对比国内，我(wo)们确实尚(shang)缺乏如此(ci)能打的宽基。现在国内很多投资者囿于过往经验，就认为(wei)A股指数很难长期(qi)大幅上涨，这(zhe)里面多少有点刻舟求剑(jian)的认知偏差(cha)。

其实A股也有国内版的“纳指”，只(zhi)是在过去(qu)它的潜力还没有真正足够体(ti)现出来。

但这(zhe)也给了我(wo)们一(yi)个(ge)可以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下中国经济及(ji)资本市场正迎来积极(ji)的重大变革，这(zhe)个(ge)机会也越发(fa)显得成熟了。

01资本世界，永远是一(yi)小撮龙头(tou)引(yin)领风骚

在经济发(fa)展这(zhe)个(ge)底(di)层建(jian)筑长期(qi)稳健向上的国家，一(yi)个(ge)合适的指数在成分股吐故纳新后，就一(yi)定(ding)能一(yi)直呈现持续(xu)增长的趋势(shi)。

当这(zhe)个(ge)指数覆盖的一(yi)直是市场里最(zui)优秀的一(yi)小群核心企业时，那么，投资这(zhe)个(ge)指数也就更能穿越牛熊周期(qi)，并且能在长时间积累下，收获巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一(yi)小撮企业在引(yin)领时代前行。

这(zhe)是一(yi)个(ge)确定(ding)性很高的事(shi)情。

美(mei)股市场是这(zhe)样，中国的股市也是这(zhe)样。

对比1994年(nian)-2024年(nian)的美(mei)股前十市值公(gong)司，我(wo)们可以看到一(yi)个(ge)非常明显的趋势(shi)：

1994年(nian)，美(mei)股前十大市值上市公(gong)司分别是：通用电气、埃克森美(mei)孚、可口可乐、奥(ao)驰亚、IBM、宝洁、微软、强(qiang)生、摩(mo)托罗拉、福特汽车。主流基本都是制造业、能源、消费这(zhe)些传统行业的领先。

2004年(nian)，前十大市值上市公(gong)司分别为(wei)：通用电气、埃克森美(mei)孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇(hui)丰(feng)、美(mei)国银行、强(qiang)生、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年(nian)，前十大市值上市公(gong)司变成了：苹果(guo)、埃克森美(mei)孚、伯克希尔哈撒韦、谷(gu)歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强(qiang)生、富国银行、阿里巴巴、通用电气。以苹果(guo)谷(gu)歌为(wei)首的新科(ke)技开始崭露头(tou)角，金融继续(xu)强(qiang)势(shi)，制造业持续(xu)下跌。

2024年(nian)，前十大变成了我(wo)们所熟知的英伟达、苹果(guo)、微软、谷(gu)歌、亚马逊、META、特斯(si)拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科(ke)技已经很显然牢牢占据了美(mei)股头(tou)部市值榜单(dan)阵列。

其实在2011年(nian)苹果(guo)第一(yi)次真正坐(zuo)上美(mei)股最(zui)大市值宝座(zuo)后，这(zhe)个(ge)指数格局就已经基本奠定(ding)了，在后面十几年(nian)的新科(ke)技热潮几次喷发(fa)中，各大科(ke)技巨头(tou)不断涌现和上位，并开始与制造、金融、消费等(deng)传统行业不断拉开距离。

到现在，美(mei)股科(ke)技七巨头(tou)与其他传统行业公(gong)司，已经拉开足足高达了万亿美(mei)元的段位，一(yi)个(ge)几乎不可跨越的天堑。

连带着，纳斯(si)达克指数也自然而然创造了全球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现之(zhi)所以更强(qiang)于纳指，正是因(yin)为(wei)它的成分股并非一(yi)成不变，而是先后吸纳了过去(qu)二十几年(nian)来美(mei)国本土乃(nai)至全球经济发(fa)展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科(ke)技、医疗等(deng)领域不断涌现成长性惊人的巨头(tou)企业，才最(zui)终拥有了如此(ci)的成就。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证50指数，以及(ji)后来的创业50和科(ke)创50指数，但后者推出时间都很短，同时在过去(qu)30多年(nian)来，中国经济结构(gou)不断发(fa)生巨大变化(hua)，尤其在2018年(nian)之(zhi)后全球经济局势(shi)生变，叠加国内经济结构(gou)重大转(zhuan)型及(ji)资本市场监管(guan)变化(hua)，使得即使是这(zhe)些集合了中国头(tou)部核心龙头(tou)企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼(yan)的表现。

