“现在并购市场正在回归常态，变得更加理性。在并购过程(cheng)中，企(qi)业应多寻(xun)求专业机构的帮助，能节(jie)省时间、把握风险，并做出更全(quan)局、更统筹的判断，使并购更顺利。”劳志明(ming)表示。

并购重组推(tui)动(dong)企(qi)业成长(chang)和股价向好

全(quan)景(jing)网：今年(nian)以来，为(wei)什么并购政策出台如(ru)此密集，反映了高层对(dui)于资(zi)本市场未来发(fa)展怎样的态度和方向？您如(ru)何看待当前的市场环境变化？

劳志明(ming)：我认为(wei)这体(ti)现了高层对(dui)资(zi)本市场活跃的期待。从商业逻辑(ji)的角度看，并购重组作为(wei)存量调整，对(dui)企(qi)业成长(chang)和股价向好具有正向推(tui)动(dong)作用，是(shi)实现高质量发(fa)展的有效途径。因此，从政策角度扶(fu)持并购重组，对(dui)推(tui)动(dong)资(zi)本市场发(fa)展效果应该最(zui)为(wei)显著，且不易引起市场误解。资(zi)本市场包括股票交(jiao)易、融资(zi)和并购重组等多个方面，其(qi)中并购重组对(dui)改(gai)善上市公司基本面具有最(zui)直接、最(zui)简单(dan)的逻辑(ji)。相比之下，融资(zi)、减(jian)持等可能需要考量更多复杂因素(su)，效果存在争议(yi)。因此，监管在并购重组方面发(fa)力并不意外。

全(quan)景(jing)网：对(dui)于今年(nian)以来提出的一系列政策，您和业内、产业资(zi)本等交(jiao)流时，大家如(ru)何理解？

劳志明(ming)：政策对(dui)并购重组的影(ying)响显著且复杂。限制并购重组的政策立竿见影(ying)，会(hui)立即产生效果，因为(wei)企(qi)业无法执行。然而，支持性政策对(dui)并购重组的正面影(ying)响则需要结(jie)合市场意愿并经(jing)过一定时间周期才能显现。因为(wei)即使政策的支持存在，但企(qi)业只(zhi)有在认为(wei)并购重组从商业角度看划算时，才会(hui)有意愿执行。此外，从意愿转化为(wei)实际交(jiao)易再到最(zui)终披露，也需要一定时间。

因此，我认为(wei)政策指(zhi)引的促进作用在数据上的反映可能尚未完全(quan)到来。目前所反映的数据，如(ru)并购重组披露数量的增加，可能更多是(shi)由于之前已(yi)在洽(qia)谈或已(yi)有的交(jiao)易在原有政策框(kuang)架下实施难度大，而现在政策放宽，这些(xie)交(jiao)易得以顺利进行。所以，这更多体(ti)现了政策放宽对(dui)市场带来的积极作用，而非政策本身(shen)直接催生的新交(jiao)易。

并购重组政策放宽和支持是(shi)一种进步

全(quan)景(jing)网：这些(xie)政策的出台对(dui)于资(zi)本市场的运作，您觉得会(hui)带来哪些(xie)机会(hui)，又会(hui)增加哪些(xie)挑战？

劳志明(ming)：我认为(wei)政策在并购重组方面给予了放宽和支持，如(ru)允许(xu)公司跨行业并购和收购亏损类资(zi)产，这体(ti)现了政策对(dui)并购重组内在商业逻辑(ji)的包容性。这样的支持不仅提振(zhen)了市场信心，还为(wei)并购的商业博弈提供了更大的空(kong)间，尤其(qi)对(dui)于中小市值、行业单(dan)一的公司而言，跨行业收购的机会(hui)变得更为(wei)宝贵(gui)。

