yuan)料价格延续高位，总体(ti)向(xiang)低(di)产季过渡。下游叠加物(wu)流运输、居(ju)民(min)消费等逐步提升(sheng)，需求(qiu)复(fu)苏进度可期。供(gong)弱需稳下，天胶库存水平累库不及预(yu)期，天然橡(xiang)胶价格上方(fang)压力(li)有限。关注后续需求(qiu)恢(hui)复(fu)进展。

聚酯(zhi)：

TA505昨日收盘在(zai)5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2505昨日收盘在(zai)4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX主力(li)合约501收盘在(zai)7298元/吨，收涨0.08%。现货商谈价格为895美元/吨，折人民(min)币价格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置变(bian)动：海南逸盛250万吨，恒力(li)惠州250万吨检(jian)修，逸盛新材料360万吨负荷恢(hui)复(fu)正常，至本周四PTA负荷在(zai)78.2%。截至2月20日，中国大陆地区乙二醇整体(ti)开工负荷在(zai)72.16%（环比上期下降2.07%），其中草(cao)酸催化加氢法（合成气(qi)）制乙二醇开工负荷在(zai)73.46%（环比上期上升(sheng)0.87%）。截至本周四，初步核算(suan)国内大陆地区聚酯(zhi)负荷在(zai)87.2%附近。江(jiang)浙涤丝产销整体(ti)偏弱，平均产销估算(suan)在(zai)4-5成。下游需求(qiu)重启当(dang)中，聚酯(zhi)负荷预(yu)期回升(sheng)，短期PX和PTA供(gong)给端变(bian)化不大，中期来看二季度检(jian)修计划(hua)陆续公布，且(qie)TA对PX需求(qiu)量损失多于PX自身(shen)供(gong)应检(jian)修损失量，叠加目前PXN和PTA加工费均处于历年低(di)位，整体(ti)估值偏低(di)，检(jian)修季估值有修复(fu)空间。警惕油价大幅回落风险(xian)。国内乙二醇装置3-4月开始检(jian)修增加，海外(wai)装置也面临检(jian)修季，远月进口到港量预(yu)期减少(shao)，来自美国、伊朗以及马来西亚货源的减少(shao)。短期乙二醇港口库存持续累库，但到港预(yu)报量逐周收窄(zhai)，短期库存累积(ji)压制期价。中期需求(qiu)端的稳步复(fu)苏，伴随产量和进口量的预(yu)期收窄(zhai)，乙二醇价格基本面存在(zai)支撑，预(yu)计价格偏强震荡。

甲醇：

周四，太仓现货价格2590元/吨，内蒙(meng)古北线(xian)价格在(zai)2050元/吨，CFR中国价格在(zai)295-300美元/吨，CFR东南亚价格在(zai)360-365美元/吨。下游方(fang)面，山东地区甲醛价格1105元/吨，江(jiang)苏地区醋酸价格2900-2980元/吨，山东地区MTBE价格5950元/吨。供(gong)应端由于生产企业利润(run)良好，国内甲醇生产高位运行(xing)，海外(wai)供(gong)应逐渐从低(di)位回升(sheng)，但前期发运不高，预(yu)计近期到港量维(wei)持低(di)位。需求(qiu)端MTO开工有降低(di)预(yu)期，而传(chuan)统下游开工缓慢回升(sheng)。综合来看，海外(wai)供(gong)应逐步企稳，国内产量维(wei)持高位，传(chuan)统下游需求(qiu)呈现稳中回升(sheng)的态势，预(yu)计内地库存下降，而港口受MTO装置检(jian)修的影响库存压力(li)偏高，预(yu)计甲醇价格维(wei)持震荡偏弱走势，关注华东MTO装置检(jian)修计划(hua)实施情况。

聚烯烃：

周四，华东拉丝均价在(zai)7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.03%，利润(run)方(fang)面，油制PP毛(mao)利-608.93元/吨，煤制PP生产毛(mao)利695.93元/吨，甲醇制PP生产毛(mao)利-852.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛(mao)利-784.14元/吨，外(wai)采(cai)丙烯制PP生产毛(mao)利-269.17元/吨。PE方(fang)面，华北地区油制线(xian)型主流价格在(zai)8150元/吨，较上周价格+20元/吨；华东地区油制线(xian)型主流价格在(zai)8150元/吨，较上周价格-30元/吨；华南地区油制线(xian)型主流价格在(zai)8300元/吨，较上周价格-50元/吨；利润(run)端，油制聚乙烯市场毛(mao)利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛(mao)利为1547元/吨。基本面方(fang)面，供(gong)应端维(wei)持在(zai)较高水平，需求(qiu)在(zai)正月十五之后会(hui)加速恢(hui)复(fu)，因此库存增加速度会(hui)放缓，直(zhi)到下游正常复(fu)工复(fu)产才会(hui)转为降库趋势。但是(shi)今年库存水平反而低(di)于去(qu)年同(tong)期，而下游库存水平不高，预(yu)计随着(zhe)下游复(fu)产，补库需求(qiu)推(tui)动之下，聚烯烃价格或小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格暂稳，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考4970-5060元/吨左右，乙烯料主流参考5200-5330元/吨；华南PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考5190-5260元/吨左右，乙烯料主流报价在(zai)5300-5370元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检(jian)修较少(shao)，供(gong)应处于高位，而国内管材和型材企业还未完全复(fu)工复(fu)产。库存预(yu)计仍有上升(sheng)空间。综合来看，基本面偏弱，但今年春节期间库存水平明显(xian)低(di)于去(qu)年同(tong)期，因此PVC价格趋于震荡，关注在(zai)途货物(wu)抵达社会(hui)库存之后的数据以及下游复(fu)产进度。

