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近日，Keep在港(gang)交所发布盈警公告称，在非(fei)国际(ji)财务报告准(zhun)则计量下(xia)，公司预计2024年度经调整净亏损额为4.6亿元至4.9亿元人民(min)币，同比亏损幅度有所扩大。同时，公告指出，公司争取于2025年实现盈亏平衡。
这一消息看似意外，实则早有伏笔——创始人王宁(ning)在2025年十周年全员信中(zhong)高调宣(xuan)布“All in AI”，将公司未(wei)来十年押注于人工智能(neng)与(yu)全球化。亏损的扩大，恰(qia)是战略(lue)转型的必然代价：AI研发、海外市场拓展、硬件生态布局等投入短(duan)期(qi)内(nei)难以(yi)盈利，如同航海家启程(cheng)前必须储备的粮草，虽沉重却关乎生死。
在Keep公告之前，国泰君安(an)已经在研报中(zhong)指出：考虑到公司持续投入 AI 资源(yuan)或导致相关费用前置，下(xia)调预测2024-26年经调整归(gui)母净利至-4.5/-0.68/0.65 亿元人民(min)币，仍维持增持评级。可见，机构对于Keep全面拥抱AI的战略(lue)变革(ge)还是相当看好的。
更何况(kuang)，2024年下(xia)半年起，全球资本市场因DeepSeek等开源(yuan)大模型掀起AI资产重估浪潮，外资机构纷纷加码(ma)中(zhong)国科技企业(ye)。“不AI，就出局”甚至成为了某(mou)种共识。
Keep若固守旧有模式，恐(kong)将沦为“健身(shen)工具”的平庸标签。唯有以(yi)AI重塑业(ye)务逻辑，才能(neng)在下(xia)一个十年里取得先发优势。
一、从生存(cun)焦虑到长期(qi)主义
AI技术的爆发性(xing)进展，正(zheng)在重构企业(ye)估值逻辑。
以(yi)DeepSeek为代表的开源(yuan)模型降低(di)了技术门槛，但应(ying)用层的竞争却更加激烈。Keep选择此时加码(ma)AI，既是顺应(ying)趋势，也是主动突围。
2024年，Keep上线(xian)FitPulse、CalCut等海外AI应(ying)用。
其中(zhong)，FitPulse为一款100% AIGC内(nei)容的健身(shen)工具类产品，主要服务欧美地区健身(shen)人群，结合运动知识和用户运动数据，利用成熟的AI大模型为用户生成专属训练计划。CalCut则是一款饮食记录(lu)和管理工具，同样使用海外成熟AI大模型通过图片、语(yu)音(yin)等多(duo)模态方式，为用户记录(lu)食物营养数据，为帮(bang)助用户制定饮食计划。
众所周知，软件应(ying)用从早期(qi)推广到最(zui)终(zhong)商业(ye)化落地、成熟不可能(neng)一蹴而就，尤其前期(qi)投入相对高昂，必然会对公司短(duan)期(qi)盈利数据有所影响。
此外，2024是体育大年，巴黎奥运会、欧洲杯(bei)、美洲杯(bei)等各类重大体育赛事吸引了大量体育爱好者的关注，Keep显然不可能(neng)放过如此绝佳的品牌推广机会。叠加硬件开发、人员调整等因素，2024年整体亏损扩大符合市场预期(qi)。
值得注意的是，2024年上半年，公司整体亏损收(shou)窄，但全年亏损扩大，主要还是Keep下(xia)半年“All in AI”的决心得以(yi)坚定，宁(ning)愿放弃短(duan)期(qi)利润，也要抓住AI时代机遇，为下(xia)一个十年做准(zhun)备。
这一选择的结果(guo)就是Keep想要实现的“AI+”，即颠覆行业(ye)传统依靠人工编排课程(cheng)的模式，通过AIGC实现“千人千面”的个性(xing)化服务。
据悉，Keep在线(xian)有5000节官方运动课程(cheng)，其中(zhong)15%为AIGC生产，未(wei)来这一比例还会持续提升。此外，Keep推出了的AI助手Kiri已能(neng)根据用户体能(neng)、目标、实时状态生成动态训练方案，甚至通过视觉(jue)识别纠(jiu)正(zheng)动作，相当于将“健身(shen)教练”装进每个人的口袋。
近十年来Keep积(ji)累的3亿用户运动轨迹、超过5000节课程(cheng)数据、逾10万(wan)条跑步线(xian)路记录(lu)等多(duo)维数据网络，构成了Keep独有的“数据油田”，为其AI模型训练提供(gong)了特有的精(jing)准(zhun)燃料。
