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其申诉退款客服电话体现了其对消费者权益的重视和承诺，如在线客服、社交媒体等平台，也提高了客服效率，不断优化游戏内容和体验，通过建立全国统一客服退款电话。
作者 | 弗(fu)雷迪(di)
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
字节豆包的出圈，在A股又掀起(qi)一(yi)股围绕算力基建的投资，应用端的进步和巨额资本开(kai)支或逼(bi)促国内(nei)其他AI玩家追赶差(cha)距。
而在全球AI领域(yu)，随着算力需求突破单(dan)个芯片性能升级的速度，一(yi)场全新的AI基建已(yi)经拉开(kai)帷幕。博(bo)通的入(ru)局，令大型科技公司不再臣服于英伟达的芯片霸权。
新一(yi)批卖铲(chan)人，开(kai)始(shi)进场了。
01
AI基建2.0
AI基建投资并非只停留在堆GPU的范畴，还覆盖了像(xiang)高速互联、存储(chu)、光(guang)通信、交换(huan)机等不可或缺的环节，这些共同(tong)组成了算力，存力，运力。
AI服务器跟传统服务器集群的不同(tong)，就是增加了GPU模组。从(cong)存力的角度，HBM容量带宽的增速赶不上芯片算力增长的速率，那就会有内(nei)存墙的问题，制约算法的发挥。
从(cong)服务器的角度，算力网络内(nei)部(bu)光(guang)模块的用量由集群内(nei)GPU数量决定，每台服务器的网络端口数量同(tong)步增加，按照比例(li)推算可知，这会带来多(duo)大的需求量。
这个逻辑，其实在AI基建1.0版本已(yi)经兑现过。国内(nei)的光(guang)模块“三剑客”，美国的博(bo)通、迈威尔科技，都是受益(yi)者。
而如今，逻辑有什么变化？
首先(xian)是超大规(gui)模算力集群已(yi)经初具雏形。
Meta此前(qian)提(ti)出，要在2024年底(di)继续扩大基础设施建设，包括35万(wan)颗H100的配置。未来，AI算力集群的规(gui)模上限将远远不止百万(wan)颗GPU。
生成式AI的应用往往需要处理和分析大量数据，执行这些任务通常(chang)会超过单(dan)个计算节点的能力，因此需要跨多(duo)个计算节点分摊工作负载(zai)，前(qian)提(ti)是要让节点之间的通信畅通无(wu)阻(zu)。
英伟达的做法叫做Scale up，通过NVLINK Switch提(ti)升GPU之间的通信速率，把多(duo)个GPU组成一(yi)个超级GPU节点，纵使单(dan)节点的性能已(yi)经趋近极限，在高速互联下(xia)张量并行的得(de)以(yi)提(ti)升。
而实现高速互联的方案，不再只是光(guang)模块，而纳入(ru)了铜互联。因为在短距离连接的场景里，相比光(guang)互连，铜互联在成本和功耗上占(zhan)据优势(shi)。
以(yi)英伟达GB200 NVL72为例(li)，800G光(guang)模块的市场平均单(dan)价在430美金左右，那么整个机柜购置光(guang)模块就要花掉55.7万(wan)美元，相比之下(xia)，使用铜缆互联节省了差(cha)不多(duo)6倍的成本。
在短距离连接场景里，高速铜互连方案已(yi)经逐渐被海外大型云(yun)服务厂商所采用。
其次，去年AI芯片的所有增量几乎都被英伟达一(yi)家所垄(long)断(duan)，但随着以(yi)博(bo)通ASIC为代表的芯片合作方式得(de)到验证，科技巨头逐渐加码(ma)了自研算力部(bu)署。
因为过去英伟达可以(yi)将GPU和互联方案一(yi)起(qi)打包塞给科技巨头，但现在巨头和博(bo)通一(yi)起(qi)搞(gao)芯片集群，选择上更加多(duo)样化，激发了像(xiang)高速互联、交换(huan)机的配套需求。
亚(ya)马逊(xun)在今年12月初发布(bu)了 Trainium2 推理芯片，其单(dan)机柜可以(yi)放(fang)置两(liang)台Trainium2 服务器，两(liang)个机柜间就通过有源(yuan)线缆连接。除(chu)此之外，谷歌、X.AI都在使用定制线缆。
