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随着“924”的大涨以(yi)及年后行情的接力升(sheng)温，此前参与定增(zeng)的项目(mu)收益率(lu)也开始逐步走高，多只个股的定增(zeng)业务已有(you)翻倍(bei)浮盈，参与的公募基金也收获不斐，仅2025年内就有(you)一只产品的定增(zeng)项目(mu)浮盈已达80%。
有(you)业内人士指出，并购重组(zu)的活跃有(you)助(zhu)于A股市场的潜力激发，有(you)望带来数量可观的优(you)质重组(zu)配套融资项目(mu)，进一步丰富(fu)定增(zeng)折扣资产的供给。有(you)公募基金认为，当前A股估(gu)值(zhi)仍(reng)处相对低位，定增(zeng)市场有(you)望迎来较好配置(zhi)时机，机构对新质生产力等领(ling)域展现出浓厚兴趣。
近半年已有(you)多单定增(zeng)翻倍(bei)
凭借着最低“八折”的持股价格，定增(zeng)能够提高基金经理持股的安全边际，使其在股票下跌时能有(you)更(geng)厚的“安全垫”。此外，随着行情升(sheng)温，去年下半年开启的定增(zeng)项目(mu)，迄今为止多只股票已有(you)翻倍(bei)浮盈。
去年7月份，长亮科(ke)技公告拟(ni)定增(zeng)募资不超过5.73亿元，扣除(chu)发行费用后的募集资金净额将用于基于企业级建模(mo)和实施工艺的金融业务系统建设项目(mu)、“星云”数智一体化平台(tai)建设项目(mu)、云原生数字(zi)生产力平台(tai)建设项目(mu)等，获配的多家机构中包括了诺德(de)基金、财通基金以(yi)及华夏基金等，定增(zeng)价格“仅”为5.7元/股，较前 20 个交易日股票均价的 80%。
随着“924”行情的演绎，长亮科(ke)技股价一度冲到了22元，截至今年2月23日收盘仍(reng)有(you)16.99元/股，参与认购的基金产品当前已有(you)近200%的浮盈。
此外，去年8月份拓尔思公告，该(gai)公司向诺德(de)基金、财通基金、华夏基金和易米(mi)基金等机构定增(zeng)募资用于拓天行业大模(mo)型研(yan)发及AIGC应用产业化项目(mu)，认购成(cheng)本(ben)为11.49元。在近期人工智能的热潮下，拓尔思股价频频暴涨，定增(zeng)认购的股份当前浮盈亦有(you)137%。
浮盈同样不菲的还(hai)有(you)浙海德(de)曼、竞(jing)业达等，值(zhi)得一提的是，在2025年迄今为止只有(you)3单公募参与的定增(zeng)项目(mu)，绿的谐波(bo)凭借“人形机器人”概念浮盈已有(you)80%。
财通基金认为，拉长时间复盘，发现当市场处于低位或已震(zhen)荡下跌2--3年，出现阶(jie)段(duan)性IPO或再融资的暂缓迹象，类似情况还(hai)有(you)2013、2014年、2016年、2018年、2019年，这些时间段(duan)如果我们往后看1--2年，往往会进入定增(zeng)收益率(lu)相对比较可观的阶(jie)段(duan)。
“2023年定增(zeng)实际上整(zheng)体是呈现负收益，2024年有(you)所回正，那么我们会倾向于认为2025年定增(zeng)市场是有(you)较好预期的。”财通基金研(yan)判道。
定增(zeng)“专业户”基金业绩弹(dan)性较大
有(you)业内人士分析称(cheng)，公募基金参与定增(zeng)项目(mu)也体现其积极寻求优(you)质资产、拓宽投资渠道的策略转变。定增(zeng)作为一种重要的再融资方式，在为上市公司提供灵活的资金来源的同时，也为投资机构提供参与投资优(you)质企业的机会。
当前不少公募基金产品“瞄准”了定增(zeng)这一赛道。按(an)照基金公司排名(ming)，从(cong)去年1月份至今，华夏基金共以(yi)10.26亿元参与定增(zeng)总额排名(ming)居首(shou)，其次是兴证全球基金的9.62亿元，易方达基金、财通基金和广发基金等参与定增(zeng)金额分别为4.7亿元、4.66亿元和3亿元。