国泰君安(an)研报也指出，Keep聚焦垂类场景，数据足够有规模性(xing)、全面性(xing)和复合性(xing),强有力数据资产在AI应(ying)用的背景下(xia)将进一步盘(pan)活、形(xing)成良(liang)性(xing)循环(huan)，看好Keep的AI发展潜力。
二(er)、硬件、场景与(yu)全球化
如果(guo)说数据是Keep开启AI革(ge)命的燃料，那么硬件闭环(huan)、场景渗(shen)透力与(yu)全球化运营能(neng)力则是推动其持续进化的三大引擎。
比如，Keep的智能(neng)手环(huan)、运动手表等硬件不仅是数据入口，更是AI落地的载体。
以(yi)2024年发布的Keep Watch Pilot 1为例，其搭载的传感器(qi)可实时监测用户运动数据，反哺AI模型优化。例如，AI模型依据大量用户的跑步数据，能(neng)够更精(jing)准(zhun)地判断不同体能(neng)水平用户在不同跑步阶段的最(zui)佳心率区间，从而为用户提供(gong)更科学的跑步训练建议。
这种“硬件采集数据-算法生成方案-用户反馈迭(die)代”的闭环(huan)，如同精(jing)密齿轮，推动运动科技生态持续进化。
硬件闭环(huan)为Keep的AI发展筑牢了根基，而在场景拓展方面，Keep同样成绩斐然，积(ji)极将AI深(shen)度融入更多(duo)运动场景。
户外跑步时，基于用户的历史跑步数据、偏好以(yi)及实时位置信息，AI能(neng)够为用户推荐个性(xing)化的跑步路线(xian)，比如推荐风景优美、坡度适宜且人流量适中(zhong)的路线(xian)，满足不同用户对跑步体验(yan)的需求。
健身(shen)房里，Keep实现了与(yu)外部设备的联动，像智能(neng)跑步机、动感单车等器(qi)械，用户在使用这些设备时，Keep的AI系统可以(yi)实时监测运动数据，调整器(qi)械参数，提供(gong)个性(xing)化的训练计划。在家庭场景，Keep智能(neng)健身(shen)镜交互功能(neng)让用户在家就能(neng)享受(shou)到专业(ye)的健身(shen)指导，AI 通过摄像头(tou)捕捉用户的动作，实时纠(jiu)正(zheng)动作偏差(cha)，提供(gong)针对性(xing)的训练建议。
Keep App 8.0版(ban)本已覆盖(gai)60 +运动品类，从传统的跑步、瑜(yu)伽，到新兴(xing)的普拉提、搏击操等，几乎涵盖(gai)了所有主流运动项目。这种“泛(fan)运动化”布局，恰(qia)似将单一App扩展为“运动领域的安(an)卓系统”，通过开放生态吸纳更多(duo)合作伙伴，不断丰富运动场景和服务内(nei)容。
更重要的是，Keep在全球化布局时，避开了与(yu)Peloton等海外头(tou)部企业(ye)的正(zheng)面竞争，而是以(yi)AI工具切入细分需求。
比如前文提到的FitPulse、CalCut等应(ying)用，瞄准(zhun)了海外用户在运动训练、饮食健康方面的差(cha)异化需求。这种“轻量级AI应(ying)用+本地化运营”的策(ce)略(lue)，就像是在市场的角落里开了一家特色小店，先专注服务好特定的客户群体，用独特的产品和贴心的服务赢得口碑，既降低(di)了前期(qi)市场进入风险，又为未(wei)来扩大经营规模、拓展业(ye)务范围打下(xia)基础。
三、结语(yu)
Keep的亏损扩大，恰(qia)似破茧前的阵痛。当市场仅以(yi)“健身(shen)软件”的标签衡量其价值时，其股价一度低(di)迷；但随着AI战略(lue)的清晰化，资本市场开始重新定价——2025年2月(yue)战略(lue)发布后，Keep港(gang)股两日累计涨幅约4成，释放出了拐(guai)点信号。同时，Keep在公告里预计2025年将实现扭亏，届时或许是个更好判断其AI战略(lue)转型成效的观察窗口。
未(wei)来，Keep的估值逻辑或将向“AI+运动”的复合型平台切换。其十年积(ji)累的数据资产，正(zheng)被AI技术更充(chong)分发挥价值；而硬件生态、场景渗(shen)透以(yi)及全球化的布局，则为其打开了几何级的增长空间。
这场变革(ge)，不仅关乎一家公司的命运，更可能(neng)重塑整个运动科技产业(ye)的版(ban)图。