最高检副检察长葛晓燕：持续加大对上市公司大股东、实控人(ren)、董监高等(deng)“关键少数”的追责力度(du)

葛晓燕表示，检察机关依法从严惩治(zhi)交易类证(zheng)券犯罪，维护公开公平公正的市场环境。2022年至2024年，全(quan)国检察机关起诉内幕交易、操(cao)纵证(zheng)券市场、利用未公开信息交易等(deng)交易类案件284件790人(ren)，持续加大对上市公司大股东、实控人(ren)、董监高等(deng)“关键少数”，金融机构从业人(ren)员以及职业操(cao)纵团伙等(deng)黑灰产业链的追责力度(du)，办理了一批有重大市场影响的案件，着力追缴(jiao)违法所得、铲除再犯经济基(ji)础、维护市场交易秩序。

最高检副检察长葛晓燕：坚(jian)持依法从严打(da)击证(zheng)券期货违法犯罪，持续加强与中国证(zheng)监会等(deng)部门协作(zuo)配合

葛晓燕表示，下一步，检察机关将继续全(quan)面贯彻落实党中央部署，坚(jian)持依法从严打(da)击证(zheng)券期货违法犯罪，持续加强与中国证(zheng)监会等(deng)相关部门的协作(zuo)配合，依法保护投资者合法权(quan)益，以检察履职服务保障资本市场高质量发展。

证(zheng)监会副主席李明：把执法作(zuo)为核(he)心(xin)任务，持续提升执法效能

李明表示，证(zheng)监会始终(zhong)把执法作(zuo)为核(he)心(xin)任务，不断完善体(ti)制机制，持续提升执法效能。习近平总(zong)书记(ji)指出，“一个案例胜过一打(da)文件”。这次证(zheng)监会与最高检联合发布指导性案例，既是贯彻落实党中央、国务院有关资本市场监管执法决策部署的具体(ti)举措，也(ye)是公开展示近年来行政执法与刑事司法的一些标志性成果，以此(ci)引导全(quan)社(she)会凝聚更多法治(zhi)共识、切实维护市场“三公”和投资者合法权(quan)益。

证(zheng)监会副主席李明：首批4起行政执法指导性案例涵盖财务造假、欺(qi)诈发行、内幕交易、操(cao)纵市场 等(deng)

李明表示，证(zheng)监会发布的第一批4起行政执法指导性案例，涵盖财务造假、欺(qi)诈发行、内幕交易、操(cao)纵市场等(deng)主要违法类型，体(ti)现严肃整治(zhi)重点领(ling)域违法行为的决心(xin)，彰显全(quan)力维护资本市场平稳运行的监管态度(du)。

证(zheng)监会副主席李明：重拳出击维护好广大投资者的根本利益

李明表示，证(zheng)监会坚(jian)持重拳出击，切实维护好广大投资者的根本利益，资本市场是数亿老(lao)百姓投资的重要渠道，保护投资者合法权(quan)益是证(zheng)监会工(gong)作(zuo)的重中之(zhi)重。欺(qi)诈发行、财务造假、操(cao)纵市场等(deng)违法行为扰(rao)乱破坏市场秩序，侵蚀市场信用根基(ji)，甚至还会诱发金融风险(xian)，严重侵害人(ren)民群众(zhong)利益，严重打(da)击投资者信心(xin)。证(zheng)监会稽查(cha)执法的职责使命，就(jiu)是遵循反证(zheng)券欺(qi)诈的基(ji)本逻辑，通过惩治(zhi)违法“已然”，震慑违法“未然”，激浊扬清，修复信用，为资本市场公平秩序保驾护航，为广大投资者根本利益提供坚(jian)强有力的法治(zhi)保障。

证(zheng)监会副主席李明：去年办理案件739件，罚没(mei)款153亿元

李明表示，证(zheng)监会去年办理各类案件739件，作(zuo)出处罚决定592份，罚没(mei)款153亿元，超过上一年两倍，其中对恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同财政部对恒大地产案审计机构开出4.41亿元的同类案件“史上最大”罚单。

证(zheng)监会副主席李明：持续加强对财务造假和操(cao)纵市场类违法行为的打(da)击力度(du)

