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近日，国内溅射靶材(cai)企业欧莱新材(cai)进入急速下跌态势中，在2024年9月底跟随市场回暖进行了一波短暂冲涨后，公司股价又(you)开启了下跌模式(shi)，2024年11月12日至2025年1月6日的39个交易日的累积跌幅达(da)到了-30.89%，累积成(cheng)交资(zi)金29.5亿元(yuan)。
要(yao)知道的是(shi)，不久前公司发布的三(san)季报业绩数据，已经引(yin)发了市场对于公司业绩加速下滑和竞(jing)争(zheng)力变弱的担(dan)忧(you)。
资(zi)料来(lai)源：Wind
毛利率持(chi)续被侵蚀 2024业绩加速下滑
欧莱新材(cai)是(shi)国内溅射靶材(cai)供应商，主(zhu)要(yao)产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝(lu)靶、钼及钼合金靶和ITO 靶等，产品应用(yong)于半导(dao)体显示、触控屏、装饰镀膜、集成(cheng)电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域，是(shi)各类薄膜工业化制备的材(cai)料。
资(zi)料来(lai)源：公司公告
公司主(zhu)要(yao)代表性客(ke)户包括京东方、华星光电、惠科、超(chao)视界、彩虹光电、深超(chao)光电和中电熊(xiong)猫等半导(dao)体显示面板厂(chang)商，超(chao)声电子、莱宝高科、南玻集团、长信(xin)科技和 TPK 等触控屏厂(chang)商。
资(zi)料来(lai)源：公司公告
毛利率不断(duan)被侵蚀的背景(jing)下，欧莱新材(cai)2024年业绩大受影响。
公告资(zi)料显示，2024上半年因部分面板厂(chang)客(ke)户本期稼动率较(jiao)上年同期低(di)，公司靶材(cai)出货量减少，使得营收(shou)同比下滑了8.68%至2.15亿元(yuan)，加上毛利率下滑、费用(yong)率增长，公司归母净利润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元(yuan)。
2024年第三(san)季度，公司营收(shou)更是(shi)同比下滑44.72%至8210.44万元(yuan)，毛利率的进一步受损使得归母净利润同比大幅下滑143.3%至-571万元(yuan)，已然进入亏损状态。这也将公司前三(san)季度营收(shou)、归母净利润同比跌幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母净利润率仅剩3.33%，相较(jiao)2023年末的10.36%下跌了超(chao)7个百分点。
资(zi)料来(lai)源：公司公告
然而(er)欧莱新材(cai)毛利率下滑并非只是(shi)刚开始，而(er)且与行业竞(jing)争(zheng)对手形成(cheng)了鲜明的反差。
Wind资(zi)料显示，欧莱新材(cai)2023年整(zheng)体毛利率为21.99%，相较(jiao)2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三(san)季度则进一步下滑至18.87%，下跌态势显著；同一时刻(ke)，作为主(zhu)要(yao)竞(jing)争(zheng)对手之一的江丰电子，其整(zheng)体毛利率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三(san)季度进一步增至29.96%。无独有偶(ou)，同样作为欧莱新材(cai)竞(jing)争(zheng)对手的隆华科技，2024年前三(san)季度毛利率为23.92%，与2023年24.37%水(shui)平(ping)基本持(chi)平(ping)。
此背景(jing)下，2024年前三(san)季度营收(shou)、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及营收(shou)同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的隆华科技，与业绩崩盘(pan)的欧莱新材(cai)形成(cheng)了鲜明的反差。
多风险(xian)因素压顶 业绩压力只会越来(lai)越大
