如今股民都深知宽(kuan)基ETF在投(tou)资组合中的重要(yao)性，殊不知在2023年(nian)10月中央汇金大举买入以(yi)前，A股的宽(kuan)基ETF、行业(ye)主题ETF的规(gui)模是不相上下的，个人投(tou)资者甚至(zhi)更偏爱行业(ye)主题ETF，这也是当时(shi)境内ETF市场(chang)与美国最大的不同之处。

但得益中央汇金2023年(nian)和2024年(nian)大举买入的示范效应，境内宽(kuan)基ETF规(gui)模彻底爆发。

2024年(nian)10月8日，ETF规(gui)模首次突破3万亿元关口，仅历时(shi)9个月时(shi)间，而ETF第一个1万亿元规(gui)模，历时(shi)16年(nian)之久(jiu)，突破2万亿元，历时(shi)3年(nian)。

截至(zhi)2024年(nian)上半年(nian)，宽(kuan)基ETF穿透后的机构投(tou)资者占比(规(gui)模加权)达到69.91%，以(yi)中央汇金为代表的国资机构成为第一大持有人，次之的分别(bie)是保险公司、基金公司、证券公司、社保年(nian)金等。

宽(kuan)基ETF市场(chang)的大爆发充分说明了跟随政策和大资金的重要(yao)性。往后，宽(kuan)基ETF市场(chang)还能继续大爆发吗？

从政策角(jiao)度来看，新“国九条”鲜明点(dian)出推动指数化投(tou)资发展。个人养(yang)老金制度全面实施(shi)，投(tou)资目录新增的85只指数基金中，有78只是跟踪宽(kuan)基指数的产品，包括沪深300指数、中证A500指数、中证A50等。

“稳股市”作(zuo)为今年(nian)资本市场(chang)的关键(jian)词，宽(kuan)基ETF由于覆盖行业(ye)广、成分股数量(liang)多(duo)，长期走势与宏观经济发展趋势密切相关，是稳定资本市场(chang)的重要(yao)工具。

从投(tou)资角(jiao)度来看，近年(nian)来主动权益基金赚钱效应降低，跑(pao)不赢指数基金，宽(kuan)基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风险分散等特点(dian)，得到越(yue)来越(yue)多(duo)投(tou)资者的认可，特别(bie)是对投(tou)资周期长、稳定性要(yao)求高的机构投(tou)资者而言。

毋庸置(zhi)疑(yi)，当前阶段，宽(kuan)基ETF是推动“长钱长投(tou)”的重要(yao)抓手。

但宽(kuan)基指数种类琳琅满目，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证1000，如今又横空杀出A系列指数，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪一类宽(kuan)基表现最强？

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什么(me)宽(kuan)基指数最强？

2024年(nian)9月24日以(yi)来，以(yi)游资、散户为代表的活跃资金大幅入市，10月8日之后的A股呈现市值越(yue)小，估值分位越(yue)高的特征。

但从2024年(nian)12月17日开始，微(wei)盘股指数大肆回(hui)调，短短两周交易日累计下挫14%，反倒是中证A50指数上涨0.5%，不仅优于沪深300、中证A500，更是领涨全市场(chang)的宽(kuan)基指数。

指数高切低的背后是，2025年(nian)1月1日起，上市公司2024年(nian)业(ye)绩预报拉开大幕。史上最严退市新规(gui)将同时(shi)全面实施(shi)。

这意味着(zhe)上市公司2024年(nian)年(nian)报将成为首个适用的年(nian)度报告，业(ye)绩不达标的上市公司将面临退市风险。

从2024年(nian)的表现来看，中证A50指数再(zai)次跑(pao)赢沪深300、中证A500，以(yi)15.54%的涨幅位居(ju)主流宽(kuan)基指数第一。

中证A50指数在十年(nian)里(li)已经有七年(nian)跑(pao)赢中证A500和沪深300指数，2015年(nian)至(zhi)今的累计收益超出沪深300和中证A500指数30个百分点(dian)有余，年(nian)化收益为7.14%，远胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且(qie)做到回(hui)撤更小。

