手机和笔记本(ben)产品应(ying)用示例 资料来(lai)源(yuan)：招股书(shu)

公司自成立以来(lai)，始(shi)终专(zhuan)注于导热散热产品的研究与应(ying)用，经过多年的发展和积累，在材料配方、加工工艺、产品结构、自动(dong)化等多个方面(mian)掌(zhang)握了自主(zhu)核心技术，能够为电(dian)子行业客户提供精准的导热散热产品及创新的散热解决方案。

截(jie)至2024年6月(yue)30日，公司拥有专(zhuan)利技术77项，其中(zhong)，发明专(zhuan)利11项，并有多项专(zhuan)利技术正在申请中(zhong)。公司在导热散热领域(yu)拥有包括粉体复(fu)配技术、粉体表面(mian)改性工艺、热管毛细结构加工技术、均温板铜粉毛细及支撑结构共(gong)存(cun)的点涂烧结技术、均温板自动(dong)化生产技术在内的十余项关键核心技术，核心技术涵(han)盖导热散热产品材料配方、加工工艺、产品结构、自动(dong)化等多个方面(mian)。

同时，公司还建立了高效的研发体系和快速的技术响应(ying)能力(li)，能够时刻紧跟行业发展趋势和下游产品迭代要求，为客户提供专(zhuan)业、高效、快速的散热方案。

体现到产品领域(yu)，在传统供应(ying)链被(bei)日本(ben)、中(zhong)国台湾厂(chang)商(shang)所占据的热管与均温板方面(mian)，早在自2014年和2017年开始(shi)，就对消费电(dian)子领域(yu)超薄型热管、均温板产品进行布局的苏州天脉，于消费电(dian)子产品功耗不断提升的背景下，依托优异的产品性能和量产能力(li)，短时间内快速通过了下游客户的产品认证，为下游客户提供了创新、可(ke)靠、工艺成熟的散热应(ying)用解决方案，并推动(dong)了超薄型热管、均温板产品在智(zhi)能手机散热领域(yu)的快速渗透。

同时，公司不断完善(shan)产品生产工艺，提升产品生产精度，目前可(ke)量产热管、均温板厚度最(zui)低可(ke)以分别做到0.3mm、0.22mm，对应(ying)传热量均达到5W以上，内部核心毛细结构全部实现自主(zhu)生产，工艺技术处于同行业较高水平。

并且在导热界面(mian)材料方面(mian)，公司也是行业内为数不多的具(ju)备自主(zhu)研发和中(zhong)高端产品生产能力(li)的企业，现拥有4个大类17个小类200多个型号(hao)的导热界面(mian)材料，是国内同行业中(zhong)产品品种(zhong)最(zui)丰富的企业之一。公司生产的导热界面(mian)材料导热系数最(zui)高可(ke)以达到15W/m.K，同类产品关键指标(biao)性能与国际市场竞争对手水平相当。

基于此，公司目前已经拥有包括三(san)星(xing)、华为、荣耀(yao)、OPPO、vivo、摩托罗拉、海康(kang)威(wei)视、大华股份、宁德时代、富士康(kang)、极米等在内的大批(pi)下游行业龙头企业客户，2023年全球(qiu)前10大智(zhi)能手机品牌中(zhong)有7家品牌实现覆盖。

苏州天脉通过与上述龙头客户的长期(qi)合(he)作，在提供批(pi)量产品供应(ying)的同时，也能够紧密跟踪行业技术发展动(dong)态，根(gen)据客户前沿需求，针对性地进行配套新产品、新技术、新工艺的开发，有利于公司在下游行业持续创新的背景下，紧抓(zhua)行业发展机遇，保持和提升自主(zhu)技术创新能力(li)以及在行业内的技术领先地位。

业绩连年增长 经营(ying)质(zhi)量同步抬升

核心业务持续发力(li)，苏州天脉营(ying)收规模不断上行。

招股资料显示，公司营(ying)收组成由温板、热管、导热界面(mian)材料、石墨膜及其他收入五(wu)大板块组成，其中(zhong)又以均温板为核心收入来(lai)源(yuan)。

近年来(lai)，以智(zhi)能手机为代表的消费电(dian)子产品不断向高性能化、多功能化、薄型化趋势发展。尤其是随着(zhe)5G技术的推广应(ying)用，5G手机由于需要支持更多的频段、实现更复(fu)杂的功能，智(zhi)能手机高性能、高能耗的特征越来(lai)越明显，导致其内部器件的发热量及散热需求显著提升。而均温板、热管因其优异的导热性能，受到智(zhi)能手机品牌厂(chang)商(shang)的青睐。其中(zhong)，均温板产品由于其形状、材质(zhi)、厚度较为灵活，设计自由度高，从(cong)2021年起逐渐成为各大品牌厂(chang)商(shang)中(zhong)高端智(zhi)能手机的主(zhu)流散热方案。

