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继924会议以来，今日这场发布会是7年来第(di)二次9:00召开的会议，释放出多项重磅内容(rong)，意味着今日必(bi)将载入A股史册！
虽然A股再次上演熟悉的高(gao)开低走(zou)的剧本(ben)，但我们需要时时提醒自(zi)己一(yi)件事：
人总(zong)是容(rong)易高(gao)估短期影响，轻视长期变化，可市场长期是一(yi)台称重机。
这场含金量十足的会议，看点究竟在哪？
01
万亿增(zeng)量资金来袭！
首先(xian)，会议明(ming)确了五(wu)大中长期资金：险资、社保、养老(lao)金、养老(lao)金和公(gong)募(mu)基(ji)金全面实施(shi)长周期考核，其中社保基(ji)金明(ming)确五(wu)年以上长周期考核，其余四类资金全面建(jian)立实施(shi)三年以上长周期考核。
毋庸置疑，长周期考核利好中长期资金坚定价值投资，无(wu)须迫于考核目标频繁(fan)交(jiao)易。
第(di)二点，也是含金量十足的一(yi)点，推动五(wu)类中长期资金的权(quan)益配置能(neng)力，稳步扩(kuo)大投资规模，改善资本(ben)市场资金供应结构：
①力争大型国有保险公(gong)司从(cong)2025年起每(mei)年新增(zeng)保费的30%用于投资A股。
②2025年第(di)二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，春节前(qian)批复500亿元投资股市。
③明(ming)确未来三年公(gong)募(mu)基(ji)金持有A股流通市值每(mei)年至少增(zeng)长10%，引导基(ji)金公(gong)司将每(mei)年利润的约(yue)定比例自(zi)购旗下的权(quan)益类基(ji)金。
④用好用足两项支持资本(ben)市场工具：
互换便利操作规模达(da)到(dao)1050亿元，去年的500亿元已全部用于融资增(zeng)持股票，今年1月(yue)的550亿元可随(sui)时用于融资增(zeng)持股票；
不断优化股票回购增(zeng)持再贷款政策，申请贷款时的自(zi)有资金比例从(cong)30%降到(dao)10%，将贷款最长期限由一(yi)年延长到(dao)三年。
⑤支持各类外资主体参与(yu)A股市场，资本(ben)市场对外开放的大门只会越(yue)开越(yue)大。
对于第(di)一(yi)点到(dao)底会带来多大的增(zeng)量资金，市场目前(qian)存在分歧。
业(ye)内测算，若指的是2025年全年所有的新增(zeng)保费(新单+新增(zeng)续期)，则对应30%投资A股约(yue)为5000亿；若指的仅(jin)是新单保费，则对应30%投资A股约(yue)为2700亿。
不管是哪一(yi)种标准，险资2025年将为A股带来上千(qian)亿增(zeng)量是绝对共识。
对于第(di)二点，险资更是火速出手。据媒体报道，大型保险公(gong)司正在研究长期股票投资试点，目前(qian)已有几家(jia)保险机构在申请第(di)二批试点。
“我们准备在今后几天，就是在春节前(qian)，先(xian)批500亿，马上到(dao)位，投资股市。”金融监(jian)管总(zong)局(ju)副局(ju)长肖远企今日在发布会如(ru)是透露(lu)。
“我们准备在今后几天，就是在春节前(qian)，先(xian)批500亿，马上到(dao)位，投资股市。”金融监(jian)管总(zong)局(ju)副局(ju)长肖远企今日在发布会如(ru)是透露(lu)。
对于第(di)三点，华福证券认为，从(cong)目前(qian)公(gong)募(mu)基(ji)金规模来看，若按照去年三季度末的统计口径，未来三年公(gong)募(mu)基(ji)金入市增(zeng)量可能(neng)达(da)6000亿元。
02
增(zeng)量资金投向哪？
钱是有了，投向哪，才是接下来的关键。
以本(ben)次增(zeng)量资金的主力军——险资为例，在长债利率持续走(zou)低，10Y国债利率已经来到(dao)1.6%水平，无(wu)法覆盖2.5%的存量负债成本(ben)，意味着险资必(bi)须开始(shi)考虑配置除债券以外的风(feng)险资产。
从(cong)险资2024年频频举牌银行(xing)股、平安人寿近期接连举牌三家(jia)银行(xing)H股，再到(dao)首家(jia)险资试点私募(mu)基(ji)金鸿鹄志远去年Q3现身陕西煤(mei)业(ye)、伊(yi)利股份的前(qian)十大股东，均可看出来险资更倾向于持有高(gao)股息资产。
尤其是实施(shi)新会计准则后，险资倾向通过长期持有优质企业(ye)，来获得股息回报。
有实力进行(xing)分红、回购的公(gong)司一(yi)定是账(zhang)上钱多的公(gong)司，在低利率环(huan)境下，现金流量好的优质资产愈发稀缺。
近期市场迎来新的重磅产品：自(zi)由现金流ETF(159201)，对中长期资金来说意义重大。
别忘了，今年的目标是“稳股市”。为此第(di)一(yi)步就是改善A股的资金供应结构，让中长期资金成为市场的“压舱石”。
第(di)二步就看，到(dao)底买什么资产才能(neng)稳定股市？
国家(jia)队(dui)早就身体力行(xing)给出答案了，2023年和2024年多次出手增(zeng)持宽基(ji)ETF，对资本(ben)市场的稳定构成了强有力的支撑。
去年ETF规模增(zeng)长1.7万亿元，其中1.4万亿由宽基(ji)ETF贡献，尤其是偏蓝筹风(feng)格的宽基(ji)ETF，如(ru)沪深300ETF和A500ETF基(ji)金。
