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美股又又又反弹了。
昨夜,美股三大(da)股指高开高走,道指涨1.65%,纳指涨2.45%,标普涨1.83%。这种涨势(shi)是两个多月来的最大(da)单日百分(fen)比涨幅。今天(tian),得益于(yu)台积电、英伟达以及几大(da)金融巨头的大(da)涨,美股盘前(qian)再度呈现(xian)强劲高开态势(shi)。
从走势(shi)看,三大(da)指数似乎已(yi)经从上周就业人数的余(yu)悸中恢(hui)复(fu),很可能又要走出一波大(da)V行情了。
01 利好不断
根据(ju)美国劳工部最新(xin)公(gong)布的数据(ju),受到能源产品成本上升的影响,美国2024年12月消(xiao)费者(zhe)价格(ge)指数(CPI)同比上涨2.9%,符合预期,同时创下2024年7月以来的最大(da)涨幅。
但令市场感(gan)到惊喜(xi)的是,美国12月的核心CPI同比仅(jin)上涨3.2%,低于(yu)11月的同比涨幅3.3%。与此同时,环比涨幅(0.2%)也小幅回落,低于(yu)预期值和(he)前(qian)值的0.3%。
上周就业数据(ju),失业率等数据(ju)对(dui)于(yu)美股而言如(ru)鲠在喉,市场对(dui)于(yu)今年降(jiang)息次数的预期普遍(bian)压缩至只有一次,同时十年期美债收益率上升速度越来越陡峭,美股调整,均为回应。
这一消(xiao)息的释放(fang)瞬间缓解(jie)了市场对(dui)于(yu)降(jiang)息动作(zuo)停缓的担忧。数据(ju)公(gong)布后,交易员增加对(dui)美联储(chu)3月/6月降(jiang)息的押注,今年二次降(jiang)息的可能性(xing)上升。
市场如(ru)释重负,美国十年国债收益率下跌(die)近0.134%,收报4.652%。
刺激美股反弹的另一催化剂来自(zi)财(cai)务业绩(ji),华尔街传统大(da)行和(he)科技大(da)厂再一次叩响了开门(men)红。
昨晚,摩根大(da)通、高盛、富国银行、花旗银行均交出超(chao)出市场预期的表现(xian)。
摩根大(da)通财(cai)报和(he)指引全面超(chao)越预期。其中营收427.68亿美元,净(jing)利润140亿美元,劲增50%。美国最大(da)银行2024年总共取得585亿美元的利润,刷新(xin)美国银行业纪录。
高盛营收达到138.7亿美元,市场预期只有123.7亿美元,净(jing)利润翻倍至41亿美元。
富国银行的营收达到203.78亿美元,也是今日大(da)行财(cai)报中唯一一家(jia)低于(yu)市场预期的。不过净(jing)利润达到超(chao)预期的51亿美元,同时展(zhan)望2025年净(jing)息差将比去年高1%-3%。
花旗银行营收195.8亿美元和(he)净(jing)利29亿美元均超(chao)出市场预期。虽然花旗预期今年无法达到重组计划中的盈利目(mu)标,但同步宣(xuan)布一项200亿美元的回购计划。
值得一提的是,去年四季度美股持续上涨的行情为这些大(da)行带(dai)去约30%增幅的交易收入。摩根大(da)通的首席财(cai)务官Jeremy Barnum表示,美国市场正(zheng)处于(yu)“动物精神时刻”,企业去市场直接融资比去银行贷款还容易。
而今天(tian)美股盘前(qian),另一份亮眼的财(cai)务业绩(ji)再次震响了美股市场,台积电2024年第四季度营收和(he)利润超(chao)出预期。
得益于(yu)人工智能应用所需先进芯片需求的持续激增,公(gong)司第四季度的销售额为8684.6亿新(xin)台币(约合263.6亿美元),高于(yu)预期的8500.8亿新(xin)台币,同比增长38.8%。
净(jing)利润为3746.8亿新(xin)台币(约合114亿美元),高于(yu)预期的3666.1亿新(xin)台币,同比增长57%。
上周,该公(gong)司还公(gong)布了12月营收数据(ju),其全年营收总额达到2.9万亿新(xin)台币——创下自(zi)1994年上市以来的最高年度销售纪录。
此外,台积电预计2025年第一季度营收将在250亿至258亿美元之间,资本支出380亿至420亿美元,两项均大(da)幅超(chao)出分(fen)析师的预期,提振了市场对(dui)于(yu)2025年AI硬件支出的信心。
作(zuo)为苹果和(he)英伟达的芯片制造商,台积电的股价在2024年飙升逾80%,创下自(zi)1999年以来的最大(da)年度涨幅。受业绩(ji)催化,公(gong)司股价盘前(qian)已(yi)经开始活跃,并且带(dai)飞了一众半导体公(gong)司。
