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近日，国内溅(jian)射靶材企业欧莱新材进入急速下跌态势(shi)中，在2024年9月底跟随市场回暖进行了一波(bo)短暂冲涨后，公司股价又开启了下跌模式，2024年11月12日至2025年1月6日的39个(ge)交易日的累(lei)积跌幅达到了-30.89%，累(lei)积成(cheng)交资金29.5亿元。
要知(zhi)道的是，不(bu)久前公司发布的三(san)季(ji)报(bao)业绩数据，已经(jing)引发了市场对于公司业绩加速下滑(hua)和竞争力变(bian)弱的担忧。
资料来源：Wind
毛利(li)率持续(xu)被侵蚀 2024业绩加速下滑(hua)
欧莱新材是国内溅(jian)射靶材供应商，主(zhu)要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO 靶等，产品应用(yong)于半导体显示、触控屏、装饰镀膜、集成(cheng)电路封装、新能源电池和太(tai)阳能电池等领域，是各类(lei)薄膜工业化制(zhi)备的材料。
资料来源：公司公告
公司主(zhu)要代表(biao)性客户包括京东方、华星光电、惠(hui)科、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊(xiong)猫等半导体显示面(mian)板厂商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技(ji)和 TPK 等触控屏厂商。
资料来源：公司公告
毛利(li)率不(bu)断被侵蚀的背景下，欧莱新材2024年业绩大受影响。
公告资料显示，2024上半年因部分面(mian)板厂客户本期稼动率较上年同期低，公司靶材出货量减(jian)少，使得营(ying)收同比(bi)下滑(hua)了8.68%至2.15亿元，加上毛利(li)率下滑(hua)、费用(yong)率增长，公司归母净(jing)利(li)润同比(bi)大幅下滑(hua)48.85%至1558.46万元。
2024年第三(san)季(ji)度，公司营(ying)收更是同比(bi)下滑(hua)44.72%至8210.44万元，毛利(li)率的进一步受损(sun)使得归母净(jing)利(li)润同比(bi)大幅下滑(hua)143.3%至-571万元，已然进入亏(kui)损(sun)状态。这也将公司前三(san)季(ji)度营(ying)收、归母净(jing)利(li)润同比(bi)跌幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母净(jing)利(li)润率仅剩3.33%，相(xiang)较2023年末的10.36%下跌了超7个(ge)百分点。
资料来源：公司公告
然而欧莱新材毛利(li)率下滑(hua)并非(fei)只(zhi)是刚开始，而且与行业竞争对手(shou)形成(cheng)了鲜明的反差(cha)。
Wind资料显示，欧莱新材2023年整(zheng)体毛利(li)率为21.99%，相(xiang)较2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三(san)季(ji)度则进一步下滑(hua)至18.87%，下跌态势(shi)显著；同一时刻(ke)，作为主(zhu)要竞争对手(shou)之一的江丰电子，其整(zheng)体毛利(li)率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三(san)季(ji)度进一步增至29.96%。无独有偶，同样作为欧莱新材竞争对手(shou)的隆华科技(ji)，2024年前三(san)季(ji)度毛利(li)率为23.92%，与2023年24.37%水平基本持平。
此(ci)背景下，2024年前三(san)季(ji)度营(ying)收、归母净(jing)利(li)润分别(bie)同比(bi)增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及营(ying)收同比(bi)增长1.94%、归母净(jing)利(li)润小幅下滑(hua)12.64%的隆华科技(ji)，与业绩崩盘的欧莱新材形成(cheng)了鲜明的反差(cha)。
多风险(xian)因素压顶 业绩压力只(zhi)会(hui)越(yue)来越(yue)大
