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近期，半导(dao)体(ti)公司上(shang)市的进程不断加快。12月(yue)30日，氮(dan)化镓龙头英诺赛科在港股上(shang)市；1月(yue)3日，专(zhuan)注于功率半导(dao)体(ti)散热基(ji)板的黄山谷捷也成功登陆创业板。
此外，还(hai)有多家半导(dao)体(ti)公司披露了上(shang)市进展，包括广东天域半导(dao)体(ti)、杰理科技、顶立科技、英韧科技、晶存(cun)科技、禾(he)润电子、欣强电子、卓海科技等(deng)。
元旦前，又有一家半导(dao)体(ti)细分领域国产龙头企业递交了招(zhao)股书。
12月(yue)30日，强一半导(dao)体(ti)（苏州）股份有限公司（简称“强一半导(dao)体(ti)”）向上(shang)交所科创板递交招(zhao)股书；保荐机构为中信建(jian)投证券股份有限公司。
强一半导(dao)体(ti)成立于2015年8月(yue)，和英诺赛科一样总部均位于江苏苏州，是一家专(zhuan)注于服务半导(dao)体(ti)设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心(xin)硬(ying)件探针卡的研发、设计、生产与销售。
苏州这个被誉(yu)为“中国最强地级(ji)市”的地方，汇聚了不少优秀的半导(dao)体(ti)公司。除了上(shang)述(shu)两家公司之外，苏州固(gu)锝、东微(wei)半导(dao)、纳芯微(wei)、聚灿光电等(deng)半导(dao)体(ti)领域的上(shang)市公司也都(dou)来(lai)自苏州。
强一半导(dao)体(ti)的创始人是周明先(xian)生，他出生于1973年，本科学(xue)历，毕业于华东交通大(da)学(xue)机械制造工艺与设备专(zhuan)业，创业之前曾在多家电子、半导(dao)体(ti)等(deng)科技公司任职。
目前周明任强一半导(dao)体(ti)董事长，他与一致行动人总经理刘(liu)明星、监事会主席徐剑、王强等(deng)合(he)计控制公司50.05%的股份，是公司的实际控制人。
强一半导(dao)体(ti)在发展的过程中，吸引了不少知名投资机构的参与，包括华为哈勃、中信建(jian)投、基(ji)石资本、君桐资本、国发创投、朗玛(ma)峰创投等(deng)。
01
专(zhuan)注做晶圆测试探针卡，国内第一，全球前十
强一半导(dao)体(ti)的探针卡产品种(zhong)类(lei)全面(mian)，拥有2D MEMS探针卡、垂直(zhi)探针卡、悬臂探针卡、薄膜探针卡等(deng)。
报告期内，按产品类(lei)别分类(lei)，2D MEMS探针卡是公司的主要营收来(lai)源。2024年1-6月(yue)，2D MEMS探针卡的销售收入占比(bi)达到74.12%，悬臂探针卡、垂直(zhi)探针卡、薄膜探针卡的营收占比(bi)分别为17.43%、3.08%和5.38%。
公司业务构成，来(lai)源：招(zhao)股书
探针卡是一种(zhong)应用于半导(dao)体(ti)生产过程晶圆测试阶段的“消(xiao)耗型”硬(ying)件，是半导(dao)体(ti)产业基(ji)础支撑(cheng)元件。
作为晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，晶圆测试能够在半导(dao)体(ti)产品构建(jian)过程中实现(xian)芯片制造缺(que)陷检测及功能测试，对芯片的设计具有重要的指导(dao)意义，能够直(zhi)接影响芯片良率及制造成本，是芯片设计与制造不可或缺(que)的一环，对半导(dao)体(ti)产业链具有重要意义。
来(lai)源：招(zhao)股书
公司所处的半导(dao)体(ti)行业具有周期性，其特点是产品供需波动较(jiao)大(da)，主要和产品成熟与技术突破的更迭、产能周期以及宏观经济(ji)走势有关。
根据Tech Insights的数据，2018至2022年，全球半导(dao)体(ti)探针卡行业市场规模由16.51亿美元增长至25.41亿美元。受半导(dao)体(ti)产业整体(ti)周期性波动影响，2022年度全球探针卡行业市场规模增速放缓，2023年规模收缩至21.09亿美元。
但随着半导(dao)体(ti)产业的景气度回升以及晶圆测试重要性的增加，Tech Insights预测2028年全球半导(dao)体(ti)探针卡行业市场规模将增长至29.90亿美元。
根据TechInsights的数据，2023年，全球及中国半导(dao)体(ti)探针卡行业市场规模分别为21.09亿美元和2.11亿美元，总体(ti)规模相对较(jiao)小。
全球半导(dao)体(ti)探针卡行业规模，来(lai)源：招(zhao)股书
一直(zhi)以来(lai)，探针卡行业均由境外厂(chang)商主导(dao)，多年来(lai)全球前十大(da)探针卡厂(chang)商均为境外公司。
2018年以来(lai)，全球前十大(da)厂(chang)商占据了全球市场份额的80%以上(shang)，其中前三大(da)厂(chang)商均为美国的Form Factor、意大(da)利的Technoprobe以及日本的MJC，合(he)计占据了全球超过50%的市场份额。
根据Tech Insights的数据，2023年我国半导(dao)体(ti)探针卡市场规模超过全球的10%，但结合(he)公司实际收入规模推算国产探针卡厂(chang)商全球市场份额占比(bi)不足5%，国产替代空间广阔(kuo)。