虽然跨行业收购可能带来更大的整合风险，但限制这些(xie)公司的跨行业并购机会(hui)将极大地限制其(qi)发(fa)展空(kong)间，甚至可能导致其(qi)退市，带来更大损失。因此，政策给予这些(xie)公司一定的跨行业并购空(kong)间，是(shi)监管对(dui)并购商业逻辑(ji)的一种尊重和包容，也是(shi)一种进步。

总之，政策放宽和支持并购重组，给予企(qi)业更多的选择和机会(hui)，是(shi)尊重并购商业逻辑(ji)、促进市场活跃的重要举措。

当前环境对(dui)并购重组更具包容性

全(quan)景(jing)网：目前，沪深两大交(jiao)易所也积极推(tui)进并购，过去几年(nian)，在实操层面上，您认为(wei)并购相对(dui)放缓的堵点主要有哪些(xie)？而政策的支持、交(jiao)易所的支持，打通了哪些(xie)堵点，或者哪些(xie)堵点开始逐步松动(dong)了？

劳志明(ming)：刚才我提到，跨行业并购和收购亏损企(qi)业现在可以尝试。虽然以前并非严格禁止，但在操作过程(cheng)中存在很多困难。因为(wei)需要解释收购亏损企(qi)业的动(dong)机、估值的合理性以及预期盈利的可预判性，很多问题(ti)难以自圆其(qi)说，所以实际上很难进行，在当今的环境下，这种情况有了一定的包容性。不过，尽管现在允许(xu)跨行业收购和收购亏损企(qi)业，但如(ru)果跨行业收购亏损企(qi)业，就需要有足(zu)够的解释空(kong)间来证明(ming)收购的合理性。很多时候，监管和关注到的并购风险防范的特点，在个案中可能会(hui)累加到一定程(cheng)度，从而增加后续实施的难度。就像一个人，有小毛病没问题(ti)，但如(ru)果浑身(shen)都是(shi)小毛病，也可能会(hui)危及根本的健康。所以，量变有时会(hui)导致质变。

并购市场正在变得更加理性

全(quan)景(jing)网：您作为(wei)投行界资(zi)深人士，能否谈谈现在资(zi)本市场的并购所呈现的趋势(shi)？目前处于什么发(fa)展阶(jie)段？未来并购的发(fa)展路径如(ru)何？

劳志明(ming)：根据统计数据，这些(xie)年(nian)并购重组呈现出持续的下滑趋势(shi)，几乎每年(nian)的数据都较上一年(nian)有所减(jian)少，这是(shi)一个客观事实。

这种下滑有多方面的原因。一方面，过去的并购市场可能过于狂(kuang)热(re)，存在非理性的因素(su)，而现在并购市场可能正在回归常态，变得更加理性。特别是(shi)2010年(nian)至2015年(nian)期间，并购市场非常狂(kuang)热(re)，统计数据惊人。这主要是(shi)因为(wei)当时并购重组对(dui)股价有明(ming)显的促进作用，市场相对(dui)非理性，大家忽略(lue)了并购重组可能带来的商誉(yu)爆雷(lei)或整合不利等负向影(ying)响。没有经(jing)历过完整的并购周期，只(zhi)看到了其(qi)好处而忽略(lue)了风险。因此，后续的并购重组相对(dui)谨慎。

另一方面，一些(xie)中小企(qi)业面临第二成长(chang)曲线的挑战，希望通过并购实现增长(chang)。这种逻辑(ji)今天依然存在，也是(shi)跨行业并购的原因之一。然而，现在的并购市场相对(dui)谨慎，被并购的一般交(jiao)易条件也需要考虑后续二级市场的空(kong)间。因此，从利益平衡和退出价格的角度看，IPO可能更有优势(shi)。

