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中国网财经1月2日讯 近期，富(fu)岭科(ke)技股(gu)份有限公司(下称“富(fu)岭股(gu)份”)获得IPO批文，距离上市更近一步。
注册稿显示，富(fu)岭股(gu)份2023年为(wei)中国轻工业塑料行业(塑料家居)十强企业。同时，2023年7月，中国塑料加工工业协会出(chu)具证明，证明富(fu)岭股(gu)份是我国塑料家居用品行业中具有较高知名度(du)的企业，以销售(shou)收入计，2020年度(du)至2022年度(du)在全国塑料一次性餐饮具制造企业中名列前二。
不过，中国网财经整理信息发现，富(fu)岭股(gu)份身上还有一些(xie)地方值(zhi)得解(jie)读。比如，关税和政策是否有变化风险；预计融资金(jin)额变了又变；研发技术人员变动的具体原因(yin)是什(shi)么。
关于这些(xie)疑惑，富(fu)岭股(gu)份对中国网财经表示，不方便接(jie)受采访。
关税和政策是否有变化风险？
2021年至2023年以及2024年上半年(下称“报告期”)，富(fu)岭股(gu)份的营业收入分别为(wei)14.58亿元、21.54亿元、18.89亿元、10.99亿元。其中塑料餐饮具为(wei)富(fu)岭股(gu)份最主(zhu)要(yao)的收入来源，占主(zhu)营业务收入的比例分别为(wei)80.57%、84.58%、76.35%、70.36%。第一轮(lun)问询函的回(hui)复显示，富(fu)岭股(gu)份的塑料餐饮具如刀叉勺、水杯、打(da)包盒等与传统塑料餐饮具在产品功能(neng)上差异较小。
富(fu)岭股(gu)份剩余主(zhu)营业务收入则来自生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具和纸制品及其他。其中生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具在报告期内占比连续下降，占主(zhu)营业务收入的比例分别为(wei)11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。
主(zhu)营业务收入摘要(yao)，数据来源：注册稿
值(zhi)得一提的是，由于以PLA为(wei)代表的生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具的成本较高，所以富(fu)岭股(gu)份报告期内生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具的毛利率，均不如塑料餐饮具。并且由于生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具的单(dan)价下降较快，导致毛利率差异有扩大趋势。比如，富(fu)岭股(gu)份2021年塑料餐饮具毛利率为(wei)18.23%，仅比生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具的毛利率高了0.52个百分点。而2023年，富(fu)岭股(gu)份塑料餐饮具毛利率为(wei)27.07%，比生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具的毛利率高了1.86个百分点。
尽管塑料餐饮具毛利率更高，但从(cong)政策来看有需要(yao)关注的地方。国内方面，中国政府网显示，《关于进一步加强塑料污(wu)染治(zhi)理的意(yi)见》指出(chu)，到2025年，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解(jie)一次性塑料餐具消耗强度(du)下降30%；国外方面，美(mei)国有5个州和部分市通(tong)过了限制一次性塑料吸管使用的法案，即除(chu)非顾客主(zhu)动索取，禁止(zhi)餐厅主(zhu)动提供塑料吸管。另外，迪拜颁布塑料禁令，包括从(cong)2025年1月1日起，塑料搅(jiao)拌器、一次性桌布、聚(ju)苯乙烯(xi)泡沫塑料食品容器、塑料吸管和塑料棉签将被禁止(zhi)使用；从(cong)2026年1月1日起，禁令将扩大到包括塑料盘子(zi)、塑料食品容器、塑料餐具和饮料杯及其塑料盖子(zi)在内的产品。
