但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技术霸(ba)权与投资偏见。DeepSeek的颠覆(fu)性突破既实现了中国AI技术对西(xi)方代(dai)际(ji)反超，更重构了全(quan)球科技价(jia)值链的定(ding)价(jia)体(ti)系。

高盛(sheng)在(zai)最新(xin)的报告中指出，未来十年AI的广泛(fan)普及有望推动中国股票整体(ti)盈利每年提高2.5%。此外(wai)，增长前景改善加之潜在(zai)的信心提升，预计将推动中国股票的合理价(jia)值提高15-20%，并可能(neng)带来超过2000亿美元(yuan)的投资组(zu)合资金流入。

截(jie)至(zhi)2月20日，恒生科技指数(shu)自1月12日以来累(lei)计上涨超57%，已突破去年10月高点，DeepSeek概念指数(shu)2月以来飙涨逾45%；远超出纳斯达克100指数(shu)个位数(shu)的涨幅(fu)。但是摩根大通亚太股票策略主管刘鸣镝认为(wei)，中国资产的重估才刚起步。当企业盈利、地缘缓和与资本(ben)流动形成合力时，港股及中概股有望进入长期上升通道。

从中美科技巨头(tou)的对比来看(kan)，中国AI投资正经历从“海外(wai)映射”到“本(ben)土(tu)定(ding)价(jia)”的历史性转折。

美股科技七巨头(tou)（Magnificent 7）——苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特(te)斯拉和英伟(wei)达——已成为(wei)美股科技的核心资产。自2015年以来，这七家公司明(ming)显跑赢标普500指数(shu)，其股价(jia)至(zhi)今已增长接近12倍，远超标普500的3倍增长幅(fu)度(du)。截(jie)至(zhi)2025年2月20日收盘，美国科技“七巨头(tou)”总市(shi)值已接近18万亿美元(yuan)。

而华泰证券提出了“中国科技七巨头(tou)”，包括(kuo)小米、联想集团、比亚迪、中芯国际(ji)、阿里巴巴、腾讯和美团。尽管中国科技七巨头(tou)的净资产收益率与美股科技七巨头(tou)差距不大，但总市(shi)值却不到前者(zhe)的三分之一，显示出较大的折价(jia)空间。随着(zhe)中国AI投资从“对标美股”向“本(ben)土(tu)定(ding)价(jia)”转变，“中国科技七巨头(tou)”就率先开展估值修复，成为(wei)此轮资产重估行情的领(ling)跑”。例如，阿里巴巴股价(jia)大涨47%，联想集团屡次创下历史新(xin)高......

简而言之，持续十数(shu)年的“创新(xin)折价(jia)”局面正在(zai)扭转，向“本(ben)地定(ding)价(jia)”，乃至(zhi)“创新(xin)溢价(jia)”发展。当中国科技企业开始定(ding)义全(quan)球技术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构必将穿(chuan)透产业链的每个环节(jie)。

中国科技资产的价(jia)值发现机制已进入全(quan)新(xin)纪元(yuan)。如果说在(zai)过去海外(wai)映射的逻辑下，“中国科技七巨头(tou)”只是可选项；那么在(zai)当前新(xin)的投资逻辑中，“中国科技七巨头(tou)”或(huo)将逐步成为(wei)市(shi)场的必选项。

二、用AI驱(qu)动业务裂变

华泰证券提出的"中国科技七巨头(tou)"覆(fu)盖硬件制造、云计算、半导(dao)体(ti)、智能(neng)终端(duan)等核心领(ling)域，其共性在(zai)于通过AI驱(qu)动业务裂变实现业绩突破。

以最新(xin)发布财报的阿里巴巴与联想集团为(wei)例，两(liang)家公司的财报均超出市(shi)场预期，成为(wei)推动股价(jia)上涨的核心动能(neng)：

· 阿里巴巴：Q3财季(ji)营收2801.5亿元(yuan)，同比增长8%；经营利润(run)同比激增83%至(zhi)412.05亿元(yuan)，印证AI对电商、云业务的重构效应；

