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2月21日,证监会行政处罚委办公室主任何艳春在“依法从严打(da)击证券违(wei)法犯罪 促进资本市场健康稳定发展”发布会上发表讲话。
何艳春表示,操(cao)纵(zong)市场行为“寄(ji)生”在市场肌(ji)体中,扭曲市场价格形成机制,致使买卖方向、报价金额和交易数量(liang)等市场信号失真,误导交易决策。这实质上是欺骗中小(xiao)投资者(zhe)买进卖出,违(wei)法者(zhe)在极短时间内(nei)获取巨大利益(yi)、赚得盆满钵满,全身而退后,价格经历暴涨暴跌,往往“一(yi)地(di)鸡毛”,中小(xiao)投资者(zhe)的(de)股票“砸在手上”甚至血本无(wu)归(gui)。其中有的(de)案件(jian)涉案金额大,涉及(ji)证券数量(liang)多,不但影响市场内(nei)在稳定性,严重者(zhe)还会干(gan)扰监管政策传导,诱发市场风险,始终是证监会打(da)击惩处的(de)重点。
操(cao)纵(zong)类案件(jian)呈现(xian)出一(yi)些新的(de)特点,包(bao)括(kuo)从利用资金优势的(de)传统“坐庄型”操(cao)纵(zong)向基于特定时段和关键时点的(de)短线化操(cao)纵(zong)演进;借助配资资金或资管产品实施“加(jia)杠杆(gan)”、游资抱团炒作的(de)“团伙型”操(cao)纵(zong)数量(liang)增多;上市公司“内(nei)部人”组织参与的(de)“伪(wei)市值(zhi)管理”信息型操(cao)纵(zong)、“编题材、讲故事”的(de)“蛊惑型”操(cao)纵(zong)有所增加(jia);利用复杂金融产品、新型交易技术实施的(de)操(cao)纵(zong)行为偶(ou)有发生。这给操(cao)纵(zong)市场行为的(de)识别、调查、处罚带来了新挑战。
2024年,证监会对(dui)42起操(cao)纵(zong)市场案件(jian)作出处罚,罚没金额49.5亿元,同比增长(chang)42.2%,其中千万元以上罚单(dan)占比41.9%,向公安机关移(yi)送涉嫌操(cao)纵(zong)犯罪案件(jian)32件(jian),移(yi)送犯罪嫌疑人104人。
从近年行政处罚案例看(kan),上市公司财务造(zao)假系统性、隐蔽性、复杂性特征越发突出,包(bao)括(kuo)“假账做(zuo)全套”,对(dui)资产、收(shou)入、成本、利润、现(xian)金流(liu)等会计科目系统性同步造(zao)假,财务数据形成勾稽,甚至有的(de)对(dui)生产、采购、销售、物流(liu)、库存等经营环节全链条整体掩饰,识别难度持续(xu)加(jia)大。
同时,有的(de)利用隐秘关联方、“壳公司”、第三方构建无(wu)经济实质的(de)交易,以合法形式掩盖(gai)非法目的(de),隐蔽性不断(duan)增强;也有的(de)大股东、实控人“驱动型”造(zao)假频发,有近15%的(de)财务造(zao)假同时伴生资金占用、违(wei)规担保(bao)等问题,公司治理和内(nei)控体系约束不足(zu);还有的(de)为满足(zu)融资条件(jian)、维持上市地(di)位或者(zhe)避免大股东股权质押“爆仓”实施的(de)财务造(zao)假有所抬头,二级市场向一(yi)级市场的(de)风险外溢时有发生。
证监会持续(xu)对(dui)财务造(zao)假案件(jian)实施全链条打(da)击惩处:
一(yi)是在处罚力度方面(mian),2024年对(dui)61起财务造(zao)假案件(jian)作出行政处罚,同比增长(chang)17%;案均(jun)处罚金额1577万元,同比增长(chang)12%;对(dui)7起案件(jian)按(an)照(zhao)法定高限处以罚款(kuan),同比增长(chang)75%;对(dui)69名“董监高”人员实施市场禁入,同比增长(chang)9.5%。
二是在责任追究(jiu)方面(mian),有35起案件(jian)在处罚上市公司及(ji)其责任人员的(de)同时,还追究(jiu)大股东、实控人等“首恶”组织指使责任,同比增长(chang)近60%;对(dui)39家中介机构作出行政处罚,对(dui)5家中介机构暂停业务,不断(duan)压实保(bao)荐人、会计师事务所等机构的(de)“看(kan)门人”责任。
三是在监管协同方面(mian),牵头建立第三方配合造(zao)假线索通(tong)报处理机制,将金融机构、上下游客户、第三方企业等配合造(zao)假的(de)线索移(yi)交相关主管部门或属(shu)地(di)政府。
何艳春表示,上市公司是我国企业的(de)优秀代表,实施财务造(zao)假的(de)只是其中极少数。随(sui)着监管执法的(de)不断(duan)强化,以前积累的(de)问题正在加(jia)快暴露、出清,并且资本市场面(mian)临的(de)形势仍然(ran)复杂多变,外部输(shu)入性风险加(jia)大,与内(nei)部风险因素交织叠加(jia),个(ge)别上市公司及(ji)其大股东、实控人因经营困难、退市保(bao)壳等,仍可能铤而走险,实施财务造(zao)假。减(jian)存量(liang)、遏(e)增量(liang)需要有一(yi)个(ge)过程,预计未来一(yi)段时期(qi)内(nei)仍有一(yi)定数量(liang)的(de)财务造(zao)假案件(jian),但这并不影响我国资本市场高质量(liang)发展的(de)大局,上市公司总体质量(liang)和投资价值(zhi)将不断(duan)提高。
下一(yi)步,证监会将坚持惩防并举、标本兼(jian)治,通(tong)过非现(xian)场监管、现(xian)场检查、舆情监测、投诉(su)举报处理等多渠道识别造(zao)假线索,特别是完善线索举报奖励制度,切实发挥内(nei)部“吹哨人”的(de)作用,紧盯财务洗澡、业绩变脸、异常换所等可疑迹(ji)象,提升违(wei)法违(wei)规发现(xian)能力,优化调查流(liu)程,提高处罚效率,持续(xu)巩固并不断(duan)强化“严”的(de)氛围。同时,将推动进一(yi)步加(jia)强民事赔(pei)偿和刑事打(da)击,强化立体追责。