早在2020年第三季度(du)，付小铜就以2.58%的(de)持股比现身万隆光电前(qian)十大股东列表。

2021年9月，万隆光电原公司控股股东、实控人(ren)之一的(de)许梦飞与千泉科技、立安民投资、付小铜、雷骞国签署了《股份转让协议》，合(he)计(ji)转让公司股份1372万股，转让价格(ge)为33.52元/股，股份转让价款(kuan)合(he)计(ji)4.6亿元。

同(tong)时，千泉科技、立安民投资、付小铜与雷骞国共同(tong)签署《表决权委(wei)托暨一致行动协议》。千泉科技作为受托方控制合(he)计(ji)1481.12万股股份表决权，公司实际控制人(ren)变更为雷骞国。

此后，立安民投资于2023年退出一致行动人(ren)行列，其持股也在2024年三季度(du)被(bei)强制拍卖，而付小铜和雷骞国之间的(de)同(tong)盟关系始终稳固，至(zhi)2024年7月还续(xu)签了一致行动关系。

截(jie)止到2024年末，付小铜和雷骞国旗下千泉科技分别持有万隆光电9.41%和5.22%股份。

然(ran)而在2024年10月25日，公司突发公告，千泉科技和付小铜签署股份转让协议，实控人(ren)拟发生变更，该笔交易进展迅速，一个月后，股份转让完成，付小铜以14.63%持股比例成为新任实控人(ren)，并2024年12月末完成董事会改(gai)组。

来源：公告

对于雷骞国的(de)突然(ran)退出，万隆光电方面并未透露任何消息，界面新闻在后续(xu)的(de)采访中，公司方面也表示股东方的(de)情况，上市公司并不知情，“也比较意外”。

有接近万隆光电人(ren)士向界面新闻表示，雷骞国退出上市公司或有履历方面的(de)个人(ren)原因，不过其操盘(pan)多(duo)年公司业务未现改(gai)观也是客观存在的(de)问题。

查(cha)阅昔日上市公司资料，雷骞国1962年出生，曾任辽宁(ning)方大集团实业有限公司副总裁兼首席投资官，方大特钢科技股份有限公司副董事长。

新能源车(che)梦碎

上述(shu)接近万隆光电人(ren)士告诉界面新闻记者，在雷骞国接盘(pan)上市公司后，一度(du)主导策划向新能源汽车(che)领域(yu)发展，目(mu)前(qian)来看目(mu)标(biao)应该未能实现预期。

公开信息显示，万隆光电主营(ying)业务系广电网络设备及数据通信系统的(de)研发、生产、销售(shou)和技术服务。2022年以后，公司在雷骞国治下出现连续(xu)亏损。

2022年，万隆光电将亏损子公司东莞(guan)英脉通信技术有限公司转让出表，营(ying)收直接从(cong)7.29亿元大降(jiang)至(zhi)5.31亿元，由于资产减值超7334万元，公司当年亏损2150.70万元。2023年，万隆光电营(ying)收再降(jiang)超过三成，滑落至(zhi)3.58亿元，再度(du)因减值所累(lei)继续(xu)亏损993万元。

业务拓展方面，界面新闻注意到，早在2022年4月，万隆光电斥资两亿元设立杭州天(tian)道诚。启信宝数据显示，杭州天(tian)道诚唯一对外投资的(de)是北京宏(hong)瑞汽车(che)科技股份有限公司（以下简称“北京宏(hong)瑞”），目(mu)前(qian)持股17.14%。

同(tong)年，万隆光电与南京智能高端(duan)装备研究院有限公司签署了《战略(lue)合(he)作协议》，就激光雷达(da)、毫米波(bo)雷达(da)、射频器件与天(tian)线的(de)联合(he)研发、设计(ji)、投产、销售(shou)，以及衍生附加(jia)业务的(de)开展建立长期深度(du)的(de)合(he)作关系；

