不论是“月薪几万才(cai)能吃百果园”，还是“水果刺客”，这样(yang)的讨论都在不断强调着百果园“中高(gao)端水果”的定位。

中高(gao)端的定位是一把双刃剑——它既带来了百果园曾经的业绩暴涨，也在迅速变向(xiang)的消费市场(chang)中无所遁形。

在成功赴港上市前两年，百果园营收连(lian)续两年突破百亿大关，净(jing)利润(run)也稳步增(zeng)长。

但在此之后，百果园的业绩便(bian)已经隐隐有了变脸的趋势。

2023年1月，百果园成功登陆港交所。这一年，百果园营收增(zeng)速骤降(jiang)至0.69%，归母净(jing)利润(run)增(zeng)速也降(jiang)至11.8%。

到了2024年上半年，百果园的营收、净(jing)利润(run)已经全都开始同比下滑。

因此，百果园2024年全年的亏损或许并不出(chu)乎人意料。

但相比亏损，百果园的闭(bi)店速度，更(geng)加令(ling)人震惊。

2024年初，百果园董(dong)事长余惠(hui)勇刚刚为百果园制定了未来10年万店千亿”振兴目标，计划实现门店数量超万家，以百亿营收为起点，向(xiang)千亿目标前进。

现在看来，百果园正在离这个(ge)目标越来越远。

业绩预报(bao)显示，2024年年末，百果园门店已经仅剩5116家，相比2023年年底的6081家，一年净(jing)减(jian)少965家。

结合2024年半年报(bao)，百果园仅在2024年下半年，就(jiu)关店895家。

而以百果园不到0.2%的自营门店比例来看，当中关闭(bi)的，绝(jue)大多数都是加盟店。

在大众的印象中，加盟店的占比，往往和品牌调性成反比。

加盟店越多，品质越难以管(guan)控，往往更(geng)适应下沉市场(chang)。直营店越多，品质越具有一致性，品牌也能收获更(geng)高(gao)口碑。

众所周知，百果园走的是中高(gao)端精品水果路线，水果价格几乎是其(qi)他渠道的1.2倍以上。

然(ran)而百果园超过99%的门店都是加盟店。

这是因为，对于百果园来说(shuo)，其(qi)营收的关键就(jiu)来源于其(qi)加盟门店。

和蜜(mi)雪冰(bing)城(cheng)类(lei)似(si)，百果园主要通过向(xiang)加盟商销售(shou)水果以及收取特许使用费和管(guan)理费获利。

某(mou)种意义上讲，百果园的加盟商才(cai)是百果园真正的“客户”。

2023年，百果园加盟门店的销售(shou)收入达(da)到85亿元，在公司总(zong)营收中的占比接近80%。

但同样(yang)也是加盟门店，使得百果园迈入了亏损的下行通道。

一直以来，百果园推行的“三无”退货政策(ce)（无小票、无实物、无理由退货）都广为顾(gu)客称道，但这一政策(ce)同样(yang)增(zeng)加了加盟商的成本压力。

在水果行业高(gao)损耗率下，退货的水果往往只能由加盟商自行承(cheng)担损失。

同样(yang)，百果园的“压货”问题也甚嚣尘(chen)上。

据了解，百果园会强制给(gei)加盟商分配滞销货品，且坏(huai)货要到百分之三十才(cai)能报(bao)给(gei)公司，许多压货只能“放到烂”。

尽管(guan)这一模式短期内可以帮助公司回笼资金(jin)，但从长期来看，会导(dao)致加盟商库存积压和资金(jin)周转困难，最终不得不降(jiang)价促销，进一步损害门店利润(run)。

同时，由于定位精品、高(gao)端，百果园在选(xuan)址上更(geng)倾向(xiang)于贴近高(gao)消费人群，因此百果园门店往往面临高(gao)租金(jin)、低坪(ping)效的问题。

而面临消费环境的变化，过往依赖规模化效应盈利的模式难以为继，这一问题逐渐暴露，进而导(dao)致大量门店关闭(bi)，损害公司利润(run)。

也是因此，去年年中，百果园开始调转车头，逐渐强调高(gao)性价比，从消费者角度来谈高(gao)性价比水果。

百果园甚至宣(xuan)布，2024年8月起至2025年7月底，百果园暂停收取特许权使用费，同时还为新开店加盟商提供开业补贴。

这次“猛回头”能够收获预想的效果吗？或许很难。

百果园主打的中高(gao)端水果定位，给(gei)自己的用户设起了门槛，但这个(ge)门槛，最终也成为了限制百果园扩张脚步的门槛。

长期以来，百果园已经利用较高(gao)的品质和价格打造出(chu)了品牌名片，一旦推出(chu)平价商品，难免(mian)两头不讨好。

原本的高(gao)端消费者难免(mian)质疑品牌品质是否因此下滑，而新的目标群体则仍旧(jiu)难以迈入百果园的门槛。

近半年来的市场(chang)反馈(kui)也印证了这一猜想。

尽管(guan)低价单(dan)品能够吸引部分消费者进店，但水果整体的高(gao)价仍旧(jiu)难以将消费者转化为忠实用户，结果低价产品没能显著(zhu)提升门店客流，贵价水果又使得门店转化率偏(pian)低，最终转型效果仍旧(jiu)不佳(jia)。

