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上周(2.17-2.23),A股权益市场有所表现,带动“固收+”基金业绩走好,成为债基中业绩最好的一类产品。然而,债市在上周表现出明显回(hui)调,市场资金面也趋于紧张。有分析指出,目前债市仍可能处于逆风期,需要继续等待货币政策的调整,市场或有进一步发生调整的机会。
“固收+”基金单周涨幅明显,最高近6%
受益于A股市场的上涨,“固收+”基金在上周(2.17-2.23)表现出色(se)。Wind统计显示,在头部(bu)业绩产品中,多只收益率都(dou)在3%以上,最高录得5.95%。
具体看来(lai),华商(shang)丰利增(zeng)强定开(kai)A上周收益率达到5.95%,是债券(quan)型基金中业绩最高的一只(统计初始基金),紧随其后的金鹰元丰A收益率也达到5.70%。从头部(bu)业绩产品来(lai)看,有9只基金单周业绩超3%。
“固收+”类基金的表现主要受益于权益资产的带动,无论是A股资产还是相(xiang)关(guan)可转债标的,上周都(dou)出现了不错的估值提升(sheng)。很(hen)长一段时间以来(lai),“固收+”基金的权益资产都(dou)成为基金业绩的拖累因素,但从今年(nian)开(kai)始,此类型基金的表现持续向好受到业界关(guan)注。
事实上,从春节后基金的发行端就(jiu)不难看出,虽然整体上的发行主角还是权益为主的特征(zheng),但有关(guan)债券(quan)基金的发行当中,纯债基金的数量较少,反倒是这类二级债基的数量日(ri)渐增(zeng)多。需指出的是,“固收+”基金在去(qu)年(nian)年(nian)底时仍环(huan)比单季(ji)度出现规模下(xia)降。
来(lai)自国海证券(quan)的研报统计显示,截至2024年(nian)末,“固收+”基金共有1460只,合计规模1.3万亿(yi)元,较2024年(nian)三季(ji)度末减(jian)少3.18%。从细分品种(zhong)来(lai)看,除一级债基外(wai),各类型的“固收+”基金规模季(ji)度环(huan)比均有不同(tong)程度的回(hui)落。
随着业绩的不断提升(sheng),这类产品接下(xia)来(lai)的销售值得期待。一些基金经理(li)也认为,处在债市困顿的时期,叠(die)加权益类资产是不错的选择(ze)。汇丰晋信基金固定收益基金经理(li)刘洋表示,当前纯债收益率处于较低水平,对于增(zeng)厚收益需求(qiu)较强的投资组合而言,可转债是当前性(xing)价比较高的资产类别(bie),配(pei)置价值明显。
债市资金依然偏紧,上周调整明显
说起债市,近期出现一个明显的特征(zheng),价格下(xia)跌且资金偏紧。简(jian)单来(lai)说,债市的资金正(zheng)在不断向外(wai)撤离,是否流向权益市场是市场关(guan)注的焦点。
先来(lai)看资金面和(he)市场情况(kuang),Wind统计显示,市场资金面持续紧张,DR007加权利率维持在2%以上,市场普遍(bian)预期短期内降准降息的可能性(xing)较低。
债券(quan)市场因此整体偏空,10年(nian)期国债活跃券(quan)240011.IB收益率从1.64%上行至1.7275%,30年(nian)国债活跃券(quan)2400006.IB从1.86%上行至1.915%。
华福(fu)证券(quan)的研报分析指出,在短端利率方面,随着利率持续上行,短端利率正(zheng)在逐步向2%的资金利率定价靠拢:按照过去(qu)一年(nian)短端利率与资金利率的关(guan)系来(lai)看,目前1Y存(cun)单和(he)3Y国开(kai)隐含的R007(1M)水平分别(bie)在1.96%和(he)1.77%左(zuo)右。
就(jiu)近期的市场变化(hua)来(lai)看,之前市场对于宽松预期过度定价,导致年(nian)初收益率快速下(xia)行。随着央行降准降息时间点延后,同(tong)业存(cun)款自律机制实行后银(yin)行普遍(bian)缺负债,流动性(xing)边际收紧,市场开(kai)始修正(zheng)预期,债市开(kai)启(qi)回(hui)调。
诺安基金分析指出,短期内,风险偏好逐步升(sheng)温,经济是否企稳转暖(nuan)仍待验证,资金利率走势看央行态度,临近两会,财政、地产等政策预期或放大(da)债市波动。债市仍可能处于逆风期,市场情绪比较纠结,建议多看少动,等待央行货币政策关(guan)注点转向内部(bu),银(yin)行等机构负债成本有确定性(xing)下(xia)行后再择(ze)机参(can)与。
说明:各类型公募债基头部(bu)业绩产品统计 来(lai)源:Wind
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