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近年(nian)来，骑行热(re)在(zai)国内逐渐兴起，带动了(le)自行车及相(xiang)关装(zhuang)备(bei)市场的火爆。近日，折叠车领(ling)域(yu)龙头大行科工（深圳）股(gu)份有限公司（简(jian)称：大行科工）在(zai)港股(gu)递交上市申请，正式开启IPO进程。
据招股(gu)书披(pi)露，大行科工主要从事折叠自行车及相(xiang)关配饰的开发(fa)、设计、制造和营销，由美籍华人韩德玮博士（Dr. David T. Hon）于1982年(nian)创立。按2023年(nian)零售(shou)量计，大行科工在(zai)中国内地及全球折叠自行车行业均排(pai)行第一，市场份额分别(bie)为21.1%及5.6%。
就(jiu)行业前景、公司发(fa)展预(yu)期(qi)等问题，南都·湾财社致(zhi)函(han)大行科工，截至发(fa)稿尚未收到回应。
定位中高端(duan)折叠自行车，下沉市场增长乏力
近年(nian)来，随(sui)着国内消费者对户外骑行热(re)度渐起，大行折叠车以其(qi)便携性受到部分消费者的青睐。根据灼识咨询的资料，在(zai)公众日益高涨(zhang)的环保(bao)意识、全球碳中和倡议和绿色(se)出行政策的推动下，全球自行车市场有望持续增长，其(qi)中折叠自行车分支将(jiang)以更快的速度增长。
根据招股(gu)书，大行科工主要销售(shou)折叠自行车及相(xiang)关配饰，其(qi)中超9成以上收入来自于自行车销售(shou)。2022年(nian)，大行科工销售(shou)自行车14.90万辆，2023年(nian)销售(shou)了(le)15.69万辆，同比增长5.3%；2024年(nian)，仅仅截至前9个月，大行科工自行车销售(shou)量就(jiu)已达到17.52万辆，同比增长51.5%，销售(shou)额增速和利润增速更是分别(bie)达到了(le)58.7%和74.1%。
市场定位上，大行科工主要发(fa)力点在(zai)中高端(duan)折叠自行车。据招股(gu)书，大行科工将(jiang)其(qi)折叠自行车区分高端(duan)、中端(duan)和大众市场三个层次，其(qi)中建议零售(shou)价(jia)不低于5000元/辆的为高端(duan)价(jia)位、不低于2500元/辆但低于5000元/辆的为中端(duan)价(jia)位，低于2500元/辆的为大众市场价(jia)位。
财务(wu)数(shu)据显示，2022年(nian)、2023年(nian)全年(nian)以及2024年(nian)前三季度，大行科工高端(duan)自行车的销售(shou)额始终(zhong)占其(qi)自行车销售(shou)总额的10%左右(you)。与此同时(shi)，中端(duan)自行车的销售(shou)额占比在(zai)2022年(nian)为50.6%，2024年(nian)前三季度则增长到了(le)69.7%。
相(xiang)比之下，大行科工在(zai)大众市场的增长显得乏力，其(qi)销售(shou)额占比则从2022年(nian)的39%下降至2024年(nian)前三季度的20%。
对此，大行科工表示，中国内地越(yue)来越(yue)重视健康的运(yun)动型生活方式，自行车文化日益兴盛，在(zai)该趋势下，消费者对中高端(duan)车型的需(xu)求增加，提高了(le)其(qi)销量占比。
市场份额方面，据灼识咨询数(shu)据显示，无论在(zai)中国内地还(hai)是在(zai)全球的折叠自行车市场，大行科工产(chan)品按零售(shou)量计均排(pai)在(zai)首位。
在(zai)全球市场上，五大公司在(zai)2023年(nian)占据21.8%的市场份额，其(qi)中大行科工实现15.69万辆的零售(shou)量，占据5.6%的市场份额。值得注意的是，市场份额排(pai)在(zai)第二位的迪卡侬以15.00万辆的销量占据了(le)5.4%的市场份额，与大行科工仅差0.2%。
产(chan)品单一种类少，六(liu)成产(chan)能靠代工
产(chan)品单一种类少，六(liu)成产(chan)能靠代工
与逐步扩大的销量伴随(sui)而来的是大行科工日渐紧张的产(chan)能。
招股(gu)书显示，目前大行科工只有2019年(nian)在(zai)惠州建设的生产(chan)工厂，部分销量由第三方OEM供应商提供支持。此次赴港上市，大行科工首要目的就(jiu)是将(jiang)募资用于生产(chan)系统现代化及扩大运(yun)营规模(mo)，以提升制造能力。