· 联想集团：Q3营收1351亿元(yuan)创三年单季(ji)度(du)新(xin)高，同比增幅(fu)达20%；净利润(run)同比飙升106%至(zhi)49.8亿元(yuan)，展现AI对全(quan)产业链的赋能(neng)价(jia)值。

· 联想集团：Q3营收1351亿元(yuan)创三年单季(ji)度(du)新(xin)高，同比增幅(fu)达20%；净利润(run)同比飙升106%至(zhi)49.8亿元(yuan)，展现AI对全(quan)产业链的赋能(neng)价(jia)值。

华泰证券认为(wei)，DeepSeek的突破性成果打破了过去两(liang)年美国在(zai)前沿大模型的主导(dao)地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括(kuo)算力芯片、云服务、端(duan)侧(ce)智能(neng)和2B/2C应用在(zai)内的中国科技产业链进入新(xin)一轮创新(xin)周期。华泰证券还进一步指出，关注联想AI助理/AI智能(neng)体(ti)落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外(wai)，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器(qi)、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

联想集团第三季(ji)度(du)的业绩表现初(chu)步验证了这一逻辑。联想在(zai)人工智能(neng)领(ling)域的前瞻布局和深(shen)度(du)应用，推动了其三大主营业务进入全(quan)面裂变的新(xin)阶段。

联想的IDG智能(neng)设备业务集团在(zai)本(ben)季(ji)度(du)实现营收991亿元(yuan)人民币，同比增长12%，运营利润(run)率保持行业领(ling)先的7.3%

其中，AI PC成为(wei)核心增长引擎。全(quan)球PC市(shi)场迎来新(xin)一轮超级更新(xin)周期，而联想凭借其AI PC的创新(xin)，进一步巩固了市(shi)场领(ling)导(dao)地位。本(ben)财季(ji)，联想PC全(quan)球市(shi)场份额(e)达到24.3%，领(ling)先第二名近5个百分点。此外(wai)，联想的AI PC、AI手机和AI平板已全(quan)面接入云端(duan)DeepSeek-R1大模型，并率先在(zai)端(duan)侧(ce)部署该大模型，成为(wei)业内首家实现这一突破的品牌。这种AI赋能(neng)的终端(duan)设备不仅提升了用户体(ti)验，也为(wei)联想带来了更高的市(shi)场竞争力。另外(wai)，联想的手机业务通过AI功能(neng)升级实现营收同比21%增长，海外(wai)市(shi)场排名升至(zhi)前五，其中中国、亚太、欧洲-中东(dong)-非(fei)洲市(shi)场分别(bie)增长156%、155%、28%。

ISG基础设施(shi)方案业务则受益于随着(zhe)AI应用的普及，全(quan)球对算力的需求持续攀升。联想的混合式人工智能(neng)战略推动了算力向公有云、本(ben)地数(shu)据中心、私(si)有云和边缘计算的混合式IT基础架构演进。报告期内，ISG成功实现扭亏为(wei)盈，营收同比大增近60%至(zhi)283亿人民币。其中，云基础设施(shi)业务（CSP）营收创历史新(xin)高，AI服务器(qi)开始贡(gong)献稳定(ding)收益 。2025年，联想进一步收购Infinidat补强存储能(neng)力，叠加混合式AI架构优化，ISG能(neng)更好地复制PC领(ling)域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市(shi)场成本(ben)，并构建可持续盈利模式 。

SSG方案服务业务集团在(zai)本(ben)季(ji)度(du)实现营收162亿元(yuan)人民币，同比增长12%，运营利润(run)率维持20.4%高位。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转型，非(fei)硬件驱(qu)动的运维服务和项目与解决方案服务营收占(zhan)比接近60%，创历史新(xin)高。此外(wai)，联想通过AI解决方案为(wei)全(quan)球头(tou)部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为(wei)领(ling)先乳制品企业构建企业级AI智能(neng)体(ti)平台，实现从训练(lian)到推理的全(quan)链条覆(fu)盖。这种AI赋能(neng)的服务化转型不仅提升了用户体(ti)验，也为(wei)联想带来了更高的盈利能(neng)力和市(shi)场竞争力。

