多竞争壁垒成型(xing) 科隆新材行业地位(wei)显(xian)著

科隆新材深耕煤(mei)机(ji)橡(xiang)塑新材料产品领域(yu)多年(nian)，近年(nian)来大力拓展军工、高铁和风电等其他应用(yong)领域(yu)。公司依(yi)托区域(yu)优势和优秀人才储备，形成以深刻(ke)理(li)解客户需(xu)求为前提，以技术研发实力为核心，以产品优质和多样(yang)化(hua)为特点，以稳(wen)定的客户资源为发展保障的公司竞争优势。

公司目前已与陕煤(mei)集团(tuan)、郑煤(mei)机(ji)、北煤(mei)机(ji)、平煤(mei)机(ji)、中国(guo)神华、山(shan)东能源等煤(mei)炭或煤(mei)机(ji)行业头部公司及其下属企业建立了长期稳(wen)定的合(he)作关系，煤(mei)炭行业业务稳(wen)固。根据中国(guo)煤(mei)炭工业协(xie)会发布(bu)的《2022年(nian)中国(guo)煤(mei)炭企业50强名单》，前五大企业均是公司主要客户。

与此同时，公司在煤(mei)机(ji)领域(yu)橡(xiang)塑业务的基础上，2015年(nian)起积极向(xiang)军工、高铁和风电行业进行业务的横向(xiang)拓展。其中军工方面，公司取得了开展军工业务所(suo)需(xu)的必要资质，并已形成密封件、软管、专用(yong)橡(xiang)胶制品和耐烧蚀复(fu)合(he)材料等主要产品体系,产品配(pei)套覆盖飞机(ji)、舰艇(ting)、装甲车、火(huo)箭军特种车辆(liang)、固体发动机(ji)等重要武器(qi)装备。截至目前，公司多项自研产品已在部队(dui)实现批量装备，主导产品曾获得军工相关业务重点产品认定；另外，自主研发的聚四氟乙烯软管组件目前国(guo)内仅有少数几家能够独立生产。

高铁方面，公司产品主要包括减震密封、防(fang)尘密封、齿轮箱油封等，主要应用(yong)于高铁转向(xiang)架内部的减震及密封；2023年(nian)8月，公司通过中车青岛四方机(ji)车车辆(liang)股(gu)份有限公司复(fu)核，再次取得其出具的《供应商资质证书》。

风电方面，公司产品主要包括活塞密封、防(fang)尘密封等，主要应用(yong)于风力发电机(ji)组制动器(qi)的内部密封；公司现阶段风电领域(yu)密封件产品已具备批量供货能力。

资料来源：招股(gu)书

科隆新材在技术研发、产品品类(lei)方面持续巩固竞争优势。公司自成立以来就致力于高端应用(yong)领域(yu)橡(xiang)塑新材料产品研发与生产，产品种类(lei)齐全，现有成型(xing)橡(xiang)塑新材料配(pei)方超(chao)200种，可研发生产具备耐油、耐酸碱、耐高低温、耐水及耐乳化(hua)液等物(wu)理(li)或化(hua)学特性(xing)的橡(xiang)塑新材料，为客户提供各类(lei)定制化(hua)、高性(xing)能胶管和橡(xiang)塑制品。不仅能为煤(mei)矿液压支架配(pei)备全套组合(he)密封件和液压软管，同时可应军工等行业客户要求，研制、开发和生产各类(lei)定制化(hua)、高性(xing)能的橡(xiang)塑产品。

其中液压组合(he)密封件方面，公司可生产Φ2000mm以内的液压密封件产品，公司现有密封产品超(chao)过十个(ge)大类(lei)，细分型(xing)号上万(wan)种，能够为客户提供定制化(hua)密封系统(tong)解决方案(an);液压软管方面，公司生产的单根软管长度最高可达120米，突破同行业产品长度不超(chao)过40米的限制，在高压测试下长度变化(hua)范围控制在±1.5%以内，优于行业标准;其他橡(xiang)塑制品方面，公司现有成型(xing)产品20余种，且可根据客户需(xu)求快速研发新产品。

在煤(mei)炭行业，随着国(guo)内煤(mei)机(ji)橡(xiang)塑新材料产品国(guo)产化(hua)程度的不断提升，科隆新材部分产品已逐渐替代赫莱特、玛努利等国(guo)际(ji)知名品牌产品，成为国(guo)内煤(mei)矿和煤(mei)机(ji)客户配(pei)套采购的主要选择。公司多种型(xing)号煤(mei)矿辅助运输设备被认定为“首(shou)台(套)重大技术装备产品”，打破了煤(mei)矿防(fang)爆无轨胶轮车早期主要依(yi)赖国(guo)外进口设备的局面，同时公司不断研发突破国(guo)内特种车载重上限、积极扩(kuo)展遥控驾驶等前沿技术应用(yong)，不断提升行业重大技术装备国(guo)产化(hua)水平。