此外，并购重组需要各方的博弈，其(qi)复杂性也更强。例如(ru)，一级市场估值过高可能导致并购中出现浮亏或价格倒(dao)挂(gua)，投资(zi)者可能更愿意等待IPO而不是(shi)在并购中接受亏损。另外，被并购的标的中的股东人数众(zhong)多且情况各异，使得并购的博弈更加复杂。财务投资(zi)人、创始人等各方对(dui)于条件的博弈各不相同，成本也不一样。因此，在并购过程(cheng)中，不仅存在对(dui)外博弈，还存在对(dui)内博弈。不同的股东可能谈判地位也不一样，因为(wei)入股时的条件或合同权利不同。这些(xie)因素(su)都可能导致并购过程(cheng)中的博弈变得复杂，不一定能够形成合力。双方谈判已(yi)经(jing)很难，如(ru)果是(shi)多方谈判，那就更难了。

综上，并购重组活动(dong)的下滑是(shi)多种因素(su)共同作用的结(jie)果。

依旧是(shi)民企(qi)、中小市值公司占主导

全(quan)景(jing)网：上一轮2012-2016年(nian)的并购行情，在结(jie)构上呈现出多重特征，首(shou)先是(shi)民企(qi)、中小市值公司参与占主导，现在是(shi)否也是(shi)同样的结(jie)构？

劳志明(ming)：当前情况依旧相似(si)，因为(wei)民企(qi)和中小市值公司更加关注自身(shen)发(fa)展、股价及基本面成长(chang)，对(dui)商业利益的追求更为(wei)直接，而国有企(qi)业则会(hui)在决策时考虑更多复杂因素(su)。

全(quan)景(jing)网：上一轮并购行情中还出现了发(fa)行股份购买资(zi)产占比较高的情况，现在依然如(ru)此吗？有没有什么不同？

劳志明(ming)：现在的情况略(lue)有不同。当发(fa)股购买资(zi)产的股价较高且后续上涨预期明(ming)确(que)时，大家更倾向于换(huan)股；而如(ru)果股票未来上涨存在不确(que)定性且有一定锁定，则更希望直接获得现金以实现收益落袋为(wei)安。

支付方式的选择取决于多种因素(su)，包括对(dui)股票的预期和对(dui)整合的要求。跨行业并购时，换(huan)股有助于双方在股票上形成绑定状态，减(jian)轻整合压力；而同行业并购则可以直接采用现金支付，流程(cheng)更为(wei)简便，且通常现金价格可能相对(dui)股份更为(wei)便宜，因为(wei)股份未来需承担股票波动(dong)风险。

此外，税务筹划和监管程(cheng)序也是(shi)影(ying)响支付方式的重要因素(su)。现金支付的税负可能较重，而纯现金重大交(jiao)易无需经(jing)过重组程(cheng)序或证监会(hui)注册，审核(he)流程(cheng)相对(dui)简单(dan)，周期可能更短。

借壳上市的生存环境逐渐(jian)缩(suo)小

全(quan)景(jing)网：上一轮并购行情中，前期借壳上市占比较高，后期横向整合及多元化战略(lue)并购居多，但是(shi)近两年(nian)关于借壳上市则较少，这是(shi)为(wei)什么？

劳志明(ming)：因为(wei)借壳上市现在变得特别困难，不仅难以成功，而且从企(qi)业决策的角度来看，其(qi)合理性也在逐渐(jian)减(jian)弱(ruo)。与IPO相比，借壳上市更为(wei)复杂且成本更高。IPO是(shi)一个独立的上市行为(wei)，企(qi)业可以通过稀(xi)释股份来融资(zi)并获得资(zi)金；而借壳上市则需要对(dui)现有的上市公司进行改(gai)造，涉及到现有公司市值的稀(xi)释，是(shi)一种无对(dui)价的摊薄。

借壳企(qi)业的体(ti)量越大，对(dui)摊薄的敏感(gan)度就越低(di)。例如(ru)，壳公司市值为(wei)20亿，借壳企(qi)业市值为(wei)10亿，那么借壳后将摊薄2/3的市值；而如(ru)果借壳企(qi)业市值为(wei)200亿，则只(zhi)摊薄10%。此外，规模越大的公司在上市选择上的余地也越大，A股市场中大体(ti)量的公司在IPO时可能更受欢迎。

