增肌：微剧崛起、长视频持续领跑

从长视频到微短剧，爱(ai)奇艺(yi)主动拥抱市场趋势和(he)用户偏好变化，升级内容生态边界。

依托于在长视频技(ji)术、产品和(he)运营方面逾十(shi)年的(de)深厚积累，爱(ai)奇艺(yi)通过(guo)微剧将用户的(de)碎片化时间高效利用起来，创造出新的(de)增量价值空间，目前已经实现(xian)第一大阶段(duan)性突破。

首先，公司通过(guo)升级改版爱(ai)奇艺(yi)App和(he)爱(ai)奇艺(yi)极速版，重构流量入口。

其中，爱(ai)奇艺(yi)App主要以会员模式为(wei)主，强化会员价值深耕，爱(ai)奇艺(yi)极速版则主推免费微剧，以广(guang)告模式为(wei)主，聚焦免费流量变现(xian)。

简单来说，通过(guo)1至5分钟的(de)竖(shu)屏微剧，平台能够以更灵活的(de)广(guang)告植入形(xing)式、更高的(de)用户触达频次(ci)，在单位用户价值挖掘层面实现(xian)了(le)量级跃升。这种策略，既规(gui)避了(le)长视频广(guang)告过(guo)载带来的(de)体验损耗，又突破了(le)会员订阅模式的(de)天花板约束(shu)。

爱(ai)奇艺(yi)表示，两大APP完成改版后，公司微剧用户规(gui)模和(he)播放时长均展现(xian)出强劲增长态势。

紧(jin)接着，在完成产品端的(de)基础设施建设后，爱(ai)奇艺(yi)将战略重心转向了(le)内容库的(de)扩容。

目前，公司超万部的(de)微剧储(chu)备量级已比肩行业头部平台，形(xing)成覆盖古装、甜宠、都市等多垂类的(de)矩阵式供(gong)给，充分展现(xian)出迈向下一阶段(duan)增长的(de)核心竞争力。

在今(jin)年春节档的(de)比拼中，爱(ai)奇艺(yi)以28部新作攻(gong)占市场，不仅(jin)包揽微剧春节档热度值TOP10七席，更通过(guo)《帝凰业》等头部IP验证了(le)精(jing)品化微剧路线的(de)可行性。

值得注意的(de)是，《凤(feng)君》《租个男友过(guo)大年》等多部微剧还成功破圈(quan)登陆抖音、微博热搜。这种“微剧+社交媒体”的(de)传(chuan)播链路有效放大了(le)内容的(de)长尾效应，为(wei)公司平台构建起跨域流量聚合的(de)新范(fan)式。

最后，在构建起规(gui)模化内容池(shi)的(de)基础上，商业闭环的(de)打通成为(wei)检(jian)验爱(ai)奇艺(yi)微剧生态战略成效的(de)关键。

相较于其他平台普遍(bian)将90%收入投入流量采买的(de)粗放模式，爱(ai)奇艺(yi)采用“创作者优先”的(de)分账机制，将70%收益反哺内容生产端。

从商业逻辑上看，这能够持续激励(li)创作者生产更多优质内容，当这些优质内容逐(zhu)渐沉淀为(wei)平台的(de)数字资产时，其带来的(de)用户的(de)粘性和(he)生命(ming)周期价值，最终也将会形(xing)成正向循环，推动平台业绩增长。目前，平台已经吸引了(le)95%的(de)头部制作机构入驻，更在去年12月催生出首个单月分账破百万的(de)标杆微剧项(xiang)目。

此外，今(jin)年1月，爱(ai)奇艺(yi)还与红(hong)果(guo)短剧达成深度合作，在IP联合开发、联合出品、成品内容授(shou)权等整合资源与经验，进一步(bu)增强公司在微短剧市场的(de)竞争力与影响力。

当然，长视频作为(wei)爱(ai)奇艺(yi)内容生态的(de)基石，凭借着强大的(de)内容生态和(he)优质作品的(de)持续输出，过(guo)去一年依旧(jiu)强势领跑行业，订阅会员从去年底至今(jin)显著增长。