具体到产品层面，截至去年四季度末(mo)，华夏磐润两年定开参与定增(zeng)获配金额占净值(zhi)比高达68.24%，华夏磐益一年定开和华夏磐锐一年定开两只产品这一数值(zhi)的比例约为68.24%和53.67%，且凭借折扣优(you)势(shi)以(yi)及个股的高弹(dan)性。这3只基金从(cong)去年“924”以(yi)来涨幅分别高达65.4%、50.21%以(yi)及55.44%。
此外，财通基金旗下的财通鼎欣量化选(xuan)股18个月定开与财通内需增(zeng)长12个月定开两只产品定增(zeng)获配金额占基金净值(zhi)比例也有(you)65.26%和39.71%。
华东某公募基金指出，在2025年定增(zeng)投资中可以(yi)适当多地去关注配套募集项目(mu)投资机会。“当前A股估(gu)值(zhi)仍(reng)处相对低位，定增(zeng)市场有(you)望迎来较好配置(zhi)时机，机构对新质生产力等领(ling)域展现出浓厚兴趣。”2024年9月以(yi)来，并购重组(zu)配套融资类型的定增(zeng)项目(mu)数量显著增(zeng)加，在目(mu)前的政策导向下，有(you)望成(cheng)为新的定增(zeng)项目(mu)增(zeng)长点。
华夏磐锐一年定开基金经理张城源在四季报中表示，定增(zeng)市场方面，随着市场企稳，项目(mu)启动发行数量、融资规模(mo)有(you)所恢复，整(zheng)体折扣仍(reng)保持较好水平，随着后续市场的企稳，定增(zeng)市场启动发行的项目(mu)数量、融资规模(mo)有(you)望有(you)所恢复。
定增(zeng)业务迎政策利好
1月22日，多部门联合印(yin)发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，允许公募基金、商业保险资金、基本(ben)养老(lao)保险基金、企业年金基金、银(yin)行理财等作为战略投资者参与上市公司定增(zeng)。在参与新股申购、上市公司定增(zeng)、举牌认定标准方面，给予银(yin)行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。
华北(bei)某公募基金表示，壮大培(pei)育多元化的长期资本(ben)并不仅局(ju)限于一级市场，也适用于二级市场和定增(zeng)市场。“我们理解，耐心资本(ben)可能更(geng)注重投资的长期回报，注重对市场波(bo)动具有(you)较高容忍度，看重稳定与可持续性，在寻求财务回报的同时，也更(geng)关注投资对社(she)会的影响。”
财通基金认为，新“国(guo)九条”强监管周期下，上市公司投资价值(zhi)有(you)所提升(sheng)，进而推动定增(zeng)市场整(zheng)体的基本(ben)面改善优(you)化，投资价值(zhi)也有(you)望逐步显现。在这样的环境之下，投资者可以(yi)更(geng)加容易地识(shi)别真正具有(you)投资价值(zhi)的资产，如新质生产力等具有(you)想(xiang)象空间的方向。以(yi)定增(zeng)为渠，金融为水，定增(zeng)市场将市场资金有(you)效且更(geng)为精(jing)准地输(shu)送到实体经济，为耐心资本(ben)和新质生产力架起沟通的桥(qiao)梁。
财通基金强调，“并购六条”可能成(cheng)为本(ben)轮市场行情和定增(zeng)行情的有(you)利推手(shou)和催化剂之一。“历史数据显示，并购重组(zu)的活跃有(you)助(zhu)于A股市场的潜力激发，有(you)望带来数量可观的优(you)质重组(zu)的配套融资项目(mu)，进一步丰富(fu)定增(zeng)折扣资产的供给。”
责编：桂衍民
校对：祝(zhu)甜婷