在高铁行业，公司研制的齿轮箱油封，采用(yong)主、副唇及回油线结构(gou)，在国(guo)内众多配(pei)套企业中率先(xian)通过6000公里跑车试验，可以替代日本NOK进口产品。

2021-2023年(nian)，科隆新材研发投入金额分别为1447.51万(wan)元、1837.33万(wan)元、2180.12万(wan)，年(nian)复(fu)合(he)增长率22.72%，研发项目涵(han)盖液压组合(he)密封、液压软管、特种车、军工和高铁等主要业务板块，研发内容覆盖全面，不断加强研发竞争优势。

再加上围绕客户产品定制化(hua)需(xu)求进行产品研发、围绕客户服务及时性(xing)需(xu)求配(pei)备专业团(tuan)队(dui)配(pei)套的服务优势；同时公司地处陕西省咸阳(yang)市，业务辐射区域(yu)内煤(mei)机(ji)设备零部件需(xu)求规模大，公司具有供货和服务效(xiao)能优势；以及公司可享受咸阳(yang)作为西北地区橡(xiang)胶产业集群所(suo)带来的正外部效(xiao)应，进一(yi)步加强公司技术实力。

科隆新材品牌和产品质量得到行业内客户的普(pu)遍认可。公司已多次被陕煤(mei)集团(tuan)等客户评选为“优秀供应商”，也(ye)是军工相关业务先(xian)进单位(wei)和示范企业、“国(guo)庆阅兵‘业务精湛、质量过硬’单位(wei)”、某(mou)军工客户和地区军事代表室“专项生产任务优秀供应商”和航空工业某(mou)单位(wei)“金牌供应商”；此外，公司还是首(shou)批国(guo)家级“专精特新”小巨人企业、工信部和财政部第三(san)批重点支持的“小巨人”企业，行业地位(wei)显(xian)著。

核心产品同步发力，科隆新材营收规模稳(wen)步增长。

招股(gu)资料显(xian)示，公司橡(xiang)塑新材料产品营收从2021年(nian)的1.68亿元增至了2023年(nian)的2.58亿元，煤(mei)矿辅助运输设备营收从2021年(nian)的9974.67万(wan)元增至了2023年(nian)的1.43亿元，推动公司营收总(zong)规模从2021年(nian)的3.13亿元增至2023年(nian)的4.42亿元，年(nian)均复(fu)合(he)增速18.83%。

传导至利润端，高于可比公司均值(zhi)的毛利率水平处于增长区间，加上费用(yong)率优化(hua)，科隆新材净利润表现同样(yang)亮眼。

由于规模效(xiao)应的提升、主要原材料价格的下降以及更长使用(yong)寿命、更高性(xing)能产品的开发应用(yong)等因素影响，在业务规模不断扩(kuo)大的情况下，科隆新材2021-2023年(nian)毛利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司均值(zhi)的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长态势，其中核心产品橡(xiang)塑新材料产品毛利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

资料来源：招股(gu)书

此外，期间费用(yong)率从2021年(nian)的20.85%降至2023年(nian)的17.82%，公司最终归母(mu)净利润从2021年(nian)的6612.16万(wan)元增至2023年(nian)的8336.81万(wan)元，年(nian)均复(fu)合(he)增速达到了12.29%。

2024年(nian)，公司业绩全面增长态势依(yi)旧。

招股(gu)资料显(xian)示，2024年(nian)1-9月，公司营业收入为3.5亿元，同比增长10.82%;归母(mu)净利润为6852.68万(wan)元，同比增长10.92%;扣非归母(mu)净利润为6395.74万(wan)元，同比增长6.81%。公司2024年(nian)预计实现营业收入4.75亿元至4.99亿元，较2023年(nian)预计增长幅度为7.55%至12.98%;预计实现扣非归母(mu)净利润为7880万(wan)元至8410万(wan)元，较2023年(nian)预计增长幅度为2.83%至9.74%。