选择借壳上市的企(qi)业通常是(shi)因为(wei)追求速度或更容易上市。例如(ru)，IPO需要三年(nian)时间，而借壳一年(nian)就能完成，这对(dui)于处于爬坡期的企(qi)业来说时间紧迫。然而，现在借壳和IPO在审核(he)条件上等同，差异越来越小，因此许(xu)多企(qi)业更倾向于选择独立的IPO。

监管理念的变化也对(dui)借壳上市产生了影(ying)响。之前认为(wei)借壳是(shi)对(dui)现有公司的改(gai)造，具有包容性；而现在则理解为(wei)监管套利，对(dui)借壳的包容性减(jian)弱(ruo)。此外，借壳上市会(hui)炒作壳市场，影(ying)响小市值公司尤其(qi)是(shi)垃圾股的估值逻辑(ji)，这也是(shi)监管所顾忌的一点。

尽管借壳上市在市场上仍有一定的合理性，但其(qi)生存环境逐渐(jian)缩(suo)小。因此，企(qi)业现在更倾向于横向整合或跨行业并购。横向整合在商业合理性上很强，因为(wei)彼此了解，整合压力较小；但价格博弈激烈，且对(dui)管理团队(dui)有时会(hui)造成伤害。因此，并购是(shi)一项(xiang)复杂且充满挑战的任务。

新质生产力的硬科技企(qi)业并购火热(re)

全(quan)景(jing)网：从行业来看，上一轮并购行情在移动(dong)互联网产业背景(jing)下，TMT类公司参与比例更高，零售、社服、军工(gong)等行业也有阶(jie)段性靠前。那么今年(nian)的并购哪些(xie)行业比较多？

劳志明(ming)：主要是(shi)硬科技企(qi)业居多，特别是(shi)倾向于新质生产力的硬科技企(qi)业。这类企(qi)业股价表现良(liang)好，能在资(zi)本市场形成基于股价的共赢，从而增强了并购在商业逻辑(ji)上的动(dong)力。因此，硬科技企(qi)业与新质生产力的交(jiao)集，以及良(liang)好的股价表现，共同构成了当前并购活动(dong)火热(re)的行业逻辑(ji)。

“一放就乱”只(zhi)是(shi)阶(jie)段性现象

全(quan)景(jing)网：对(dui)于上一轮并购热(re)潮中所暴露的问题(ti)，例如(ru)大额商誉(yu)、业绩变脸等等，我们本轮应该吸取哪些(xie)教训(xun)，在并购推(tui)动(dong)时怎么更好地管控这些(xie)风险？

劳志明(ming)：我认为(wei)并购的情况需要分开来看。首(shou)先，并购本身(shen)就承载(zai)着商业上的不确(que)定性，据统计，80%的并购整合效果未达到预期，这是(shi)并购的一个普遍规律。

其(qi)次，上一轮并购活动(dong)中出现的问题(ti)，与企(qi)业家的并购动(dong)机、掌控能力以及心态有关。直白地说，就是(shi)一些(xie)企(qi)业家的能力未能满足(zu)其(qi)并购欲望。

此外，当时的并购更多地考虑了股价因素(su)，而忽略(lue)了并购本身(shen)的基本面逻辑(ji)。似(si)乎只(zhi)要股价上涨，并购就被视为(wei)成功。然而，这种做法可能导致商誉(yu)、整合流向等一系列问题(ti)，给上市公司带来并购的负向负担。

全(quan)景(jing)网：上一轮并购热(re)潮积累的种种问题(ti)，也一定程(cheng)度上促使了2018年(nian)的国资(zi)入股纾(shu)困。对(dui)于并购一管就死、一放就乱的问题(ti)，您觉得这次应该从哪几个方面提前防范？

