资金面上，南向(xiang)资金净买入(ru)164.68亿港元。

这一轮上涨行情，DeepSeek是(shi)最重要的因素，而由它引发的港股两地科技热潮，仍在(zai)持续(xu)发酵中。

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强势上涨

先来直观感(gan)受一下(xia)，DeepSeek概念有多热。

DeepSeek概念，基本霸占了(le)涨幅榜(bang)。

A股方面，算力、云计算、大数(shu)据(ju)等方面占据(ju)C位。

个股中，美格(ge)智能6连板，优刻得、青(qing)云科技、杭(hang)钢股份、梦网科技4连板，安恒信息、首(shou)都在(zai)线都在(zai)尾盘封板。

港股方面，恒生科技指数(shu)便上涨2.65%，收5286.66点，距离去年(nian)10月7日的高位，也仅一步之遥。

在(zai)科技股带动下(xia)，恒指、国指分别上涨1.84%及(ji)2.09%，刷新阶段(duan)新高。

大型科技股，则全线拉(la)升。

其中，小米集(ji)团收涨3.06%，刷新历史收盘新高，阿里巴巴涨5.5%，美团涨超(chao)5.58%，腾讯(xun)涨2.06%，快手涨近3%；电信股也走高，三大运营商均收涨，其中中国电信涨4.66%，创历史收盘价新高。

一些中小型科技公司(si)在(zai)引入(ru)DeepSeek后，股价同样有催化，其中医渡科技5连升，创2023年(nian)4月以来新高。

不得不叹(tan)服DeepSeek的强大引领力量。

上线仅20天，DeepSeek就实现超(chao)过2000万日活(huo)。目前(qian)微软、亚马逊(xun)AWS、英伟达、腾讯(xun)云等厂商已将DeepSeek开源模型部署在(zai)云端，国内多家IT企业(ye)和券商等均已官宣完成(cheng)DeepSeek的本地部署。

此外(wai)，工信部运行监测协(xie)调局近日发布2025年(nian)春(chun)节通(tong)信业(ye)务(wu)相关情况时提到，三家基础电信企业(ye)均全面接入(ru)DeepSeek开源大模型。

不出意外(wai)的话，DeepSeek概念热大概率会继续(xu)下(xia)去，最低限度(du)也要把所涉(she)及(ji)到的板块轮动完成(cheng)一遍(bian)。

这里边的利好因素，有两点：

第一，是(shi)AI所涉(she)及(ji)的范围很广，用以前(qian)互联网时代的话说，绝大部分生意，理论上都可以用AI重做一遍(bian)。

第二(er)，在(zai)目前(qian)缺乏其他炒作主题的市场里，资金容易形成(cheng)对DeepSeek概念的抱团，不管是(shi)机构还是(shi)散户(hu)，从而加强了(le)这个概念的赚(zuan)钱效应，吸引更多新资金的进(jin)入(ru)。

这些，都为DeepSeek概念的继续(xu)发酵提供(gong)动力。

其中，港股值得大家看高一线。

为何呢？

02

看高一线

过去几年(nian)，港股一直受到各种利空因素干扰，表现不尽如人意，特别是(shi)大型科技公司(si)，估值被压制，明显低于美股对标公司(si)。

在(zai)去年(nian)9月底的大反(fan)弹(dan)中，科技公司(si)有过一波较大的估值修复。不过，随后几个月，由于整体市场陷(xian)入(ru)连续(xu)盘整状(zhuang)态，估值继续(xu)修复的动力受到限制。

直到DeepSeek的出现，使(shi)得这些科技公司(si)一下(xia)子打开了(le)想象(xiang)空间，价值重估的叙事逻辑重新被市场接受。

最近，不少外(wai)资投行均喊出重估中国资产(chan)，做多中国资产(chan)的声音。

其中，德银的一份研报最为引人注(zhu)目。

它不仅客观评价了(le)中国在(zai)诸多科技领域(yu)的成(cheng)就和优势，还得出“中国正(zheng)处于日本80年(nian)代初的阶段(duan)，而不是(shi)其他人认为的80年(nian)代末(mo)期的日本”的重要论断，几乎颠覆了(le)此前(qian)看空中国资产(chan)最重要的一个理由。

这是(shi)一个积极(ji)信号！

一定程(cheng)度(du)上，也代表了(le)外(wai)资对于港股看法有改变。

实际上，港股的不少科技公司(si)，像互联网、电动车、半导体等等，有不少是(shi)行业(ye)的佼佼者(zhe)，它们的基本面、行业(ye)地位、利润率、收益率，以及(ji)产(chan)品(pin)的竞争力、可持续(xu)发展能力、拓展新业(ye)务(wu)的能力，等等，都是(shi)十分优秀的。

过去有一段(duan)时间，曾经有观点认为它们存在(zai)需求饱和，竞争加剧而导致利润水平下(xia)降的问题。

但在(zai)这些公司(si)内部优化业(ye)务(wu)、降本增效，外(wai)部积极(ji)拓新的双(shuang)重努力下(xia)，问题逐渐得到改善(shan)。

如腾讯(xun)的毛(mao)利率、净利率，2024年(nian)（截止2024年(nian)前(qian)三季）都有回升迹象(xiang)，阿里巴巴也如此。

另外(wai)一个典型案例，是(shi)小米。

首(shou)款电动车SU7热销，预示着小米成(cheng)功(gong)切入(ru)电动车市场，给公司(si)带来新的业(ye)务(wu)增长点，股价因此大受催化，加上未来上市的新AI消费电子产(chan)品(pin)，小米市值目前(qian)已经涨至(zhi)1.07万亿，成(cheng)为港股市场第11大市值，互联网第3大市值公司(si)（次于腾讯(xun)和阿里）。

