欧洲央(yang)行：今年(nian)累计降息4次(ci)，共100BP

欧洲央(yang)行在2024年(nian)多次(ci)降息，以应对欧元区经济增长放缓和通胀压力的缓解。

其降息力度(du)较大，“抢跑”美(mei)联储在6月(yue)首(shou)降，年(nian)内共降息4次(ci)，累计降息100个基点。每次(ci)降息25个基点，分别在6月(yue)、9月(yue)、10月(yue)和12月(yue)完成。

对2025年(nian)的降息预期来看，由于欧元区经济弱势(shi)难改，目前市场预计到2025年(nian)底(di)，欧洲央(yang)行可(ke)能(neng)将再降息125个基点，使(shi)利率水平降至1.75%。

尽管欧洲央(yang)行删(shan)除了“维(wei)持利率足够限制性”的表述，暗示未来可(ke)能(neng)进(jin)一步降息，但央(yang)行强调将采取数据依赖和逐次(ci)会议决策的方式，未对特定利率路径作出预先承诺。

市场分析(xi)认为，欧洲央(yang)行在2025年(nian)可(ke)能(neng)会继(ji)续采取宽(kuan)松政策，甚(shen)至有可(ke)能(neng)在2025年(nian)上半(ban)年(nian)进(jin)一步降息。

英国央(yang)行：今年(nian)累计降息2次(ci)，共50BP

英国央(yang)行在2024年(nian)的降息路径较为谨慎，仅进(jin)行了两次(ci)降息，每次(ci)25个基点，最终(zhong)将利率降至4.75%。

具体来看，英国央(yang)行在2024年(nian)8月(yue)1日(ri)宣布首(shou)次(ci)降息，将基准利率从5.25%下调至5%，这是自2020年(nian)3月(yue)以来的首(shou)次(ci)降息。2024年(nian)11月(yue)再次(ci)宣布降息，将基准利率从5.00%下调至4.75%。

展望2025年(nian)，市场预计英国央(yang)行将继(ji)续降息，但步伐可(ke)能(neng)会放缓。预计到2025年(nian)底(di)，利率可(ke)能(neng)降至3.75%。

一些(xie)分析(xi)师(shi)预计英国央(yang)行将在2025年(nian)进(jin)行四次(ci)降息，每次(ci)25个基点，最终(zhong)利率可(ke)能(neng)降至3.25%

加(jia)拿大央(yang)行：今年(nian)累计降息5次(ci)，共175BP

加(jia)拿大央(yang)行在2024年(nian)进(jin)行了多次(ci)降息，累计降息幅度(du)较大，是当年(nian)降息力度(du)最大的央(yang)行之(zhi)一。

数据显示，加(jia)拿大央(yang)行在2024年(nian)共进(jin)行了5次(ci)降息，累计降息幅度(du)达到175个基点。具体来看：

首(shou)次(ci)降息：2024年(nian)6月(yue)5日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行将基准利率从5%下调至4.75%，这是自2020年(nian)3月(yue)以来的首(shou)次(ci)降息。

第二次(ci)降息：2024年(nian)7月(yue)24日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行再次(ci)将利率下调25个基点至4.50%。

第三(san)次(ci)降息：2024年(nian)9月(yue)，加(jia)拿大央(yang)行将利率从4.50%下调至4.25%。

第四次(ci)降息：2024年(nian)10月(yue)23日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行将利率大幅下调50个基点至3.75%。

第五次(ci)降息：2024年(nian)12月(yue)11日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行再次(ci)大幅降息50个基点至3.25%。

第二次(ci)降息：2024年(nian)7月(yue)24日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行再次(ci)将利率下调25个基点至4.50%。

第三(san)次(ci)降息：2024年(nian)9月(yue)，加(jia)拿大央(yang)行将利率从4.50%下调至4.25%。

第四次(ci)降息：2024年(nian)10月(yue)23日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行将利率大幅下调50个基点至3.75%。

第五次(ci)降息：2024年(nian)12月(yue)11日(ri)，加(jia)拿大央(yang)行再次(ci)大幅降息50个基点至3.25%。

展望未来，尽管通胀已接近目标水平，但加(jia)拿大央(yang)行仍可(ke)能(neng)在未来继(ji)续降息，以应对潜在的经济下行风险和劳动力市场的挑战。一些(xie)预测认为，利率可(ke)能(neng)在2025年(nian)进(jin)一步降至2%至2.5%之(zhi)间。

瑞士、瑞典、中国央(yang)行纷纷降息

作为主要发达经济体中本轮降息的“急先锋”，瑞士央(yang)行在3月(yue)率先开启(qi)降息周期，连续4次(ci)会议累计降息125个基点。在12月(yue)祭出近10年(nian)来的最大降幅50个基点后，其基准利率已降至0.5%，距离零(ling)利率仅剩50个基点。