这(zhe)就是过去(qu)几年(nian)国内投资者对指数投资的疑问并形成思维定(ding)势(shi)的客观原因(yin)。

但我(wo)们忽(hu)略了每当市场大行情出现时，它们往往都能跑出显著领先于大市的优秀表现。

比如推出于2014年(nian)6月的创业50，在1年(nian)后的小牛市中指数从1千点飙升至将近4千点，以及(ji)从2019年(nian)到2021年(nian)间再次从1千点涨到3600点，在当时表现尤为(wei)出色。

这(zhe)背后，除了市场大环境因(yin)素推动(dong)，也正是因(yin)为(wei)它们如纳指100ETF一(yi)样，一(yi)直不断吐旧纳新，吸纳新生领头(tou)企业，然后等(deng)到属于它们的时刻，所爆发(fa)出强(qiang)劲的生命张力。

2024年(nian)，我(wo)们又(you)一(yi)次见证这(zhe)样的强(qiang)劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极(ji)强(qiang)的创业50，反弹力度之(zhi)大。

02中国版“纳指”，逐(zhu)渐迎风起

2015年(nian)，正值移动(dong)互联网、地产、消费、医药行业景气周期(qi)，华谊兄弟、光线(xian)传媒、万达信息等(deng)传媒行业龙头(tou)风头(tou)正旺，传媒行业成为(wei)了创业50的第一(yi)大权重，占比高达26.45%，其次是机械设备和计算机占比都在12%上下。

又(you)恰逢牛市行情，东方财富作为(wei)互联网券商核心资产一(yi)度成为(wei)当时创业板一(yi)哥，让非银金融一(yi)举拿下7.28%的份额。

2018年(nian)，中国锂(li)电池巨头(tou)宁德时代登录创业板，其市值很快超(chao)越了养猪巨头(tou)温氏股份和医疗器械巨头(tou)迈瑞医疗。一(yi)举改变了创业50的成分结构(gou)。

到2024年(nian)12月末，创业50的第一(yi)权重行业已经变成以锂(li)电光伏产业为(wei)代表的电力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺(shun)两大互联网券商巨头(tou)支(zhi)撑下拿到了12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发(fa)展中最(zui)具增长新动(dong)能的重要领域之(zhi)一(yi)，也成为(wei)了在全球市场掌(zhang)握遥遥领先优势(shi)的超(chao)级大产业；

而医疗生物、医疗器械等(deng)健康产业，已经在行业政策积极(ji)支(zhi)撑引(yin)导下，重新迎来明显复苏的新趋势(shi)；

还有通信、电子、计算机等(deng)新兴科(ke)技成长产业，随着新一(yi)轮AI浪潮加速到来以及(ji)国内芯片半导体(ti)和信息产业也在持续(xu)创新突(tu)破，不断开拓国内外新市场，也诞生出了大量(liang)新信的行业巨头(tou)。

而上面这(zhe)些诸多产业的头(tou)部核心企业，其中一(yi)大批都是在创业板上市，成为(wei)了创业50中引(yin)领指数的核心成分股，比如：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇(hui)川技术、新易(yi)盛、爱尔眼(yan)科(ke)、亿纬锂(li)能、三环集团(tuan)等(deng)等(deng)。

更值得期(qi)待(dai)的是在“新质生产力”成为(wei)我(wo)国经济发(fa)展新动(dong)能的当下，这(zhe)些创新成长产业俨然成为(wei)赋能中国未来高质量(liang)发(fa)展的重要组成部分，如今它们正在享受新一(yi)轮的政策刺激红利(li)。

不仅在产业扶持，更在于在资本市场同样倾(qing)注巨大支(zhi)持，比如重大市场制度改革，提振资本市场活力，引(yin)导长线(xian)资本入场，让它们得到更加充分的融资发(fa)展赋能，也有助于提升它们的估值水平(ping)。

数据显示，截至2024年(nian)12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年(nian)初(chu)增长1.73万亿元，增量(liang)幅度高达84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为(wei)A股市场最(zui)重要的“茅”，股票(piao)ETF年(nian)内净流入超(chao)1万亿元，三季度被动(dong)基金持有A股规模首次超(chao)过主动(dong)基金。这(zhe)一(yi)切都在有力昭示，ETF投资正在A股市场拉开指数投资新时代的序幕。

而作为(wei)覆盖创业板最(zui)核心优质龙头(tou)的创业50ETF也是获得了增量(liang)资金的涌入。数据显示，该ETF在2024年(nian)期(qi)间，净申购份额均接近7亿份，规模远超(chao)同类平(ping)均。截至2024年(nian)12月31日，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果(guo)是检验逻辑的唯一(yi)标准，从多个(ge)维度来，创业50都具有经得起考验和对比的硬实力。

