赶上了以(yi)智能(neng)手机为代(dai)表的(de)国内3C产业快速增长红利末班车，公司在2017年(nian)初完成了中小板上市。上市当年(nian)，公司营业收(shou)入15.20亿元，净利润5178.43万(wan)元，分别增长-17.23%、-28.26%，甫一上市业绩即变脸。而事实上，公司2015/2016/2017年(nian)，公司均遭遇了不同程(cheng)度(du)收(shou)入和利润的(de)下(xia)滑。

此后几年(nian)，随(sui)着全球智能(neng)手机销量步入下(xia)行周(zhou)期，以(yi)及中美贸易摩擦、三年(nian)疫情、缺(que)芯潮、俄(e)乌冲突(tu)等等宏观因素(su)的(de)影响，以(yi)及3C产业链上游(you)国内竞(jing)争加(jia)剧，公司业绩表现一直难有改善。

图表：近十年(nian)全球智能(neng)手机出(chu)货量

数据来源：IDC

2021-2023年(nian)，公司连续(xu)3年(nian)亏损，合计亏损金额接近4.9亿元。尽管2023年(nian)公司有华为mate60系列手机供(gong)应商的(de)名头傍(bang)身，但也不能(neng)让捷荣技术摆脱基(ji)本面(mian)差劲的(de)尴尬局面(mian)。

步入2024年(nian)，全球和国内消费电子市场(chang)迎来复苏，IDC预测2024年(nian)全年(nian)智能(neng)手机出(chu)货量12.3亿部，同比增长5.13%。

但是(shi)对于(yu)上游(you)结构件产业而言，竞(jing)争依然惨烈，竞(jing)争力不足的(de)企业，不仅抓不住下(xia)游(you)需求增长，连原有的(de)市场(chang)份额也可能(neng)守不住。从业绩结果(guo)来看，捷荣技术显然属于(yu)这(zhe)一类企业。2024年(nian)前(qian)三季度(du)，捷荣技术营业收(shou)入9.83亿元，下(xia)滑28.75%；亏损1.77亿元，相(xiang)较于(yu)去年(nian)同期的(de)-0.54亿元，亏损幅度(du)进一步扩大(da)。

图表：捷荣技术收(shou)入和利润表现

数据来源：公司定期报(bao)告(gao)

新能(neng)源业务能(neng)救得了捷荣技术吗？

在消费电子领域惨败，捷荣技术开始考虑转(zhuan)战新能(neng)源赛道。然而，站在2024年(nian)这(zhe)个(ge)时间节点，风电、光伏能(neng)救得了公司吗？

2023年(nian)12月9日，公司发布公告(gao)，与中电建新能(neng)源签订了《新能(neng)源项目战略合作框(kuang)架协议(yi)》，计划在“十四五”期间，双(shuang)方在广东(dong)省合作开发建设6GW新能(neng)源发电项目，包括但不限于(yu)海上风电项目、集中式光伏项目、工商业屋顶分布式光伏项目、集中式风电项目、分散式风电项目等。

合作主要模(mo)式为中电建新能(neng)源作为投资开发主体，优(you)先选(xuan)择(ze)捷荣技术作为EPC总(zong)承包方或(huo)施工总(zong)承包方；中电建新能(neng)源开展设备招标(biao)采购，优(you)先考虑向捷荣技术采购储能(neng)电池(shi)、光伏逆变器（储能(neng)双(shuang)向变流器）、充电桩设备、实施海上风电安装工程(cheng)等。

此后于(yu)2024年(nian)1月19日，捷荣技术再发公告(gao)，子公司捷荣能(neng)源与镇巴县(xian)产业园区管理委员会签订《绿(lu)色(se)能(neng)源项目框(kuang)架合作协议(yi)》，同意捷荣能(neng)源在陕西省汉中市镇巴县(xian)境内投资分布式风电项目，建设规模(mo)拟定为300兆瓦、总(zong)投资约30亿元。

两份框(kuang)架合作协议(yi)，6GW+300MW、风电+光伏，几十亿投资，似乎预示着捷荣技术准备在新能(neng)源领域大(da)干一场(chang)。然而，有几个(ge)很现实问(wen)题摆在面(mian)前(qian)，仍然亟(ji)待解决。

首先，钱从哪里(li)来？

根据公告(gao)，300兆瓦规模(mo)对应的(de)总(zong)投资约30亿元，那么6GW（300兆瓦的(de)20倍）需要多(duo)少(shao)投资？公告(gao)并未提及，但是(shi)相(xiang)比30亿元大(da)概率只会多(duo)不会少(shao)。

如(ru)此巨额投资，以(yi)捷荣技术目前(qian)财务状况难以(yi)支撑(cheng)。

2024年(nian)三季报(bao)数据显示，9月底公司货币资金余额9300万(wan)元，流动资产合计7.62亿元，总(zong)资产19.80亿元；负债端，公司还有短期借款余额2.24亿元，长期借款余额1.54亿元，合计借款近4亿，公司最新的(de)整体资产负债率水平(ping)也达(da)到了63.68%的(de)历史高位。

与此同时，公司自身造血能(neng)力也严重(zhong)不足。2023年(nian)公司经营净现金流首度(du)由正转(zhuan)负，2024年(nian)前(qian)三季度(du)经营净现金流仍然为-1.16亿元。

各项财务指标(biao)都表明，公司似乎连维持原有3C业务正常运作的(de)资金都不够(gou)，更何谈布局新业务？

值得注意的(de)是(shi)，在去年(nian)底公司控股股东(dong)捷荣集团向四川(chuan)发展证券投资基(ji)金管理有限公司转(zhuan)让了8.08%股权，交(jiao)易对价6.97亿元。控股股东(dong)收(shou)到的(de)这(zhe)笔转(zhuan)让款，是(shi)否会用(yong)于(yu)支持捷荣技术的(de)转(zhuan)型发展，尚未可知。

