第二点，则集中在(zai)科技方向上。

A股这边(bian)，是PCB概念爆发，盘中多(duo)个(ge)概念股涨停(ting)。因(yin)应AI产业的高速发展，科技巨头们正在(zai)加大数据中心投资，从(cong)而推动PCB行业景气度持续向上。不过，最大的原因(yin)，可能和传出的英伟达NVL72机柜的PCB价值(zhi)量(liang)较以往增(zeng)加了一(yi)倍消息有关。

同样活跃的，还有人形机器人概念，同样是多(duo)只(zhi)概念股涨停(ting)，原因(yin)在(zai)于马斯(si)克最新表态，特斯(si)拉今(jin)年的目标是制造数千台擎天柱人形机器人。

“如(ru)果一(yi)切进展顺利，明年(2026年)我们的产量(liang)将增(zeng)加10倍，因(yin)此我们的目标是明年生产50,000到100,000个(ge)人形机器人，然后在(zai)第二年再增(zeng)加10倍。”

作为特斯(si)拉最大的价值(zhi)所在(zai)，也是特斯(si)拉未来最大的增(zeng)长点，擎天柱机器人的进展，不仅决定着全球(qiu)AI机器人的商业化进展，也决定着众多(duo)A股产业链公司股价的涨跌。

此外，英伟达CEO黄仁勋在(zai)CES 2025上，也说过人形机器人的时代即将到来，人工智能代理(AI Agent)可能是下一(yi)个(ge)机器人行业，或是一(yi)个(ge)价值(zhi)数万亿美元(yuan)的机会。

如(ru)果两位大佬级人物所说的很快实现，那么机器人毫无疑问将成为接下来AI应用最大的一(yi)个(ge)投资方向。

港股这边(bian)，亮点同样是科技方向，具体为半导体股，龙头股中芯(xin)国际上涨超过2%，原因(yin)在(zai)于又有消息传出美国总统(tong)拜登可能在(zai)卸任(ren)前，加强AI芯(xin)片出口管制，特别是对英伟达等公司的人工智能芯(xin)片出口中国实施新一(yi)轮限制，新的规定将对芯(xin)片交易设置三层限制，可能最快于周(zhou)五发布。

这似乎已经成为惯(guan)例，经常(chang)会出现新的限制措(cuo)施，而每一(yi)次(ci)打压，也都有资金流入半导体国产替代这个(ge)投资主题上。加上半导体过去(qu)半个(ge)月也调整了一(yi)波，所以今(jin)天涨得还不错。

当然，科技方向的波动性也相对剧(ju)烈，不能忽视风险。

02下跌是否已结束？

在(zai)上证指数接近“3152点”的低位时，我们看到有明显的做多(duo)资金入场。

虽然这个(ge)做多(duo)资金的构成较为复杂，但大体上可以划(hua)分(fen)为两个(ge)阵营，一(yi)个(ge)是自然的，认为到了抄(chao)底时刻的资金，另一(yi)个(ge)则是稳定市场的力量(liang)，包括大家(jia)熟知的国家(jia)队。

从(cong)技术面上看，“3152点”更像是一(yi)个(ge)支撑点，如(ru)果这个(ge)支撑点守(shou)住了，接下来如(ru)果有利好刺激，是有机会开启一(yi)轮反弹行情(qing)的，如(ru)果守(shou)不住，那指数有可能继续往下，寻找新的支撑点，而这个(ge)新的支撑点，有可能在(zai)3000点附近。

激进一(yi)点的投资者，会倾向于认为已经跌到位，是一(yi)个(ge)值(zhi)得布局的位置，而保(bao)守(shou)的资金则不为所动，甚至出现一(yi)定量(liang)的抛(pao)售。

虽然说市场呈现分(fen)歧之时，可能会是一(yi)个(ge)比较好的机会。但股市毕竟(jing)有风险，稳健起见(jian)，还是需要做好仓位和风险管控，选择一(yi)个(ge)稳健的策略。

去(qu)年曾一(yi)度非常(chang)流行的杠铃策略，即一(yi)边(bian)高息股，一(yi)边(bian)高成长股，仍然适合当下这个(ge)市场。

原因(yin)很简单，高息股可以起到稳定的作用，收益率未必会很高，但可以有效降低投资组合的波动率，尤其是在(zai)市场回撤时，而近一(yi)年来证监会关于鼓励企业分(fen)红的政策措(cuo)施，以及不少企业增(zeng)加分(fen)红，也使得高息股持续受到市场青睐(lai)；而高成长股，则是高收益的来源。