劳志明(ming)：我认为(wei)“一放就乱”是(shi)阶(jie)段性的，市场具有自我调节(jie)作用。与2015年(nian)相比，今天的并购市场更加理性，参与方已(yi)相当谨慎，部分企(qi)业因过往经(jing)验而更加审慎。同时，“一管就死”的逻辑(ji)也成立，过度限制会(hui)阻碍市场活动(dong)。因此，监管是(shi)必要的，但应适(shi)度。

对(dui)于并购市场中的乱象，市场本身(shen)会(hui)进行调节(jie)，而监管的重点应放在财务造假、内幕交(jiao)易等违法违规行为(wei)上。至于并购在商业层面的逻辑(ji)和合理性，监管的程(cheng)度值得深入探讨。

全(quan)景(jing)网：您觉得什么程(cheng)度合理？

劳志明(ming)：我认为(wei)应形成正向引导机制，确(que)保大家进行并购的初心和动(dong)机是(shi)合理的。监管与市场之间的制约和平衡一直是(shi)中国资(zi)本市场的重要话题(ti)。各方有不同的角度、责任和担当，要在公平与效率、风险与成长(chang)之间取得有效平衡是(shi)一个大问题(ti)。不同阶(jie)段会(hui)有不同的问题(ti)出现，需要灵活应对(dui)。

并购交(jiao)易双方的底层逻辑(ji)要顺畅

全(quan)景(jing)网：上一轮并购中，也有很多成功的案例，例如(ru)南北车的合并、海(hai)尔的跨国并购、首(shou)旅收购如(ru)家、旭创借壳中际、长(chang)电收购星科等等，上一轮成功的并购，您觉得有哪些(xie)共性值得我们学习借鉴？

劳志明(ming)：我认为(wei)一个成功的并购需具备几个关键因素(su)。首(shou)先，交(jiao)易双方的底层逻辑(ji)顺畅，匹配性高，能够形成真正的互补。例如(ru)，一方业务在特定阶(jie)段需要资(zi)本平台提供资(zi)金、市场影(ying)响力或治理结(jie)构等方面的支持，而另一方则能在基本面层面契合这些(xie)需求，形成般配。

其(qi)次，后续动(dong)态发(fa)展需验证双方之前的正向预期。很多时候，并购成功可能是(shi)因为(wei)行业风口、政策支持或二级市场股价积极响应等积极信号的出现。

这两个逻辑(ji)类似(si)于婚姻中的情感(gan)基础和后续生活和谐。并购中的底层逻辑(ji)顺畅和后续发(fa)展符(fu)合预期，就像婚姻中的情感(gan)基础和后续生活幸福一样重要。

不过，并购中的后续匹配逻辑(ji)在借壳上市中相对(dui)简单(dan)。因为(wei)借壳实质上是(shi)上市的一种替代方式，后续大概率没有产业相融的问题(ti)。借壳更像是(shi)买个学区房上学，只(zhi)要能上学就满足(zu)了需求，不会(hui)引发(fa)矛盾。

此外，并购整合成功的案例中，后续治理结(jie)构上往往有一方是(shi)强控的，并非势(shi)均力敌的磨合。因为(wei)人与人之间的利益矛盾和博弈是(shi)常态，力量悬殊反而能更好地平衡各方利益。势(shi)均力敌容易导致内耗和两败俱伤，而强弱(ruo)分明(ming)才是(shi)真正的平衡。

如(ru)今并购交(jiao)易要求投资(zi)机构下场干活

全(quan)景(jing)网：海(hai)外有不少专门做并购的大型资(zi)本，通过收购公司，或整合，或拆(chai)解再出售，而国内相应的角色(se)较为(wei)缺失，您认为(wei)原因是(shi)什么？应该如(ru)何强化？