当年9月，万隆光电与北京宏(hong)瑞签署了《战略(lue)合(he)作协议》，双方就新能源汽车(che)电动化、智能化、集成化、新能源汽车(che)及核(he)心零部(bu)件等领域(yu)展开深度(du)的(de)战略(lue)合(he)作。

不过，在2023年年报中，尽管仍将新能源汽车(che)电子产品相关领域(yu)作为重要(yao)投资方向，但当年已无(wu)进一步投资动作。

2025年1月，万隆光电发布业绩预告，预计(ji)公司2024年亏损1.4亿元至(zhi)2.15亿元，亏损原因最主要(yao)来自于对杭州天(tian)道诚计(ji)提长期股权投资减值准(zhun)备。

本次计(ji)提减值准(zhun)备约1.5亿元—2亿元，计(ji)提原因有两点：

1. 被(bei)投资企业和政府合(he)作的(de)新能源汽车(che)项目(mu)被(bei)提前(qian)终止，导致被(bei)投资企业资金紧张(zhang)，影响被(bei)投资企业的(de)经(jing)营(ying)。
2. 新能源汽车(che)市场竞争(zheng)激烈(lie)。

官网数据显示，北京宏(hong)瑞成立于2010年，2021年与东风汽车(che)合(he)作推出的(de)小虎EV上市，该款(kuan)车(che)型是公司第一款(kuan)也是目(mu)前(qian)唯一一款(kuan)产品，2022年1月该车(che)型收获17658辆预订(ding)单，但在发展历程一栏(lan)，数据也到此为止。

有知情人(ren)士对界面新闻表示，实际从(cong)2023年上半年起，新能源汽车(che)领域(yu)“内卷”，大厂们(men)逐步掀起降(jiang)价潮，就注定了部(bu)分新兴新能源车(che)企将会逐步淘汰(tai)。

无(wu)资产注入(ru)计(ji)划

新能源汽车(che)领域(yu)布局(ju)在杭州天(tian)道诚近乎全额计(ji)提的(de)情况下或已暂时搁浅，能源投资布局(ju)深厚的(de)付小铜此时入(ru)主，是否会有进一步动作，上市公司原有主业否会发生变化？

公开资料显示，付小铜来自陕西，1973年出生，金满汇(hui)投资创始人(ren)，在资本市场上，其背后付氏家族投资过金种(zhong)子酒（600199.SH）、龙(long)大美食（002726.SZ）等公司，付小铜则曾出现在利民股份（002734.SZ）、润达(da)医疗（603108.SH）、凌钢股份（600231.SH）等公司十大流通股东之列。

启信宝数据来看，付小铜直接对外投资共计(ji)7家公司，旗下产业涉(she)及煤炭、仓(cang)储物流、新能源环保、白酒等。

其中诚森集团有限公司100%持股的(de)柳(liu)林酒业，注册资本3亿元，年产基酒2000吨，公司“柳(liu)林”品牌(pai)被(bei)认定为“宝鸡老字号”和“陕西老字号”。

来源：官网

对此，万隆光电方面对实控人(ren)直接的(de)资产注入(ru)予以直接否定：“我们(men)也看到了股吧上有很多(duo)股民讨论(lun)是不是要(yao)‘借壳’之类(lei)的(de)消息，目(mu)前(qian)，新实控人(ren)付小铜先生旗下的(de)煤炭与白酒资产不符(fu)合(he)公司创业板上市的(de)定位，因此也不考虑资产注入(ru)的(de)可(ke)能性。”

值得注意的(de)是，在入(ru)主万隆光电的(de)同(tong)时，付小铜就表示“拟为上市公司寻找新的(de)产业增长点”，但“没有在未来十二(er)个月内对上市公司主营(ying)业务进行调整的(de)计(ji)划”。

同(tong)时也提出“不排除未来12个月内基于上市公司的(de)发展需要(yao)，以市场化原则引入(ru)有实力的(de)战略(lue)投资者或其他(ta)投资方，增强公司拓展新业务的(de)能力，或者注入(ru)相关优质资产并出售(shou)部(bu)分资产，进行资产、业务整合(he)或重组的(de)可(ke)能”。

