逆势增长

前三季度业绩亮眼

2024年前三季度，阿特斯(si)实现营业收入(ru)341.8亿元，归母净利润19.5亿元，成为光(guang)伏组件(jian)龙头(tou)的业绩冠军。

在(zai)光(guang)伏行业产能过剩(sheng)、行业大面积(ji)亏损(sun)的背景下，这样的成绩实属不易。

其中，第三季度实现营业收入(ru)122.2亿元，归母净利润7.2亿元，环(huan)比增长8.3%，已(yi)连续三个季度实现环(huan)比增长。同时(shi)，公司前三季度经营活动产生的净现金流近25亿元，展现出良好的经营态势。

公司是(shi)全球主(zhu)要的光(guang)伏组件(jian)和大型(xing)储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅(gui)光(guang)伏组件(jian)和储能产品的研发、生产和销售(shou)，向光(guang)伏和储能应用解决方案领域延伸。

2006年集团母公司登陆美国纳斯(si)达克（证券代码：CSIQ），2023年6月制造业务登陆科创(chuang)板（证券代码：688472）。

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光(guang)伏业务：

盈利第一，不卷(juan)规模

光(guang)伏制造业务仍是(shi)阿特斯(si)目前的核心业务板块，包括(kuo)了(le)晶硅(gui)光(guang)伏组件(jian)产品的研发、生产和销售(shou)，生产流程覆盖上游长晶、切片、电池片等(deng)环(huan)节。

从2011年开始，公司连续13年组件(jian)出货量名列前茅(mao)。根据彭博(bo)新能源财经对全球光(guang)伏组件(jian)制造商的分级，十余年来公司始终(zhong)位列全球组件(jian)供应商“第一梯队(dui)”。

2024年1到9月，公司实现组件(jian)出货22.9GW，较去年同期小幅增长。其中第三季度出货8.4GW，环(huan)比增长2.4%。销售(shou)策略上依(yi)旧坚持(chi)“利润第一性”原则，确保组件(jian)业务的盈利性。公司向北美高价市(shi)场的出货继续提升，第三季度出货占比超30%。

过去几年光(guang)伏企(qi)业大规模扩张，导致当(dang)前产业链各环(huan)节面临供过于求的行业困境。阿特斯(si)董事会秘书许晓明在(zai)活动中表示(shi)，在(zai)行业产能过剩(sheng)的情况下，体量越大反而负担(dan)更重。

“我们(men)不卷(juan)规模，而是(shi)顺国际(ji)化优势而为。” 许晓明说。阿特斯(si)并未一味追求“量”的增长，而是(shi)坚持(chi)盈利优先(xian)原则，发挥(hui)全球高价市(shi)场领先(xian)能力，最大限度获取(qu)盈利空间(jian)。

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储能业务迎来爆发

第二主(zhu)业增长曲线确立

除(chu)了(le)光(guang)伏板块，阿特斯(si)的储能系统业务近些年快(kuai)速(su)增长，成为公司营业收入(ru)和利润新的增长点。

2024年1到9月，阿特斯(si)大型(xing)储能产品出货达4.4GWh，其中第三季度出货达1.8GWh，出货量和单位净利润均创(chuang)单季历史新高。储能板块净利润环(huan)比二季度实现高速(su)增长，为公司第三季度整体业绩作(zuo)出了(le)突出贡献。

“储能业务我们(men)布局(ju)了(le)将近十年，只是(shi)这两年才(cai)厚积(ji)薄发，被大家看到而已(yi)。”许晓明说。

据了(le)解，2015年，阿特斯(si)集团通过收购(gou)美国光(guang)伏电站开发商Recurrent，成为全球领先(xian)的绿地光(guang)伏项目开发商；利用光(guang)储协同优势，2018年开发首个储能电站；2021年在(zai)美国成功交付首个储能项目；2024年储能业务迎来爆发式(shi)增长，预(yu)计出货6.5-7.0GWh。

截至2024年6月30日，阿特斯(si)储能在(zai)手订单26亿美元，项目储备 66GWh，为后续业绩持(chi)续增长提供强力支撑。

活动中，投资者们(men)参观(guan)了(le)位于苏(su)州(zhou)的阿特斯(si)SolBank储能产品生产车间(jian)，深度了(le)解该产品的生产流程。

据了(le)解，阿特斯(si)自研储能系统SolBank多款(kuan)型(xing)号产品已(yi)经通过国内外多项认证。基于这些权威认证，公司的SolBank储能产品可以在(zai)全球所有(you)储能市(shi)场销售(shou)和应用。

