周四(si)，燃料油主力合约(yue)FU2505收涨1.05%，报3459元(yuan)/吨；低硫主力合约(yue)LU2505收跌0.25%，报3994元(yuan)/吨。截至2月21日(ri)当周，新加坡(po)燃料油库存录得1891.1万桶，环比前一周增减少116.9万桶（5.82%）；富查(cha)伊拉燃料油库存录得1000.7万桶，环比前一周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方面，套利货流入量持续减少，但农历新年期间库存消耗放缓，节后船用燃料需求也回升缓慢。此外(wai)，预计3月供(gong)应或将出现(xian)回升，可能(neng)会对远(yuan)期市场(chang)产生压力。高硫方面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场(chang)出现(xian)缓和，北亚地区部分炼厂开始检修(xiu)，当地原料需求将减少；此外(wai)，2月预计有(you)稳(wen)定(ding)的船货流入，短(duan)期内新加坡(po)高硫供(gong)应将维持充足。近期油价波(bo)动较大(da)，短(duan)期FU和LU绝对价格或跟随成本端原油波(bo)动为主。

沥(li)青：

周四(si)，上期所沥(li)青主力合约(yue)BU2504收涨1.38%，报3896元(yuan)/吨。隆众资讯统计，本周国内沥(li)青54家企业厂家样(yang)本出货量共(gong)33.4万吨，环比增加20.5%；国内改性沥(li)青69家样(yang)本企业改性沥(li)青产能(neng)利用率降为0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，符合上周增加预期，但增幅弱于预期。供(gong)应端炼厂成本高位，地方炼厂开工积极(ji)性一般，目前开工情况来看(kan)，预计2月实际产量低于排产预期；需求端节后终端企业零(ling)星开工，下游需求恢复较为缓慢，预计2月中(zhong)旬后企业复工将有(you)所增加。当前虽然已经(jing)开始累库但是绝对水平仍(reng)位于低位，供(gong)应偏(pian)紧之(zhi)下预计库存压力不会太大(da)，对价格存在底部支撑，近期油价波(bo)动较大(da)，短(duan)期BU绝对价格或跟随成本端原油波(bo)动为主。

橡胶：

周四(si)，截至日(ri)盘收盘沪(hu)胶主力RU2505上涨170元(yuan)/吨至17950元(yuan)/吨，NR主力上涨215元(yuan)/吨至15345元(yuan)/吨，丁二烯BR主力下跌40元(yuan)/吨至13965元(yuan)/吨。昨日(ri)上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人民(min)币混合17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷(he)为66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去(qu)年同期走高23.47个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷(he)为79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去(qu)年同期走高16.80个百分点。泰国产区原料价格延续高位，总体向低产季过渡。下游叠加物(wu)流运输、居民(min)消费等逐步提升，需求复苏进度可期。供(gong)弱需稳(wen)下，天胶库存水平累库不及预期，天然橡胶价格上方压力有(you)限。关注后续需求恢复进展(zhan)。

聚酯(zhi)：

TA505昨日(ri)收盘在5152元(yuan)/吨，收跌0%；现(xian)货报盘贴水05合约(yue)66元(yuan)/吨。EG2505昨日(ri)收盘在4696元(yuan)/吨，收涨0.17%，基差增加1元(yuan)/吨至23元(yuan)/吨，现(xian)货报价4711元(yuan)/吨。PX主力合约(yue)501收盘在7298元(yuan)/吨，收涨0.08%。现(xian)货商(shang)谈价格为895美元(yuan)/吨，折人民(min)币价格7398元(yuan)/吨，基差走扩(kuo)30元(yuan)/吨至100元(yuan)/吨。PTA装置变动：海南逸盛250万吨，恒力惠(hui)州250万吨检修(xiu)，逸盛新材料360万吨负荷(he)恢复正常(chang)，至本周四(si)PTA负荷(he)在78.2%。截至2月20日(ri)，中(zhong)国大(da)陆地区乙二醇整体开工负荷(he)在72.16%（环比上期下降2.07%），其中(zhong)草酸催化加氢(qing)法（合成气）制乙二醇开工负荷(he)在73.46%（环比上期上升0.87%）。截至本周四(si)，初步核算国内大(da)陆地区聚酯(zhi)负荷(he)在87.2%附近。江浙涤丝产销整体偏(pian)弱，平均产销估算在4-5成。下游需求重启当中(zhong)，聚酯(zhi)负荷(he)预期回升，短(duan)期PX和PTA供(gong)给端变化不大(da)，中(zhong)期来看(kan)二季度检修(xiu)计划陆续公布，且TA对PX需求量损失多于PX自身供(gong)应检修(xiu)损失量，叠加目前PXN和PTA加工费均处于历年低位，整体估值偏(pian)低，检修(xiu)季估值有(you)修(xiu)复空间。警惕油价大(da)幅回落风险(xian)。国内乙二醇装置3-4月开始检修(xiu)增加，海外(wai)装置也面临检修(xiu)季，远(yuan)月进口到港量预期减少，来自美国、伊朗以及马来西亚货源的减少。短(duan)期乙二醇港口库存持续累库，但到港预报量逐周收窄，短(duan)期库存累积压制期价。中(zhong)期需求端的稳(wen)步复苏，伴随产量和进口量的预期收窄，乙二醇价格基本面存在支撑，预计价格偏(pian)强震荡。