尿素：

周四尿素价格偏弱震荡，主力(li)合约收盘价1791元/吨，微(wei)幅下跌0.33%。现货市场价格局部继续回落，部分地区价格回落10~30元/吨不等。昨日山东临沂地区市场价格1750元/吨，日环比跌30元/吨。基本面来看，近期尿素供(gong)应水平高位波动，昨日行(xing)业日产量19.56万吨，日环比小幅回落0.05万吨。后期日产水平仍有提升(sheng)预(yu)期，叠加期现商价格倒挂出货、交(jiao)割库货源出库，尿素各环节货源供(gong)应均较为充足。本周尿素企业库存减少(shao)14.79%，但主要受前期订单履行(xing)所致。近几日现货成交(jiao)偏弱，市场观望情绪(xu)浓厚，昨日各地区产销率(lu)继续维(wei)持低(di)位。整体(ti)来看，尿素市场缺乏新增驱动，期价延续宽(kuan)幅震荡趋势。后期关注旺季预(yu)期及宏观情绪(xu)所带来的阶段(duan)性行(xing)情可能，另需关注尿素日产变(bian)化、现货成交(jiao)情况。

纯碱：

周四纯碱期货价格震荡走强，主力(li)05合约收盘价1532元/吨，涨幅2.27%。现货市场价格多数稳定，贸易商价格跟随盘面小幅抬升(sheng)。昨日沙河地区重碱自提价格1512元/吨，日环比上涨32元/吨。基本面来看，本周纯碱产量周环比提升(sheng)0.64%，企业库存周环比下降1.22%。周内企业出货量周环比提升(sheng)7.28%，且(qie)出货量绝对水平略(lue)高于周度产量。但近两日碱厂新单表现一般，待发量有所下降，需求(qiu)支撑力(li)度也相对有限。整体(ti)来看，纯碱基本面指标本周边际略(lue)有回暖但整体(ti)驱动仍较为有限，期货盘面情绪(xu)回升(sheng)或是(shi)对后期重要会(hui)议(yi)政策存在(zai)预(yu)期，关注宏观政策及基本面阶段(duan)性共振带来的小级别行(xing)情。中长(chang)期宽(kuan)松格局不改，不建议(yi)过分追涨。

玻璃：

周四玻璃期货价格震荡偏强运行(xing)，主力(li)05合约收盘价1293元/吨，涨幅1.17%。现货市场价格窄(zhai)幅波动。昨日沙河地区对应交(jiao)割品级成交(jiao)均价1273元/吨，日环比持平。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行(xing)业存在(zai)一条450吨日熔量产线(xian)冷修，玻璃供(gong)应低(di)位继续回落，昨日日熔量降至15.53万吨。但当(dang)前下游复(fu)工进度缓慢，现货成交(jiao)依旧偏弱。本周玻璃企业库存继续提升(sheng)3.89%，侧面反应需求(qiu)力(li)度不足。整体(ti)来看，玻璃需求(qiu)不足牵制市场价格走势，但期货盘面已开始逐步反应需求(qiu)旺季、宏观政策等预(yu)期，玻璃期价中枢仍有望继续上移。关注宏观政策、玻璃现货成交(jiao)情况。

烧碱：

周四烧碱期货价格宽(kuan)幅波动，主力(li)合约收盘价2881元/吨，微(wei)幅下跌0.66%。现货市场基本维(wei)持稳定，昨日山东地区32%碱价格稳定在(zai)950元/吨，华东个别厂家报价微(wei)幅下调。基本面来看，本周烧碱开工水平及库存双双下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求(qiu)持续复(fu)苏但力(li)度不及预(yu)期，中下游对高价碱仍有抵触。部分规格烧碱库存压力(li)仍存，不排除氯碱厂继续降价去(qu)库的可能性，主力(li)下游送货量也仍将处于高位。整体(ti)来看，短期烧碱期、现市场负联动现象(xiang)仍存，但期货盘面此前深度下跌后已基本反应基本面利空因素。短期市场缺乏新增驱动，盘面延续弱势震荡趋势。后期关注宏观情绪(xu)能否(fou)与基本面发生共振向(xiang)上可能，另需关注烧碱供(gong)应、需求(qiu)复(fu)苏情况及主力(li)下游送货量。

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