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【文/观察者(zhe)网专栏作(zuo)者(zhe) 雅尼斯·瓦鲁法基斯,翻译/唐晓(xiao)甫(fu)】
与(yu)欧洲人和美国(guo)民主党人面对特朗普2.0时的恐慌不同(tong),中国(guo)领导人正理性地分析特朗普的意图和方法。所以,现(xian)在开(kai)始仔细审视特朗普言论(lun)背后的经济思想,对预判未来发展很有帮助(zhu)。我认(ren)为,当下一个好(hao)的问题切入点(dian)是(shi):为什么美国(guo)总统认(ren)为美国(guo)正被(bei)欧洲、中国(guo)以及其他国(guo)家所剥(bao)削?
特朗普对于现(xian)在局面的不满之处(chu)主要在于,尽管美元在全(quan)球范围内占据主导地位,赋予了美国(guo)政府和统治阶级巨大的权力,但这一局面最终因外国(guo)人以某种(zhong)方式使用美元,反而使得美国(guo)步入了衰退。换句话说,虽(sui)然大多数人认(ren)为美元是(shi)美国(guo)过分的特权,但唐纳德·特朗普却认(ren)为它是(shi)美国(guo)过重的负担。为什么会这样呢?
传统的观点(dian)认(ren)为,美国(guo)进口(kou)过多是(shi)因为美国(guo)人向(xiang)世界其他国(guo)家借贷过多。特朗普彻底颠覆了这一解释:他认(ren)为美国(guo)进口(kou)过多,是(shi)因为作(zuo)为优秀的全(quan)球公民,美国(guo)认(ren)为自己有义务向(xiang)外国(guo)人提供一种(zhong)被(bei)滥用的免费服(fu)务:免费使用美元!
他的思维方式是(shi)这样的:美国(guo)的出(chu)口(kou)受(shou)到抑制、进口(kou)过多的原因,是(shi)美元的汇率没有像其他赤字国(guo)家的货币那(na)样下跌。而美元汇率没有下跌的原因是(shi)外国(guo)央行(xing)不让它下跌。这并不是(shi)外国(guo)央行(xing)之间(jian)的阴(yin)谋,而是(shi)因为美元是(shi)唯一一种(zhong)外国(guo)央行(xing)可以轻松获(huo)取(qu)并用以支撑其本国(guo)货币币值的、安全(quan)的国(guo)际储备(bei)资产。因此,欧洲和亚洲的中央银(yin)行(xing)会选择将他们国(guo)家公司出(chu)口(kou)赚取(qu)的美元囤积起来。
通过囤积美元,外国(guo)央行(xing)抑制了本国(guo)货币的需求(同(tong)时抑制了本国(guo)货币币值),使得美元币值被(bei)高估。这样,它们自己的出(chu)口(kou)商能更多地向(xiang)美国(guo)出(chu)口(kou),而美国(guo)的制造业(ye)却受(shou)到了损害。在这种(zhong)永无止境的循(xun)环中,外国(guo)继续赚取(qu)新的美元,这些美元被(bei)存入欧洲和亚洲央行(xing)的金库中,央行(xing)为了安全(quan)地赚取(qu)利息,便将这些美元用来购买(mai)美国(guo)政府债务。
截至北京时间(jian)2月17日下午16时许,美国(guo)国(guo)债总额已经接(jie)近36.5万亿美元US Debt Clock
特朗普知(zhi)道美元的储备(bei)货币地位对美国(guo)政府(以低廉的价格将债务出(chu)售(shou)给外国(guo)人)以及美国(guo)的金融家们(富裕的外国(guo)人手里有大量美元,会经过他们之手用来投机美国(guo)股市和房地产市场)是(shi)极为有利的;但这些好(hao)处(chu)不足以抵消外国(guo)制造业(ye)自由地获(huo)得美元、压低出(chu)口(kou)价格对美国(guo)制造业(ye)造成的损害。这对特朗普影响尤其大,那(na)些“好(hao)处(chu)”对于两(liang)次助(zhu)选其担任总统、在美国(guo)腹地生产维持一个国(guo)家生存所需的、具有“男子气概”商品(pin)(如钢铁和汽车)的美国(guo)民众是(shi)有害的。
而且,情况(kuang)远非如此简单。一个可怕的临界点(dian)即将到来:随着美国(guo)的产出(chu)相较于其他国(guo)家的减少,全(quan)球对美元需求的增长速(su)度超(chao)过了美国(guo)收入的增长速(su)度,因此为了跟上(shang)世界其他国(guo)家的储备(bei)需求,美元必(bi)须加速(su)升值。这种(zhong)情况(kuang)无法持续下去,这也成了特朗普的噩梦。
因此,特朗普预言,当美国(guo)的赤字超(chao)过某一门槛时,外国(guo)人将恐慌,抛售(shou)他们的美元计价资产,并寻找其他货币或货币组合来储备(bei)。然后,在国(guo)际混乱中,美国(guo)将面临一个破碎的制造业(ye)、荒废的金融市场和一个资不抵债的政府。
为了避免这一灾难,特朗普希望同(tong)时实现(xian)两(liang)件事:长期内贬值美元,并压低美国(guo)长期借款利率。他能同(tong)时实现(xian)这两(liang)个目标吗?他知(zhi)道,市场永远不会自动做到这两(liang)点(dian),只有外国(guo)央行(xing)才能为他做到这一点(dian)。但要让它们同(tong)意这么做,首先需要受(shou)到震动,采取(qu)行(xing)动。这就是(shi)他采取(qu)关税政策的目的所在。