甲醇：

周四(si)，太仓现(xian)货价格2590元(yuan)/吨，内蒙(meng)古北线价格在2050元(yuan)/吨，CFR中(zhong)国价格在295-300美元(yuan)/吨，CFR东南亚价格在360-365美元(yuan)/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1105元(yuan)/吨，江苏地区醋酸价格2900-2980元(yuan)/吨，山东地区MTBE价格5950元(yuan)/吨。供(gong)应端由于生产企业利润良好，国内甲醇生产高位运行，海外(wai)供(gong)应逐渐从(cong)低位回升，但前期发运不高，预计近期到港量维持低位。需求端MTO开工有(you)降低预期，而传统下游开工缓慢回升。综合来看(kan)，海外(wai)供(gong)应逐步企稳(wen)，国内产量维持高位，传统下游需求呈现(xian)稳(wen)中(zhong)回升的态势(shi)，预计内地库存下降，而港口受MTO装置检修(xiu)的影响库存压力偏(pian)高，预计甲醇价格维持震荡偏(pian)弱走势(shi)，关注华东MTO装置检修(xiu)计划实施情况。

聚烯烃：

周四(si)，华东拉丝均价在7417元(yuan)/吨，较上周跌2元(yuan)/吨，跌幅0.03%，利润方面，油制PP毛(mao)利-608.93元(yuan)/吨，煤制PP生产毛(mao)利695.93元(yuan)/吨，甲醇制PP生产毛(mao)利-852.67元(yuan)/吨，丙烷脱氢(qing)制PP生产毛(mao)利-784.14元(yuan)/吨，外(wai)采丙烯制PP生产毛(mao)利-269.17元(yuan)/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8150元(yuan)/吨，较上周价格+20元(yuan)/吨；华东地区油制线型主流价格在8150元(yuan)/吨，较上周价格-30元(yuan)/吨；华南地区油制线型主流价格在8300元(yuan)/吨，较上周价格-50元(yuan)/吨；利润端，油制聚乙烯市场(chang)毛(mao)利为-174元(yuan)/吨；煤制聚乙烯市场(chang)毛(mao)利为1547元(yuan)/吨。基本面方面，供(gong)应端维持在较高水平，需求在正月十五之(zhi)后会加速恢复，因此库存增加速度会放缓，直到下游正常(chang)复工复产才会转为降库趋势(shi)。但是今年库存水平反而低于去(qu)年同期，而下游库存水平不高，预计随着下游复产，补库需求推动之(zhi)下，聚烯烃价格或小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四(si)，华东PVC市场(chang)价格暂稳(wen)，电(dian)石法5型料5000-5130元(yuan)/吨，乙烯料主流参考5200-5500元(yuan)/吨左右；华北PVC市场(chang)价格稳(wen)中(zhong)上调，电(dian)石法5型料主流参考4970-5060元(yuan)/吨左右，乙烯料主流参考5200-5330元(yuan)/吨；华南PVC市场(chang)价格稳(wen)中(zhong)上调，电(dian)石法5型料主流参考5190-5260元(yuan)/吨左右，乙烯料主流报价在5300-5370元(yuan)/吨。上游厂家开工相(xiang)对稳(wen)定(ding)，氯碱平衡(heng)之(zhi)下检修(xiu)较少，供(gong)应处于高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存预计仍(reng)有(you)上升空间。综合来看(kan)，基本面偏(pian)弱，但今年春(chun)节期间库存水平明显低于去(qu)年同期，因此PVC价格趋于震荡，关注在途货物(wu)抵达社会库存之(zhi)后的数据以及下游复产进度。

