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狮桥金融有限公司客服电话
2025-02-22 18:43:28
狮桥金融有限公司客服电话

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细数大(da)A市场2023年十大(da)妖股,捷荣技术必定榜上有名。

此前股价表现平平的(de)捷荣技术,因为傍上了华为这条“大(da)腿”,成了mate60系列手机供应商,从而迎来(lai)了上市以来(lai)的(de)一波泼天(tian)富贵。公司自2023年8月28日起开(kai)启(qi)了“作妖”之(zhi)路,股价自9.08元一路上涨,至9月28日最高涨到(dao)52.36元,一月时间涨幅超470%,登顶(ding)2023年前三季度(du)的(de)A股涨幅榜。

进入(ru)2024年,相关概念炒作熄火(huo),公司股价也应声一路下挫。截止目前,捷荣技术2024年内股价跌幅接(jie)近40%,较去年最高点已经腰斩。

“出来(lai)混迟早是要(yao)还的(de)”,大(da)A的(de)无(wu)数次经验证明,光有概念没有业绩,股价怎么上去的(de),最后都(dou)要(yao)怎么下来(lai)。

3C业务节节败退

按照公司最新一期财报披(pi)露的(de)信息,捷荣技术主营业务包括3C领域的(de)精密结构件、精密模具、手机电脑(nao)配件代理(li)等。其中,精密结构件收入(ru)一直(zhi)以来(lai)占比均在90%左(zuo)右,是捷荣技术最主要(yao)收入(ru)来(lai)源。

公司精密结构件主要(yao)用于智能手机、智能手表、TWS耳机、VR/AR、平板/PC、智能音箱、智能家居等产品,主要(yao)直(zhi)接(jie)或间接(jie)客(ke)户包括华勤、OPPO、三星、LG、GOOGLE、华为等(2019年年报披(pi)露的(de)客(ke)户信息)。

赶上了以智能手机为代表的(de)国内3C产业快速增长红利(li)末班车,公司在2017年初完成了中小板上市。上市当年,公司营业收入(ru)15.20亿元,净利(li)润(run)5178.43万元,分别增长-17.23%、-28.26%,甫一上市业绩即变脸。而事实上,公司2015/2016/2017年,公司均遭遇了不同程度(du)收入(ru)和利(li)润(run)的(de)下滑。

此后几年,随着全球智能手机销量步入(ru)下行(xing)周(zhou)期,以及中美贸易摩(mo)擦(ca)、三年疫情、缺芯潮、俄乌冲突等等宏观因素的(de)影响,以及3C产业链(lian)上游国内竞(jing)争加剧,公司业绩表现一直(zhi)难有改(gai)善。

图表:近十年全球智能手机出货量

数据来(lai)源:IDC

2021-2023年,公司连续3年亏损,合计亏损金额接(jie)近4.9亿元。尽管2023年公司有华为mate60系列手机供应商的(de)名头傍身,但也不能让捷荣技术摆脱基本面差劲的(de)尴尬局(ju)面。

步入(ru)2024年,全球和国内消费电子(zi)市场迎来(lai)复苏,IDC预(yu)测2024年全年智能手机出货量12.3亿部(bu),同比增长5.13%。

但是对于上游结构件产业而言,竞(jing)争依然惨烈,竞(jing)争力不足的(de)企业,不仅抓不住下游需求增长,连原有的(de)市场份额也可能守不住。从业绩结果来(lai)看,捷荣技术显然属于这一类企业。2024年前三季度(du),捷荣技术营业收入(ru)9.83亿元,下滑28.75%;亏损1.77亿元,相较于去年同期的(de)-0.54亿元,亏损幅度(du)进一步扩大(da)。

图表:捷荣技术收入(ru)和利(li)润(run)表现

数据来(lai)源:公司定期报告

新能源业务能救得了捷荣技术吗?

在消费电子(zi)领域惨败,捷荣技术开(kai)始考虑转战新能源赛道。然而,站在2024年这个时间节点,风(feng)电、光伏能救得了公司吗?