据招股(gu)书，大行科工现有惠州工厂产(chan)能为9万辆/年(nian)，近三年(nian)惠州工厂均是超负荷运(yun)行。2024年(nian)1-9月，惠州工厂产(chan)量约(yue)为7.55万辆，同期(qi)大行科工全部类别(bie)自行车产(chan)品销售(shou)量大约(yue)为17.52万辆，有近六(liu)成的产(chan)能需(xu)求要由第三方OEM代工企(qi)业来满足。
大行科工表示，目前公司也计划在(zai)现有惠州工厂附近再建设一个新的生产(chan)基地，提高生产(chan)效率并降低成本。此外，为了(le)进一步强化供应链和提高垂直融合度，大行科工计划在(zai)天津、江苏、浙江或广东等战略地点投资或收购既有生产(chan)设施，或与合格的OEM或部件供应商加强合作。
此外，因专精于折叠自行车，大行科工在(zai)产(chan)品线上略显单一。
南都湾财社记者注意到，大行科工官网显示在(zai)售(shou)的自行车型号仅31款，均具有可折叠功(gong)能，其(qi)中20寸及以下折叠自行车24款，20寸以上折叠自行车2款，折叠电助力自行车2款，电动滑(hua)板车1款。与之相(xiang)比，凤凰、永(yong)久等老牌自行车企(qi)业，旗下产(chan)品均多达上百种，并涵盖公路车、山地车、折叠车、电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动滑(hua)板车等多个品类。
在(zai)自行车市场中，据行业资料显示，按2023 年(nian)的零售(shou)值计算，折叠自行车占比还(hai)不到 5%。在(zai)折叠自行车领(ling)域(yu)的长期(qi)深耕，并在(zai)中高端(duan)产(chan)品上不断发(fa)力，使得大行科工在(zai)“骑行热(re)”中“分得一杯羹”。而随(sui)着市场的逐步下沉，以及老牌自行车龙头发(fa)力折叠车板块，大行科工能否继续保(bao)持其(qi)行业地位？
对此，大行科工创始人韩德玮在(zai)2021年(nian)时(shi)曾表示，电助力自行车将(jiang)是市场未来重要的趋势之一，自行车行业也迎来了(le)发(fa)展的新机遇。虽然目前国内电助力产(chan)品销售(shou)情况还(hai)没有完全展开，但是在(zai)欧美市场，该产(chan)品已经广泛流(liu)行。大行目前也在(zai)电助力自行车方面做了(le)很多技术突破，例如推出了(le)目前市面上最轻的中置电机电助力折叠自行车（KEA093CM）。
83岁博士掌舵，个人直接持股(gu)九成
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根据招股(gu)书，大行自行车品牌创立于1982年(nian)，创始人韩德玮博士是一名美籍华人。韩德玮自大行科工成立以来一直担任高级管理层，负责监督及管理本集团的总体战略规划、经营方针及日常营运(yun)，现任公司执行董事、董事长兼总经理。
韩德玮 图源(yuan)网络
根据公开资料，韩德玮1941年(nian)出生于广东韶关，9岁时(shi)全家移居中国香港，19岁时(shi)随(sui)家人从中国香港移民(min)到了(le)美国，并在(zai)加利福(fu)尼亚(ya)大学伯克利学院、洛(luo)杉矶学院和南加州大学完成学业。
获(huo)得物理学博士学位后，1972年(nian)，韩德玮受聘于全球顶(ding)尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在(zai)1978年(nian)参与出版了(le)《激(ji)光(guang)手册》后，韩德玮被(bei)召(zhao)至位于马里布的休斯研究所——首批激(ji)光(guang)和卫(wei)星(xing)的研发(fa)地。
1975年(nian)石油危机爆发(fa)使得韩德玮抱(bao)有了(le)变革出行方式的想法。韩德玮表示，在(zai)大学求学期(qi)间，为了(le)方便出行，他曾每天都要把自行车拆解(jie)开来、塞进汽车里。因为有了(le)这样(yang)一段经历，这让他开始琢磨发(fa)明一种能够吸引大众的可折叠的自行车——不仅轻盈、美观、可迅速折叠，还(hai)要经济廉价(jia)。于是，韩德玮集资了(le)20万美元投入产(chan)品研发(fa)，并于1982年(nian)研发(fa)出第一辆DAHON品牌折叠车，成为大多现代折叠车的原(yuan)型。韩德玮也因此被(bei)誉为“现代折叠车之父”。
IPO前，大行科工的股(gu)权高度集中，截至2025年(nian)1月13日，韩德玮直接持有已发(fa)行股(gu)份总数(shu)约(yue)88.56%，同时(shi)系大行科工其(qi)中一个员工持股(gu)平台大行科工企(qi)业有限合伙的唯一普通(tong)合伙人。韩德玮及大行科工企(qi)业有限合伙构成一组控股(gu)股(gu)东，合计持有公司90.16%的股(gu)份。
采写：南都湾财社记者 刘常源(yuan)