中证A50指数为何表现这么(me)强？

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中证A50指数，龙头优势凸显

中证A50指数作(zuo)为典型的大盘股核心指数，得益于中证二(er)级行业(ye)入选数量(liang)不少于1只的编制要(yao)求，兼具大市值和行业(ye)龙头的特征，盈利质(zhi)量(liang)与成长性领先沪深300和中证A500。

从ROE的表现上看，截至(zhi)2024年(nian)9月30日，中证A50指数成分股的ROE平均(jun)水平达到9.63%，高于主流宽(kuan)基指数沪深300、中证A500等。

从盈利角(jiao)度来看，Wind数据显示，中证A50指数的2024年(nian)一致预测净利润同比增长9.92%，远高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。

从股息(xi)率角(jiao)度来看，四(si)大核心指数的股息(xi)率(近12个月)相差不大，中证A50指数为2.84%。

鉴于中证A50指数在ROE、盈利增速、成长质(zhi)量(liang)等指标均(jun)优于同类宽(kuan)基指数，该指数才(cai)能在近期A股风格向大盘切换期间，在宽(kuan)基指数中拔得头筹(chou)。

往后看，A股的风格会如何演绎(yi)？

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结语

毋庸置(zhi)疑(yi)，2025年(nian)是财政货币双宽(kuan)松(song)的大年(nian)，美联储(chu)也处于降息(xi)周期，意味着(zhe)市场(chang)流动性充足。

2024年(nian)9月24日以(yi)来，在政策的推动下，A股强势反弹，在估值先行修复后，业(ye)绩或是未来关键(jian)的驱动因(yin)素。

1月1日-4月30日，是A股2024年(nian)年(nian)报披露时(shi)间，意味着(zhe)A股交易的基本面权重提升。

在“稳股市”的大政方针下，国九条、互换便利、回(hui)购增持再(zai)贷(dai)款、市值管理新规(gui)、退市新规(gui)等依然是A股的核心主线。

在此背景下，公募资金、保险资金岁末年(nian)初调仓(cang)换股、布局新方向，大多(duo)偏好于大市值风格、蓝筹(chou)、高股息(xi)等方向。

从增量(liang)资金角(jiao)度来看，Wind数据显示，2024年(nian)9月24日以(yi)来最活跃的两融(rong)资金，融(rong)资净买入额已经大幅放缓。

形成鲜明对比的是，岁末年(nian)初是保费高速流入的关键(jian)时(shi)期，如今10年(nian)期国债利率已降至(zhi)1.6%的历史低点(dian)，对负债成本2.5%以(yi)上的险资而言，权益资产的性价比在提升。

众所(suo)周知，险资在投(tou)资上会更关注企业(ye)盈利、业(ye)绩的稳定性和股息(xi)率的高低。

过去一段时(shi)间，市场(chang)呈现了一个崭新的特性：除了险资，其他资金都开始更关注业(ye)绩稳定、股息(xi)率高的方向。

以(yi)中证A50为例，相关ETF在2024年(nian)又吸引158.79亿资金净流入，其中有60.81亿元净流入中证A50指数ETF(159593)。

究其原因(yin)，主要(yao)有两点(dian)：

第一，盈利越(yue)来越(yue)成为A股的关键(jian)变量(liang)，中证A50指数所(suo)覆盖的行业(ye)龙头公司的历史经营业(ye)绩更具稳定性和持续性。

第二(er)，资金关注股息(xi)率成为又一个历史性变化。中证A50指数成分股中的央国企背景企业(ye)权重占比超过40%，3%的股息(xi)更是位居(ju)宽(kuan)基市场(chang)第一梯队。

数据显示，中证A50指数ETF(159593)是同类产品中规(gui)模最大、交投(tou)最活跃的产品，2024年(nian)的日均(jun)成交额为3.14亿元、规(gui)模为88.57亿元，均(jun)位于同类产品第一。管理费率0.15%+托管费率0.05%，同样位于市场(chang)最低成本梯队。

随着(zhe)中长期资金入市的堵点(dian)被打通(tong)，被誉为“新漂亮50”的中证A50指数等偏大盘蓝筹(chou)核心资产有望(wang)受(shou)益政策红利，更多(duo)的长线资金入场(chang)对A股而言无疑(yi)也是一个重大转变。