2023年12月9日,公司发(fa)布公告,与(yu)中电建新能源签订了《新能源项目战略合作框架协(xie)议》,计划在“十四(si)五”期间,双(shuang)方在广东省合作开(kai)发(fa)建设6GW新能源发(fa)电项目,包括但不限于海(hai)上风(feng)电项目、集中式光伏项目、工商业屋顶(ding)分布式光伏项目、集中式风(feng)电项目、分散式风(feng)电项目等。

合作主要(yao)模式为中电建新能源作为投(tou)资开(kai)发(fa)主体,优先(xian)选择捷荣技术作为EPC总承(cheng)包方或施工总承(cheng)包方;中电建新能源开(kai)展设备招标采(cai)购,优先(xian)考虑向(xiang)捷荣技术采(cai)购储能电池、光伏逆变器(储能双(shuang)向(xiang)变流器)、充(chong)电桩(zhuang)设备、实施海(hai)上风(feng)电安装工程等。

此后于2024年1月19日,捷荣技术再发(fa)公告,子(zi)公司捷荣能源与(yu)镇巴县产业园(yuan)区管理(li)委员会签订《绿色(se)能源项目框架合作协(xie)议》,同意捷荣能源在陕西省汉中市镇巴县境内投(tou)资分布式风(feng)电项目,建设规模拟定为300兆瓦、总投(tou)资约30亿元。

两份框架合作协(xie)议,6GW+300MW、风(feng)电+光伏,几十亿投(tou)资,似乎预(yu)示着捷荣技术准备在新能源领域大(da)干一场。然而,有几个很现实问题摆在面前,仍然亟待解决。

首先(xian),钱(qian)从哪里来(lai)?

根据公告,300兆瓦规模对应的(de)总投(tou)资约30亿元,那么6GW(300兆瓦的(de)20倍)需要(yao)多少投(tou)资?公告并(bing)未提及,但是相比30亿元大(da)概率只会多不会少。

如此巨额投(tou)资,以捷荣技术目前财务状况难以支撑。

2024年三季报数据显示,9月底公司货币资金余(yu)额9300万元,流动资产合计7.62亿元,总资产19.80亿元;负(fu)债端,公司还有短期借款余(yu)额2.24亿元,长期借款余(yu)额1.54亿元,合计借款近4亿,公司最新的(de)整体资产负(fu)债率水平也达到(dao)了63.68%的(de)历(li)史高位。

与(yu)此同时,公司自身造(zao)血能力也严重(zhong)不足。2023年公司经营净现金流首度(du)由正转负(fu),2024年前三季度(du)经营净现金流仍然为-1.16亿元。

各项财务指标都(dou)表明,公司似乎连维持原有3C业务正常运作的(de)资金都(dou)不够,更何谈布局(ju)新业务?

值得注(zhu)意的(de)是,在去年底公司控股股东捷荣集团向(xiang)四(si)川发(fa)展证券投(tou)资基金管理(li)有限公司转让了8.08%股权,交易对价6.97亿元。控股股东收到(dao)的(de)这笔(bi)转让款,是否会用于支持捷荣技术的(de)转型发(fa)展,尚未可知。

其次,公司是否具备跨界能力?

从3C领域结构件,转向(xiang)光伏、风(feng)电领域的(de)储能电池、光伏逆变器、充(chong)电桩(zhuang)设备、海(hai)上风(feng)电安装工程等等,跨度(du)不可谓不大(da),这二者在产业链(lian)上关联度(du)并(bing)不强。对于缺乏经验和技术储备的(de)捷荣技术而言,想要(yao)跨界,或许最直(zhi)接(jie)、见效(xiao)最快的(de)方式是并(bing)购,而且当前政策也非常支持。但这其中又涉及到(dao)并(bing)购资金、并(bing)购后的(de)整合是否能顺利(li)等等一系列问题。

再者,2024年的(de)风(feng)电和光伏,是否意味着捷荣技术从一个红海(hai),跳入(ru)了另一个红海(hai)?