劳志明(ming)：目前，一些(xie)投资(zi)机构正在进行这方面的尝试，但是(shi)非常困难，对(dui)能力要求极高。在过往，PE投资(zi)机构的赚钱逻辑(ji)主要是(shi)通过参股权分享企(qi)业成长(chang)和证券化的红(hong)利，他们除了提供资(zi)金外，对(dui)企(qi)业的赋能几乎为(wei)零。然而，并购交(jiao)易要求投资(zi)机构下场干活，构建治理结(jie)构，搭建团队(dui)，并在业务上投入更多精力，这实质上是(shi)一种能力的变现。但国内很多投资(zi)机构过去只(zhi)做参股权，缺乏产业整合或控股运营的能力。

当前，投资(zi)机构在并购方面面临多重困难。首(shou)先，国内缺乏成熟的职业经(jing)理人团队(dui)，组建团队(dui)具有很大的偶然性，找(zhao)到合适(shi)的人才对(dui)并购成功至关重要。其(qi)次，过去的投资(zi)机构主要是(shi)财务投资(zi)人背景(jing)，缺乏企(qi)业经(jing)营和特定行业经(jing)验，这需要经(jing)验积累，但试错(cuo)成本高昂。此外，基金的存续周期与投资(zi)周期不匹配，控股型并购可能需要15年(nian)周期，而基金周期仅为(wei)5年(nian)。尽管大家都倡(chang)导耐心资(zi)本，但都希望快速赚钱，缺乏在长(chang)周期内获得稳定回报的信心。

综上所述，并购是(shi)一个难而正确(que)的事情，方向明(ming)确(que)但实现困难，需要投资(zi)机构在多方面进行改(gai)进和提升(sheng)。

中介机构需具备复杂的专业能力和信任基础

全(quan)景(jing)网：那您觉得现在的环境对(dui)中介机构提出了怎样的要求？

劳志明(ming)：并购对(dui)中介机构的要求极高，中介机构主要分为(wei)江(jiang)湖派和券商投行派。江(jiang)湖派是(shi)非持牌(pai)机构，而券商投行派是(shi)持牌(pai)机构，具备执行并购重组等牌(pai)照业务的资(zi)质。

中介机构在并购中扮演多重角色(se)，包括执行程(cheng)序、组织谈判和方案设计，以及发(fa)起交(jiao)易、确(que)定并购战略(lue)方向和寻(xun)找(zhao)交(jiao)易机会(hui)。这些(xie)角色(se)在并购过程(cheng)中各有专业性，难度也不同。其(qi)中，撮合交(jiao)易是(shi)最(zui)具挑战性的环节(jie)，因为(wei)需要中介机构具备复杂的能力。

首(shou)先，中介机构需要聚(ju)焦在特定行业，对(dui)行业有深入理解，能够对(dui)标的进行价值判断。如(ru)果不懂行业，就无法做出交(jiao)易匹配性的判断。其(qi)次，中介机构需要对(dui)交(jiao)易的匹配性有准确(que)判断，了解交(jiao)易双方的真实需求，避免驴唇不对(dui)马嘴的情况。最(zui)后，中介机构还需要构建与交(jiao)易双方的信任，提高沟通效率。信任的建立需要平台背书、市场声誉(yu)背书和过往案例背书等。

并购重组的门槛看起来不高，但实际上非常高。很多人因为(wei)误解而尝试进入这一领域，但往往难以成功。因为(wei)并购重组不仅需要有人买有人卖，更需要中介机构具备复杂的专业能力和信任基础。

交(jiao)易条件完善和博弈过程(cheng)增加并购复杂性

全(quan)景(jing)网：一般一场并购的周期是(shi)多久？您做过最(zui)长(chang)的是(shi)多久？

劳志明(ming)：并购交(jiao)易的达成周期各不相同，无法判定，有些(xie)交(jiao)易较为(wei)顺畅，有些(xie)交(jiao)易则复杂而漫(man)长(chang)。例如(ru)，我手(shou)中一个案子4月份就已(yi)谈妥，但至今尚未成交(jiao)，原因颇为(wei)复杂。