得益(yi)于此，苏州天脉均温板业务2021-2023年分别贡献营(ying)收3.12亿元、3.85亿元、5.8亿元，呈现增长提速态势，叠加热管、导热界面(mian)材料、石墨膜等业务稳定表现，公司2021-2023年营(ying)收总规模分别达到7.08亿元、8.41亿元、9.28亿元，年均复(fu)合(he)增速14.49%。

传导至利润端，毛利率大幅增长推动(dong)苏州天脉净利润增速再上一个台阶(jie)。

招股资料显示，得益(yi)于公司均温板、热管及石墨膜的单位生产成本(ben)有所下降，产品毛利率相应(ying)提高，其中(zhong)核心产品均温板2021-2023年毛利率分别为12.26%、17.35%、29.74%，2022、2023分别同比大幅增长5.09、12.39个百分点，推动(dong)主(zhu)营(ying)业务毛利率从(cong)2021年的25.35%大幅增至2023年的33.29%，最(zui)终带动(dong)公司2021-2023年归母净利润分别实现0.65亿元、1.17亿元、1.54亿元，年均复(fu)合(he)增速高达53.92%。

2024上半年，得益(yi)于均温板等主(zhu)要产品的毛利率继续上升，公司在营(ying)业收入较上年同期(qi)增长1.23%基础上，归母净利润较上年同期(qi)增长46.40%，扣非(fei)后(hou)归母净利润较上年同期(qi)增长44.63%，再度实现净利润的大幅增长。

此外(wai)，受公司销(xiao)售淡季的生产经营(ying)安排影响及建设工程项目完工，应(ying)付货(huo)款及应(ying)付工程款均有所减少所致，公司总负债较2023年末下降了25.17%，净资产较2023年末增加了12.63%，达到了8.64亿元，经营(ying)质(zhi)量实现同步抬升。

行业机遇持续发酵 未来(lai)增长基石稳固(gu)

作为电(dian)子产品组件的核心构成，导热散热行业伴随电(dian)子信息技术应(ying)用领域(yu)的拓宽(kuan)而迅速发展。近年来(lai)，受益(yi)于下游消费电(dian)子、汽车电(dian)子、安防、基站(zhan)、服务器和数据中(zhong)心等市场的发展，全球(qiu)导热散热行业需求持续增长。

根(gen)据BCC Research于2023年发布的研究报告，2023-2028年，全球(qiu)热管理市场规模复(fu)合(he)增长率为8.5%，市场规模将从(cong)2023年的173亿美(mei)元增加至2028年的261亿美(mei)元，市场空间广阔(kuo)。

数据来(lai)源(yuan)：BCC Research

细分到苏州天脉产品看(kan)，在热管、均温板方面(mian)，近年来(lai)随着(zhe)以智(zhi)能手机、汽车电(dian)子、5G基站(zhan)为代表的新领域(yu)散热需求的增加，热管及均温板的应(ying)用领域(yu)不断拓展，市场规模不断扩大。根(gen)据研究机构Technavio、Research and Markets的预测(ce)数据，2021年全球(qiu)热管、均温板市场规模分别约为29.72亿美(mei)元和7.04亿美(mei)元，预计2025年将分别达到37.76亿美(mei)元和11.97亿美(mei)元，年复(fu)合(he)增长率分别为6.17%和14.20%。

全球(qiu)热管与均温板市场规模（亿美(mei)元）资料来(lai)源(yuan)：Research and Markets、Technavio

同时，全球(qiu)导热界面(mian)材料市场规模也在持续增长。

根(gen)据QY Research的预测(ce)数据，2019年全球(qiu)导热界面(mian)材料市场规模达到了52亿元，预测(ce)到2026年将达到76亿元，年复(fu)合(he)增长率为5.57%。国内方面(mian)，根(gen)据观研报告网发布的《2021年中(zhong)国热界面(mian)材料市场调研报告》，2021年中(zhong)国导热界面(mian)材料市场规模为13.5亿元，预计2026年中(zhong)国导热界面(mian)材料市场规模将达到23.1亿元，年复(fu)合(he)增长率为11.34%，高于全球(qiu)市场增速。

全球(qiu)及中(zhong)国导热界面(mian)材料市场规模（亿元）资料来(lai)源(yuan)：QYResearch、观研报告网

行业需求稳步增长背景下，公司进行了大量前瞻性技术的储备，例如超薄VC微纳结构技术（中(zhong)试）、厚度≤0.8mm的45W高密度笔电(dian)VC均温板（试样）、具(ju)备高可(ke)靠性的预交联低出油散热膏（试样）等。

此外(wai)，苏州天脉也积极开拓了新能源(yuan)汽车领域(yu)客户，现已进入蔚来(lai)、比亚迪供应(ying)链。随着(zhe)新能源(yuan)汽车市场的较快发展，将新增大量汽车电(dian)子终端设备散热需求，公司热管、均温板、石墨膜等核心产品均具(ju)有较大的潜在发展空间。

此次募资拟建设的散热产品生产基地项目建成后(hou)，据公司预测(ce)，项目完全达产后(hou)年销(xiao)售收入将达6.44亿元、年利润总额(e)达6732.79万元，较大程度增厚公司净利润规模，打开成长天花(hua)板。