“（以上的(de)说法）说明万隆光电在资本运作方面没有太确定的(de)目(mu)标(biao)，但同(tong)时又是多(duo)个方面都在尝试。”有资本行业人(ren)士对界面新闻表示，万隆光电团队持续(xu)寻求转型标(biao)的(de)一事早有耳闻，但一直没有成功，有客观因素和大环境影响，或也存在公司转型方向转向的(de)原因。

外延并购是第一选(xuan)择

为一探究竟(jing)，界面新闻记者来到位于杭州市萧山区瓜沥镇建设四路(lu)11809号的(de)万隆光电注册地，看到该处门外挂有万隆光电子公司杭州万隆通讯技术有限公司标(biao)牌(pai)，临近中午11点，不时有员工走出园区，另有快递(di)和物流车(che)辆在此出入(ru)。

来源：现场拍摄

从(cong)门卫处了解该办公园区里面厂区主要(yao)为万隆通讯所用，“公司年后已正常在上班。”界面新闻也注意到，在门外还张(zhang)贴有万隆通讯招聘启事，招聘插件员、装配员、调试员各8名(ming)。储备干(gan)部(bu)2名(ming)。

来源：现场拍摄

“瓜沥厂区主要(yao)用于万隆通讯的(de)生产和办公，以及股东大会、董事会议等活动，上市公司各职能部(bu)门也均设置有办公场所，但出于职能所需和对外交流等原因，像董秘办和总经(jing)理等也均在杭州市区设有办公场所，会两头(tou)办公”，公司董秘办人(ren)士向界面新闻记者表示。

原有广电通讯板块业务实际一直平稳运行，公司短期内没有考虑直接置出可(ke)能性。随后，有万隆光电公司相关负责人(ren)接受界面新闻采访时表示，早期新任实控人(ren)付小铜也提名(ming)董事参与公司的(de)经(jing)营(ying)决策，即使出现大股东和实控人(ren)变更，对公司目(mu)前(qian)主业的(de)生产经(jing)营(ying)和对外投资并购的(de)基本策略(lue)不会产生大的(de)变化。

值得注意的(de)是，在本次董事会改(gai)选(xuan)中，除了付小铜出任董事长外，公司聘任李啸虎为董事、总经(jing)理，履历来看，其具有深厚的(de)投资背景，现任青岛启厚投资基金管理有限公司总经(jing)理、北京亿爵投资有限公司执行董事等。另一名(ming)董事则是在万隆光电就职12年的(de)王诚，其历任上市公司区域(yu)销售(shou)经(jing)理、大区销售(shou)经(jing)理、商务部(bu)经(jing)理，目(mu)前(qian)为公司副总经(jing)理。陕西柳(liu)林酒业集团有限公司总经(jing)理周峰则继续(xu)担任董事一职。

界面新闻记者了解到，就新任董事会构(gou)成，万隆光电内部(bu)分工比较明确，总经(jing)理出身投资并购行业，其主要(yao)精(jing)力会放在为公司寻找优质标(biao)的(de)，主导投资并购领域(yu)。副总经(jing)理王诚则是公司第一任实控人(ren)许泉海的(de)女婿(xu)，主要(yao)负责原有广电通信业务板块的(de)生产经(jing)营(ying)。

“当前(qian)的(de)首要(yao)任务是促进新老团队的(de)融合(he)，推动业绩的(de)持续(xu)稳定发展。同(tong)时，公司也将持续(xu)关注市场情况，挖掘与原有业务形成协同(tong)效应的(de)优质项目(mu)，寻找第二(er)增长曲线，目(mu)前(qian)来看，与原有主业相关的(de)行业外延式并购仍是公司的(de)第一优先级。”上述(shu)万隆光电负责人(ren)表示。