这一次，似(si)曾相识的场景再次出现，倒霉的又(you)会是谁？

目(mu)前表(biao)现最明显的，是印度(du)市场。

自从去年9月突破85000点(dian)后，印度(du)股市估值一度(du)高达预期收(shou)益的24倍，远超历史平均水平。

但随即，外(wai)资就开始大规(gui)模撤离，一改之前的集体唱多(duo)的态度(du)。

“印度(du)制造”立刻沦为一个空洞的口号，股市总体跌势一直持续至今，创本世纪以来最长月度(du)连跌，跌去近一万点(dian)。

印度(du)资产，从稳(wen)健增长的代(dai)名词，立刻变得臭不可闻。

而这一切(qie)，或(huo)许还只是个开始。

01

收(shou)割盛宴

中餐里有道残忍的菜品，叫作(zuo)“活叫驴”。

顾名思义，就是把活驴绑(bang)住，食客想吃哪个部位，就用开水把哪里浇熟，再用刀把肉割下来，直接蘸调料(liao)吃。

这样，不仅能(neng)吃到最新鲜的肉，还不伤驴的性命，方便以后继续吃。

至于(yu)驴子在(zai)一旁惨(can)叫？没人(ren)在(zai)乎。

印度(du)市场、乃至许多(duo)国家(jia)的市场，其实都是那头驴。

图(tu)源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳斯达克交易所正(zheng)式成立，准入(ru)门槛低(di)到几(ji)乎没有。

科技浪潮迅速席卷华尔街，英(ying)特尔、微(wei)软、苹果等巨头应运而生。

彼时，各(ge)大媒体津津乐道的是，华尔街的财富神话、科技公司的星辰(chen)大海。

但与之相对应的，美国逐渐放弃(qi)实体经济，产业很快(kuai)空心化(hua)。

空心化(hua)的核心是，华尔街与美联储(chu)互(hu)为表(biao)里。后者一手发债、一手印钱，调控汇(hui)率、主导美元流向；前者则手握海量资金，跟随前者伺机而动(dong)。

第一个猎物是拉美。

70年代(dai)，随着美元指数(shu)走低(di)，美元大量外(wai)流，其中最重(zhong)要的目(mu)的地之一是拉丁美洲。

国际资本蜂(feng)拥而来投资，直接促成了拉美的经济繁荣。

繁荣仅仅持续到1979年，美元再度(du)进入(ru)强势周(zhou)期，资金大量回流至美国本土(tu)、推动(dong)股市上涨，直接催(cui)生出美元与黄(huang)金脱钩(gou)后第一个美股大牛市。

而拉美本来正(zheng)在(zai)欣欣向荣发展(zhan)，突然投资减少、流动(dong)性枯竭，大量企业资金链断裂，社会与经济一片狼藉。

等到当(dang)地的优质资产，尤(you)其是资源型企业跌到地板，美元刚(gang)好(hao)再度(du)进入(ru)弱势期，大资金再拿着牛市赚到的钱，疯(feng)狂抄底。

拉美诸国的经济结(jie)构基本被破坏殆尽，彻底沦为先(xian)发者攫取自然资源的后花(hua)园。

此后，80年代(dai)收(shou)割日本、90年代(dai)先(xian)有前苏联后有东南亚(ya)金融危机，2014到2016年要收(shou)割中国但不成功(gong)……

历史循(xun)环往复，类似(si)的故(gu)事一直在(zai)重(zhong)演。

资本收(shou)割这种事，如果只发生一次，那可能(neng)只是偶然。

但若反(fan)复出现，就一定是刻意为之。

所以，今时今日一切(qie)的奇怪现象，我们不能(neng)仅仅用“反(fan)常(chang)”一词去概括。

华尔街在(zai)印度(du)市场的耕耘，早在(zai)20多(duo)年前就开始了。

分阶段来看：2000-2007年是试行期，2008年是第一波收(shou)割期；2013年以后是规(gui)模扩大阶段，第二(er)波收(shou)割期很可能(neng)已经开始了。

就好(hao)像股市里的某(mou)些恶庄。

07年之前，国际资本在(zai)低(di)价淘到大量印度(du)资产后，就开始大力鼓吹印度(du)，将其描绘成一个淘金圣地，大量不明真相的鱼儿引(yin)诱上钩(gou)。

虽(sui)然客观而言，作(zuo)为全球最大的发展(zhan)中国家(jia)之一，印度(du)的潜力不可忽视。

但印度(du)股市还是过热了，走势与本身的经济发展(zhan)并没有那么(me)相符。

尤(you)其在(zai)2008年，北京奥运会成功(gong)闭幕，印度(du)举国上下憋着一股劲儿。印度(du)财政部长说，要把2010年新德(de)里英(ying)联邦运动(dong)会办得比北京奥运会更好(hao)。