当然(ran)，更为庞大的业(ye)务(wu)增长点，是(shi)AI。

港股上的科技公司(si)，包(bao)括BAT、小米、美团、金山软件、携程(cheng)、美图等等，有着众多横跨B端（如云计算等）、C端（如游(you)戏、广告、汽车智能、机器人、办公等）的AI业(ye)务(wu)。

因为DeepSeek的突破(po)，使(shi)得它们可以借此加快自身AI应用的开发和上市，培育更多新的业(ye)务(wu)增长点。

可以说，这一波港股上涨行情，并(bing)非简单的流(liu)动性驱动，而是(shi)有基本面支(zhi)撑的。基本面行情在(zai)稳(wen)定性和持久性方面，以及(ji)对于估值修复的帮助(zhu)，表现可能会更加好。

只要流(liu)动性方面没有黑天鹅，港股这一波上涨行情，大概率会继续(xu)下(xia)去。

虽然(ran)市场担(dan)忧美国通(tong)胀上涨，美联储再次收紧流(liu)动性，但目前(qian)美联储年(nian)内的降息次数(shu)预期已经由4次降为1次，再降的就是(shi)0了(le)。

换句话说，流(liu)动性收紧的风险已经释放(fang)了(le)相当大一部分，出现黑天鹅的概率（如加息）还看不到，这方面不需要太过担(dan)心。

03

聪(cong)明资金，提前(qian)布局

事实上，一些嗅觉灵敏的资金，已经提前(qian)做了(le)港股的布局。

今年(nian)1月份，南下(xia)资金月净流(liu)入(ru)额达到了(le)1256亿港元，创2021年(nian)2月以来单月最高，为历史月度(du)第三高。

截至(zhi)2月7日，南下(xia)资金今年(nian)以来净买入(ru)最多的港股是(shi)腾讯(xun)控股、小米集(ji)团、中芯国际、阿里巴巴等龙(long)头公司(si)。

国泰君(jun)安证券数(shu)据(ju)也显示，2024年(nian)四季度(du)，主动管理基金的港股配置比例创历史新高，实配比例为14.3％，环比提高1.9%，超(chao)过2021年(nian)二(er)季度(du)。其中，港股的科技龙(long)头标的获得主动管理基金的大幅增配，如小米集(ji)团、腾讯(xun)控股、中芯国际H股等。

即便如此，对比全球主要指数(shu)市盈(ying)率，恒生指数(shu)、恒生科技指数(shu)，都仍然(ran)具备(bei)性价比优势。以此再去重新理解德银的报告，逻辑就很通(tong)顺了(le)。

大家不应错过港股这次难得的机会。

当然(ran)，港股投资门槛相对较高，于是(shi)有不少资金借道ETF参与，部分跟(gen)踪港股的ETF规模因此屡创新高。

其中，港股通(tong)互联网ETF(159792)备(bei)受资金青(qing)睐，2024年(nian)以来“吸金”超(chao)77.52亿元，资金流(liu)入(ru)额位居跨境ETF第一，最新规模达258.01亿元。

港股通(tong)互联网ETF跟(gen)踪中证港股通(tong)互联网指数(shu)，聚焦优质互联网赛道，前(qian)四大成(cheng)分股阿里巴巴、腾讯(xun)控股、小米集(ji)团、美团权重合计58%，集(ji)中度(du)高，弹(dan)性大。

港股通(tong)互联网ETF(159792)是(shi)目前(qian)跟(gen)踪港股通(tong)互联网指数(shu)中规模最大、流(liu)动性最好的一只ETF，T+0交易，当日买入(ru)当日即可卖出；其通(tong)过港股通(tong)渠道投资港股市场的互联网公司(si)，不涉(she)及(ji)因QDII外(wai)汇限额而被限制申购的情况；此外(wai)，它是(shi)实时参考净值，可以适当帮助(zhu)投资者(zhe)有效避免买贵了(le)的风险。

没有开通(tong)股票(piao)账户(hu)的投资者(zhe)，可以研究下(xia)其场外(wai)联接基金——富国港股通(tong)互联网ETF联接(A类：014673，C类：014674)。

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结语(yu)

今年(nian)年(nian)初，将近两周的下(xia)跌，一度(du)打击了(le)市场信心。

但很快，市场便稳(wen)住阵脚，逐步反(fan)弹(dan)，后来在(zai)DeepSeek的刺激下(xia)，中国资产(chan)特别是(shi)科技资产(chan)价格(ge)大幅上涨，获得市场重估。

拉(la)长时间去重新审视这一次上涨，会有一些新发现。

这一次上涨，既有估值修复，也有新增长点驱动，属于相当有质量的上涨，因此市场各方的看法都较为正(zheng)面。

当然(ran)了(le)，经历过2023年(nian)初、2024年(nian)上半年(nian)，以及(ji)2024年(nian)9月底极(ji)速冲高又回落，相信也有不少人抱怀(huai)疑态度(du)。当年(nian)的“强预期、弱现实”到现在(zai)，还时常被人拿出来说事，意思是(shi)步子不要迈(mai)太大。

所以，保守一点看，即使(shi)相信未来是(shi)好的，也需要等待行情验证一步，再走下(xia)一步，这是(shi)更为稳(wen)妥(tuo)的投资策略。