云合数据显示，公司2024年Q4及全年的(de)剧集总市占率位列第一，电影频道的(de)多部重点项(xiang)目也连续12个季度保持行业领先。

在剧集方面，《我是刑(xing)警》不仅(jin)是爱(ai)奇艺(yi)首部内容热度破万的(de)刑(xing)侦大剧，更成为(wei)其2024年内容热度值最高的(de)剧集。与此同(tong)时，公司还精(jing)准把(ba)握女性观众的(de)喜好，通过(guo)“恋(lian)恋(lian)剧场”拓展女性向内容的(de)供(gong)给，其中《大梦归离》会员拉新表现(xian)出色、《白月梵星(xing)》《冬至》的(de)内容热度值分别破9500和(he)9000，进一步(bu)丰富平台的(de)内容生态，满足不同(tong)用户群体的(de)多样化需(xu)求(qiu)。

在电影、综艺(yi)、动漫(man)等领域，跨品类内容矩阵的(de)完善(shan)，形(xing)成了(le)多维度用户价值挖掘的(de)生态系统，逐(zhu)步(bu)构建用户粘性增长的(de)飞轮效应。

例如，《逆行人生》《志愿军：存亡之战》等热门院线电影与自制喜剧电影《一雪前耻》形(xing)成差异化内容供(gong)给；综艺(yi)爆款《喜剧之王单口季》成功孵化跨年节目《下班啦2024》；自制动漫(man)《神武天尊3D》等新IP持续拓展年轻用户群体。

可以说，在“长+短”内容新生态的(de)战略纵深优势下，爱(ai)奇艺(yi)在用户价值深挖与数字资产沉淀层面实现(xian)“增肌”，为(wei)内容产业探索出可持续的(de)新增量。

强骨：精(jing)细化运营与效率革命(ming)

商业模式是企业的(de)核心架构，如同(tong)“骨骼(ge)”般支撑着企业的(de)整体发展。爱(ai)奇艺(yi)持续优化这一基础框(kuang)架，以增强其在市场竞争中的(de)韧性与适(shi)应性，从而更好地应对复杂多变的(de)市场环境(jing)。

第一，优化会员体系，精(jing)准覆盖预算敏(min)感型用户、核心娱乐需(xu)求(qiu)用户及多口之家群体。

可以简单概括为(wei)三大亮点：

（1）精(jing)简会员产品。

爱(ai)奇艺(yi)形(xing)成了(le)面向个人（基础会员、黄金会员）和(he)面向家庭（基础TV会员、白金会员、星(xing)钻会员）的(de)5款会员产品，降低了(le)用户决策成本。这种结构化调整恰恰印证了(le)"少即是多"的(de)商业哲学。

（2）提升权益体验。

平台根(gen)据权益的(de)不同(tong)，分为(wei)带广(guang)告的(de)基础会员、涵盖黄金和(he)白金会员的(de)标准会员，以及主打家庭高端体验的(de)星(xing)钻会员。不同(tong)层级的(de)差异化体验，满足了(le)用户对经济实惠与高端权益的(de)多样化需(xu)求(qiu)，基础会员和(he)星(xing)钻会员分别成为(wei)追求(qiu)性价比和(he)高品质体验用户的(de)热门选择。

爱(ai)奇艺(yi)通过(guo)持续提升家庭高端星(xing)钻会员体验，新增加更礼免费看等权益，带动星(xing)钻会员数明显增长，显著提升存量星(xing)钻会员活跃度。2024年Q4，爱(ai)奇艺(yi)带广(guang)告的(de)基础会员订阅量持续提升，尤其在低线城市用户和(he)年轻人中广(guang)受青睐。

（3）支持家人超值订阅。

为(wei)提供(gong)更好的(de)共享解决方案，爱(ai)奇艺(yi)在个人标准会员服务基础上推出了(le)黄金VIP亲情卡服务。

这一举措不仅(jin)为(wei)家庭成员提供(gong)了(le)低价且(qie)合规(gui)的(de)订阅新出口，还保障了(le)主账号和(he)亲情账号的(de)独立体验，将原本处(chu)于灰色地带的(de)密码(ma)共享行为(wei)转变为(wei)合规(gui)的(de)亲情订阅模式。通过(guo)这种方式，爱(ai)奇艺(yi)不仅(jin)稳固了(le)单用户收入的(de)底线，同(tong)时实现(xian)了(le)潜在用户群体的(de)拓展。自去年11月上线以来，黄金VIP亲情卡有效扩大了(le)爱(ai)奇艺(yi)会员规(gui)模，并进一步(bu)提升了(le)会员留存。

