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大涨14%，市值突破2.6万亿！
阿(a)里巴巴炸裂的财报数据，让自身(shen)市值大增，也直接带动了港股、A股的相关概念爆发，不少个股都冲上涨停板(ban)。
其中，云计算就是最热门的交投板(ban)块之一，就连股价一向波(bo)动比较少的中国(guo)电信、中国(guo)联通(tong)，都罕见地涨停了。
跟踪上海、深圳和香港三(san)地云计算概念股的云计算沪港深指数大涨7.18%，在主要指数中涨幅(fu)位居全市场第二(er)，跟踪这个指数的云计算沪港深ETF(517390)也大涨出现(xian)溢价，表现(xian)亮眼。
很明显(xian)，市场十分看好云计算这个板(ban)块。
尤其在AI时代，云计算的投资价值正源源不断地释放。
01为什么是云计算？
原因有三(san)：
第一，AI对于算力的需求是非常庞大的。
虽然DS的出现(xian)，貌似降低了模型训(xun)练对于算力的需求，但拉长时间看，更多的AI应用的出现(xian)，会反过来增加(jia)训(xun)练和推理(li)算力的需求。
根据中研普华(hua)的预测(ce)，2025年中国(guo)云计算市场规模将突破1万亿元，到2030年有望超过4万亿元。全球范围内，Gartner预计2025年云服务收入增长率将达到138%，且云服务总收入将首次超过传统IT服务。
AI与云计算的深度融合(he)是推动市场增长的关键(jian)因素。
生成(cheng)式AI和大模型的崛起，使得(de)云计算从单纯的计算和存(cun)储资源提供商转型为支撑AI应用的重要平台。
算力对于AI的重要性，毋庸置疑。但对于很多中小公(gong)司，特别是应用端的公(gong)司，他(ta)们(men)是没有能力去建算力中心的，只能够通(tong)过采购云计算厂商的算力。
一句话，实现(xian)“AI算力自由(you)”，需要或者只能依靠云计算。
第二(er)，云计算是集中度高(gao)，竞争格局(ju)清晰的市场。
在中国(guo)AI公(gong)有云服务市场中，行业(ye)集中度较高(gao)，CR4合(he)计占比91.3%，市场份额主要集中在领先企业(ye)手中。主要玩家包括民营科技巨(ju)头，阿(a)里、腾讯、华(hua)为等，也包括以三(san)大典(dian)型运营商为代表的国(guo)资云。
第三(san)，云计算有很好的商业(ye)模式。
云计算类似于“收租”模式，早期在资本开支方面、技术开发方面的投入是比较大的，但这些(xie)投入也可以形成(cheng)很深的商业(ye)护城河。等到投入完成(cheng)，进(jin)入货币(bi)化阶段之后，云计算的商业(ye)价值逐步释放，利润水平、ROI、现(xian)金流等方面的表现(xian)，可以说相当优秀。
如2023年，亚马逊云计算业(ye)务的净利润率维持在27%左右，高(gao)于整体的净利润率9%；在AI领域竞争实力更强的微软，其云计算的净利润率更高(gao)达36%，是公(gong)司利润非常重要的一块。
如果用一句话总结，那就是云计算这门生意，很香。
02云计算成(cheng)大厂必争
正因为云计算如此之香，它(ta)已经成(cheng)为科技大厂的必争之地。
熟悉美股科技“七姐妹”的投资者，都知道像微软、谷(gu)歌、亚马逊这些(xie)公(gong)司，市场最为关心的，就是它(ta)们(men)的云计算业(ye)务。
尤其是财报期，云计算的业(ye)绩增长情况，以及(ji)未来的业(ye)绩指引，通(tong)常能够引发股价的剧烈波(bo)动，上下10%，一天涉及(ji)数千亿美元的市值变化，都是常态。
为什么？
要知道，这些(xie)公(gong)司在各自的传统业(ye)务上，都已经处在垄(long)断地位，如微软的办(ban)公(gong)软件、PC操作系统，谷(gu)歌的广告，亚马逊的电商。
换句话说，这些(xie)传统业(ye)务增长已经很缓慢。能够提升估值，吸引投资者买入的，显(xian)然不是这些(xie)传统业(ye)务，但云计算就完全不一样。
因为有AI的赋能，以及(ji)市场对于AI云服务的需求，大厂的云计算业(ye)务找到新的增长点，而资本市场对于这个新增长点，也非常认可。
这样的逻辑(ji)，同样适用是中国(guo)的科技巨(ju)头们(men)。
所以你能够理(li)解，昨晚市场的对于阿(a)里财报的关注点，始终离不开云计算。
好消息是，截(jie)至2024年12月31日止季度，阿(a)里云智能集团收入为人民币(bi)317.42亿元（43.49亿美元），同比增长13%，增速重回双位数，也是两年以来最大，超出市场预期。值得(de)注意的是，AI相关产品收入连续六(liu)个季度实现(xian)三(san)位数的同比增长。
阿(a)里表示，将继续投入客户增长与技术创新，尤其是在AI基础(chu)设施方面，以提升AI领域的云采用量，并维持市场领先地位。
因此，阿(a)里在资本开支方面也是非常大的手笔，上季度达317.75亿元，环比大增80%。集团CEO表示，未来三(san)年，集团在云和人工智能的基础(chu)设施投入将超越(yue)过去10年的总和。
