招股(gu)书显示(shi)，正(zheng)力新能是中(zhong)国的(de)锂离(li)子电池制造商，以市场需求(qiu)和技术驱动开(kai)发多元电池产品组合。公司主要专(zhuan)注于用于电动汽车(“EV”)的(de)电池产品的(de)销售。公司提供(gong)电芯(xin)、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的(de)一体化方案，致力于拓展电化学产品在陆海空互联(“LISA”)下的(de)大规(gui)模应(ying)用。

公司是拥有汽车零(ling)部件基因的(de)公司。得益(yi)于核心管理层于汽车零(ling)部件行业的(de)传承和经验，具有对汽车行业的(de)洞(dong)见(jian)，公司围绕主机厂客户(hu)对产品安全、品质、性能和成本的(de)综(zong)合最优需求(qiu)，开(kai)发多元电动汽车电池产品矩阵，并前瞻性研发航空电池，从(cong)而在电池行业的(de)多个(ge)场景拓展与快速的(de)技术叠(die)代中(zhong)处(chu)于有利地位。

于往(wang)绩记(ji)录期间，公司主要专(zhuan)注于销售用于电动汽车的(de)电池产品。作为电动汽车电池市场装机量十大参与者之(zhi)一，公司所(suo)处(chu)的(de)中(zhong)国动力电池行业竞争激烈且(qie)集中(zhong)，截(jie)至2024年(nian)8月31日止八个(ge)月十大制造商占(zhan)总(zong)装机量的(de)96.9%。根据中(zhong)国汽车动力电池产业创新联盟的(de)资料，按截(jie)至2024年(nian)8月31日止八个(ge)月的(de)装机容量计，公司于中(zhong)国动力电池制造商中(zhong)占(zhan)有1.7%的(de)市场份额。

三年(nian)亏损超27亿

从(cong)正(zheng)力新能的(de)财务数据来看，其近年(nian)来呈现(xian)出(chu)收入增长但仍处(chu)于亏损的(de)态势。公司收入由2021年(nian)的(de)14.99亿元（人民(min)币，下同(tong)）增长至2022年(nian)的(de)32.9亿元，并进一步增长至2023年(nian)的(de)41.62亿元，复合年(nian)增长率达到66.6%。2024年(nian)前8个(ge)月，公司收入为28.58亿元，同(tong)比增长33.6%。这主要得益(yi)于其动力电池销量的(de)增加。

利润方面，2021-2023年(nian)以及截(jie)至2024年(nian)8月31日止八个(ge)月，公司均实(shi)现(xian)亏损。其中(zhong)，2021-2023年(nian)累计母公司拥有人应(ying)占(zhan)亏损超过27亿元。

正(zheng)力新能亏损的(de)原因来自多个(ge)方面，一方面，在业务运营(ying)初期，公司需要对产能和产品研发进行大量前期投资，包括建立和扩大产能、投入研发资金等，这些投资在短期内难以产生实(shi)质性回报。另一方面，2022年(nian)客户(hu)X的(de)业务运营(ying)发生重大不利变动，导致正(zheng)力新能出(chu)现(xian)贸易(yi)应(ying)收款项(xiang)及存货减值6.01亿元，对经营(ying)业绩造成重大不利影响。

智通财经APP注意到，正(zheng)力新能与汽车领域的(de)龙头企业合作，形成了高质量客户(hu)群。公司电池产品的(de)客户(hu)主要为电动汽车制造商。公司的(de)动力电池客户(hu)包括大型(xing)央国企、造车新势力及跨国领先整车企业。公司在一汽红旗、广汽传祺、零(ling)跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等全球多个(ge)龙头企业核心车型(xing)的(de)电池产品供(gong)应(ying)份额持续提升。

2021年(nian)以来，正(zheng)力新能的(de)客户(hu)数量出(chu)现(xian)增长趋势，在2023年(nian)达到92个(ge)，主机厂客户(hu)数量在2023年(nian)达到11个(ge)。然而，这并未使(shi)公司完全摆(bai)脱对少数客户(hu)的(de)依赖(lai)。