两种组合，优势互补。而近段时间A股的表现，从(cong)板块活跃度上看，基(ji)本就是两大类板块轮流表现。

比如(ru)有利好消息催化，高成长股就会很热，AI、量(liang)子计(ji)算等等，而这些板块过热之后，资金又会切换到像银行股、电力能源股等方向，做一(yi)个(ge)高低切换，等待下一(yi)轮的利好刺激。

若能够顺应市场走(zou)势，做好风格切换，盈利面相信(xin)会相当可观。

如(ru)果是高成长股，AI仍然是首选，近期的催化也挺多(duo)，包括正在(zai)召开的CES，后面还陆续有不少科技厂家(jia)的新产品发布会，技术大会等等。但由于波动性较高，投资者需要特别注(zhu)意高位风险。

如(ru)果是高息股，传统(tong)的银行、能源、电力以及基(ji)础设施方向等都值(zhi)得关注(zhu)，投资者也可以通过ETF的方式参与市场。

如(ru)红利低波ETF基(ji)金(515300)，这是目前市面上唯一(yi)一(yi)只(zhi)跟踪沪(hu)深300红利低波动指数的产品，该指数是从(cong)沪(hu)深300指数样本中选取50只(zhi)流动性好、连续分(fen)红、股息率高且波动率低的证券作为指数样本，“龙头+红利+低波”的逻辑兼备，在(zai)波动的市场环(huan)境中显得格外稳定，适宜将其作为组合中的底仓。

需要强调的是，区别于单纯的高息股配置，红利低波ETF基(ji)金(515300)特别增(zeng)加了“低波”这个(ge)配置“指标”，更适合求稳的投资者。

该类具有高分(fen)红+低估值(zhi)+低波动等优势的红利低波类ETF，也受到资金青睐(lai)。Wind数据统(tong)计(ji)，截至2025年1月8日(ri)，嘉实沪(hu)深300红利低波动ETF(515300)规模为49.9亿元(yuan)，相较去(qu)年一(yi)季度末的13.36亿元(yuan)，规模暴增(zeng)273%。

对于没有场内账户的场外投资者而言，可以研究下沪(hu)深300红利低波动ETF联接基(ji)金(A类007605、C类007606)。此外，嘉实沪(hu)深300红利低波动ETF联接(Y类022897)被(bei)纳入个(ge)人养老(lao)投资产品目录。

03结语

虽然连日(ri)的回调，使得投资者对于股市前景的担忧升温。

但实际上，在(zai)经历去(qu)年第四季度的上涨，目前全球(qiu)股市都处在(zai)盘整状态，强如(ru)美股同样如(ru)此，过去(qu)半个(ge)月，纳斯(si)达克指数就出现过两根幅度较大的阴线，上下波动也不低。

即使是最热门的英伟达，波动也非常(chang)剧(ju)烈，两天连涨超过3个(ge)点，但第三天马上大跌6个(ge)点，上下都是几千亿（人民币），特斯(si)拉则已经高位回落了2成，一(yi)些前期过热的量(liang)子概念小(xiao)票(piao)，则已经腰斩。

所以，这几天A股的回撤，大家(jia)也不必过度悲观，更不需要过度解读，有相当一(yi)部分(fen)定价是跟着全球(qiu)回撤的。

实际上，从(cong)行情(qing)走(zou)势上看，不管是A股还是美股，去(qu)年第四季度的上涨，确实有一(yi)定程度的抢跑，在(zai)新一(yi)轮财报季跌一(yi)跌，及时释放风险，或者会更好。

当然了，也需要承认，因(yin)为内外仍有较大的压力，大A的回撤幅度要大一(yi)些。

无论如(ru)何，回撤都是风险释放有效方式。

今(jin)天盘中出现的反弹，是一(yi)个(ge)好迹(ji)象，能否持续，还需要继续观察。

从(cong)映射的角度看，如(ru)果全球(qiu)市场重回涨势，大A这边(bian)也会跟一(yi)跟，如(ru)果即将公布的财报有超预期表现，又或者经济基(ji)本面好转(zhuan)符(fu)合预期，上涨动力会更大一(yi)些。

不过，未来走(zou)势反复拉锯可能性更高一(yi)些，我们维持一(yi)个(ge)基(ji)本观点，那就是在(zai)盘整过程中，做好高抛(pao)低吸(xi)，如(ru)果是投资组合，想行稳致远，则需要继续用好杠铃策略，合理配置底仓和高弹性票(piao)，在(zai)求稳和求发展之间达成平(ping)衡，盈利的机会就会大一(yi)些。