除(chu)了业绩指引亮眼的博(bo)通，数据中心的上游配套供应商今年终(zhong)于能看到实际的业绩增长。
安费诺是高速率连接器龙头，英伟达高速铜缆组件(jian)的主要供应商。在过去的三季度，公司销(xiao)售额同(tong)比增长26%，其中用于AI产(chan)品的贡献最大。
Credo提(ti)供的是高速连接线材，近期大火的AEC是其主要产(chan)品。在月初公布(bu)的财报中，公司即(ji)表示AEC已(yi)经在下(xia)游AI领域(yu)放(fang)量，佐证了科技大厂对于高速线缆的旺盛需求。业绩公布(bu)后次日，公司市值一(yi)天就涨近50%。
02
什么是AEC？
对于AI算力集群来说，最小化能耗和成本是极关(guan)键的。英伟达的策略(lue)是尽可能多(duo)地部(bu)署高速铜缆，今年推出的GB200机架方案中，采用了超过5000根铜缆连接GPU，长度超过2英里。
按照下(xia)半年出货，明年成为主力产(chan)品的节奏，市场对铜缆潜在需求量的预期十分乐观。根据机构预测，仅GB200出货量拉动的铜缆需求，2025年的市场空间将达到约64亿美元。未来新产(chan)品方案的设计，对于高速铜缆的需求还会不断(duan)进行迭代。
数据中心交换(huan)网络的连接方案包括光(guang)模块+光(guang)纤、有源(yuan)光(guang)缆AOC和直连铜缆DAC。
铜缆为短距离连接提(ti)供高带宽和性能，是经济(ji)高效的解决方案。而光(guang)缆利用光(guang)纤并提(ti)供更高的带宽，适合更长的距离，多(duo)用于不同(tong)机架之间的连接。
想要实现成本最低的高速互联，且(qie)功耗和延迟统统降低，铜互连是性能和成本折(she)中的方案。
DAC是一(yi)种两(liang)端带有固定接头的铜缆组件(jian)，广泛(fan)用于数据中心的短距离连接，长度通常(chang)为1至(zhi)7米，传输速率最高可达到224Gps，可以(yi)进一(yi)步分为有源(yuan)DAC和无(wu)源(yuan)DAC。
无(wu)源(yuan)DAC在电缆端直接连接，通过铜线传输，在没有信号调节时可以(yi)进行传输。覆盖距离不超过3米，譬如用于系统内(nei)的机架连接。
有源(yuan)DAC则包含ACC（有线铜缆）和 AEC（有源(yuan)电缆）。
ACC是通过内(nei)部(bu)添加了有源(yuan)信号驱动器芯片，这些有源(yuan)芯片补偿了铜传输造成的部(bu)分损耗，因此它们可以(yi)传输比无(wu)源(yuan)DAC远 2-3 倍的距离。
而AEC则是在ACC基础上，通过在线缆两(liang)端引入(ru) Retimer 芯片，可以(yi)在传输开(kai)始(shi)和结束时清理、去除(chu)噪声并放(fang)大信号，从(cong)而进一(yi)步延长传输距离。虽然功耗和成本也会随之增加，但仍(reng)低于光(guang)缆AOC。
比较来看，AEC和ACC的覆盖范围都比DAC更长，都适用于为短距离连接提(ti)供高带宽，是比较经济(ji)高效的解决方案。
每年要投入(ru)上千亿资本开(kai)支的微软谷歌们，未来预算投入(ru)会将一(yi)部(bu)分投入(ru)到互联设施中，这是确定无(wu)疑的。
因为NVLINK技术的存在，再加上机柜密度足(zu)够高，所以(yi)英伟达使用DAC和部(bu)分ACC就已(yi)经够用。但他们现在要围绕自己的芯片集群配套，整体(ti)算力密度不如英伟达的前(qian)提(ti)下(xia)，机柜内(nei)卡离得(de)更远，于是就倾向于性能出色的AEC。
机构大幅度的修正(zheng)呼应了如今大型AI集群对高速电缆需求的积极变化。
根据Lightcounting最新报告，预计未来五(wu)年高速电缆的销(xiao)售额将增长两(liang)倍以(yi)上，到2029年将达到67亿美元。按照去年的报告，对2028年销(xiao)售额的估计只有28亿美元。
除(chu)了市场扩容本身(shen)，其中主要的变化是，到2029年，DAC将逐渐把市场份额让给AEC和ACC。