(台积电盘前(qian)大(da)涨;来源:富途)
台积电的营收指引之所以意义重大(da),主要在于(yu)市场会从上游半导体的景气度推演今年AI领域的发展(zhan)速度。除了持续强劲的训练芯片需求以外,2025年的驱动因素还包括各(ge)类AI硬件,譬(pi)如(ru)AI手机、AI PC以及来自(zi)英特(te)尔更(geng)多的代工订单。
总的来看,高资本投入的AI支出周期还未到达顶峰,对(dui)于(yu)高科技企业估值的担忧或随着EPS预期变化进行调整。同时,我们(men)也看到了估值只是导致市场回调的其中一个因素,却(que)未必是影响最大(da)的因素。
正(zheng)如(ru)前(qian)面所说,美股市场正(zheng)处于(yu)“动物精神”时刻,对(dui)AI技术(shu)的追逐热情并未消(xiao)散,这个巨头涨完,轮到另外一个巨头。区别于(yu)2000的科网泡沫,正(zheng)是强劲的盈利能力还在支撑这个叙事。
并且,科技行业市值在2000年占大(da)盘指数的32%,但收益仅(jin)占12%,而今这两个数字更(geng)加健康均衡,分(fen)别约为38%和(he)33%。
这意味着,这个引领美股市场的最大(da)权重板块,看似估值较高,实际上它们(men)的价值质量在变得越来越来健康。
02 还要关注什么?
别看现(xian)在A股与美股市场的走势(shi)经常背离,但它们(men)都(dou)面临(lin)两个非常关键的影响因素——美元降(jiang)息、特(te)朗普回归。
在过去一段时间,市场已(yi)比较充(chong)分(fen)反映这两因素带(dai)来的悲观预期,甚至A股可能反应过度。那么,如(ru)果它们(men)出现(xian)向(xiang)好的转机,股市向(xiang)上的弹性(xing)绝对(dui)会比向(xiang)下的大(da)。
美股现(xian)在的大(da)涨就是如(ru)此。
今天(tian)晚上,美国还会公(gong)布12月的进口(kou)物价指数,零(ling)售销售指数、截至1月11日当周初(chu)请/续请失业金人数等影响降(jiang)息预期能否稳(wen)住的关键数据(ju)。
根据(ju)现(xian)有已(yi)公(gong)布的数据(ju),以及1月来美国加州史诗级(ji)山火导致高达上千亿美元经济损(sun)失等因素推算,公(gong)布的数据(ju)更(geng)加有助于(yu)市场对(dui)于(yu)今年降(jiang)息的预期抬升,进而利好股市继续上涨。
现(xian)在,掉期交易员将2025年累计降(jiang)息幅度的预期重新(xin)推高至了38个基点左右——市场开始重新(xin)预期美联储(chu)有可能在今年降(jiang)息两次,这一概率重新(xin)回到了50%左右。
但同时,因为特(te)朗普回归,他近期对(dui)美国经济政策、对(dui)国际贸易关系(xi)态度等方面,使得
从前(qian)景来看,现(xian)在市场对(dui)于(yu)在美元是否会如(ru)期加大(da)降(jiang)息又带(dai)来更(geng)多不确定性(xing)。
特(te)朗普承诺实施减税和(he)放(fang)松监管政策,确实将有利于(yu)降(jiang)低企业运营成本,提高企业利润空间,尤其是特(te)朗普所倾向(xiang)支持的传统能源、制造业和(he)金融等行业,进而推动股市的上涨。这能与科技巨头强劲发展(zhan)引领市场上涨形成非常强的协同支持。
但同时,如(ru)果搞大(da)规模财(cai)政刺激和(he)贸易保护(hu)主义措(cuo)施,导致全球贸易局势(shi)紧张(zhang),影响美国企业的供应链和(he)市场需求,进而导致国内通胀(zhang)压力上升,这又不利于(yu)美联储(chu)的降(jiang)息操作(zuo)。
当然,特(te)朗普也很可能因为通胀(zhang)和(he)经济增长的压力,在贸易关系(xi)政策上变得比预期的要缓和(he),这也是对(dui)美股一个不可忽视的潜在利好。
但无论怎样(yang),现(xian)在的美股市场会对(dui)通胀(zhang)、就业这些宏观数据(ju)的反应都(dou)会比之前(qian)任何时候(hou)要敏感(gan)得多。
任何一个数据(ju)出现(xian)大(da)变化,都(dou)可能会对(dui)美股带(dai)来巨大(da)的短期波动,甚至头部那一堆(dui)科技巨头都(dou)不会幸免。
不过对(dui)于(yu)美股的长期趋势(shi),并不用担心什么,毕竟有着稳(wen)健的经济基本面,和(he)强劲的科技股带(dai)来支撑。