李明表示，证(zheng)监会不断强化对欺(qi)诈发行、财务造假、违规减持、操(cao)纵市场等(deng)投资者最关切、最痛恨、“最不能忍(ren)”的违法行为的打(da)击惩治(zhi)。2024年查(cha)处包括财务造假在内的信息披露违法案件135件，同比(bi)增长17％，居各类案件数量之(zhi)首；处罚操(cao)纵市场案42件，案均罚没(mei)款约1.2亿元，居各类案件罚没(mei)金额之(zhi)首。此(ci)次发布的指导性案例，财务造假案例占(zhan)比(bi)一半(ban)，操(cao)纵市场占(zhan)比(bi)四(si)分之(zhi)一。今后，对这两类违法的打(da)击力度(du)还将持续加强。

证(zheng)监会副主席李明：在依法行政前提下更多站在保护投资者角度(du)

李明表示，我国股市中小投资者占(zhan)比(bi)高达96％，风险(xian)承受能力薄弱(ruo)，自力救济能力相对不足，是案件中“看不见的当事人(ren)”。对于执法个案中的证(zheng)据采(cai)信、法律适用等(deng)具体(ti)问题(ti)，证(zheng)监会在依法行政前提下，更多站在保护投资者的角度(du)，既做好“技术判断”，更做好“价值判断”。

证(zheng)监会副主席李明：执法坚(jian)持客观中立、不偏(pian)不倚，法律面前人(ren)人(ren)平等(deng)

李明表示，证(zheng)监会执法坚(jian)持客观中立、不偏(pian)不倚、法律面前人(ren)人(ren)平等(deng)，避免执法结果畸轻畸重、同事不同罚、显失公平，既保持执法力度(du)，又释放执法温度(du)，持续提升执法透(tou)明度(du)，努力做到严而(er)有度(du)、严而(er)有方、严而(er)有效。一是建立健全(quan)违法认定裁量标准。二是不断强化执法质量内控监督。三是依法尊重保护当事人(ren)合法权(quan)益。

证(zheng)监会副主席李明：健全(quan)完善执法制度(du)体(ti)系，确(que)保办案程序依法合规

李明表示，证(zheng)监会健全(quan)完善执法制度(du)体(ti)系，明确(que)执法流程、标准和权(quan)限，确(que)保办案程序依法合规、事实证(zheng)据确(que)凿充分、认定逻辑清晰严密、处罚结果公平适当，法律文书严谨准确(que)，努力做到让每一个案件都经得起司法审查(cha)和市场检验。

证(zheng)监会副主席李明：资本市场生态出现了积(ji)极向好的诸多变化

李明表示， 严监严管的目的是强本强基(ji)，在坚(jian)持依法严厉打(da)击各类违法行为的同时，证(zheng)监会也(ye)注重发挥法治(zhi)固根本、稳预期、利长远的保障作(zuo)用，着力推动市场生态的不断优化。随着近年来监管执法效果的不断显现，资本市场生态出现了积(ji)极向好的诸多变化，“愿意来、留得住”的市场氛围日益浓厚。

证(zheng)监会副主席李明：通过监管执法压(ya)实相关各方法律责任

李明表示，证(zheng)监会始终(zhong)坚(jian)持标本兼治(zhi)，协同各方持续推动综合治(zhi)理，共同构建规范有序的市场生态。通过监管执法有效压(ya)实相关各方法律责任。如压(ya)实大股东、实控人(ren)的信义义务，“董监高”人(ren)员的忠实勤(qin)勉(mian)义务，中介机构的“看门人(ren)”义务，资产管理人(ren)的受托义务等(deng)等(deng)，坚(jian)决扭转“公众(zhong)公司不公”“董事不懂事”“私募(mu)不私”等(deng)乱象，引导市场各方于法律规则和市场逻辑有序博弈，持续增强市场自我约束、自我纠偏(pian)、自我修复的内生活力。

证(zheng)监会副主席李明：完善防(fang)假打(da)假的监管协同机制和综合惩防(fang)长效机制

李明表示，证(zheng)监会会同行业主管部门、地方党委政府对财务造假实施综合惩治(zhi)。联合五(wu)部委制定《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防(fang)工(gong)作(zuo)的意见》，完善防(fang)假打(da)假的监管协同机制和综合惩防(fang)长效机制，建立第三方配合造假线索移送机制，将近年发现的配合造假线索移交相关部门或属地政府依法处置。

证(zheng)监会副主席李明：对恶性违法重拳出击，持续加强资本市场执法高压(ya)态势

李明表示，下一步，证(zheng)监会将深入推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地，强本强基(ji)，严监严管，强化监管执法政治(zhi)担当，不断提升违法违规线索发现能力，压(ya)降办案周期，提升办案质效，对欺(qi)诈发行、财务造假、操(cao)纵市场、违规减持等(deng)恶性违法重拳出击，从严惩处，持续巩固并不断加强资本市场执法高压(ya)态势，继续发挥好与司法部门、金融监管部门等(deng)相关各方的治(zhi)理合力，共同护航资本市场高质量发展。