数据显示,2023年国内新增光伏装机216.3GW,同比增长147%;海(hai)外新增光伏装机约173.7GW,同比增长25%。无(wu)论(lun)是国内还是全球,光伏市场依然保持着快速的(de)增长态势。

然而,在火(huo)热需求的(de)背后,是更加火(huo)热的(de)产能扩张带来(lai)的(de)产能过剩问题。根据调研机构的(de)数据统计,截至2023 年末,光伏产业链(lian)各环节名义(yi)产能将达到(dao)近 1000GW,即使(shi)考虑产能利(li)用率折扣,行(xing)业整体出现产能过剩已经是无(wu)可避(bi)免的(de)事实!

产能过剩最直(zhi)接(jie)的(de)影响是行(xing)业竞(jing)争加剧、打价格战,去年底以来(lai),光伏产业链(lian)上游的(de)硅料(liao)、硅片、光伏电池、组件等几乎所有主材(cai)环节价格持续走低(di),甚至低(di)于成本,企业开(kai)始出现亏损。据统计,2024年前三季度(du),88家光伏指数成分股企业中,61家净利(li)润(run)不如上年同期,占比近7成;亏损企业31家,占比超三分之(zhi)一。

与(yu)此同时,随着市场竞(jing)争白(bai)热化、国家补贴(tie)退坡等一系列不利(li)因素的(de)影响,风(feng)电产业的(de)产能过剩问题同样严峻,上市企业也同样面临业绩表现不佳的(de)困局(ju)。Wind统计数据显示,2024年前三季度(du),67家风(feng)电产业链(lian)上市企业当中,营收同比下降(jiang)的(de)企业有36家,占比53.73%;净利(li)润(run)同比下降(jiang)的(de)企业有35家,占比52.24%。

在公司1月19日发(fa)布的(de)公告当中有一项说明,“若6个月内项目未取(qu)得实质性进展,协(xie)议自动终止”。截止目前,6个月时间已过,公司也并(bing)未披(pi)露最新进展。新能源转型之(zhi)路,捷荣技术是迎难而上还是知难而退?或许再等一等就有定论(lun)了。

三个月,六名董监高先(xian)后离职

捷荣技术业绩表现不佳,内部(bu)管理(li)似乎也是一片混乱。

今年5月下旬以来(lai),公司管理(li)层出现了大(da)幅度(du)的(de)人事变动。

5月28日,公司财务总监唐建光辞(ci)职;

5月30日,公司董事、总裁牟健,职工代表监事干黎(li)术辞(ci)职;

7月5日,公司证券事务代表李晴如离职;

8月21日,副(fu)总裁祖文博先(xian)生离职;

8月23日,董事会秘书赵伟刚(gang)离职。

短短三个月不到(dao),公司先(xian)后6名董监高离职。更为离奇的(de)是,这批董监高,在今年1月底才刚(gang)刚(gang)完成换届,意味着上述离职的(de)董监高成员当中,董事、总裁牟健,财务总监唐建光仅在捷荣技术履职了4个月即离职。这种不合常理(li)的(de)操作,背后又隐(yin)藏了多大(da)的(de)瓜,我们不得而知。

董事离任之(zhi)后,捷荣技术6月17日发(fa)布了增补公司董事的(de)公告,公告还提及将公司董事会成员由原有的(de)7名扩充(chong)至9名,新增3名董事由赵晓群、郑杰、崔真洙(zhu)三位公司元老担任。

其中,现年70岁的(de)赵晓群女士,作为公司实控人,目前通过捷荣集团、捷荣汇盈间接(jie)合计持有公司55.47%的(de)股权,刚(gang)在1月份换届当中退居二线被提名为名誉董事长,仅不到(dao)半年又再次出山。

董监高人事动荡,实控人重(zhong)新掌权等等内部(bu)管理(li)层一系列突发(fa)事件,对于捷荣技术未来(lai)发(fa)展会带来(lai)什么变数,仍然有待观察。

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