首(shou)先，交(jiao)易条件在初步达成时可能并不完善，需要在充分博弈的过程(cheng)中逐渐(jian)明(ming)确(que)和心甘情愿地接受。没有经(jing)过博弈的条件往往让双方感(gan)到不甘心，因此交(jiao)易不能急于求成。然而，如(ru)果博弈时间过长(chang)，双方可能会(hui)失去耐心，导致交(jiao)易失败。

其(qi)次，交(jiao)易条件需要不断对(dui)比和评估，以确(que)保它是(shi)双方最(zui)理性、最(zui)优的选择。在并购过程(cheng)中，竞(jing)争对(dui)手(shou)可能会(hui)不断提出更优的条件，导致双方产生心猿意马的情况。因此，除了当前谈判对(dui)象外，双方都可能存在数个备选方案。当备选方案提供的条件更优时，双方可能会(hui)倾向于转向备选方案。

综上，并购交(jiao)易之所以难，是(shi)因为(wei)对(dui)于双方来说，都可能在自己的视野范围内寻(xun)找(zhao)最(zui)优选，而这种一对(dui)多的选择本身(shen)就是(shi)低(di)概率事件。同时，交(jiao)易条件的完善和博弈过程(cheng)也需要时间和耐心，增加了交(jiao)易的复杂性。

并购过程(cheng)中应借助专业机构力量

全(quan)景(jing)网：如(ru)今并购热(re)潮将起，产业升(sheng)级，对(dui)于产业或公司而言，应如(ru)何利用好本次政策的“东风”，做大做强自身(shen)实力，您有哪些(xie)建议(yi)？

劳志明(ming)：首(shou)先，如(ru)果企(qi)业的并购交(jiao)易恰(qia)好在这一时段发(fa)生，建议(yi)抓住(zhu)这个时机，可能会(hui)让并购更顺利。但如(ru)果时点没赶上，也别仓促上马，因为(wei)并购是(shi)高风险行为(wei)，试错(cuo)成本很高。既要把握机会(hui)，也不能强求。

其(qi)次，当前环境下的并购与10年(nian)前相比，在逻辑(ji)和市场环境上都发(fa)生了很大变化。我希望并购能更多站在上市公司的基本面和成长(chang)性角度，而非完全(quan)基于股价。因为(wei)股价受多种因素(su)制约，且短期行为(wei)可能导致股价波动(dong)。

最(zui)后，在并购过程(cheng)中，企(qi)业应多寻(xun)求专业机构的帮助。并购专业性强，仅凭商业直觉未必能做好。专业的人做专业的事，能节(jie)省时间、把握风险，并做出更全(quan)局、更统筹的判断，使并购更顺利。

期望“卓越执业英才”形成良(liang)性效果

全(quan)景(jing)网：“资(zi)本市场年(nian)度卓越执业英才”评价体(ti)系作为(wei)中国本土首(shou)个资(zi)本市场中介服务机构关键岗位人员市场化评价体(ti)系，您怎么看？有何期望？

劳志明(ming)：我希望活动(dong)能够形成良(liang)性效果。首(shou)先，评价应具有一定的市场认可度，采集的信息(xi)对(dui)判断有效性至关重要。直白地说，我希望评出来的人是(shi)名至实归的。

同时，活动(dong)能为(wei)个人信用度加持，形成良(liang)性逻辑(ji)。我担忧(you)的是(shi)评价过程(cheng)变得简单(dan)而无基础，这会(hui)损害公信力。

因此，我希望评价过程(cheng)更严谨、有公信力，吸引更多人参与，愿意获得这份背书，从而形成一个有公信力的良(liang)性循环。这样，无论(lun)是(shi)评价机构还是(shi)被评价者，都能从中受益。