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东风标致雪铁龙汽车金融有限公司全国统一客服电话
2025-02-24 19:28:15
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机构指出,当前白酒板块的核心催化(hua)仍在于宏观经济预期,经济复苏有望(wang)带动商务活动和用酒需求复苏。目前白酒板块估值仍处于历(li)史较低位(wei)置(zhi),机构仓位(wei)基本出清,板块估值仍有较大修复空间(jian)。

核心逻辑

1.白酒仍在筑(zhu)底阶段,低预期与低估值背景下配置(zhi)价值凸显。产业(ye)层(ceng)面白酒企业(ye)已进(jin)入深(shen)度调整期,行业(ye)需求下行的结果(guo)已由终端经渠(qu)道传导至厂家,体现为(wei)酒企公司报表业(ye)绩增速放缓(huan)。多(duo)数企业(ye)尊重(zhong)市场(chang)客观规律(lu),调节供应量以适应当前行业(ye)状态,2024年下半(ban)年行业(ye)典型特征是酒企以业(ye)绩来换取渠(qu)道秩序的良性(xing)发展。

2.2025年春节白酒动销分(fen)化(hua)更加明显,一方面以茅台为(wei)代表的高端白酒与以迎(ying)驾贡酒为(wei)代表的大众白酒表现较好;另(ling)一方面渠(qu)道已经深(shen)度调整的酒企动销层(ceng)面已有边际向好趋(qu)势。考虑到2025年第一季度后(hou)酒企将面临低基数环境(jing),业(ye)绩下行趋(qu)势可能放缓(huan)。婚宴市场(chang)的修复以及叠加可能出现的刺激消费政策的加持,预计年内白酒市场(chang)环境(jing)可能稳中有升(sheng)。当前白酒市场(chang)预期普遍偏低,机构持仓处于低位(wei),估值也在底部区间(jian)。同时考虑到国(guo)企分(fen)红率有提升(sheng)趋(qu)势,当前白酒板块具有较好的底部配置(zhi)价值,可增加关注。

3.近几(ji)年酒企相较于销量和渠(qu)道扩(kuo)张,愈发重(zhong)视消费者培育和实际动销。近期伴随着“两(liang)新”政策加力扩(kuo)围、地产销售(shou)出现企稳信号,消费有望(wang)逐渐回暖,持续看好需求与政策共振。随着后(hou)续需求升(sheng)温,行业(ye)去库表现有望(wang)持续改善。目前白酒行业(ye)低预期、低配置(zhi)、低基本面的三低特征凸显,供给端企业(ye)动作日趋(qu)理性(xing),需求端行业(ye)动销逐渐转暖,中长期维度把握配置(zhi)机遇(yu)。

利好个股

国(guo)海证券指出,当前白酒板块的核心催化(hua)仍在于宏观经济预期,经济复苏有望(wang)带动商务活动和用酒需求复苏。目前白酒板块估值仍处于历(li)史较低位(wei)置(zhi),机构仓位(wei)基本出清,板块估值仍有较大修复空间(jian)。白酒板块重(zhong)点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山(shan)西汾酒、今(jin)世缘(yuan)、古井贡酒、迎(ying)驾贡酒、口子窖等,建议关注珍酒李渡等。

华鑫证券指出,白酒板块整体仍将按照“先估值修复,后(hou)基本面改善”的路径演绎,内部分(fen)为(wei)三条主线:1)估值修复与基本面改善均受益(yi)的高端板块,推荐茅五泸;2)场(chang)景修复对基本面改善最明显的地产酒板块,推荐内部结构升(sheng)级的今(jin)世缘(yuan)、古井贡酒等;3)估值率先反弹的次(ci)高端板块,推荐业(ye)绩确定性(xing)较强的山(shan)西汾酒、舍得酒业(ye)等。

本文(wen)内容精选(xuan)自以下研报:

国(guo)海证券《食品饮料行业(ye)周报:白酒需求回暖信号渐显,关注边际变化(hua)》

华鑫证券《食品饮料行业(ye)周报:淡季白酒控货挺价,大众品需求持续磨(mo)底》

开源证券《食品饮料行业(ye)周报:白酒筑(zhu)底具备配置(zhi)价值,大众品成(cheng)长性(xing)思路选(xuan)股》

国(guo)盛证券《食品饮料周观点:白酒去库稳价,零(ling)售(shou)调改扩(kuo)围》

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