主(zhu)要(yao)依赖(lai)景(jing)气度并不高的平(ping)面显示行业，加上新应用(yong)领域拓展还有很长一段路要(yao)走，欧莱新材(cai)未(wei)来(lai)经营环境并不理想(xiang)。
公告资(zi)料显示，近年来(lai)公司产品应用(yong)于平(ping)面显示领域的主(zhu)营业务收(shou)入占比多在七成(cheng)以上，然而(er)早在2022年开始，受国际(ji)形势动荡、全球宏观经济下行和消费电子行业景(jing)气度下降等因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端产品市场需求减弱，全球大尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂(chang)商平(ping)均稼动率和显示面板市场价格同比均有所下降，下游显示面板厂(chang)商价格压力向(xiang)上游溅射靶材(cai)厂(chang)商传导(dao)。目前各大显示面板厂(chang)商都还未(wei)缓过劲来(lai)，欧莱新材(cai)的日子也不会好过。
虽(sui)然公司也在拓展新型显示半导(dao)体集成(cheng)电路、新能源电池、太阳能电池、高纯金属材(cai)料等新领域应用(yong)，但多在设计开发、样品测试阶(jie)段，距离供货下游各大厂(chang)商还有漫长的导(dao)入期。
与此同时，国内溅射靶材(cai)行业市场竞(jing)争(zheng)进一步加剧，或将继续压缩欧莱新材(cai)利润空间。
当前，高性能溅射靶材(cai)行业的发展与下游平(ping)面显示、半导(dao)体集成(cheng)电路、新能源电池、太阳能电池等产业的发展密切相关。以JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克斯、爱发科、三(san)井(jing)金属、住友化学、攀时、世泰(tai)科等为代表的国外溅射靶材(cai)厂(chang)商成(cheng)立时间早，技术研发、制造规模、市场品牌、资(zi)金实力等方面的市场竞(jing)争(zheng)力较(jiao)强，在平(ping)面显示、半导(dao)体集成(cheng)电路、太阳能电池等应用(yong)领域溅射靶材(cai)占据了较(jiao)高的市场份额。
近年来(lai)，目前国内外主(zhu)要(yao)溅射靶材(cai)厂(chang)商对技术研发、市场开拓等方面的投入均有所加大，正不断(duan)吸(xi)引(yin)其他新竞(jing)争(zheng)者进入，溅射靶材(cai)市场竞(jing)争(zheng)较(jiao)为激烈(lie)。
此外，高纯金属材(cai)料进口依赖(lai)风险(xian)也是(shi)公司头疼的问题之一。
作为各类薄膜工业化制备的关键材(cai)料，溅射靶材(cai)的性能高低(di)直接决定了最(zui)终产品的性能、质量和寿命，半导(dao)体集成(cheng)电路、平(ping)面显示、太阳能电池等下游应用(yong)领域对溅射靶材(cai)纯度要(yao)求极高。报告期内，公司主(zhu)要(yao)从日本、德国（以原材(cai)料原产地为统计口径(jing)）采购生产所需的高纯铜材(cai)、高纯铝(lu)材(cai)，存(cun)在一定进口依赖(lai)。
一旦日本、德国等国家(jia)或地区进出口贸易政策发生变化，限制或禁止中国企业对上述原材(cai)料的采购，或主(zhu)要(yao)供应商生产经营发生重大变化，或因俄乌冲突等国际(ji)局势变化影响原材(cai)料采购运输，导(dao)致供货质量、交付时间等无法满足公司需求，且公司相关原材(cai)料储备不充足或未(wei)及时找到替代供应商，将会影响公司生产经营。
此背景(jing)下，公司近年来(lai)的产能利用(yong)也仍未(wei)饱和，其中半导(dao)体显示用(yong)平(ping)面靶（ITO靶除外）产能利用(yong)率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%；半导(dao)体显示用(yong)旋转靶（ITO靶除外）2023年产能利用(yong)率也仅爬至87.33%；而(er)ITO靶产能利用(yong)率则由2021年的67.16%大幅跌至32.15%。
这也意味着，欧莱新材(cai)短期内想(xiang)要(yao)通过IPO募(mu)资(zi)扩产来(lai)进行业绩改(gai)善也并非易事。想(xiang)要(yao)迎回市场资(zi)金的重新关注，欧莱新材(cai)还有很长的一段路要(yao)走。
资(zi)料来(lai)源：公司公告