最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅(yi)：指导性案例强调(diao)“严”的主基(ji)调(diao)，坚(jian)持全(quan)链条追责

杜学毅(yi)表示，最高检今天(tian)发布的以证(zheng)券犯罪为主题(ti)的第55批指导性案例，彰显依法从严、全(quan)链条惩治(zhi)证(zheng)券违法犯罪的司法态度(du)，细化规范分层分类处理规则。一是强调(diao)“严”的主基(ji)调(diao)，坚(jian)持全(quan)链条追责，同时进一步明确(que)根据其在犯罪中的地位(wei)、作(zuo)用等(deng)依法分类处理的具体(ti)规则。二是压(ya)实中介组织“看门人(ren)”责任。对配合财务造假、怠于履职的中介组织人(ren)员依法追责。三是依法全(quan)面追缴(jiao)违法所得，不让犯罪分子在经济上获得任何好处。

最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅(yi)：近年来内幕交易、操(cao)纵市场等(deng)交易类犯罪仍然多发

杜学毅(yi)表示，从近年来检察机关案件办理情况看，证(zheng)券犯罪具有“两多一复杂”的特(te)点。一是内幕交易、操(cao)纵市场等(deng)交易类犯罪仍然多发，部分行为人(ren)利用信托计划、场外期权(quan)等(deng)金融工(gong)具实施犯罪，场外配资、专业操(cao)盘、荐股“黑嘴”、分仓软件开发等(deng)黑灰产业链参与违法交易。二是欺(qi)诈发行、违规披露信息等(deng)涉财务造假犯罪案件数量增长，造假模式复杂、参与人(ren)员众(zhong)多，涉案数额巨大，严重侵害投资者合法权(quan)益。三是私募(mu)基(ji)金犯罪情况复杂。既有资金募(mu)集端的非法集资犯罪，又有资金使用端的挪用侵占(zhan)犯罪，且与证(zheng)券犯罪相互交织。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：首次发布行政指导性案例体(ti)现“长牙(ya)带刺”、有棱有角的从严基(ji)调(diao)

何艳春表示，本次是证(zheng)监会首次发布行政指导性案例，既是具象化展示近年来的监管执法成果，也(ye)是树立执法“标杆”发挥示范引导作(zuo)用，更是宣示资本市场严监严管的鲜明态度(du)。一是体(ti)现“长牙(ya)带刺”、有棱有角的从严基(ji)调(diao)；二是体(ti)现精准追责、“过罚相当”的法治(zhi)理念；三是体(ti)现严而(er)有效、以案促(cu)治(zhi)的执法导向。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：惩处违法引导市场主体(ti)严守(shou)法律底线

何艳春表示，上市公司是资本市场运行的逻辑起点，也(ye)是资本市场高质量发展的重要基(ji)础。财务造假和虚假陈述本质是资产端欺(qi)诈，操(cao)纵市场和内幕交易本质是投资端欺(qi)诈，都会对市场诚信基(ji)础造成侵蚀损害，打(da)击投资者信心(xin)，破坏市场生态，妨碍上市公司质量提升。4起案例分别涉及上市公司的发行上市、再融资、重大资产重组、持续信息披露等(deng)不同环节，通过惩处违法，引导实控人(ren)、“董监高”人(ren)员、中介机构、证(zheng)券从业人(ren)员等(deng)市场主体(ti)严守(shou)法律底线，诚实守(shou)信，以义取(qu)利，达到“以案促(cu)治(zhi)”的执法效果。

最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅(yi)：在证(zheng)券案件办理中落实宽严相济刑事政策，该严则严，当宽则宽

杜学毅(yi)表示，坚(jian)持依法从严、罚当其罪。在证(zheng)券案件办理中，要全(quan)面准确(que)贯彻落实宽严相济刑事政策，该严则严，当宽则宽。坚(jian)持依法从严主基(ji)调(diao)，对于实施证(zheng)券犯罪的公司企业控股股东、实际控制人(ren)、董监高等(deng)“关键少数”，配合造假的中介组织、金融机构等(deng)“看门人(ren)”，为内幕、操(cao)纵等(deng)犯罪提供配资、操(cao)盘、荐股等(deng)服务的职业团伙，检察机关依法全(quan)链条从严追究刑事责任。准确(que)把握分层分类处理原则，依法适用认罪认罚从宽制度(du)，对于积(ji)极配合调(diao)查(cha)、主动退赃退赔、挽回投资人(ren)重大损失、真诚认罪悔罪的，依法从宽处理。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：上市公司财务造假系统性、隐蔽性、复杂性特(te)征越发突出