这是什么概念呢？
给大家简单算一笔账：
2014-2023年，阿(a)里云计算的资本开支，合(he)计1300亿左右；
2014-2024年，阿(a)里云计算的资本开支，合(he)计2680亿左右。
即未来三(san)年每年的资本开支，在（1300--2680）/3,即400-900亿之间。
不要小看这几百亿，它(ta)犹如一颗深水炸弹，直接引爆了今日的云计算行情。
因为这预示着(zhe)，新一轮AIDC投建狂潮将开启(qi)，而阿(a)里作为云计算和AI领域的领头羊，很可能起到示范作用，其他(ta)大厂如果不想被阿(a)里甩开，也肯定会选择跟进(jin)。
换句话说，阿(a)里每年抛(pao)出的几百亿，等同于央行投放的“基础(chu)货币(bi)”，而货币(bi)乘数发挥作用后，市场上被激发出来的“货币(bi)量”，远不止这几百亿，可以几千亿，也可以是上万亿。
要知道，AI云计算涉及(ji)的范围很广泛，中上游的半导体、大数据，以及(ji)下游的应用层(ceng)面，每一个都是千亿级别的大产业(ye)。
这些(xie)产业(ye)都起来之后，自然会带动很多的投资，创造很大的商业(ye)价值和投资价值。
03资金已先行
春江水暖鸭先知。
实际上，嗅觉灵敏的资金，一早就已经大举布局(ju)AI云计算。
从云计算沪港深ETF的走势(shi)中，可以得(de)到很多启(qi)示。
过去一年，云计算沪港深ETF(517390)跟踪的指数涨幅(fu)达到85.38%，跑赢沪深300指数68.74个百分点。春节后首个交易开始，到2月20日，该ETF合(he)计净流入1.07亿元，近10个交易日有8天获得(de)资金净申购。
资金之所以持续买入云计算沪港深ETF，主要因为它(ta)跟踪的是中证沪港深云计算产业(ye)指数，这是目前唯一一只横跨港A两地的纯正云计算指数，集中在信息传输、软件和信息技术、通(tong)信等涉及(ji)云计算上下游的核心行业(ye)，能精(jing)准反映云计算产业(ye)的发展趋势(shi)和市场表现(xian)。
其中，阿(a)里巴巴是第一大权重股，占比达到11.5%，第二(er)权重股腾讯占比为9.61%，“CPO三(san)巨(ju)头”中的中际旭创和新易盛、“央企算力第一股”中科曙光、还(hai)有金山办(ban)公(gong)、紫光股份、“国(guo)产服务器龙头”浪潮信息等，十大权重股的合(he)计权重为57.54%。
这些(xie)成(cheng)分股今天的涨幅(fu)都相当高(gao)，证明市场的认可度和接受度都相当高(gao)。
现(xian)在，不仅国(guo)内的资金看好中国(guo)科技股，就连外资，也不例(li)外。
高(gao)盛、彭博的监测(ce)数据都显(xian)示，外资在不断加(jia)仓中国(guo)科技股。从最初(chu)的对冲基金做空(kong)头平仓，到加(jia)大多头仓位，再到Long Only资金买入，都显(xian)示出全球资本对中国(guo)科技股投资逻辑(ji)的大反转。
回过头看，这一轮科技上涨行情已经走了一个多月，很多股票的涨幅(fu)也都十分巨(ju)大，但行情还(hai)没有休息的迹(ji)象。各路资金，依然如推土机一般进(jin)场做多中国(guo)科技股。
原因在于，自2021年股价高(gao)点后，中国(guo)的不少科技公(gong)司，经历了长达数年的下跌，股价、估值的跌幅(fu)都相当充分，甚至跌出很高(gao)的性价比。
正所谓，跌得(de)有多惨烈，日后的反弹就会有多强劲。
既然基本面已经发生重大的、好的转向，那资金的做多热情，就无法阻挡了。
即便涨到这个份上，对比2021年的高(gao)点，不少科技公(gong)司的股价尚(shang)未回到“一半”的位置，对比外围高(gao)估值的科技公(gong)司，中国(guo)的科技股性价比无疑更有吸引力。
04结语(yu)
现(xian)在中国(guo)股市最重要的一个交易逻辑(ji)，就是中国(guo)科技股的价值重估。
今天港股、A股科技板(ban)块的大涨，进(jin)一步强化了这个逻辑(ji)，这个逻辑(ji)有机会继续持续下去。
实际上，如果单就业(ye)绩而言，很多科技公(gong)司的业(ye)绩在2024已经大幅(fu)改善，扭亏的扭亏，盈利的盈利，整体利润重新进(jin)入增长通(tong)道。
只不过，因为一些(xie)尾(wei)部的压制因素尚(shang)未完全消除，市场信心没有全面恢复，导致价值重估进(jin)展缓慢，甚至一度出现(xian)像去年“924”那种，大幅(fu)反弹后又迅速下跌的情况。
这一次上涨，有了很多新变化，包括政(zheng)策上、基本面上、产业(ye)面上等等。
特别是DS的出现(xian)，使得(de)中国(guo)在基础(chu)AI技术方面有了大突破，清除了最大的一个压制因素。
同时，中国(guo)在科技应用层(ceng)面的商业(ye)潜力巨(ju)大，商业(ye)化能力也很强，这在互联网时代就得(de)到充分证明，天时地利人和之下，彻底引爆了资本的做多热情。
而当一个市场牛气冲天之时，任(ren)何一个利好消息，都足以引爆一家公(gong)司，一个板(ban)块，甚至整个市场，这是财富效应最明显(xian)的阶段。