如此利(li)好(hao)消息一出，投资者疯(feng)狂涌入(ru)，庄家(jia)自然要出货了。

仅2008年一年，印度(du)大盘跌超60%。

等跌得差(cha)不多(duo)了，庄家(jia)再在(zai)地位接货炒高。仅仅一年多(duo)，印度(du)股市再度(du)回到2007年的高位。

这一出一进，就赚了两道。

为什么(me)剧本总能(neng)朝着庄家(jia)想要的方向进行？

02

故(gu)技重(zhong)施

很大程(cheng)度(du)上，是因为印度(du)市场和拉美一样：对外(wai)依存度(du)极(ji)高。

这不单单是被人(ren)操控的，印度(du)本身要寻求发展(zhan)，也(ye)必然会导致(zhi)这个问题(ti)。

尤(you)其在(zai)2000年以后，印度(du)的贸(mao)易逆差(cha)一年比一年大，输入(ru)性通胀极(ji)为严重(zhong)。

没钱能(neng)怎么(me)办？无外(wai)乎三个办法(fa)。

1.出口粮食。

印度(du)虽(sui)然拥有全亚(ya)洲面积最大的耕地，但也(ye)是全球饥饿人(ren)口最多(duo)的国家(jia)。

在(zai)有2亿国民温饱还没有保证的情(qing)况(kuang)下，印度(du)却是全球第一粮食出口大国。

尽管(guan)如此，依然无法(fa)改变逆差(cha)持续扩大的趋势。

2.洗劫民间财富。

对于(yu)印度(du)的情(qing)况(kuang)，仅仅印钱可能(neng)效(xiao)果都不够，他们选择直接改币。

2016年11月8日，印度(du)突然开启(qi)极(ji)为激进的金融改革，包括提高银行存款准备金率至100%、废止大面额(e)纸币并提前终止兑换旧币……

名义上，政府好(hao)城(cheng)市打击(ji)腐败和黑钱。实际上，是在(zai)掠夺普通人(ren)的财富，只有少数(shu)有渠道的精英(ying)才(cai)能(neng)先(xian)知先(xian)觉早早把钱换成美元。

之后的黄(huang)金收(shou)税法(fa)案、2023年再一次的废钞令(ling)，都是类似(si)的手法(fa)。

3.借(jie)钱。

据不完全统计，截至2024年下半年，印度(du)共(gong)欠57个国家(jia)超过1.9万亿美元债务。

其中美元债占比高达53.7%。

比如亚(ya)投行，最近几(ji)年已经被人(ren)黑成“印度(du)银行”了，总是无底线(xian)批(pi)准印度(du)狮子大开口的借(jie)款。

但无论如何，借(jie)钱也(ye)是有代(dai)价的，别人(ren)不可能(neng)无条(tiao)件借(jie)给你。

2012年，印度(du)全面放开股市外(wai)资限制，等于(yu)是进一步把话语权(quan)让(rang)出。

往后十(shi)余年，印度(du)股市开启(qi)了真正(zheng)意义上的大牛市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强。

但印度(du)股市本土(tu)资金占比逐渐下降到三成以下，大头资金主要来自美国、英(ying)国和卢森堡。

换句话说，印度(du)股市每年的成交量有大半都是外(wai)资创造的，上涨的红利(li)自己(ji)本身其实并没有吃到多(duo)少，价差(cha)和股息都是在(zai)为国际资本输血。

做了这么(me)久铺垫，外(wai)资实际上完成了控盘，开启(qi)第二(er)轮(lun)收(shou)割是理所当(dang)然的事。

这一轮(lun)收(shou)割的起点(dian)，或(huo)者说试探期，在(zai)2023年初。

2023年1月24日，做空投资机构兴登(deng)堡发布了一份长达100页调查报告，称印度(du)阿达尼集团是“史上最大的骗(pian)局”：

“17.8万亿印度(du)卢比（2180亿美元）规(gui)模的阿达尼集团进行了厚颜无耻的股票操纵和财务诈骗(pian)计划”、“在(zai)过去几(ji)十(shi)年里肆无忌惮地进行股票操纵和会计欺诈”。

既然是骗(pian)局，你们又(you)为什么(me)十(shi)年如一日大力注资呢？

所谓的报告，不过是个过场，真正(zheng)的目(mu)的是收(shou)割成熟的果实。

印度(du)市场并没有多(duo)少抵抗能(neng)力，短短一个月阿达尼旗下上市公司总市值一度(du)缩水1530亿美元，拖累整(zheng)个大盘跌近6%。

等到跌得差(cha)不多(duo)了，以美国资管(guan)巨头GQG Partners大举买(mai)入(ru)阿达尼旗下股票为信(xin)号，外(wai)资又(you)开始疯(feng)狂抄底印度(du)股市。

随后，印度(du)股市继续走热，短短17个月连续突破6万点(dian)、7万点(dian)、8万点(dian)、8万5千(qian)点(dian)，涨幅(fu)冠绝全球。