但是不是一(yi)定能替代光(guang)模块呢？
如果一(yi)些方案本来使用的是有源(yuan)光(guang)缆，可能会被AEC替代一(yi)部(bu)分。但在1.6T甚至(zhi)更高速率的互联域(yu)，跨机柜较长距离的连接场景依(yi)然首选光(guang)模块，整体(ti)方案来看还是会搭配使用。
超大算力集群的竞(jing)赛不光(guang)只有海外巨头在参与，国内(nei)几个头部(bu)玩家也在持续投入(ru)。字节网传的明年1500亿元资本开(kai)支，以(yi)及字节在应用端的出色表现，或倒逼(bi)其他国内(nei)大厂奋(fen)起(qi)直追，在国内(nei)复制一(yi)场AI军备竞(jing)赛。
对于国内(nei)A股，投资机会又可能在哪里？(注意(yi)：下(xia)文提(ti)到的上市公司仅是分析说明，并非推荐，读者需注意(yi)风(feng)险)
03
下(xia)一(yi)个光(guang)模块？
AI2.0基建对于高速互联的需求明确，同(tong)时随着自研ASIC队伍的不断(duan)壮大，超大规(gui)模XPU集群的建设将带动上游的光(guang)模块、交换(huan)机、PCB、高速线缆等用量的持续繁荣。
来自英伟达的映射最为直接，当(dang)前(qian)B200在逐渐上量，供应商安费诺的配套产(chan)品线就集结了众多(duo)来自国内(nei)的上游供应商，譬如包括乐庭智(zhi)联(沃尔核材)、神宇股份、鼎通科技、奕东科技等(仅作分析说明，并非推荐)。
乐庭智(zhi)联是沃尔核材的子公司，也是安费诺的核心线缆供应商，目前(qian)无(wu)论(lun)是产(chan)品线，技术，以(yi)及产(chan)能，都为承接大量订单(dan)做足(zu)了准备，可以(yi)预见未来由产(chan)能和价值量提(ti)升带来的业绩怎增长。
公司在8月曾透露，部(bu)分单(dan)通道224G高速通信线产(chan)品完成了重要客户验证，已(yi)接到订单(dan)需求，陆续交付中，目前(qian)整体(ti)占(zhan)比较小。
作为核心映射标的，股价从(cong)2月最低点迄今，市值累计翻了接近4.5倍。类似的海外配套供应商还有精达股份、鸿腾精密等(仅作分析说明，并非推荐)。
高速铜缆组件(jian)由线材和连接器组成，上游提(ti)供材料，下(xia)游是终(zhong)端客户。在高速线材&连接器市场，国际巨头通过专利优势(shi)垄(long)断(duan)大量份额。AEC的主要供应商包括 Astera labs，Broadcom、Credo、Marvell、Maxliner、Point2。
国内(nei)企业如鼎通科技、奕东电子生产(chan)的组件(jian)经过客户集成其他功能后形成连接器模组，最终(zhong)供应给下(xia)游客户。
但未来随着国内(nei)算力建设，下(xia)游客户对国产(chan)化内(nei)部(bu)器件(jian)的需求增长，国内(nei)供应商有望从(cong)细分器件(jian)逐步突破海外垄(long)断(duan)。譬如去年上市的华丰科技，在去年上半年已(yi)经成功研制224Gbps高速背板连接器。
国内(nei)来看，新易盛在高速AEC电缆模块有所布(bu)局；瑞(rui)可达AEC系列产(chan)品目前(qian)相关(guan)项目正(zheng)在推进中；兆龙互连已(yi)规(gui)模化生产(chan)应用于传输速率达到400G的高速传输电缆及组件(jian)产(chan)品，无(wu)源(yuan)铜缆和有源(yuan)铜缆产(chan)品可针对情况提(ti)供不同(tong)解决方案(仅作分析说明，并非推荐)。
从(cong)成本来看，高速铜互连的单(dan)位价值量或无(wu)法与光(guang)模块相提(ti)并论(lun)，但随着算力基建在规(gui)模量级上的突破，成本和性能将是科技巨头们不得(de)不去平衡的问题，一(yi)些短距离的互联场景将逐渐被高速铜缆填充。
这意(yi)味着，一(yi)批新的“卖铲(chan)人”正(zheng)在徐徐走进这个赛道，跟光(guang)模块的故事极其相似，预先(xian)享受到了估值端提(ti)升。