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近日,国内溅射靶材企业欧莱新材进入急速下跌态势中,在(zai)2024年9月(yue)底跟随市(shi)场回暖进行了一波短暂冲涨后,公司股价(jia)又开(kai)启(qi)了下跌模式,2024年11月(yue)12日至2025年1月(yue)6日的(de)39个交易日的(de)累积跌幅达到了-30.89%,累积成交资金29.5亿元。
要知(zhi)道(dao)的(de)是,不久前公司发布的(de)三(san)季报业绩数据,已(yi)经引发了市(shi)场对于公司业绩加速下滑和竞争力变弱的(de)担忧。
资料来源:Wind
毛(mao)利率持续被侵蚀 2024业绩加速下滑
欧莱新材是国内溅射靶材供应商(shang),主要产品包括多种(zhong)尺寸和各种(zhong)形态的(de)铜靶、铝靶、钼及钼合(he)金靶和ITO 靶等,产品应用于半导体(ti)显示、触控(kong)屏、装饰镀膜、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域,是各类薄(bao)膜工业化制备的(de)材料。
资料来源:公司公告
公司主要代(dai)表(biao)性客户(hu)包括京东(dong)方、华(hua)星光电、惠(hui)科、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊猫等半导体(ti)显示面板厂商(shang),超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等触控(kong)屏厂商(shang)。
资料来源:公司公告
毛(mao)利率不断被侵蚀的(de)背景(jing)下,欧莱新材2024年业绩大受影响。
公告资料显示,2024上半年因部分面板厂客户(hu)本期稼动率较上年同期低,公司靶材出货量减少,使得营收同比下滑了8.68%至2.15亿元,加上毛(mao)利率下滑、费用率增长,公司归母净利润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三(san)季度,公司营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元,毛(mao)利率的(de)进一步受损使得归母净利润同比大幅下滑143.3%至-571万元,已(yi)然进入亏损状态。这(zhe)也将公司前三(san)季度营收、归母净利润同比跌幅拉大至-22.63%、-77.38%,目前公司归母净利润率仅剩3.33%,相(xiang)较2023年末的(de)10.36%下跌了超7个百分点。
资料来源:公司公告
然而欧莱新材毛(mao)利率下滑并非只是刚开(kai)始,而且与行业竞争对手(shou)形成了鲜明的(de)反(fan)差。
Wind资料显示,欧莱新材2023年整(zheng)体(ti)毛(mao)利率为21.99%,相(xiang)较2021年的(de)27.66%有大幅下跌,2024年前三(san)季度则进一步下滑至18.87%,下跌态势显著;同一时刻,作(zuo)为主要竞争对手(shou)之一的(de)江丰电子,其(qi)整(zheng)体(ti)毛(mao)利率则由2021年的(de)25.56%增至2023年的(de)29.2%,2024年前三(san)季度进一步增至29.96%。无独有偶,同样作(zuo)为欧莱新材竞争对手(shou)的(de)隆华(hua)科技,2024年前三(san)季度毛(mao)利率为23.92%,与2023年24.37%水平基本持平。
此背景(jing)下,2024年前三(san)季度营收、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的(de)江丰电子,以及营收同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的(de)隆华(hua)科技,与业绩崩盘的(de)欧莱新材形成了鲜明的(de)反(fan)差。
多风险因素压顶 业绩压力只会(hui)越来越大
主要依赖景(jing)气(qi)度并不高的(de)平面显示行业,加上新应用领域拓(tuo)展(zhan)还有很(hen)长一段路要走,欧莱新材未来经营环境并不理想。
公告资料显示,近年来公司产品应用于平面显示领域的(de)主营业务收入占比多在(zai)七成以上,然而早(zao)在(zai)2022年开(kai)始,受国际形势动荡、全球(qiu)宏观经济(ji)下行和消费电子行业景(jing)气(qi)度下降等因素影响,显示面板行业周期性波动,显示面板终端产品市(shi)场需求减弱,全球(qiu)大尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商(shang)平均稼动率和显示面板市(shi)场价(jia)格同比均有所下降,下游显示面板厂商(shang)价(jia)格压力向上游溅射靶材厂商(shang)传(chuan)导。目前各大显示面板厂商(shang)都还未缓过(guo)劲来,欧莱新材的(de)日子也不会(hui)好过(guo)。
虽然公司也在(zai)拓(tuo)展(zhan)新型(xing)显示半导体(ti)集成电路、新能源电池、太阳能电池、高纯金属材料等新领域应用,但多在(zai)设计开(kai)发、样品测试阶段,距离供货下游各大厂商(shang)还有漫(man)长的(de)导入期。
与此同时,国内溅射靶材行业市(shi)场竞争进一步加剧,或将继续压缩(suo)欧莱新材利润空间。
当前,高性能溅射靶材行业的(de)发展(zhan)与下游平面显示、半导体(ti)集成电路、新能源电池、太阳能电池等产业的(de)发展(zhan)密(mi)切相(xiang)关。以JX金属、霍尼韦尔、东(dong)曹(cao)、林(lin)德-普(pu)莱克斯、爱发科、三(san)井金属、住友化学、攀时、世泰科等为代(dai)表(biao)的(de)国外溅射靶材厂商(shang)成立时间早(zao),技术研发、制造规模、市(shi)场品牌、资金实力等方面的(de)市(shi)场竞争力较强,在(zai)平面显示、半导体(ti)集成电路、太阳能电池等应用领域溅射靶材占据了较高的(de)市(shi)场份额。
近年来,目前国内外主要溅射靶材厂商(shang)对技术研发、市(shi)场开(kai)拓(tuo)等方面的(de)投入均有所加大,正不断吸引其(qi)他新竞争者进入,溅射靶材市(shi)场竞争较为激烈。
此外,高纯金属材料进口依赖风险也是公司头疼的(de)问题之一。
作(zuo)为各类薄(bao)膜工业化制备的(de)关键材料,溅射靶材的(de)性能高低直接决定了最(zui)终产品的(de)性能、质量和寿命,半导体(ti)集成电路、平面显示、太阳能电池等下游应用领域对溅射靶材纯度要求极高。报告期内,公司主要从日本、德国(以原材料原产地为统计口径)采购生产所需的(de)高纯铜材、高纯铝材,存在(zai)一定进口依赖。
一旦日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发生变化,限制或禁止(zhi)中国企业对上述原材料的(de)采购,或主要供应商(shang)生产经营发生重大变化,或因俄乌冲突(tu)等国际局势变化影响原材料采购运输,导致供货质量、交付时间等无法满足公司需求,且公司相(xiang)关原材料储备不充足或未及时找到替(ti)代(dai)供应商(shang),将会(hui)影响公司生产经营。
此背景(jing)下,公司近年来的(de)产能利用也仍(reng)未饱(bao)和,其(qi)中半导体(ti)显示用平面靶(ITO靶除(chu)外)产能利用率从2021年的(de)96.55%跌至2023年的(de)84.99%;半导体(ti)显示用旋转靶(ITO靶除(chu)外)2023年产能利用率也仅爬至87.33%;而ITO靶产能利用率则由2021年的(de)67.16%大幅跌至32.15%。
这(zhe)也意味着,欧莱新材短期内想要通过(guo)IPO募资扩产来进行业绩改善也并非易事。想要迎回市(shi)场资金的(de)重新关注,欧莱新材还有很(hen)长的(de)一段路要走。
资料来源:公司公告