高速增长的业绩数据，直观反映了极智嘉的扎实基本面(mian)。公司的总收入由2021年的人民币789.7百万元(yuan)增至2022年的人民币1,452.2百万元(yuan)，并(bing)于2023年进(jin)一步增至人民币2,142.9百万元(yuan)，复合年增长率(lu)为64.7%，远高于全球整体AMR市场36.0%的复合年增长率(lu)。

公司核心业务AMR的销售收入由2021年的人民币574.7百万元(yuan)激增117.1%至2022年的人民币1,247.4百万元(yuan)，并(bing)增加70.3%至2023年的人民币2,124.0百万元(yuan)，复合年增长率(lu)为92.3%。

伴随业务体量持续扩大，规模效(xiao)应逐渐释放带动盈利能(neng)力快速提升，进(jin)一步凸显了极智嘉成长质量。2021年至2023年，极智嘉整体毛利率(lu)从10.2%提升到了30.8%，凸显了持续向好的发展趋(qu)势。

与此同时，2021年至2023年，极智嘉经调整亏损净额占收入的比例从96.7%减少到20.7%，运营效(xiao)率(lu)不断提高。具体来看，经调整EBITDA(非(fei)国(guo)际财(cai)务报告准则(ze)计(ji)量)于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六个月，分别为-672.4百万元(yuan)、-674.2百万元(yuan)、-338.8百万元(yuan)和-157.9百万元(yuan)，亏损大幅收窄。

更(geng)为重要的是，这一改善不仅归因(yin)于规模效(xiao)应的释放，也得益于极智嘉坚持实施(shi)的大客户(hu)战略(lue)。公司积极与各行各业的头部(bu)企业建立合作关系，通(tong)过成功交付大型(xing)项目，积极推动AMR这一新兴行业的发展，并(bing)引领行业标准的建立和完善。截至2024年6月末，极智嘉已经为60多家《财(cai)富》500强(qiang)客户(hu)提供(gong)服务。

此外(wai)，极智嘉广泛的解决方案(an)阵列创造了大量的追加销售和交叉销售机会，从而有利于其保证较高客户(hu)黏性(xing)。招股书显示，2023年极智嘉的客户(hu)复购(gou)率(lu)达(da)约70%，远超行业平均水平。

贝(bei)恩公司报告指出，留住老客户(hu)比获(huo)取新客户(hu)往(wang)往(wang)会便宜5到25倍。此外(wai)，由于中小型(xing)客户(hu)通(tong)常会追随该等行业意见领袖并(bing)采用类似的解决方案(an)。这意味着，极智嘉在保持业务增长、降低客户(hu)获(huo)取成本方面(mian)拥有较大优势。

极智嘉优先(xian)从那些对(dui)于实现仓(cang)储物流智能(neng)化、自动化有迫切需求的行业入手，有助(zhu)于其迅速打开市场，由此，其也成为了电商、快速消费品及第(di)三(san)方物流领域中全球最(zui)大的AMR解决方案(an)提供(gong)商。

此外(wai)，极智嘉的全球化布局也起到了重要作用。

在全世界经济高度分工的当下，物流业理所应当也具备全球化属(shu)性(xing)。在人力成本高昂的海外(wai)市场，企业对(dui)智能(neng)化解决方案(an)有着更(geng)强(qiang)的付费意愿。有鉴于此，极智嘉从一开始就注(zhu)重海外(wai)市场布局，并(bing)构建起了一套覆(fu)盖全球的客户(hu)服务网络，截至2024年6月30日，极智嘉已向全球约40个国(guo)家和地区交付了约46,000台AMR。

此外(wai)，极智嘉在海外(wai)市场的盈利表(biao)现也更(geng)为显著。据招股书披露(lu)，极智嘉的海外(wai)市场毛利率(lu)从2021年的38.7%提升到2023年的46.4%，均高于同期的公司整体毛利率(lu)水平。

海外(wai)市场已成为公司重要的增长引擎，近三(san)年，极智嘉的海外(wai)市场收入占比均超过70%，而国(guo)内同行的国(guo)际收入占比平均仅为17%。

二、技术优势打造核心竞争力

智能(neng)物流领域竞争的核心是技术，而领先(xian)的技术优势也恰恰是极智嘉能(neng)取得这一系列成果的关键，具体可以从三(san)个方面(mian)来看。

首先(xian)是硬件方面(mian)。

众所周知，仓(cang)储及工业物流的实际应用场景充满了变(bian)化，市场需求的起伏、上下游生(sheng)产节(jie)奏波动乃至供(gong)应链中断的风险，各类因(yin)素(su)都会对(dui)仓(cang)储和物流管理提出了更(geng)高的要求，如(ru)何解决客户(hu)灵(ling)活多变(bian)的需求是争夺市场份额的关键。

极智嘉依靠全球首个机器(qi)人通(tong)用技术平台——Robot Matrix，打造了一套全品类全场景覆(fu)盖的仓(cang)储机器(qi)人产品矩阵，覆(fu)盖货架到人、货箱到人、托盘到人、智能(neng)分拣、智能(neng)搬(ban)运等各类场景。得益于同一技术平台支(zhi)持，极智嘉能(neng)够充分吸(xi)收过往(wang)经验提升研发效(xiao)率(lu)，更(geng)快进(jin)行下一代仓(cang)储机器(qi)人的开发。