于2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)及截(jie)至2024年(nian)8月31日止八个(ge)月，公司来自往(wang)绩记(ji)录期间各(ge)年(nian)度/期间的(de)五大客户(hu)的(de)销售收入分别为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元及24.77亿元，分别占(zhan)各(ge)期间总(zong)收入的(de)89.1%、90.4%、77.8%及86.7%。同(tong)期，公司贸易(yi)应(ying)收款项(xiang)及应(ying)收票据以及合约资产由约3.22亿元逐步提升至13.93亿元。

正(zheng)力新能在招股(gu)书中(zhong)指出(chu)，公司无法保(bao)证(zheng)能够将(jiang)贸易(yi)应(ying)收款项(xiang)及应(ying)收票据周转天数维持在合理水(shui)平。若客户(hu)的(de)信用状况变差，或大量客户(hu)因任何原因未能悉数结算其贸易(yi)应(ying)收款项(xiang)，公司未来可能会继续产生减值亏损，而公司的(de)经营(ying)业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。

动力电池市场望维持快速增长

尽管正(zheng)力新能面临着客户(hu)集中(zhong)以及贸易(yi)应(ying)收款项(xiang)等风险，但在当下的(de)市场环境中(zhong)，其所(suo)处(chu)的(de)动力电池行业整体态势，给公司带(dai)来了新的(de)思考与挑战。一方面，客户(hu)依赖(lai)和账款回收风险如同(tong)高悬头顶的(de)达摩克利斯之(zhi)剑，威胁着公司的(de)财务健康；另一方面，行业的(de)快速发展也吸引着公司积(ji)极探寻突破与发展的(de)路径。在这机遇与风险并存的(de)复杂局面下，正(zheng)力新能唯有在应(ying)对风险的(de)同(tong)时，抓住行业发展的(de)契机，方能在激烈的(de)市场竞争中(zhong)站稳脚跟。

根据弗若斯特沙利文报告，当前，动力电池行业机遇与挑战并存。从(cong)机遇来看，近年(nian)来动力电池市场稳步增长，预计全球动力电池装机量将(jiang)以37.5%的(de)复合年(nian)增长率从(cong)2023年(nian)的(de)716.0GWh增至2028年(nian)的(de)3513.1GWh，中(zhong)国动力电池装机量将(jiang)以37.9%的(de)复合年(nian)增长率从(cong)2023年(nian)的(de)389.0GWh增至2028年(nian)的(de)1,943.3GWh。中(zhong)国动力电池行业快速发展，对行业参与者构成独特机遇。

然而，行业也面临诸多挑战。市场需求(qiu)的(de)结构性变化，如汽车行业对产品安全、品质、性能和成本的(de)综(zong)合最优要求(qiu)，推动了新能源整车及电池行业的(de)结构性变化，多路径发展趋势愈加显著。在电池补贴退(tui)坡及磷酸铁锂电池技术突破的(de)背景下，市场主导电池类型(xing)发生切换，新能源汽车市场车型(xing)结构也出(chu)现(xian)显著变化。此外(wai)，动力电池制造商需要应(ying)对快速变化的(de)市场环境，提供(gong)多元化产品解决方案，这对其灵活(huo)性开(kai)发能力提出(chu)了新的(de)挑战。为适应(ying)行业发展初期对电池产品的(de)稳定(ding)供(gong)应(ying)及需求(qiu)，众多动力电池企业投入大量资源建设(she)的(de)产线，在当前市场需求(qiu)下，存在兼容性差、效率低、制造成本高的(de)问题。同(tong)时，主机厂对可适配不同(tong)用途类型(xing)汽车、兼容不同(tong)电化学体系的(de)标准化电池产品提出(chu)了更高要求(qiu)。

正(zheng)力新能赴港上市是其发展历程中(zhong)的(de)重要里程碑。通过上市，公司将(jiang)获得更多的(de)资金支持，用于产能扩张、技术研发和市场拓展，进一步提升其在动力电池市场的(de)竞争力。对于投资者而言，正(zheng)力新能在动力电池领域的(de)技术实(shi)力、市场地位和发展潜力，使(shi)其具有一定(ding)的(de)投资价值。然而，公司面临的(de)行业竞争和财务风险也需要投资者谨慎评估。在新能源汽车行业持续发展的(de)大背景下，正(zheng)力新能能否在激烈的(de)市场竞争中(zhong)脱颖而出(chu)，实(shi)现(xian)盈利并持续增长，值得持续关注。

来源：智通财经网