SolBank3.0实现了(le)多项核心技术的突破创(chuang)新，并已(yi)斩(zhan)获多个国内外储能项目大单。2024年前三季度阿特斯(si)大储累(lei)计出货4.4吉瓦(wa)时(shi)。

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北美市(shi)场增长迅猛

全球渠道优势明显

阿特斯(si)根据全球市(shi)场需要和相关贸易政策，实施(shi)全球化产能布局(ju)，应对错(cuo)综复杂(za)的国际(ji)贸易环(huan)境。

目前，除(chu)在(zai)中国（包括(kuo)港澳(ao)台地区）设立工厂和销售(shou)机构外，公司已(yi)在(zai)美国、德国、日本、巴西、澳(ao)大利亚等(deng)二十多个国家和地区设有(you)子公司，客户遍布逾百个国家。

阿特斯(si)全球市(shi)场布局(ju)

今年上半年，公司海外市(shi)场整体表现稳定。其中美国市(shi)场销售(shou)规模增长迅猛，出货量较上年同期增加110%，环(huan)比增加69%，工商业和大规模电站渠道优势较为明显，市(shi)占率同比提升111%、37%。

据了(le)解，公司董事长瞿晓铧毕业于清华大学，是(shi)加拿大工程院院士，拥有(you)加拿大多伦多大学半导体材料科学博(bo)士学位和近30年光(guang)伏技术研发和企(qi)业管理经验。

许晓明表示(shi)，董事长既是(shi)科学家又是(shi)企(qi)业家，具备国际(ji)化视野和跨文化沟通能力，是(shi)公司在(zai)全球化竞争(zheng)中取(qu)得优势的原因之一。

户用储能方面，公司已(yi)在(zai)北美、欧洲、日本等(deng)主(zhu)要户用储能活跃(yue)区域布局(ju)经销网络(luo)，同步配合电力电子等(deng)新业务领域辅助，积(ji)极拓宽应用边(bian)界、创(chuang)造价值多元化，着手打造第三个，甚至更多个利润来源点。

据悉，2024年6月，公司与美国最大的住(zhu)宅地产开发商霍顿房屋（D.R. Horton）达成协议，将为美国加利福(fu)尼亚州(zhou)的社区提供太阳能和储能产品，包括(kuo)阿特斯(si)高效太阳能光(guang)伏组件(jian)和户用储能系统——EP Cube。

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行业见底(di)信号明确

或将迎来修(xiu)复反弹

东(dong)吴(wu)证券电力新能源行业分析师郭亚男则对行业进行了(le)深度解读和前瞻分析。她指出，光(guang)伏行业经历一段时(shi)间(jian)低谷期后，落(luo)后产能将逐(zhu)渐出清，行业见底(di)信号比较明确。

东(dong)吴(wu)证券电力新能源行业分析师郭亚男

中国光(guang)伏行业协会近日发文，认为光(guang)伏行业要健康可持(chi)续发展，产品销售(shou)价格需要高于全成本，企(qi)业才(cai)能可持(chi)续经营。

协会认为0.68元/W是(shi)当(dang)前行业优秀企(qi)业在(zai)保证产品质量前提下的最低成本，呼吁制造企(qi)业不要进行低于成本的销售(shou)与投标(biao)；呼吁招标(biao)方要尊重市(shi)场规律，制定合理的招标(biao)方案，促进行业健康发展。

郭亚男认为，这是(shi)光(guang)伏组件(jian)价格见底(di)的明确信号。

“0.68元/W的价格或许不会让光(guang)伏企(qi)业赚到钱，但(dan)至少会让行业的价格内卷(juan)形成一个底(di)部，给后续带来修(xiu)复上涨的机会。”郭亚男说。

实际(ji)上，今年以来政策多次(ci)引(yin)导光(guang)伏供给侧优化，要求强化行业自律，防(fang)止“内卷(juan)式(shi)”恶性竞争(zheng)，强化市(shi)场优胜劣汰机制，畅通落(luo)后低效产能退出渠道。

在(zai)市(shi)场端，整个产业链处于相对亏损(sun)阶段，将会推(tui)动落(luo)后产能加速(su)退出，让供给侧逐(zhu)渐恢(hui)复到有(you)效水平。

另有(you)市(shi)场观(guan)点认为，在(zai)经历了(le)接近两年的价格下行周期后，光(guang)伏板块底(di)部特点明确。

行业也就避免低价竞争(zheng)达成共识，逐(zhu)渐开始走上看重品质和技术、鼓励技术创(chuang)新、龙头(tou)集中度提升的健康发展道路，或将迎来拐点性发展机遇。

尽管尚处冬天，但(dan)相信光(guang)伏行业的下一个春天肯定会到来。