Robot Matrix采用模块化设计(ji)，允许全系列产品共同使用，且依托这个统一的技术平台的灵(ling)活性(xing)和可扩展性(xing)，极智嘉可以根(gen)据客户(hu)实际需要，定(ding)制化打造所需的解决方案(an)，提升了最(zui)终(zhong)解决方案(an)的灵(ling)活性(xing)和适用性(xing)。

其次，是软件方面(mian)。

根(gen)据灼识咨询(xun)的资(zi)料，极智嘉开发的软件系统平台，是目前AMR市场上目前最(zui)全面(mian)的软件套件，包括：开放且用户(hu)友好的业务系统WES、流量管理及任(ren)务分配(pei)系统RMS和基于数据驱动的智能(neng)运营平台IOP三(san)大部(bu)分，具备智能(neng)化与高效(xiao)性(xing)、安全性(xing)与可靠性(xing)、开放性(xing)、用户(hu)友好性(xing)、集成灵(ling)活性(xing)等优势。

依靠这套系统，客户(hu)可以在仓(cang)储履约场景中同时调用超过1,100台机器(qi)人，达(da)到市场最(zui)高水平，同时该软件系统平台中的仿真平台支(zhi)持设计(ji)和模拟(ni)各种拣选(xuan)场景，仿真误(wu)差低于5%。同时，此系统允许客户(hu)在不做大量调整的基础上，将其高效(xiao)地移植(zhi)到已有的运营平台上。

此外(wai)，此软件系统平台能(neng)够确(que)保高达(da)99.99%的正(zheng)常运行时间，最(zui)大限度保障了客户(hu)履约的可靠性(xing)，即便出现意外(wai)事件，快速恢复工具也能(neng)使其在10分钟之内完成重启并(bing)继续执行任(ren)务。

算(suan)法(fa)方面(mian)，极智嘉同样是行业领先(xian)者(zhe)。

极智嘉开发的Hyper+核心算(suan)法(fa)平台，是AMR市场上最(zui)先(xian)进(jin)的算(suan)法(fa)之一，与市场上现有的同类算(suan)法(fa)相比，其支(zhi)持最(zui)广泛的算(suan)法(fa)类型(xing)和最(zui)大的集群调度规模。

得益于其25个专门针对(dui)仓(cang)储任(ren)务的算(suan)法(fa)加持，使得Geek+货架到人拣选(xuan)解决方案(an)的拣选(xuan)效(xiao)率(lu)可以达(da)到每工位每小时400件，Geek+货箱到人拣选(xuan)解决方案(an)则(ze)为每小时300件，并(bing)同时指挥1,100台AMR协调工作，且能(neng)支(zhi)持采用不同系统的机器(qi)人在统一平台下共同运作，极大提升了工作效(xiao)率(lu)。

由此，通(tong)过优秀的硬件、软件和算(suan)法(fa)整合，极智嘉打造了一套可以持续进(jin)化、并(bing)灵(ling)活满足客户(hu)需求的柔性(xing)AMR解决方案(an)。

从客户(hu)层面(mian)来看，其所处(chu)行业、成长阶(jie)段(duan)、商业模式和自身禀赋的差异，导致其对(dui)于仓(cang)储物流环节(jie)的具体需求均有所差别。需要怎样的存储能(neng)力、吞吐能(neng)力以及企业能(neng)够为之投入的成本高低该如(ru)何平衡，很难(nan)用一套标准化的模板去套用。

极智嘉通(tong)过模块化设计(ji)，允许客户(hu)根(gen)据具体需要使用标准化组件搭配(pei)，来适应不同业务场景。相较于AMR行业其他供(gong)应商大多采用一刀切式的标准化解决方案(an)，显然(ran)极智嘉的解决方案(an)更(geng)符合现代企业运作方式。

三(san)、结(jie)语

从极智嘉成立以来，诸多知名机构拿出了真金白银为其站台。据招股书披露(lu)，极智嘉获(huo)得了粤港(gang)澳大湾区科技创新产业投资(zi)基金、蚂蚁集团、赛领资(zi)本、中国(guo)互(hu)联网投资(zi)基金、摩根(gen)士丹利、合肥国(guo)资(zi)、英特尔(er)、中金资(zi)本等数十家国(guo)内外(wai)知名机构及产业方共计(ji)11轮(lun)的投资(zi)。

这与极智嘉所处(chu)的宽广赛道密(mi)不可分。随着AMR解决方案(an)在仓(cang)储自动化中的重要性(xing)与日俱增，其市场规模也随之快速扩张，据灼识咨询(xun)数据，全球AMR市场规模从2019年的93亿元(yuan)提升到2023年360亿元(yuan)，复合增速达(da)到40.3%，预计(ji)将于2028年增长到1,725亿元(yuan)。

更(geng)重要的是，极智嘉凭借领先(xian)的技术优势，表(biao)现出了远超行业水准的增长速度，说(shuo)明了其在这个千亿级蓝海市场中的稳固市场地位。

若后(hou)续成功登陆港(gang)交所，极智嘉的品牌、资(zi)金、技术等各方面(mian)实力有望得到进(jin)一步巩(gong)固，使其成长确(que)定(ding)性(xing)随之提升。