这组(zu)数(shu)据揭示出清晰的战略路径(jing)：当AI技术深(shen)度(du)融入PC、服务器(qi)、行业解决方案等主营业务时，联想成功将技术势能(neng)转化为(wei)持续增长的经营业绩，为(wei)中国科技企业AI转型提供(gong)了可复制的范式。

三、中国技术力量辐(fu)射全(quan)球

中国AI领(ling)域摆脱“海外(wai)映射”，还有一个重要事实基础：中国技术力量正通过产品输出、技术标准、生态共建三维路径(jing)实现全(quan)球辐(fu)射。

DeepSeek凭借高性能(neng)与低成本(ben)优势，正在(zai)重构全(quan)球AI竞争格局——其模型在(zai)文本(ben)理解、图像(xiang)识别(bie)等第三方基准测试中全(quan)面超越(yue)OpenAI、Meta等美国头(tou)部企业，为(wei)中国科技企业参与国际(ji)竞争奠定(ding)技术基石。因此科技七巨头(tou)得(de)以从硬件制造到云端(duan)服务发力，让本(ben)土(tu)创新(xin)成果正加速转化为(wei)全(quan)球竞争力。

以联想为(wei)例，作为(wei)全(quan)球领(ling)先的科技品牌，联想在(zai)AI时代(dai)重构了AI技术输出的范式。其混合式人工智能(neng)战略是技术力量的核心体(ti)现，通过将AI技术融入智能(neng)设备、基础设施(shi)和方案服务三大业务板块，联想为(wei)全(quan)球市(shi)场树立了新(xin)的技术标准。联想的AI PC和AI智能(neng)体(ti)AI Now已在(zai)全(quan)球范围内推广，为(wei)用户带来更智能(neng)、更便捷的交互体(ti)验。在(zai)2025年CES展上，联想凭借全(quan)球首款量产的卷轴屏(ping)AI PC等创新(xin)产品，斩获185个奖项，创下历史新(xin)高。凭借AI范式创新(xin)，联想覆(fu)盖了全(quan)球180个市(shi)场，并在(zai)各(ge)主要区(qu)域均实现了收入增长。其中，第三季(ji)度(du)亚太区(qu)（不包括(kuo)中国）的收入同比增加31%，增长率最高；美洲市(shi)场收入同比攀升20%；欧洲-中东(dong)-非(fei)洲市(shi)场销(xiao)售同比增长11%。这种全(quan)球化的增长态势，充分体(ti)现了联想技术力量的全(quan)球辐(fu)射能(neng)力。

更具(ju)体(ti)地看(kan)，联想在(zai)中东(dong)市(shi)场的表现，也验证了其全(quan)球化战略的稳步推进。联想已与沙特(te)主权财富基金旗下的Alat埃耐特(te)达成战略合作，进一步强化了其在(zai)中东(dong)地区(qu)的布局。2025年2月，联想沙特(te)工厂奠基仪式正式完成。该工厂占(zhan)地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器(qi)等设备数(shu)百万台。这一工厂不仅复制了联想“全(quan)球资源+本(ben)地交付(fu)”的运营模式，还将进一步升级联想覆(fu)盖全(quan)球30多个市(shi)场的制造网络。

随着(zhe)联想在(zai)中东(dong)市(shi)场的深(shen)入布局和战略合作关系的建立，以及新(xin)制造基地的投产，联想有望在(zai)中东(dong)市(shi)场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想将继续专注于人工智能(neng)技术的创新(xin)与应用，把握沙特(te)乃至(zhi)整个中东(dong)-非(fei)洲地区(qu)的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。

结语

从“海外(wai)映射”到“本(ben)土(tu)定(ding)价(jia)”，从“技术折价(jia)”到“创新(xin)溢价(jia)”，中国AI产业正以DeepSeek为(wei)支点，撬动全(quan)球科技价(jia)值链的重构。

联想等企业的全(quan)球化实践表明(ming)，中国AI的竞争力已超越(yue)单一技术突破，升维至(zhi)技术标准输出、商业模式复制、全(quan)球生态共建的系统(tong)能(neng)力。这场变革(ge)的本(ben)质，是中国科技企业从“对标者(zhe)”蜕变为(wei)“规则制定(ding)者(zhe)”。

中国AI产业的全(quan)球升维之路已然(ran)开启。