富(fu)岭股(gu)份在注册稿中表示，目前美(mei)国部分州、市出(chu)台的限制塑料吸管政策对公司在美(mei)国地区的塑料吸管销售(shou)没有重大不利影响(xiang)，但是如果(guo)境内外地区进一步加强限塑政策，特别是如果(guo)美(mei)国政府制定并执行新(xin)的强力(li)限塑政策，比如全面禁止(zhi)餐厅使用塑料吸管、一次性塑料刀叉勺、杯盘碗等产品，而公司的生物(wu)降解(jie)材(cai)料餐饮具未能(neng)有效在美(mei)国地区大规(gui)模销售(shou)，将对公司未来的经营业绩造成重大不利影响(xiang)。
需要(yao)指出(chu)的是，美(mei)国为(wei)富(fu)岭股(gu)份最主(zhu)要(yao)的销售(shou)市场。报告期内，富(fu)岭股(gu)份对美(mei)国市场销售(shou)收入占主(zhu)营业务收入的比例分别为(wei)71.31%、76.45%、65.73%和65.74%，金(jin)额分别为(wei)10.36亿元、16.43亿元、12.36亿元、7.18亿元。
主(zhu)营业务收入摘要(yao)，数据来源：注册稿
尽管富(fu)岭股(gu)份在今年11月初披露的注册稿中表示，报告期内，公司已经将大部分塑料吸管产能(neng)和小部分杯盖产能(neng)转(zhuan)移至美(mei)国、墨西哥和印尼三个生产基地。
但11月下旬，美(mei)国当选总统特朗(lang)普表示，将对墨西哥和加拿(na)大进入美(mei)国的所有产品征收25%关税。此外，特朗(lang)普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。
注册稿显示，截(jie)至本招股(gu)说(shuo)明书签署(shu)之日，富(fu)岭股(gu)份共有8家控股(gu)子(zi)公司，3家控股(gu)孙公司，1家分公司，无参股(gu)公司。其中FULING PLASTIC USA, INC.(下称“宾州富(fu)岭”)为(wei)富(fu)岭股(gu)份在美(mei)国的生产基地。宾州富(fu)岭2023年和2024年上半年的营业收入分别为(wei)2.47亿元和1.12亿元，距离富(fu)岭股(gu)份当期对美(mei)国市场销售(shou)收入12.36亿元和7.18亿元还是有不小的差距。
那么，富(fu)岭股(gu)份美(mei)国销售(shou)收入中来自美(mei)国本土生产的占比为(wei)多(duo)少？若关税计划被实施(shi)，会对公司产生什(shi)么样的影响(xiang)？
宾州富(fu)岭财务摘要(yao)，数据来源：注册稿
预计融资金(jin)额变了又变
富(fu)岭股(gu)份首份IPO申报稿为(wei)2022年7月披露，之后于2023年1月更新(xin)。随(sui)着全面注册制的施(shi)行，2023年2月，富(fu)岭股(gu)份IPO获深(shen)交所受理。彼(bi)时深(shen)交所官网显示，富(fu)岭股(gu)份的预计融资金(jin)额为(wei)6.61亿元，共有三个拟募投项目，分别是年产2万吨(dun)可循环塑料制品、2万吨(dun)生物(wu)降解(jie)塑料制品技改项目、研发中心升级项目、补充流动资金(jin)项目。
拟募投项目摘要(yao)，数据来源：2023年2月披露的申报稿
对于预计融资金(jin)额，富(fu)岭股(gu)份在2023年5月披露的申报稿进行了修改，金(jin)额由6.61亿元升至10.61亿元。其中补充流动资金(jin)项目由2亿元升至6亿元。对于补充流动资金(jin)的必要(yao)性，富(fu)岭股(gu)份在2023年5月披露的申报稿中表示，随(sui)着公司业务的继续发展以及本次募投项目的投产，公司的产销规(gui)模将进一步扩大，原材(cai)料采购增加，公司的存货、应收账款等流动资产也将相应增加，从(cong)而给公司的营运资金(jin)需求带来一定的压力(li)。因(yin)此，为(wei)保证公司业务的正(zheng)常发展，补充流动资金(jin)具有必要(yao)性。
