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中懋国际融资租赁全国统一客服电话
2025-02-23 00:06:10
中懋国际融资租赁全国统一客服电话

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最高100%容错(cuo)率,国(guo)资创(chuang)投(tou)风险容忍度考核再度松绑。

近日,广州开发区国(guo)有资产监督(du)管理局发布《广州开发区(黄埔区)科技创(chuang)新(xin)创(chuang)业投(tou)资母(mu)基金直接股权投(tou)资实施细则》(简称“《实施细则》”)。其中,考核机(ji)制方面,种子直投(tou)、天使直投(tou)单项目最高允(yun)许出现100%亏(kui)损,引发市场热议。

官方资料显(xian)示,去年7月,为优化区政府投(tou)资基金管理机(ji)制、推动战略性新(xin)兴(xing)产业高质量发展,在原黄埔人才引导基金基础上设立广州开发区(黄埔区)科技创(chuang)新(xin)创(chuang)业投(tou)资母(mu)基金(简称“科创(chuang)母(mu)基金”)。科创(chuang)母(mu)基金是由管委会、区政府出资设立,不以盈利为目的的政策性母(mu)基金,总规模50亿元(yuan)。

根据(ju)官方信息(xi),为规范科创(chuang)母(mu)基金直接股权投(tou)资资金(简称“直投(tou)资金”)管理,提高直投(tou)资金的使用效益,培(pei)育发展一批(pi)战略性新(xin)兴(xing)产业领域高新(xin)技术(shu)企业或先进技术(shu)服务企业,制定出台了《实施细则》,并表示,科创(chuang)母(mu)基金新(xin)增投(tou)入(ru)部分不超过30%用于直投(tou)资金。

直投(tou)资金以对项目开展直接股权投(tou)资为主要运作模式,包括种子直投(tou)、天使直投(tou)、产业直投(tou)。其中,种子直投(tou)、天使直投(tou)的金额合计(ji)不超过直投(tou)资金规模的30%。直投(tou)资金不得投(tou)资房地(di)产、落后产能(neng)、高环境风险等类型项目。

《实施细则》共(gong)八章三十五条,重点明确了设立原则、管理架构、运作方式与支持对象、申报与实施、投(tou)后管理与风险控制、退出与损失核销、收益分配(pei)与考核等方面的内容。

《实施细则》最大的亮点在于考核机(ji)制上。例如,第三十二(er)条“风险容忍机(ji)制”写到,建立直投(tou)资金风险容忍机(ji)制,在受托管理机(ji)构尽职尽责前提下,按照投(tou)资阶段,允(yun)许种子直投(tou)、天使直投(tou)、产业直投(tou)分别出现最高不超过各类别投(tou)资总额50%、40%、30%的亏(kui)损,种子直投(tou)、天使直投(tou)单项目最高允(yun)许出现100%亏(kui)损,按照直投(tou)资金投(tou)资整个生(sheng)命周期进行考核。当年超出部分的亏(kui)损以风险准(zhun)备金与受托管理机(ji)构当年度和以后2个年度所分得的直接投(tou)资奖励资金进行弥补,直至(zhi)扣减完毕。

澎湃新(xin)闻注意(yi)到,根据(ju)《实施细则》,种子直投(tou)、天使直投(tou)单项目投(tou)资金额在500万(wan)元(yuan)以内。具体而言,种子直投(tou)单个企业投(tou)资额度不超过200万(wan)元(yuan),持股比例不超过40%,支持符合条件的科技团队创(chuang)办企业;天使直投(tou)单个企业投(tou)资额度不超过500万(wan)元(yuan),持股比例不超过30%,支持高层次科技人才团队或大学生(sheng)创(chuang)业企业;产业直投(tou)单个企业出资不超过2000万(wan)元(yuan),持股比例不超过20%,支持区内战略性新(xin)兴(xing)产业企业。

由于投(tou)资周期与考核任期错(cuo)位、激励约束与容错(cuo)机(ji)制错(cuo)位,导致国(guo)资创(chuang)投(tou)“不敢投(tou)”“不愿投(tou)”等问(wen)题(ti)由来已久,行业内一直在呼吁(yu)优化国(guo)资创(chuang)投(tou)机(ji)构考核评价机(ji)制,优化投(tou)资损失容错(cuo)机(ji)制等。在此背景下,2024年6月,国(guo)务院发布《促进创(chuang)业投(tou)资高质量发展的若干政策措施》,提出要推动国(guo)有资本成(cheng)为更(geng)有担当的长期资本、耐心资本,完善国(guo)有资金出资、考核、容错(cuo)、退出等相关政策措施。2024年12月,国(guo)务院国(guo)资委、国(guo)家发展改革委联合出台政策措施,针对国(guo)资创(chuang)业投(tou)资“不敢投(tou)”“不愿投(tou)”等问(wen)题(ti),健全符合国(guo)资央企特点的考核和尽职合规免责机(ji)制。

澎湃新(xin)闻注意(yi)到,各地(di)均在国(guo)资容错(cuo)机(ji)制上积极(ji)探索,出台容错(cuo)免责新(xin)规。其中,上海出台全国(guo)首个省级层面的国(guo)资基金考核评价及尽职免责制度文件。2024年末,上海市国(guo)资委联合市委金融(rong)办共(gong)同印发《市国(guo)资委监管企业私募股权投(tou)资基金考核评价及尽职免责试行办法(fa)》,明确不以单一项目亏(kui)损或未达标作为基金或基金管理人负面评价的依(yi)据(ju),强调应结合基金全生(sheng)命周期及关键节点目标对基金进行整体评价,合理容忍正常(chang)投(tou)资风险。

在此次广东将容错(cuo)率上限提高至(zhi)100%之前,多地(di)也在松绑。2024年7月,为破解(jie)国(guo)资“不敢投(tou)”,成(cheng)都高新(xin)区提出将差(cha)异化对种子、天使、创(chuang)投(tou)、产投(tou)、并购基金等政策性基金进行容亏(kui)率考核,对各类投(tou)资基金明确亏(kui)损容忍的尺度,各类政策性基金的容亏(kui)率按30%到80%进行设置,市场化基金的容亏(kui)率设置为20%。2024年8月,《广东省科技创(chuang)新(xin)条例》正式发布,首提国(guo)资创(chuang)投(tou)“不以国(guo)有资本保值增值作为主要考核指(zhi)标”。

最高100%容错(cuo)率,已成(cheng)国(guo)资容错(cuo)新(xin)里程碑(bei)。

“建立科学合理的风险容忍机(ji)制,允(yun)许不同投(tou)资阶段出现一定比例的亏(kui)损,并通过风险准(zhun)备金等方式进行弥补,为受托管理机(ji)构和投(tou)资机(ji)构提供了相对宽松的政策环境,鼓励其大胆创(chuang)新(xin),积极(ji)支持高风险、高收益的早期项目。对受托管理机(ji)构进行综合考核评价,不以单个项目盈亏(kui)论成(cheng)败(bai),充分调动了管理机(ji)构的积极(ji)性,保障政策的可持续性。”广州开发区国(guo)有资产监督(du)管理局说道。

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