在A股开年来震荡的这段时间，资金坚定借道宽基(ji)ETF布局(ju)A股，去年净流入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在1月(yue)1日-1月(yue)22日继续强势“吸金”46.83亿元，位居(ju)全市场第(di)一(yi)。
历史最快破(po)千(qian)亿规模的新核心宽基(ji)A500指数也不遑多让，A500ETF基(ji)金(512050)同期净流入14.91亿元。
近期A股还出现一(yi)点新变化，从(cong)1月(yue)14日开始(shi)，资金更为青睐中小(xiao)盘的宽基(ji)ETF，以中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计净流入17亿元。
事实上，宽基(ji)ETF凭借其费率低廉、透明(ming)度高(gao)、风(feng)格稳定、风(feng)险分散等特点，得到(dao)越(yue)来越(yue)多投资者的认可，特别是对投资周期长、稳定性要求高(gao)的机构投资者而言。
03
科技板块打头阵！
从(cong)两融和个人投资在924行(xing)情的表现来看，中长期资金稳定大盘的情况下，活跃资金经常会追求技术前(qian)沿(yan)的“星层(ceng)大海”。
从(cong)近期A股的表现也可看出，从(cong)芯片、人形机器人再到(dao)AI基(ji)建(jian)，每(mei)一(yi)次反弹都是科技板块打头阵。
机器人ETF(562500)今年合计净流入10.29亿元，不仅(jin)位居(ju)同类产品第(di)一(yi)，同样是资金净流入TOP20中唯一(yi)一(yi)只行(xing)业(ye)主题(ti)ETF。
当下全球迎来了新技术爆发期，前(qian)有微软砸下800亿美元打造AI智算中心，后有OpenAI推出5000亿美金“星际之门计划”。
今日有消息称，字(zi)节跳动2025年的资本(ben)支出将超过1500亿元，主要用于人工智能(neng)。
同时，国内政策持续引导资金“投早、投小(xiao)、投硬科技”，大基(ji)金三期最新豪掷(zhi)600亿元，成立国家(jia)人工智能(neng)产业(ye)投资基(ji)金。
可想而知，聚焦于新一(yi)代信息技术的科创板正吸引全市场的投资目光，科创板已成为A股指数化投资比例最高(gao)的板块之一(yi)。
作为科创板核心宽基(ji)的科创50ETF(588000)最新规模高(gao)达(da)近900亿，最新获批的科创板综ETF也将为科创板带来更多增(zeng)量资金。
04
小(xiao)结
如(ru)此重磅利好，A股却(que)再次上演冲高(gao)回落的戏(xi)码，不少投资者都戏(xi)言：“看吧，就知道会是这样。”
但判断一(yi)件事的价值，是凭借一(yi)天的表现就可以下定论的吗？
且不论他山之石，A股目前(qian)的资金结构就是过于散户化导致波动大，引入中长期资金是对症下药，长期一(yi)定会对A股产生正面影响。
对于大伙诟病的A股永远3000点问题(ti)，社保基(ji)金用自(zi)身投资成绩证明(ming)了A股长期投资是可行(xing)的。
证监(jian)会主席今日在会上特地(di)提到(dao)社保基(ji)金：
“全国社保基(ji)金是境内参与(yu)股票投资最积极的真正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收(shou)益率达(da)到(dao)11.6%，这是很高(gao)的。”
“全国社保基(ji)金是境内参与(yu)股票投资最积极的真正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收(shou)益率达(da)到(dao)11.6%，这是很高(gao)的。”
再来看海外经验，成立于1811年的美国股市，直到(dao)1953年前(qian)的142年里都呈现周期性震荡特征，基(ji)本(ben)没有趋势性走(zou)势，从(cong)下图(tu)可看出基(ji)本(ben)就是一(yi)条直线。
从(cong)1975年开始(shi)，美国股市才真正开启史诗般的上涨行(xing)情。
从(cong)1975年-2024年，美国发生很多重大改变。1974年，美国通过雇员退休所得保障法案（ERISA）通过，强化了对退休金投资股票的保护，推出IRA 账(zhang)户，紧接着1978年推出最负盛名(ming)的401(k)计划。
正是401(k)计划、IRA账(zhang)户与(yu)共同基(ji)金的发展，为提供美股稳定的长期资金来源，繁(fan)荣了美股市场。
特别喜欢稻(dao)盛和夫的一(yi)段话：
“渔夫出海前(qian)，并不知道鱼在哪里，可是他们还是选择出发：因为他们相信，一(yi)定会满(man)载而归。人生很多时候，是选择了才有机会，是相信了才有可能(neng)。”
上下完整风(feng)险提示：
上述内容(rong)仅(jin)反映当前(qian)市场情况，今后可能(neng)发生改变，不代表任(ren)何投资意见或建(jian)议。指数过往业(ye)绩不代表其未来表现，亦不构成基(ji)金投资收(shou)益的保证或任(ren)何投资建(jian)议。指数运作时间较短，不能(neng)反映市场发展的所有阶段。指数基(ji)金存在跟踪误(wu)差，基(ji)金过往业(ye)绩不代表未来表现。购买任(ren)何基(ji)金产品前(qian)请阅读《基(ji)金合同》《招募(mu)说明(ming)书》等法律文件，请根据自(zi)身风(feng)险承受能(neng)力、投资目标等选择适合自(zi)己的产品。市场有风(feng)险，投资需谨(jin)慎。