涨了这么(me)多(duo)，你说是涨多(duo)了正(zheng)常(chang)回调也(ye)无可厚非。

总之事实就是，外(wai)资又(you)开始大规(gui)模撤离，而且这一次的规(gui)模远超以往。

2024年9月30日-10月4日，外(wai)资从印度(du)股票市场净撤资2714.2亿卢比（约32亿美元），创下有史以来单周(zhou)最大规(gui)模抛售。

10月，净流出100亿美元；11月、12月、1月，全部都是净流出。

2023年至今，已有超过3400家(jia)外(wai)资企业撤离印度(du)，占在(zai)印外(wai)企总量的三分之一。

比如，富士康斥资200亿美元的半导体项目(mu)宣告流产，特斯拉建厂计划搁浅，迪士尼将流媒体业务以100亿美元“甩(shuai)卖”给本土(tu)企业信(xin)实工业……

没钱了，不仅债务问题(ti)难以解决，完成工业化(hua)、产业升级将更加(jia)遥遥无期。

资本外(wai)流导致(zhi)印度(du)外(wai)汇(hui)储(chu)备蒸发四分之一，本土(tu)企业债务违约率迅速攀升至8.2%，主权(quan)信(xin)用评级在(zai)“垃圾级”边(bian)缘徘(pai)徊。

如此下去，世界第一的人(ren)口红利(li)，很快(kuai)就将沦为世界第一的人(ren)口负担。

但就如那头被割肉的驴子一样，吃肉的人(ren)从来不会在(zai)意这些。

甚至，在(zai)用餐时，食材的惨(can)叫声，还能(neng)更增进食欲。

03

尾声

印度(du)次大陆，是地球上最富饶的土(tu)地之一。

背靠喜马拉雅山脉，吹着来自印度(du)洋的暖流，享受着恒河的滋养，80%地区都在(zai)海拔500米以下，大半国土(tu)都是耕地、面积占全球10%。

得益于(yu)气候湿润温暖，即便用最原始的耕种方式，大米也(ye)能(neng)一年三熟。

但即便拥有这么(me)好(hao)的先(xian)天条(tiao)件，本土(tu)人(ren)却基本没过过几(ji)年安生日子。

公元前15世纪，雅利(li)安人(ren)来打跪(gui)了一次；公元前6世纪，波斯人(ren)来打跪(gui)了一次；12世纪，突厥人(ren)打进来；16世纪，蒙古人(ren)又(you)来。

剧本都是相似(si)的，蒙古人(ren)建立的莫卧(wo)儿帝国，融入(ru)印度(du)文化(hua)后也(ye)是一样，没有能(neng)力保护财富。

大航海时代(dai)，葡萄牙、荷兰、西班牙、法(fa)国、英(ying)国又(you)先(xian)后来此攫取财富。

再到今时今日，时代(dai)虽(sui)然变了，但某(mou)些本质的东西似(si)乎从来没变。

无论印度(du)经济走得多(duo)漂亮，终究只是少数(shu)人(ren)的狂欢。而且这个“少数(shu)人(ren)”的大部分，是外(wai)国人(ren)。

这或(huo)许也(ye)是为什么(me)，过去几(ji)十(shi)年各(ge)大主流媒体都看好(hao)印度(du)、鼓励投资印度(du)，但坚决不扶持印度(du)工业化(hua)。

2014年，莫迪启(qi)动(dong)“印度(du)制造”计划，为了搞活制造业，先(xian)后推出《征地法(fa)》、《劳工法(fa)》，动(dong)作(zuo)不断。

结(jie)果到2022年，印度(du)制造业增加(jia)值占GDP比重(zhong)始终在(zai)15%上下徘(pai)徊，甚至比破产的斯里兰卡还低(di)。

这其中固然有印度(du)本身的原因，各(ge)邦之间利(li)益错综复杂，土(tu)地、阶级问题(ti)不可调解......但外(wai)部力量的管(guan)控，同样不可忽视。

印度(du)就是那头时不时被割肉的驴。

更重(zhong)要的是，印度(du)体量够大，它不像泰国等东南亚(ya)小国，时不时来收(shou)割一波，死不了。

只要死不了，下次再来。

为了反(fan)抗剥削，印度(du)搞出一个奇葩的没收(shou)制度(du)，对外(wai)企敲诈勒索。无论美国、欧洲、中国还是日韩，一视同仁。

为什么(me)这么(me)多(duo)企业在(zai)印度(du)被坑？根源就是这里。

这种收(shou)割印度(du)是一茬一茬的，全球经济繁荣，市场稳(wen)定，我们大可以去捞金。

若嗅(xiu)到不寻常(chang)的味道，趁早跑路(lu)。

……

印度(du)，永远是最美味的韭(jiu)菜，永远割不完。