02

曾有人评价，水果零(ling)售(shou)行业，是“弯腰捡钢镚儿”的苦生意。

作为“中国水果连(lian)锁零(ling)售(shou)第一股”，百果园高(gao)端的定位曾经一度改变了大众心中对于水果行业的“薄利”的印象。

时过境迁，百果园的业绩和市场(chang)表(biao)现却仍旧(jiu)因为逐渐冷清的消费市场(chang)迅速下滑。

根据弗若斯特沙利文，按2021年水果零(ling)售(shou)额计，百果园在国内所有水果专营零(ling)售(shou)企业中排名第一，规模是第二名的2.8倍。

哪怕有着如此大的规模，叠加上如此高(gao)昂的水果价格，百果园的净(jing)利率却仍旧(jiu)不高(gao)。

近几年来，百果园毛利率维持在11%左右(you)，但净(jing)利率则接连(lian)下滑，2024年上半年，净(jing)利率更(geng)是下滑至1.49%。

目前，水果零(ling)售(shou)行业仍旧(jiu)处(chu)于高(gao)度分散的状态，哪怕百果园身为头部，依旧(jiu)难以逃脱市场(chang)的严酷竞争。

在发布预亏公告后，百果园常务副总(zong)裁焦岳曾在采访中表(biao)示，短期内公司会面临一定的盈利压力，而从长期主义视角来看，这些投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。

但也正是这位高(gao)管(guan)，近一年对百果园频频进行减(jian)持。据港交所披露易(yi)，2024年11月，焦岳更(geng)是在10天之内减(jian)持8次。

2023年年底，焦岳的持股比例为7.6%，但如今，焦岳的持股比例已进一步降(jiang)至4.05%。

粗略计算，这一年间，焦岳累计套现超6700万港元。

而百果园机构大股东天图投资董(dong)事长王永华，也从去年8月开始多次减(jian)持百果园，持股比例由11.46%减(jian)至4.68%，累计套现近3800万港元。

反应到资本市场(chang)上，百果园的股价上市首年维持在6港元上下波(bo)动，解封日一到，股价便(bian)在一个(ge)月内暴跌30%。

2024年1月，百果园宣(xuan)布回购H股计划，拟定最多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股。同年4月，公司创始人、董(dong)事长余惠(hui)勇等(deng)股东，自愿延长股份限售(shou)期一年。

但这仍旧(jiu)没有止(zhi)住百果园的跌跌不休(xiu)，直至最近跌至1港元左右(you)。

在资本市场(chang)上，并不止(zhi)百果园一家遭遇如此境地。

与(yu)百果园并列(lie)为“果业三巨头”的鲜丰水果和洪九果品，最近也一样(yang)深陷发展迷途(tu)。

在“果业三巨头”中，成立于1997年的鲜丰水果旗下拥有鲜丰水果、阿K果园子、水果码头、鲜果码头、杨果铺等(deng)五(wu)大品牌，在全国已有2400余家门店。

然(ran)而从2019年起，鲜丰水果两次签订上市辅导(dao)协议，但时至今日仍未有更(geng)新的进展。

2024年8月以来，鲜丰水果存在多笔持有股权被法(fa)院冻结的信息，涉资金(jin)额高(gao)达(da)上亿元人民币。

而洪九果品虽然(ran)先(xian)于百果园在2022年9月挂牌港交所，但2024年3月，因为迟迟没有披露2023年年报(bao)，洪九果品已经停牌至今。

在停牌之前，洪九果品的股价已经跌至谷底，相较于历史(shi)巅(dian)峰(feng)跌去超95%。

尽管(guan)洪九果品表(biao)示，公司业务仍在正常运营，但财报(bao)仍未能发布，复牌也就(jiu)同样(yang)遥遥无期。

水果生意，薄利多销，达(da)到一定规模才(cai)能覆盖(gai)成本实现盈利，对这些巨头公司来说(shuo)，他们已经走出(chu)了第一步，但，达(da)到规模之后呢？

当这些连(lian)锁果企走出(chu)属于自己的舒适圈，进入到更(geng)大的生鲜电商的角逐之中，内部运营模式的弊端便(bian)更(geng)加凸显。

现如今，水果零(ling)售(shou)企业要面临的对手(shou)除了有各大商超和大卖(mai)场(chang)，还有日益发展的生鲜电商。

山(shan)姆(mu)、盒马等(deng)商超通过整合供应链提供了更(geng)为低价的高(gao)品质水果，叮咚、朴朴等(deng)生鲜电商也在逐渐加码高(gao)品质水果的供应。

生鲜电商们在利用产地直采、农场(chang)直销、前置仓等(deng)措施来缩短供应链、提高(gao)物流效率、降(jiang)低损耗成本的同时，这些创新模式也加剧了市场(chang)竞争的激烈程度。

相较之下，百果园的加盟模式在供应链效率和成本控制上，都仍有相当大的进步空间。

03结语(yu)

现在的百果园，已经站在了一个(ge)不得不改变的十字路口。

过往靠着“贵”打造出(chu)来的品牌标签，在这个(ge)崇尚“消费降(jiang)级(ji)”的市场(chang)已经有些水土不服(fu)。

但与(yu)此同时，消费者对于品质的需求仍旧(jiu)存在。

相比单(dan)纯的高(gao)品质高(gao)价格，抑或是低品质低价格，现在的消费者更(geng)想追(zhui)求的其(qi)实是“质价比”。

百果园必须要在其(qi)中找到一个(ge)平衡点，又或者说(shuo)，百果园亟需的，是对于现有模式的改革。

如何缩短供应链，提高(gao)供应链效率，尽量降(jiang)低成本进而降(jiang)低价格，同时保持现有的水果品质，维持用户粘性，将成为对于百果园的重要考验。