其次，公司是(shi)否具备跨(kua)界能(neng)力？

从3C领域结构件，转(zhuan)向光伏、风电领域的(de)储能(neng)电池(shi)、光伏逆变器、充电桩设备、海上风电安装工程(cheng)等等，跨(kua)度(du)不可谓不大(da)，这(zhe)二(er)者在产业链上关联度(du)并不强。对于(yu)缺(que)乏经验和技术储备的(de)捷荣技术而言，想要跨(kua)界，或(huo)许(xu)最直接、见效最快的(de)方式是(shi)并购，而且当前(qian)政策(ce)也非(fei)常支持。但这(zhe)其中又涉及到并购资金、并购后的(de)整合是(shi)否能(neng)顺利等等一系列问(wen)题。

再者，2024年(nian)的(de)风电和光伏，是(shi)否意味(wei)着捷荣技术从一个(ge)红海，跳入了另一个(ge)红海？

数据显示，2023年(nian)国内新增光伏装机216.3GW，同比增长147%；海外(wai)新增光伏装机约173.7GW，同比增长25%。无论是(shi)国内还是(shi)全球，光伏市场(chang)依然保持着快速的(de)增长态势。

然而，在火热需求的(de)背后，是(shi)更加(jia)火热的(de)产能(neng)扩张带来的(de)产能(neng)过剩问(wen)题。根据调研(yan)机构的(de)数据统计，截(jie)至(zhi)2023 年(nian)末，光伏产业链各环节名义产能(neng)将达(da)到近 1000GW，即使(shi)考虑产能(neng)利用(yong)率折扣，行业整体出(chu)现产能(neng)过剩已经是(shi)无可避免的(de)事实！

产能(neng)过剩最直接的(de)影响是(shi)行业竞(jing)争加(jia)剧、打价格战，去年(nian)底以(yi)来，光伏产业链上游(you)的(de)硅料(liao)、硅片、光伏电池(shi)、组件等几乎所有主材环节价格持续(xu)走低，甚至(zhi)低于(yu)成本，企业开始出(chu)现亏损。据统计，2024年(nian)前(qian)三季度(du)，88家光伏指数成分股企业中，61家净利润不如(ru)上年(nian)同期，占比近7成；亏损企业31家，占比超三分之一。

与此同时，随(sui)着市场(chang)竞(jing)争白热化(hua)、国家补贴退坡等一系列不利因素(su)的(de)影响，风电产业的(de)产能(neng)过剩问(wen)题同样严峻(jun)，上市企业也同样面(mian)临(lin)业绩表现不佳的(de)困(kun)局。Wind统计数据显示，2024年(nian)前(qian)三季度(du)，67家风电产业链上市企业当中，营收(shou)同比下(xia)降的(de)企业有36家，占比53.73%；净利润同比下(xia)降的(de)企业有35家，占比52.24%。

在公司1月19日发布的(de)公告(gao)当中有一项说明，“若6个(ge)月内项目未取得实质性进展，协议(yi)自动终止”。截(jie)止目前(qian)，6个(ge)月时间已过，公司也并未披露最新进展。新能(neng)源转(zhuan)型之路，捷荣技术是(shi)迎难而上还是(shi)知难而退？或(huo)许(xu)再等一等就有定论了。

三个(ge)月，六名董监高先后离职(zhi)

捷荣技术业绩表现不佳，内部管理似乎也是(shi)一片混乱。

今年(nian)5月下(xia)旬以(yi)来，公司管理层出(chu)现了大(da)幅度(du)的(de)人事变动。

5月28日，公司财务总(zong)监唐建光辞(ci)职(zhi)；

5月30日，公司董事、总(zong)裁牟健，职(zhi)工代(dai)表监事干黎(li)术辞(ci)职(zhi)；

7月5日，公司证券事务代(dai)表李晴如(ru)离职(zhi)；

8月21日，副总(zong)裁祖(zu)文博(bo)先生离职(zhi)；

8月23日，董事会秘书赵伟刚离职(zhi)。

短短三个(ge)月不到，公司先后6名董监高离职(zhi)。更为离奇的(de)是(shi)，这(zhe)批董监高，在今年(nian)1月底才刚刚完成换届，意味(wei)着上述离职(zhi)的(de)董监高成员当中，董事、总(zong)裁牟健，财务总(zong)监唐建光仅在捷荣技术履职(zhi)了4个(ge)月即离职(zhi)。这(zhe)种不合常理的(de)操作，背后又隐藏了多(duo)大(da)的(de)瓜，我(wo)们不得而知。

董事离任之后，捷荣技术6月17日发布了增补公司董事的(de)公告(gao)，公告(gao)还提及将公司董事会成员由原有的(de)7名扩充至(zhi)9名，新增3名董事由赵晓群、郑杰、崔真洙(zhu)三位公司元老(lao)担任。

其中，现年(nian)70岁(sui)的(de)赵晓群女士，作为公司实控人，目前(qian)通过捷荣集团、捷荣汇(hui)盈间接合计持有公司55.47%的(de)股权，刚在1月份换届当中退居二(er)线被提名为名誉董事长，仅不到半年(nian)又再次出(chu)山。

董监高人事动荡，实控人重(zhong)新掌权等等内部管理层一系列突(tu)发事件，对于(yu)捷荣技术未来发展会带来什么变数，仍然有待观察。