尿素：

周四(si)尿素价格偏(pian)弱震荡，主力合约(yue)收盘价1791元(yuan)/吨，微幅下跌0.33%。现(xian)货市场(chang)价格局部继(ji)续回落，部分地区价格回落10~30元(yuan)/吨不等。昨日(ri)山东临沂地区市场(chang)价格1750元(yuan)/吨，日(ri)环比跌30元(yuan)/吨。基本面来看(kan)，近期尿素供(gong)应水平高位波(bo)动，昨日(ri)行业日(ri)产量19.56万吨，日(ri)环比小幅回落0.05万吨。后期日(ri)产水平仍(reng)有(you)提升预期，叠加期现(xian)商(shang)价格倒挂出货、交(jiao)割库货源出库，尿素各环节货源供(gong)应均较为充足。本周尿素企业库存减少14.79%，但主要受前期订单履行所致。近几日(ri)现(xian)货成交(jiao)偏(pian)弱，市场(chang)观望情绪浓厚，昨日(ri)各地区产销率继(ji)续维持低位。整体来看(kan)，尿素市场(chang)缺(que)乏新增驱动，期价延续宽幅震荡趋势(shi)。后期关注旺季预期及宏观情绪所带来的阶段性行情可能(neng)，另需关注尿素日(ri)产变化、现(xian)货成交(jiao)情况。

纯碱：

周四(si)纯碱期货价格震荡走强，主力05合约(yue)收盘价1532元(yuan)/吨，涨幅2.27%。现(xian)货市场(chang)价格多数稳(wen)定(ding)，贸易商(shang)价格跟随盘面小幅抬升。昨日(ri)沙河地区重碱自提价格1512元(yuan)/吨，日(ri)环比上涨32元(yuan)/吨。基本面来看(kan)，本周纯碱产量周环比提升0.64%，企业库存周环比下降1.22%。周内企业出货量周环比提升7.28%，且出货量绝对水平略(lue)高于周度产量。但近两日(ri)碱厂新单表(biao)现(xian)一般，待发量有(you)所下降，需求支撑力度也相(xiang)对有(you)限。整体来看(kan)，纯碱基本面指标本周边际略(lue)有(you)回暖但整体驱动仍(reng)较为有(you)限，期货盘面情绪回升或是对后期重要会议政策存在预期，关注宏观政策及基本面阶段性共(gong)振带来的小级别(bie)行情。中(zhong)长期宽松格局不改，不建议过分追涨。

玻璃：

周四(si)玻璃期货价格震荡偏(pian)强运行，主力05合约(yue)收盘价1293元(yuan)/吨，涨幅1.17%。现(xian)货市场(chang)价格窄幅波(bo)动。昨日(ri)沙河地区对应交(jiao)割品级成交(jiao)均价1273元(yuan)/吨，日(ri)环比持平。国内均价下调1元(yuan)/吨至1340元(yuan)/吨。昨日(ri)行业存在一条450吨日(ri)熔(rong)量产线冷修(xiu)，玻璃供(gong)应低位继(ji)续回落，昨日(ri)日(ri)熔(rong)量降至15.53万吨。但当前下游复工进度缓慢，现(xian)货成交(jiao)依旧偏(pian)弱。本周玻璃企业库存继(ji)续提升3.89%，侧面反应需求力度不足。整体来看(kan)，玻璃需求不足牵(qian)制市场(chang)价格走势(shi)，但期货盘面已开始逐步反应需求旺季、宏观政策等预期，玻璃期价中(zhong)枢仍(reng)有(you)望继(ji)续上移。关注宏观政策、玻璃现(xian)货成交(jiao)情况。

烧(shao)碱：

周四(si)烧(shao)碱期货价格宽幅波(bo)动，主力合约(yue)收盘价2881元(yuan)/吨，微幅下跌0.66%。现(xian)货市场(chang)基本维持稳(wen)定(ding)，昨日(ri)山东地区32%碱价格稳(wen)定(ding)在950元(yuan)/吨，华东个别(bie)厂家报价微幅下调。基本面来看(kan)，本周烧(shao)碱开工水平及库存双双下降，二者分别(bie)较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持续复苏但力度不及预期，中(zhong)下游对高价碱仍(reng)有(you)抵触。部分规格烧(shao)碱库存压力仍(reng)存，不排除氯碱厂继(ji)续降价去(qu)库的可能(neng)性，主力下游送货量也仍(reng)将处于高位。整体来看(kan)，短(duan)期烧(shao)碱期、现(xian)市场(chang)负联动现(xian)象仍(reng)存，但期货盘面此前深(shen)度下跌后已基本反应基本面利空因素。短(duan)期市场(chang)缺(que)乏新增驱动，盘面延续弱势(shi)震荡趋势(shi)。后期关注宏观情绪能(neng)否与基本面发生共(gong)振向上可能(neng)，另需关注烧(shao)碱供(gong)应、需求复苏情况及主力下游送货量。

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