资料来源：招股(gu)书

　多行业机(ji)遇共振 长期业绩增长基石稳(wen)固

目前液压橡(xiang)塑新材料向(xiang)高性(xing)能方向(xiang)发展，多细分行业需(xu)求不断增长。

其中液压支架组合(he)密封件方面，液压密封件的核心功(gong)能是保证液压传输空间的密闭性(xing)，防(fang)止因介质泄露导致的压力不足而引(yin)起机(ji)械故障或安全事故。根据中国(guo)液压气动密封件工业协(xie)会，2021 年(nian)我国(guo)液压气动密封行业及液压行业规模以上企业分别实现工业总(zong)产值(zhi) 1551 亿元、863亿元，同比增长 16.53%、19.20%，液压气动行业产值(zhi)整体保持稳(wen)定增长。应用(yong)于煤(mei)矿的液压支架密封件生产难度较高，国(guo)内仅少数几家公司具备大型(xing)液压支架全套组合(he)密封件的设计、生产和维修能力。

随着我国(guo)工业化(hua)进程的推进，液压气动设备市场(chang)规模的增长将带动密封件需(xu)求量同步提升，而密封件的需(xu)求增长则主要来自新机(ji)装备和旧机(ji)维修更换两个(ge)方面。新机(ji)装备主要为新机(ji)出厂时的原厂密封件配(pei)套，旧机(ji)维修更换主要为设备定期大修和维护时的密封件更换，新机(ji)装备和旧机(ji)维修更换需(xu)求共同拉动密封件行业发展，液压气动密封件市场(chang)需(xu)求空间广(guang)阔(kuo)。

液压软管方面，应用(yong)于煤(mei)炭行业的液压软管对高压性(xing)能要求较高，属于橡(xiang)胶软管中的高端产品，近年(nian)来液压软管产量保持稳(wen)定增长，根据中国(guo)橡(xiang)胶工业协(xie)会，2022 年(nian)我国(guo)橡(xiang)胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长 1.26%。随着国(guo)内矿井逐渐向(xiang)“大采高”“超(chao)长工作面”的方向(xiang)发展，对高性(xing)能液压软管需(xu)求逐渐提升。

煤(mei)矿辅助运输设备方面，根据相关统(tong)计数据，2023-2025年(nian)综采设备市场(chang)空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合(he)计对应市场(chang)空间将达到1,798亿元。近年(nian)来，我国(guo)煤(mei)炭固定资产投资总(zong)体保持正向(xiang)增长，显(xian)示出煤(mei)机(ji)行业稳(wen)定的市场(chang)需(xu)求和增长潜力。

煤(mei)矿井下除煤(mei)炭运输以外的人员、材料、设备等各类(lei)运输统(tong)称为辅助运输，其中煤(mei)机(ji)运输是难度最大、耗(hao)时最长且危险性(xing)最高的环节，在井工开采煤(mei)机(ji)中以采掘设备挖掘机(ji)、采煤(mei)机(ji)、刮板运输机(ji)及液压支架最为核心，而液压支架在单一(yi)工作面中使用(yong)数量较多，价值(zhi)总(zong)量在“三(san)机(ji)一(yi)架”中占比高达 50%左(zuo)右。

同时，国(guo)家大规模设备更新也(ye)已启动。

2024年(nian)3月，国(guo)务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案(an)的通知》(国(guo)发〔2024〕7号)，统(tong)筹扩(kuo)大内需(xu)和供给(gei)侧结构(gou)性(xing)改革，围绕扩(kuo)大投资、提高效(xiao)益，实施设备更新，进一(yi)步释放投资和消费潜力，提升先(xian)进产能比重。未来五年(nian)，中央企业预计安排大规模设备更新改造总(zong)投资超(chao)3万(wan)亿元。陕西、山(shan)西、内蒙古等主要煤(mei)炭产区和公司主要客户所(suo)在地政府亦推出相应设备更新行动的配(pei)套措施。

再加上技术的创新和升级为橡(xiang)塑新材料产品行业和煤(mei)矿辅助运输设备行业带来了诸多机(ji)遇。

新材料技术如高性(xing)能橡(xiang)塑材料、环保型(xing)材料、轻量化(hua)材料等的不断涌现;电力驱动和无人驾驶在煤(mei)矿辅助运输设备上的推广(guang)和普(pu)及;以人工智能为代表的数字(zi)化(hua)和智能化(hua)对行业生产方式(shi)和制造工艺带来的时代性(xing)变革，这些(xie)都将为行业企业带来了更多的技术选择和应用(yong)需(xu)求。

行业需(xu)求增长背景下，科隆新材液压组合(he)密封件2021-2023年(nian)产能利用(yong)率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管产能利用(yong)率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤(mei)矿辅助运输设备产能利用(yong)率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近满产状态，这意味着此次公司募资扩(kuo)产升级后，将为公司业绩增长带来巨大增量，打开公司成长天花板。

液压组合(he)密封件产能数据 资料来源：招股(gu)书