2024年(nian)三季度，创业50指数的净资产收益率为(wei)11.2%，一(yi)致预测(ce)年(nian)度收益率将达15.3%，主要得益于在新质生产力目标的推动(dong)下，其所重点配置的龙头(tou)企业盈(ying)利(li)状况将有序回暖，该表现在一(yi)众同类宽基指数中位居前列。

同时根据wind一(yi)致预测(ce)，2025-2026年(nian)创业50指数所覆盖的成分企业总归母净利(li)润增速分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景顺(shun)长城ETF与创新投资部基金经理张晓南(nan)分析指出，创业板指数的成交额水平(ping)已处于主要宽基指数前列，体(ti)现投资者较高的交易(yi)情绪。其中，创业50指数归母净利(li)润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看，创业50仍在合意水平(ping)，配置性价比较高。

此(ci)外，得益于创业50指数中多数成分股已经具备较成熟的造血(xue)能力，近些年(nian)来该指数的分红也逐(zhu)渐明显提高。

2024年(nian)三季度，其现金分红超(chao)过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水平(ping)，在一(yi)众科(ke)创成长型指数中明显领先。近年(nian)来，国家开始大力倡导上市企业提高分红回报水平(ping)，凭借该指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势(shi)，预计后续(xu)分化(hua)率还有望(wang)进(jin)一(yi)步(bu)提升。

在市场表现中我(wo)们也可以明显看到，对比上证50指数、科(ke)创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势(shi)时处于中等(deng)水平(ping)，然后在大行情来临时，表现能相(xiang)对脱颖而出，体(ti)现出了较为(wei)明显的阿尔法弹性。

作为(wei)一(yi)个(ge)创新成长类的指数，创业50指数能同时兼(jian)具出色的成长性、分红性，以及(ji)较好的攻守兼(jian)备特性。

这(zhe)样的一(yi)个(ge)指数，把它当做我(wo)们的投资风向标，也毫不为(wei)过。

当然，我(wo)们很难去(qu)预测(ce)在未来会有什么新技术、新产业引(yin)流时代变革，这(zhe)个(ge)指数新的核心成分股又(you)会有怎(zen)样的变化(hua)。

但这(zhe)个(ge)指数通过一(yi)年(nian)两次调整成分股名单(dan)，并将市场交易(yi)因(yin)子纳入筛选模型，就能及(ji)时、准确捕捉到真正优质的科(ke)技龙头(tou)，维系指数稳健增长的生命力，我(wo)们并不用担心未来它的成长趋势(shi)会被打断。

那么普通投资者可以如何去(qu)跟踪配置这(zhe)个(ge)成长性极(ji)强(qiang)的指数呢(ne)？场内投资者不妨(fang)关注景顺(shun)长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强(qiang)劲的反弹能力。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实现22.31%涨幅，同期(qi)基准为(wei)21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期(qi)，创业50相(xiang)关ETF迎来大扩容，多家机构(gou)上报相(xiang)关产品，有望(wang)为(wei)市场带来增量(liang)资金。

跟踪创业50的ETF市场称(cheng)为(wei)9.24行情爆发(fa)以来“锋(feng)利(li)的矛”，但这(zhe)句话成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工(gong)具存在。

翻阅数据我(wo)们看到，景顺(shun)长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年(nian)1月3日就上市了，彼时A股正处于震(zhen)荡的行情中，可谓逆市布局之(zhi)举。截至2024年(nian)12月31日，该ETF规模达到了56.57亿元。

此(ci)外，从ETF的投资成本来看，指数基金之(zhi)父人约(yue)翰·博格尔曾旗帜鲜(xian)明提出指数基金挑选的标准之(zhi)一(yi)就是“低费率”。创业50ETF（159682）及(ji)其联接基金(A类017949，C类017950)的管(guan)理费、托管(guan)费分别为(wei)0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也是现有同类产品中费率处于最(zui)低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一(yi)波罕见集体(ti)大涨之(zhi)后，重新步(bu)入回调并开始出现明显分化(hua)行情。但无论(lun)市场风格如何切换调整，股市里的核心优质资产依旧会一(yi)直都是最(zui)热门的主线(xian)。

决策层持续(xu)超(chao)大力度的政策及(ji)市场增量(liang)资金支(zhi)持，为(wei)A股带来长期(qi)稳增长的底(di)气，这(zhe)些核心资产在后续(xu)的表现，依然值得期(qi)待(dai)。