4月，国务院(yuan)印发《国务院(yuan)关于加强监管防范风险推(tui)动资本市场(chang)高质(zhi)量发展(zhan)的若(ruo)干意见》，也就是资本市场(chang)新“国九条”，要(yao)求上市公司制定市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳(na)入(ru)企业内外部(bu)考核评价体系。

11月，证监会正式发布《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》，明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方(fang)的责任，并对主要(yao)指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作(zuo)出专门要(yao)求。

12月，国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作(zuo)的若(ruo)干意见》，从并购重组、市场(chang)化改革、信息披露、投资者(zhe)关系管理、投资者(zhe)回报、股票回购增持(chi)等六方(fang)面改进和加强控股上市公司市值管理工作(zuo)。

凡此种种，不一而足。

可以(yi)看到，政策端对于央企市值管理工作(zuo)的重视程度到达(da)了空(kong)前的程度。背后原因有几点。

首先，有效的市值管理措施可以(yi)使(shi)央企控股上市公司的市场(chang)价值更准(zhun)确地反映其内在价值和发展(zhan)潜力，防止国有资产被(bei)低估，从而实现国有资产的保值增值，同时将资源(yuan)向更有价值、更具发展(zhan)潜力的业务和项目倾斜，提高国有资本的配置效率，提升国有经济的整体质(zhi)量和效益。

其次(ci)，过去央企市值管理存(cun)在透明度不足、信息披露不够及时等问题，影响投资者(zhe)信心(xin)。新的政策要(yao)求通过量化指标和明确要(yao)求，促进央企提升市场(chang)表(biao)现和竞争力，提高投资者(zhe)对央企的认可，增强投资者(zhe)的获得感(gan)，有利于资本市场(chang)信心(xin)的强化。

再者(zhe)，市值管理是深化国资国企改革的重要(yao)内容和手段之一，以(yi)市值管理为契(qi)机，促使(shi)央企控股上市公司提升发展(zhan)质(zhi)量，有助于提升国有资本在资本市场(chang)的影响力和示范效应。

政策面的持(chi)续加码，为央企上市公司在资本市场(chang)活跃度提升打破了桎梏，更为长期破净的央企上市公司价值回升带来了想象空(kong)间。

港(gang)股保险板块估值承压，随着一系列刺激政策出台，宏观环境(jing)边际回暖为保险行业资产负债共振修复带来了机会，不少险企在2024年也经历了一波价值修复。中国再保险(以(yi)下简称“中国再保”)自今年以(yi)来股价涨幅领跑整个港(gang)股保险板块，不妨以(yi)其为例，进一步探究市值管理这条线索为相关企业回暖带来的助力。

二、业绩与估值共振修复

一般来说，上市公司的市场(chang)价值由业绩和估值两方(fang)面因素决定。

业绩方(fang)面主要(yao)依靠良(liang)好(hao)的发展(zhan)战略、过硬(ying)的核心(xin)竞争力，最终通过更高的经营质(zhi)量得以(yi)体现。估值方(fang)面则依赖透明的投资者(zhe)关系管理，与资本市场(chang)构建良(liang)好(hao)的沟通机制，让投资者(zhe)能够充分理解、认同上市公司发展(zhan)理念。

这两方(fang)面，中国再保均有亮眼表(biao)现。

今年上半(ban)年，中国再保实现保险服(fu)务收入(ru)517.84亿元(币种为人民(min)币，以(yi)下同)，同比增长6.8%；归(gui)母净利润为57.27亿元，同比增长184.6%。

可以(yi)看到，中国再保始终贯彻“发展(zhan)有规模、承保增效益、投资要(yao)稳健”的经营理念，今年上半(ban)年集团合并承保利润在去年创历史(shi)新高的基础上持(chi)续向好(hao)，同比增长超过30%，各保险业务板块均实现承保盈利。在投资端，中国再保秉持(chi)稳健审慎的投资理念，今年上半(ban)年总投资收益96.47亿元，同比增长72.6%；年化总投资收益率4.66%，同比增加1.11个百(bai)分点。

中国再保国际化布局取得的显著成效，2018年收购的“百(bai)年老店”英国桥社保险集团实现高质(zhi)量发展(zhan)，达(da)成收购以(yi)来的最好(hao)业绩，实现规模利润双翻番，资本回报显著提高。这既提升了中国再保的国际影响力和行业地位，也为公司在全球市场(chang)中的长期发展(zhan)打开了想象空(kong)间。

在承保和投资两端协同发力下，中国再保近年来盈利持(chi)续改善(shan)，助力集团整体资产负债表(biao)修复，获得权威机构认可。

2024年，全球最具权威性的信用评级机构之一A.M. Best(贝氏)再度确认中国再保的财务实力评级为“A级(优秀)”，评级展(zhan)望“稳定”；长期发行人信用评级为“a+”，评级展(zhan)望“稳定”。中国再保自2010年开展(zhan)A.M. Best评级以(yi)来，连续15年获得“A级(优秀)”评级。另一大最具权威性的信用评级机构标准(zhun)普(pu)尔正式确认中国再保的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级均为“A”，评级展(zhan)望稳定。

另一方(fang)面，长期以(yi)来资本市场(chang)对再保险业务的理解远不如(ru)直保业务深刻，公司估值也相应受到压制。

有鉴于此，中国再保近年来与资本市场(chang)保持(chi)良(liang)性互动，积极开展(zhan)业绩发布会及路演活动，参加投行峰会，接(jie)待投资者(zhe)调研，就公司业绩表(biao)现、战略成果等关键议题与资本市场(chang)深度交(jiao)流，引导市场(chang)更加关注(zhu)公司投资价值。同时，为了进一步提升信息传递效率，中国再保除了发布传统财务报告和业绩推(tui)介PPT之外，还会通过一图解读、短视频等可视化材(cai)料(liao)，更加清晰具体地向市场(chang)传播(bo)公司发展(zhan)情况。

尽管中国再保估值水(shui)平有所回暖，但仍处于相对低位。相信公司在央企市值管理政策指引下，这一状(zhuang)态会得到改变。

三、结语

央企市值管理被(bei)提升到了前所未有的战略高度，不仅是对央企经营业绩考核的一次(ci)重大调整，更是对资本市场(chang)健康发展(zhan)的有力推(tui)动。在这一背景下，保险板块作(zuo)为央企中的重要(yao)组成部(bu)分，其市值管理的重要(yao)性以(yi)及蕴藏的机遇不言而喻。

在政策的引导下，港(gang)股保险板块估值承压有望得到转变，随着政策的逐步落实和市场(chang)信心(xin)的恢复，保险股的价值有望得到重新评估和提升。

中国再保作(zuo)为再保险行业的龙(long)头企业，在政策支持(chi)、市场(chang)表(biao)现、业绩增长以(yi)及国际化布局等多个方(fang)面展(zhan)现出了独特优势和潜力，理应在这场(chang)保险行业价值修复中获得更多红利。