瑞典央(yang)行：今年(nian)累计降息5次(ci)，共150个基点。瑞典央(yang)行在5月(yue)、8月(yue)和9月(yue)分别降息25个基点，基准利率从3.75%降至3.25%，并在11月(yue)进(jin)一步降息50个基点至2.75%

新西兰联储：今年(nian)累计降息3次(ci)，共125个基点。新西兰联储在8月(yue)和11月(yue)分别降息25个基点，将现金利率从5.5%降至4.25%。

中国央(yang)行：今年(nian)累计降息3次(ci)，共60个基点，分别发生在2月(yue)、7月(yue)和10月(yue)。具体而言：2月(yue)5年(nian)期以上贷(dai)款市场报价利率（LPR）从4.2%降至3.95%；7月(yue)5年(nian)期以上LPR从3.95%降至3.85%；10月(yue)5年(nian)期以上LPR从3.85%降至3.6%。

日(ri)本央(yang)行转向：年(nian)内累计加(jia)息2次(ci)，并取消YCC政策

相反(fan)，在全球多国央(yang)行纷纷开启(qi)降息周期的背景下，日(ri)本央(yang)行却选择了逆势(shi)加(jia)息。

自2024年(nian)以来，日(ri)本央(yang)行分别于3月(yue)和7月(yue)实施两次(ci)加(jia)息：在3月(yue)将政策利率从-0.1%上调至0%，这是自2007年(nian)以来的首(shou)次(ci)加(jia)息，结束了长达8年(nian)的负利率政策；随后在7月(yue)再次(ci)加(jia)息15个基点，将政策利率提高至0.25%，这是年(nian)内第二次(ci)加(jia)息。

而在12月(yue)19日(ri)的利率决议中维(wei)持0.25%的政策利率不变，符(fu)合市场预期。

日(ri)本央(yang)行在3月(yue)宣布退出收益率曲线控制（YCC）政策，并引入(ru)零(ling)利率政策，以促进(jin)无担(dan)保隔夜存款利率在0至0.1%之(zhi)间波动。

日(ri)本央(yang)行还取消了购买(mai)ETF和J-REITs的计划，并调整了通胀超调承诺的量(liang)化指引，标志着其货币政策从非常规宽(kuan)松转向更(geng)加(jia)常规化的路径。

多数经济学家和市场观察家预计，日(ri)本央(yang)行可(ke)能(neng)在2025年(nian)1月(yue)或3月(yue)的会议上讨(tao)论加(jia)息，并可(ke)能(neng)将利率提高到0.5%。

前日(ri)本央(yang)行理事Eiji Maeda表示，下次(ci)加(jia)息最有可(ke)能(neng)在明年(nian)1月(yue)。

尽管日(ri)本央(yang)行内部对利率上调幅度(du)存在分歧，但多数分析(xi)师(shi)预计，日(ri)本央(yang)行将在明年(nian)3月(yue)左右将短期利率从目前的0.25%上调至0.5%，然后在明年(nian)9月(yue)左右上调至0.75%

卢布大贬值！俄罗斯年(nian)内加(jia)息500基点

2024年(nian)，俄罗斯央(yang)行的货币政策主要围绕应对高通胀和稳定卢布汇率展开。

2024年(nian)11月(yue)27日(ri)，卢布兑美(mei)元汇率一度(du)跌至1美(mei)元兑114.5卢布，并在2024年(nian)12月(yue)31日(ri)进(jin)一步贬值至接近1美(mei)元兑112卢布。

为了应对卢布贬值和通胀压力，在这一年(nian)中，俄罗斯央(yang)行采取了一系列(lie)激进(jin)的货币政策措施，包括多次(ci)加(jia)息和汇率机制改革。

俄罗斯央(yang)行自2023年(nian)下半(ban)年(nian)开始逐步提高基准利率，从7.5%上调至18%，并在2024年(nian)多次(ci)宣布加(jia)息，在7月(yue)、9月(yue)和10月(yue)分别将关键利率上调至18%、19%和21%。

具体来看：2024年(nian)7月(yue)加(jia)息200个基点将基准利率上调至18%；2024年(nian)9月(yue)加(jia)息100个基点，将关键利率从18%提升至19%；2024年(nian)10月(yue)加(jia)息200个基点，将关键利率上调至21%。2024年(nian)累计加(jia)息500个基点。

尽管当前关键利率已达到21%，但俄罗斯央(yang)行仍保留(liu)进(jin)一步加(jia)息的可(ke)能(neng)性。

有分析(xi)指出，如果未来信贷(dai)活动反(fan)弹或通胀继(ji)续加(jia)速(su)，俄罗斯央(yang)行可(ke)能(neng)考虑进(jin)一步加(jia)息。此外，俄罗斯央(yang)行预计2025年(nian)的通胀率将降至4.5%-5.0%，并计划在2026年(nian)进(jin)一步降低至4%。