何艳春表示，从近年行政处罚案例看，上市公司财务造假系统性、隐蔽性、复杂性特(te)征越发突出，包括“假账做全(quan)套”，对资产、收入、成本、利润、现金流等(deng)会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采(cai)购、销售、物流、库存等(deng)经营环节全(quan)链条整体(ti)掩饰，识别难度(du)持续加大；同时，有的利用隐秘关联方、“壳公司”、第三方构建无经济实质的交易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽性不断增强；也(ye)有的大股东、实控人(ren)“驱(qu)动型”造假频发，有近15%的财务造假同时伴生资金占(zhan)用、违规担保等(deng)问题(ti)，公司治(zhi)理和内控体(ti)系约束不足；还有的为满足融资条件、维持上市地位(wei)或者避免大股东股权(quan)质押“爆仓”实施的财务造假有所抬头，二级市场向一级市场的风险(xian)外溢时有发生。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：持续对财务造假案件实施全(quan)链条打(da)击惩处

何艳春表示，证(zheng)监会持续对财务造假案件实施全(quan)链条打(da)击惩处，一是在处罚力度(du)方面，2024年对61起财务造假案件作(zuo)出行政处罚，同比(bi)增长17%；案均处罚金额1577万元，同比(bi)增长12%；对7起案件按照法定高限处以罚款，同比(bi)增长75%；对69名“董监高”人(ren)员实施市场禁入，同比(bi)增长9.5%。二是在责任追究方面，有35起案件在处罚上市公司及其责任人(ren)员的同时，还追究大股东、实控人(ren)等(deng)“首恶”组织指使责任，同比(bi)增长近60%；对39家中介机构作(zuo)出行政处罚，对5家中介机构暂停业务，不断压(ya)实保荐人(ren)、会计师事务所等(deng)机构的“看门人(ren)”责任。三是在监管协同方面，牵头建立第三方配合造假线索通报处理机制，将金融机构、上下游客户、第三方企业等(deng)配合造假的线索移交相关主管部门或属地政府。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：通过多渠道识别造假线索 强化立体(ti)追责

何艳春表示，下一步，证(zheng)监会将坚(jian)持惩防(fang)并举、标本兼治(zhi)，通过非现场监管、现场检查(cha)、舆情监测、投诉举报处理等(deng)多渠道识别造假线索，特(te)别是完善线索举报奖励制度(du)，切实发挥内部“吹哨人(ren)”的作(zuo)用，紧盯财务洗澡、业绩(ji)变脸、异常换所等(deng)可疑迹象，提升违法违规发现能力，优化调(diao)查(cha)流程，提高处罚效率，持续巩固并不断强化“严”的氛围。同时，将推动进一步加强民事赔偿和刑事打(da)击，强化立体(ti)追责。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：上市公司是我国企业的优秀代表 财务造假只是极少数

何艳春表示，上市公司是我国企业的优秀代表，实施财务造假的只是其中极少数。随着监管执法的不断强化，以前积(ji)累的问题(ti)正在加快暴(bao)露、出清，并且资本市场面临的形势仍然复杂多变，外部输入性风险(xian)加大，与内部风险(xian)因素交织叠加，个别上市公司及其大股东、实控人(ren)因经营困难、退市保壳等(deng)，仍可能铤而(er)走险(xian)，实施财务造假。减存量、遏增量需要有一个过程，预计未来一段时期内仍有一定数量的财务造假案件，但这并不影响我国资本市场高质量发展的大局(ju)，上市公司总(zong)体(ti)质量和投资价值将不断提高。

最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅(yi)：持续加大重点领(ling)域证(zheng)券犯罪惩治(zhi)力度(du) 及时揭露和打(da)击新型金融违法犯罪

杜学毅(yi)表示，下一步，检察机关将紧扣防(fang)风险(xian)、强监管、促(cu)高质量发展的主线，立足检察职责，以法治(zhi)力量服务保障资本市场高质量发展。持续加大重点领(ling)域证(zheng)券犯罪惩治(zhi)力度(du)。持续加大对财务造假、侵害上市公司利益等(deng)重点领(ling)域犯罪惩治(zhi)力度(du)，对内幕交易、操(cao)纵市场等(deng)犯罪保持高压(ya)惩治(zhi)态势。加强对证(zheng)券领(ling)域新情况新问题(ti)的研究，准确(que)认定利用金融衍(yan)生品操(cao)纵市场，利用私募(mu)、信托产品实施场外配资等(deng)证(zheng)券犯罪新手段，及时揭露和打(da)击新型金融违法犯罪。

