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来源:硬AI
作(zuo)者:朱雪莹
当市场沉浸(jin)在人形(xing)机器人的超预期进展时,高盛却泼起了冷水,警告称(cheng)如今的市场表现可能已(yi)经提前(qian)透支了未来几年的增长(chang)空间。
人形(xing)机器人股票今年大涨48% 但市场预期比高盛模(mo)型“早五年”
高盛在2月20日发布的研报(bao)中表示,目前(qian)市场对(dui)人形(xing)机器人行业极度(du)乐观(guan),他们覆盖的人形(xing)机器人供应链股票今年迄今平(ping)均上涨了48%。高盛认(ren)为这是基于市场可能已(yi)经按照2027年50万台的出(chu)货量(liang)和40倍的市盈率对(dui)相关供应链公司的股价进行了定价。
然而根据高盛的模(mo)型,2027年全球人形(xing)机器人出(chu)货量(liang)预计为7.6万台,远低(di)于市场普遍预期的2027年50万台的水平(ping)。高盛认(ren)为要等到2032年全球人形(xing)机器人出(chu)货量(liang)才有可能达到50.2万台。
市场认(ren)为,鉴于人形(xing)机器人在制造业、服务业、养老等领域的巨大潜力,只要功能和成(cheng)本符合市场需求,全球出(chu)货量(liang)最(zui)终将达到100万台。
但是高盛预计,实现100万台的时间点(dian)会(hui)更(geng)晚。基本情(qing)境下预计在2034-2035年实现,乐观(guan)情(qing)境下也要到2030-2031年,最(zui)乐观(guan)的情(qing)境则(ze)为2028-2029年。
人形(xing)机器人公司估(gu)值的“双重路径”
高盛认(ren)为市场目前(qian)对(dui)人形(xing)机器人供应链股票的估(gu)值方(fang)式是“核(he)心业务估(gu)值+人形(xing)机器人估(gu)值”。
其中核(he)心业务估(gu)值是指(zhi)公司现有的业务机会(hui)、市场份额和利润率。另外则(ze)包(bao)括公司通过机器人产品可能带来的额外增长(chang),这取决于几个因素,比如对(dui)全球人形(xing)机器人出(chu)货量(liang)、公司市场份额、产品净利润率和远期市盈率的假设。
但是这些潜在的增值机会(hui)也有风险。一旦人形(xing)机器人技术进展不如预期,那么这些增值预期就可能落空。比如人形(xing)机器人的基础模(mo)型和硬件瓶颈,会(hui)直接(jie)影响到市场对(dui)这些公司的预期,进而影响股票的估(gu)值。回顾早期电动车等技术的爆发阶段,当时部分股票的市盈率一度(du)高达120倍。