主(zhu)要依赖景气度并不(bu)高的平面(mian)显示行业，加上新应用(yong)领域拓展还有很长一段路要走(zou)，欧莱新材未来经(jing)营(ying)环(huan)境并不(bu)理想。
公告资料显示，近年来公司产品应用(yong)于平面(mian)显示领域的主(zhu)营(ying)业务收入占比(bi)多在七成(cheng)以上，然而早在2022年开始，受国际形势(shi)动荡、全球宏观经(jing)济下行和消费电子行业景气度下降等因素影响，显示面(mian)板行业周期性波(bo)动，显示面(mian)板终端产品市场需求减(jian)弱，全球大尺寸显示面(mian)板出货量和出货面(mian)积、显示面(mian)板厂商平均稼动率和显示面(mian)板市场价格同比(bi)均有所下降，下游显示面(mian)板厂商价格压力向上游溅(jian)射靶材厂商传导。目前各大显示面(mian)板厂商都还未缓过劲来，欧莱新材的日子也不(bu)会(hui)好(hao)过。
虽然公司也在拓展新型显示半导体集成(cheng)电路、新能源电池、太(tai)阳能电池、高纯金属材料等新领域应用(yong)，但多在设计(ji)开发、样品测试阶段，距离供货下游各大厂商还有漫(man)长的导入期。
与此(ci)同时，国内溅(jian)射靶材行业市场竞争进一步加剧，或将继续(xu)压缩欧莱新材利(li)润空(kong)间。
当前，高性能溅(jian)射靶材行业的发展与下游平面(mian)显示、半导体集成(cheng)电路、新能源电池、太(tai)阳能电池等产业的发展密切相(xiang)关。以JX金属、霍尼韦尔、东曹(cao)、林德(de)-普莱克斯、爱发科、三(san)井(jing)金属、住友化学、攀时、世(shi)泰科等为代表(biao)的国外(wai)溅(jian)射靶材厂商成(cheng)立时间早，技(ji)术研发、制(zhi)造规模、市场品牌、资金实力等方面(mian)的市场竞争力较强，在平面(mian)显示、半导体集成(cheng)电路、太(tai)阳能电池等应用(yong)领域溅(jian)射靶材占据了较高的市场份(fen)额。
近年来，目前国内外(wai)主(zhu)要溅(jian)射靶材厂商对技(ji)术研发、市场开拓等方面(mian)的投入均有所加大，正不(bu)断吸引其他新竞争者进入，溅(jian)射靶材市场竞争较为激烈。
此(ci)外(wai)，高纯金属材料进口依赖风险(xian)也是公司头疼的问题之一。
作为各类(lei)薄膜工业化制(zhi)备的关键材料，溅(jian)射靶材的性能高低直接决定了最终产品的性能、质量和寿命(ming)，半导体集成(cheng)电路、平面(mian)显示、太(tai)阳能电池等下游应用(yong)领域对溅(jian)射靶材纯度要求极高。报(bao)告期内，公司主(zhu)要从日本、德(de)国（以原材料原产地为统计(ji)口径）采购生(sheng)产所需的高纯铜材、高纯铝材，存(cun)在一定进口依赖。
一旦日本、德(de)国等国家或地区进出口贸(mao)易政策发生(sheng)变(bian)化，限制(zhi)或禁止中国企业对上述原材料的采购，或主(zhu)要供应商生(sheng)产经(jing)营(ying)发生(sheng)重大变(bian)化，或因俄乌(wu)冲突等国际局(ju)势(shi)变(bian)化影响原材料采购运输，导致供货质量、交付时间等无法满足公司需求，且公司相(xiang)关原材料储(chu)备不(bu)充足或未及时找到替代供应商，将会(hui)影响公司生(sheng)产经(jing)营(ying)。
此(ci)背景下，公司近年来的产能利(li)用(yong)也仍未饱和，其中半导体显示用(yong)平面(mian)靶（ITO靶除外(wai)）产能利(li)用(yong)率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%；半导体显示用(yong)旋(xuan)转靶（ITO靶除外(wai)）2023年产能利(li)用(yong)率也仅爬至87.33%；而ITO靶产能利(li)用(yong)率则由2021年的67.16%大幅跌至32.15%。
这也意(yi)味(wei)着，欧莱新材短期内想要通过IPO募资扩产来进行业绩改(gai)善也并非(fei)易事。想要迎回市场资金的重新关注，欧莱新材还有很长的一段路要走(zou)。
资料来源：公司公告