拟募投项目摘要(yao)，数据来源：2023年5月披露的申报稿
另外，富(fu)岭股(gu)份2023年8月和2023年9月披露的申报稿中，预计融资金(jin)额均为(wei)10.61亿元。
但有意(yi)思(si)的是，富(fu)岭股(gu)份2023年12月披露的上会稿中，预计融资金(jin)额又缩回(hui)至6.61亿元。其中补充流动资金(jin)项目由6亿元降至2亿元。并且，富(fu)岭股(gu)份2024年11月披露的注册稿也是该数据。
那么，富(fu)岭股(gu)份补充流动资金(jin)项目为(wei)何变化较大，相关补充流动资金(jin)测(ce)算是否合理？
拟募投项目摘要(yao)，数据来源：2023年12月披露的上会稿
关于“年产2万吨(dun)可循环塑料制品、2万吨(dun)生物(wu)降解(jie)塑料制品技改项目”也有一点小疑惑。即富(fu)岭股(gu)份2024年11月披露的注册稿显示，该项目实施(shi)进度(du)为(wei)，“本项目总建设期为(wei)3年，已于2021年1月开始建设，预计2023年12月全部完工。”
那么，富(fu)岭股(gu)份2024年11月披露的注册稿为(wei)何对2023年12月的事项用“预计”两(liang)字？该项目目前实际进展如何？
项目实施(shi)进度(du)摘要(yao)，数据来源：2024年11月披露的注册稿
此外，富(fu)岭股(gu)份虽然在注册稿中预计2024年营业收入为(wei)21.8亿元至22.8亿元，同比增长(chang)15.41%至20.71%。但富(fu)岭股(gu)份预计归母净利润的同比增速仅为(wei)2.01%至8.96%。并且，富(fu)岭股(gu)份预计扣非后归母净利润的同比增速更是只有-1.11%至5.70%。某知名会计师(shi)事务所合伙人对中国网财经表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直(zhi)接(jie)关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金(jin)额或发生频率，影响(xiang)了真实、公允地反映公司正(zheng)常盈利能(neng)力(li)的各项收入、支出(chu)。
造成这一现象的主(zhu)要(yao)原因(yin)是，富(fu)岭股(gu)份2024年初针(zhen)对部分客户(hu)的产品进行了降价，以及海运费(fei)价格较去年同期增长(chang)，毛利率有所下降所致。
员工方面，富(fu)岭股(gu)份也存在值(zhi)得探究(jiu)的点。
尽管富(fu)岭股(gu)份注册稿中没有直(zhi)接(jie)披露“研发人员”的数量，但其披露的“研发技术人员”的数量，与第二轮(lun)问询回(hui)复中的“研发人员”的数量相同。所以“研发技术人员”可能(neng)为(wei)“研发人员”。
2021年年末、2022年年末、2023年年末、富(fu)岭股(gu)份研发技术人员的数量分别为(wei)181人、246人、211人。其中2022年年末猛增65人，2023年年末又降35人。
这引来第一个疑惑，富(fu)岭股(gu)份研发技术人员为(wei)何变化不小？
员工情况摘要(yao)，数据来源：第二轮(lun)问询回(hui)复和注册稿
另外，从(cong)员工学历来看，富(fu)岭股(gu)份2022年年末员工总数为(wei)2231人，其中大学本科(ke)及以上的也才106人。这意(yi)味着，哪怕(pa)106人全部为(wei)研发技术人员，富(fu)岭股(gu)份2022年年末246名研发技术人员中，大部分学历也在专(zhuan)科(ke)及以下。
而且，富(fu)岭股(gu)份2021年年末员工中，大学本科(ke)及以上的为(wei)90人。即富(fu)岭股(gu)份2022年年末员工中，大学本科(ke)及以上也才增加16人。值(zhi)得一提的是，富(fu)岭股(gu)份2022年年末研发技术人员猛增65人。
这引来第二个疑惑，富(fu)岭股(gu)份2022年年末猛增的研发技术人员，其学历是否大多(duo)在专(zhuan)科(ke)及以下？
员工学历构成摘要(yao)，数据来源：注册稿