特朗普的西方批评(ping)者(zhe)错误地认(ren)为,特朗普认(ren)为关税本身能够减少美国(guo)的贸易赤字。我认(ren)为,其实特朗普知(zhi)道单凭关税不会解决这一问题,他只是(shi)将关税作(zuo)为两(liang)阶段战略的一部分加以实施。
在第一阶段,特朗普首先采取(qu)了震撼性的关税措施。特朗普预期,外国(guo)央行(xing)将因担心关税对其经济造成衰退影响而降(jiang)低国(guo)内利率,从而导致美元升值。对他而言,在短期内,这种(zhong)升值是(shi)可以接(jie)受(shou)的,因为美元升值将抵销关税对美国(guo)消费者(zhe)进口(kou)商品(pin)价格的影响(保持美国(guo)通胀和贸易赤字相对稳定)。那(na)么,在第一阶段结束时会发生什么变化呢?只有一件事:受(shou)关税影响的国(guo)家将为特朗普的关税政策买(mai)单。
在第二阶段,特朗普将告诉外国(guo)政府:“如果你们想结束我关税带来的痛苦,我有一个交易方案。”这个提议的交易将包含两(liang)个部分:
(1)为了逆转美元升值并将其降(jiang)至当前(qian)水平以下,特朗普将要求外国(guo)央行(xing)出(chu)售(shou)其一部分短期美元资产并兑换为其本国(guo)货币;
(2)为了降(jiang)低美国(guo)政府的长期借款成本,他将要求外国(guo)政府同(tong)意将其持有的美国(guo)国(guo)债“延期”,即同(tong)意将其持有的美国(guo)国(guo)债兑换为超(chao)长期国(guo)债,甚至可能是(shi)百年(nian)期甚至永久国(guo)债。
(1)为了逆转美元升值并将其降(jiang)至当前(qian)水平以下,特朗普将要求外国(guo)央行(xing)出(chu)售(shou)其一部分短期美元资产并兑换为其本国(guo)货币;
(2)为了降(jiang)低美国(guo)政府的长期借款成本,他将要求外国(guo)政府同(tong)意将其持有的美国(guo)国(guo)债“延期”,即同(tong)意将其持有的美国(guo)国(guo)债兑换为超(chao)长期国(guo)债,甚至可能是(shi)百年(nian)期甚至永久国(guo)债。
自然,特朗普会根(gen)据不同(tong)政府的情况(kuang)量身定制他的要求。对于当前(qian)拥有最多美元储备(bei)的亚洲国(guo)家,他将坚(jian)持要求它们出(chu)售(shou)更多的美元资产。但对于相对美元较少的欧元区,他将更多关注于债务交换,以降(jiang)低美国(guo)政府的借款成本。
同(tong)时,在与(yu)日本或欧洲打交道时,他还将要求它们从美国(guo)购买(mai)更多武器和能源,并要求柏林在德国(guo)制造业(ye)集(ji)团(例如,巴斯夫、大众汽车)向(xiang)美国(guo)迁移时不做任何阻拦(lan)。而对于北京,可以预见他会希望获(huo)得更多包括(kuo)地缘政治方面在内的其他让步。
巴斯夫网络
从政治角度来看,特朗普确信(xin)即使一些外国(guo)政府不接(jie)受(shou)他的交易,他也在执(zhi)行(xing)一项必(bi)胜的战略。当一个外国(guo)政府同(tong)意他的要求时,他就取(qu)得了另一场胜利。但即使一个政府坚(jian)持抵制,关税仍(reng)然维持不变,特朗普仍(reng)然可以从关税中获(huo)得大量美元。
关键是(shi),他并不介意世界是(shi)否会变得更加分裂,以至于变成两(liang)个阵(zhen)营:一组是(shi)美国(guo)和包括(kuo)欧洲、日本等依附于美国(guo)的国(guo)家组成的阵(zhen)营,美国(guo)可以通过保持弱势美元以及让日本、欧洲购买(mai)更多美国(guo)商品(pin)、能源和武器,从而减少美国(guo)的贸易赤字;另一组则由像中国(guo)一样处(chu)于美国(guo)军事保护伞之外的国(guo)家组成的阵(zhen)营,这些国(guo)家通过相比于上(shang)一个时代已经减少的贸易量与(yu)美国(guo)保持联(lian)系,而美国(guo)联(lian)邦政府可以从中获(huo)得稳定的关税收入现(xian)金流(liu)。
从中国(guo)政府的角度来看,特朗普的经济大计表(biao)面上(shang)是(shi)可以接(jie)受(shou)的。毕竟(jing)中国(guo)与(yu)欧盟不同(tong),中国(guo)经济拥有足够的深度和活力,使其能较好(hao)地适应(ying)特朗普的挑战。而欧盟成员国(guo)已经面临长期的工(gong)业(ye)和技术衰退,特朗普的战略只会加剧这一问题。
然而,特朗普的计划(hua)始终存在反效果(例如,导致美国(guo)债务的大规模(mo)抛售(shou),从而引发全(quan)球衰退)或贸易鹰(ying)派在其政府内占上(shang)风的风险。北京必(bi)须做好(hao)准备(bei)应(ying)对这两(liang)种(zhong)情况(kuang),并主动提出(chu)自己的全(quan)球战略。在我看来,这意味着我们需要思考将金砖(zhuan)国(guo)家转变为一个新的布(bu)雷顿森林体系的可能性,而在这个布(bu)雷顿森林体系中人民币将扮(ban)演美元曾经充当的货币锚的角色。