最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅(yi)：积(ji)极探(tan)索支持、配合证(zheng)券纠纷特(te)别代表人(ren)诉讼制度(du)机制

杜学毅(yi)表示，积(ji)极探(tan)索支持、配合证(zheng)券纠纷特(te)别代表人(ren)诉讼制度(du)机制，统一损失认定标准，刑民配合高效处置涉案财产，多途(tu)径保护投资者权(quan)益。着力推进不起诉案件移送证(zheng)监部门行政处罚衔接机制，实现违法犯罪必有罚，助推构建立体(ti)化追责体(ti)系。深化检察机关证(zheng)券犯罪办案基(ji)地建设，发挥基(ji)地在案件办理、理论研究、工(gong)作(zuo)创新等(deng)方面的牵引作(zuo)用，带动全(quan)国各地检察机关证(zheng)券期货办案质效整体(ti)提升。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：操(cao)纵类案件出现新特(te)点 “编题(ti)材、讲故(gu)事”的蛊惑型操(cao)纵有所增加

何艳春表示，操(cao)纵类案件呈现出一些新的特(te)点，包括从利用资金优势的传统“坐庄型”操(cao)纵向基(ji)于特(te)定时段和关键时点的短线化操(cao)纵演进；借助配资资金或资管产品实施“加杠杆”、游资抱团炒作(zuo)的“团伙型”操(cao)纵数量增多；上市公司“内部人(ren)”组织参与的“伪市值管理”信息型操(cao)纵、“编题(ti)材、讲故(gu)事”的蛊惑型操(cao)纵有所增加；利用复杂金融产品、新型交易技术实施的操(cao)纵行为偶(ou)有发生。这给操(cao)纵市场行为的识别、调(diao)查(cha)、处罚带来了新挑战。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：操(cao)纵市场行为始终(zhong)是证(zheng)监会打(da)击惩处的重点

何艳春表示，操(cao)纵市场行为“寄生”在市场肌体(ti)中，扭曲市场价格形成机制，致使买卖方向、报价金额和交易数量等(deng)市场信号失真，误导交易决策。这实质上是欺(qi)骗(pian)中小投资者买进卖出，违法者在极短时间内获取(qu)巨大利益、赚(zuan)得盆满钵满，全(quan)身(shen)而(er)退后，价格经历暴(bao)涨(zhang)暴(bao)跌(die)，往往“一地鸡毛”，中小投资者的股票“砸在手上”甚至血(xue)本无归。其中有的案件涉案金额大，涉及证(zheng)券数量多，不但影响市场内在稳定性，严重者还会干扰(rao)监管政策传导，诱发市场风险(xian)，始终(zhong)是证(zheng)监会打(da)击惩处的重点。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：去年处罚42起操(cao)纵市场案件，罚没(mei)金额49.5亿

何艳春表示，2024年，证(zheng)监会对42起操(cao)纵市场案件作(zuo)出处罚，罚没(mei)金额49.5亿元，同比(bi)增长42.2%，其中千万元以上罚单占(zhan)比(bi)41.9%，向公安机关移送涉嫌(xian)操(cao)纵犯罪案件32件，移送犯罪嫌(xian)疑人(ren)104人(ren)。

证(zheng)监会行政处罚委办公室主任何艳春：加大对操(cao)纵行为的打(da)击力度(du) 使违法犯罪分子不敢(gan)犯、不能犯

何艳春表示，将继续加大对操(cao)纵行为的打(da)击力度(du)，一是提升能力，不断丰富线索筛查(cha)手段，强化大数据收集、智能化分析等(deng)技术手段运用，加强对异常账户、交易信息的综合分析研判，提高对操(cao)纵线索识别发现的精准度(du)和及时性；二是集中兵力，抓(zhua)好对诸如上市公司与市场机构内外勾连、推动股价暴(bao)涨(zhang)暴(bao)跌(die)、无视监管警示屡查(cha)屡犯等(deng)恶性操(cao)纵案件的打(da)击惩治(zhi)；三是发挥合力，在完善交易机制、加强交易监测监管的同时，强化协同民事、刑事立体(ti)追责，推动出台民事赔偿司法解释，优化行政刑事程序衔接机制，使违法犯罪分子不敢(gan)犯、不能犯。

责编：罗晓霞

校对：苏焕文