根据Yole的数据，2023年强一半导(dao)体(ti)位居全球半导(dao)体(ti)探针卡行业第九位，是近年来(lai)首次跻身全球半导(dao)体(ti)探针卡行业前十大(da)厂(chang)商的境内企业。
02
进口替代机遇下，营收稳步增长
尽管2023年度受半导(dao)体(ti)整体(ti)市场规模下降影响，全球及我国半导(dao)体(ti)探针卡行业市场规模均有所下降，但受益(yi)于国产替代的市场机遇，强一半导(dao)体(ti)的经营规模有所增长。
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月(yue)（报告期），强一半导(dao)体(ti)的营业收入分别为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元和1.98亿元，2021至2023年度复合(he)增长率为79.69%。
从产品角度来(lai)看，公司营业收入的增长主要来(lai)自于2DMEMS探针卡销售收入增长；从客户角度来(lai)看，公司营业收入的增长主要来(lai)自于B公司以及为其提供晶圆测试服务的厂(chang)商。
报告期内，扣非后的归母净利润分别为-377.36万(wan)元、1384.07万(wan)元、1439.28万(wan)元和3660.82万(wan)元。
公司主要财务数据，来(lai)源招(zhao)股书
受探针卡国产替代进程加速、毛利率较(jiao)高的MEMS探针卡收入占比(bi)提高等(deng)因素影响，报告期内，公司毛利率分别为35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。
2021年度、2022年度，强一半导(dao)体(ti)的毛利率低(di)于同行业可比(bi)公司平均水平，主要是由于公司悬臂探针卡、垂直(zhi)探针卡销售收入占比(bi)较(jiao)高，而(er)悬臂探针卡、垂直(zhi)探针卡公司主要依(yi)靠外购(gou)探针，其技术附加值相对较(jiao)低(di)。
2023年度、2024年1-6月(yue)，强一半导(dao)体(ti)的毛利率高于同行业可比(bi)公司平均水平，主要是由于公司收入快速增长且MEMS探针卡收入占比(bi)提高，公司MEMS探针卡主要依(yi)靠自制探针，其技术附加值相对较(jiao)高；同时，同行业可比(bi)公司2023年度营业收入均出现(xian)一定幅度的下降，对其毛利率产生了不利影响。
同行业公司毛利率对比(bi)，来(lai)源：招(zhao)股书
2021至2023年度，强一半导(dao)体(ti)的研发投入分别为1999.25万(wan)元、4604.11万(wan)元和9297.13万(wan)元，合(he)计研发投入金额1.59亿元；公司最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比(bi)例为22.13%。
公司本次上(shang)市计划募资15亿元，募集资金用于南通探针卡研发及生产项目、苏州总部及研发中心(xin)建(jian)设项目，旨(zhi)在增强技术实力(li)、提升生产能力(li)。
03
对B公司存(cun)在重大(da)依(yi)赖
报告期内，强一半导(dao)体(ti)的单体(ti)客户数量合(he)计超过370家，较(jiao)为全面(mian)地覆盖了境内芯片设计厂(chang)商、晶圆代工厂(chang)商、封装测试厂(chang)商等(deng)多类(lei)产业核心(xin)参与者。
公司典型客户包括B公司、普冉股份、复旦微(wei)电、兆(zhao)易(yi)创新、紫光国微(wei)、晶晨(chen)股份、龙芯中科、卓胜(sheng)微(wei)、昂瑞微(wei)、韦尔股份、摩尔线程、地平线、翱捷科技等(deng)芯片设计厂(chang)商，华虹集团等(deng)晶圆代工厂(chang)商。
报告期内，公司向前五大(da)客户销售金额占营业收入的比(bi)例分别为49.11%、62.28%、75.91%和72.58%，集中度较(jiao)高。
不过，公司的应收账款在不断增长，报告期内应收账款账面(mian)余额分别为4616.83万(wan)元、1.25亿元、1.7亿元和1.54亿元，应收账款周转率也有所下降。
同时，由于公司客户中部分封装测试厂(chang)商或晶圆代工厂(chang)商为B公司提供晶圆测试服务时存(cun)在向公司采购(gou)探针卡及相关产品的情况，若合(he)并考虑前述(shu)情况，公司来(lai)自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入占营业收入的比(bi)例分别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司对B公司存(cun)在重大(da)依(yi)赖。
不过，公司并未说明B公司的名称。招(zhao)股书中表示，B公司是全球知名的芯片设计企业，拥有较(jiao)为突出的行业地位，其芯片系列多且出货量大(da)；同时，由于其芯片设计能力(li)较(jiao)强，所采购(gou)中高端探针卡较(jiao)多，其探针卡平均探针数量更多，使得产品技术附加值、单价及毛利率均相对较(jiao)高。报告期内，公司经营业绩的增长主要依(yi)赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。
总体(ti)而(er)言，强一半导(dao)体(ti)所处的探针卡赛道目前国产厂(chang)商市占率不高，未来(lai)在国产替代的浪潮下，还(hai)有较(jiao)大(da)的增长空间。公司能否持续深耕高端赛道，与国际巨头一较(jiao)高下，让我们拭目以待。