第二，深度应用AI技(ji)术，重构影视工业化流程，实现(xian)全链条降本增效和(he)内容质量的(de)跃迁。

伴随着AI技(ji)术正以前所未有的(de)深度介入内容生产全周期，爱(ai)奇艺(yi)通过(guo)技(ji)术创新赋能影视工业化提质增效，2024年Q4，平台的(de)AI已累计支持近5000部剧本和(he)小说评估提速，并在项(xiang)目评审阶段(duan)提供(gong)色设计和(he)试装功能，以简化创作流程。

据悉(xi)，爱(ai)奇艺(yi)影视制片管理系统已成为(wei)剧组标配，第四季度新增“线上物(wu)资管理”功能，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云之羽》虚拟拍摄(she)项(xiang)目荣获多个行业奖(jiang)项(xiang)。

对此，专业机构的(de)研判也印证了(le)这种AI赋能价值。例如，近日里(li)昂发研报认为(wei)，今(jin)年的(de)关键趋势是AI应用的(de)“淘(tao)金热”已经开始，对爱(ai)奇艺(yi)等公司持正面看法，认为(wei)各公司均受益AI应用。

目前，公司拥有国内领先的(de)数字资产库，收集了(le)数百个影剧漫(man)综项(xiang)目的(de)数字资产，将来有望在内容制作、IP增值、沉浸式VR体验等领域实现(xian)更广(guang)泛(fan)应用，更打开了(le)IP长线运营的(de)想象空间。

爱(ai)奇艺(yi)创始人、首席执行官(guan)龚(gong)宇也表示，“未来将继续探索利用AI提升广(guang)告变现(xian)效率，同(tong)时探索微剧广(guang)告以及广(guang)告主定制微综艺(yi)等新机会。”

第三，秉持“盈利与增长并重”的(de)战略，积极出海开拓全球市场。

财报显示，2024年Q4，爱(ai)奇艺(yi)海外业务的(de)总收入和(he)会员收入均实现(xian)同(tong)比和(he)环比双(shuang)增长。

其中，中国香港、英国、泰国和(he)澳大利亚的(de)会员收入同(tong)比涨幅均超过(guo)30%。在会员规(gui)模方面，海外日均订阅会员数也呈现(xian)同(tong)环比增长态势，中国香港和(he)泰国的(de)同(tong)比涨幅更是超过(guo)50%。

展望2025年，爱(ai)奇艺(yi)制定差异化策略，对于泰国、马来西亚和(he)北美等率先发展的(de)成熟市场，重点追求(qiu)收入和(he)利润的(de)双(shuang)增长。对于新拓展的(de)印尼、韩国等市场，现(xian)阶段(duan)重点聚焦于收入增长。同(tong)时还将加速拓展中东(dong)和(he)拉美地区等新兴市场，进一步(bu)扩大其全球影响力。

爱(ai)奇艺(yi)进化论：催化价值重估

适(shi)者生存的(de)能力，从来都不是被动演化而来，而是靠主动进化习(xi)得。

在流媒体行业普遍(bian)面临ARPU值增长失(shi)速的(de)当下，爱(ai)奇艺(yi)的(de)实践揭示了(le)一个关键趋势：内容产业的(de)商业进化，正从单纯的(de)内容质量竞争转向生态位重构能力的(de)较量。

从前文不难看出，爱(ai)奇艺(yi)一系列主动进化折射的(de)是其立足于行业发展趋势、市场技(ji)术变革等变化做出的(de)战略调整，所形(xing)成的(de)一套“增肌、强骨”的(de)“爱(ai)奇艺(yi)进化论”。

这种从规(gui)模扩张到价值深挖的(de)转型，或许正在为(wei)流媒体2.0时代写下新的(de)注脚。

当然，对于爱(ai)奇艺(yi)生态优化所产生的(de)积极效应，二级市场必(bi)然需(xu)要经历价值重估的(de)认知周期。截至目前，花旗(qi)、美银证券等机构先后发布研报，维持爱(ai)奇艺(yi)“买入”评级，CFRA维持爱(ai)奇艺(yi)持有评级。

相信随着时间的(de)推移，市场终将对爱(ai)奇艺(yi)给出自己的(de)判断。