数据显示，2024年查处包括财务造假在内的信息披露(lu)违(wei)法案(an)件135件，居各类(lei)案(an)件数量之首；处罚操纵市场案(an)42件，案(an)均罚没款约1.2亿元，居各类(lei)案(an)件罚没金额之首。“今后，对这两类(lei)违(wei)法行为的打(da)击力度还将持续加强。”李明表示。

股市中小投资(zi)者占比高，执法要更多站在保护投资(zi)者角度

李明指出，我国股市中小投资(zi)者占比高达96%，风险承受能力薄弱，自力救济能力相对不足(zu)，是案(an)件中“看不见的当事人”。对于(yu)执法个案(an)中的证据采信、法律适(shi)用、法益平衡(heng)等具(ju)体(ti)问题，证监会在依(yi)法行政前提下(xia)，更多站在保护投资(zi)者的角度，既做好“技术判断(duan)”，更做好“价值(zhi)判断(duan)”。

他举例称(cheng)，去年按照“实质重于(yu)形式”的原则，证监会对某上市公司“定增减持套利(li)”案(an)当事人罚没超2亿元，向市场释(shi)放了证监会严厉打(da)击“以局部合规(gui)掩(yan)盖整(zheng)体(ti)违(wei)法”减持行为的鲜明态度，对行业潜规(gui)则形成了极(ji)大震慑(she)，也(ye)让广大投资(zi)者重拾了投资(zi)信心，赢得了人民群众对证监会监管执法的信任和支(zhi)持。

坚持法治(zhi)导向，建立健全违(wei)法认定裁量标准

李明表示，证监会在执法的过程中，坚持法治(zhi)导向，不断(duan)提升严格规(gui)范公正文明执法的能力和水平，包括建立健全违(wei)法认定裁量标准、不断(duan)强化执法质量内控监督和依(yi)法尊重保护当事人合法权益。

在违(wei)法认定裁量标准方(fang)面，证监会出台《行政处罚裁量基(ji)本规(gui)则》，规(gui)定一般处罚、从重处罚、从轻处罚、不予处罚等六种裁量阶次及适(shi)用情(qing)形，使(shi)处罚种类(lei)、幅度与案(an)件事实、性质、情(qing)节、社会危害程度及当事人主(zhu)观过错程度相匹配，为执法裁量提供统一“标尺”，确保公平公正、不枉不纵，坚决防止权力任性、职权滥用。

监管执法效果(guo)不断(duan)显现，资(zi)本市场生态出现积(ji)极(ji)向好变化

“随(sui)着近年来监管执法效果(guo)的不断(duan)显现，资(zi)本市场生态出现了积(ji)极(ji)向好的诸多变化。”李明表示，“愿意(yi)来、留得住”的市场氛围日益浓厚。证监会始终坚持标本兼治(zhi)，协同(tong)各方(fang)持续推动综合治(zhi)理，共同(tong)构(gou)建规(gui)范有序的市场生态。

具(ju)体(ti)来看，证监会通过监管执法有效压实相关各方(fang)法律责任，会同(tong)行业主(zhu)管部门、地方(fang)党委、政府对财务造假实施综合惩治(zhi)，此外(wai)，协同(tong)司法机关“立体(ti)追责”。

比如，压实大股东、实控人的信义义务，“董监高”人员的忠实勤勉义务，中介(jie)机构(gou)的“看门人”义务，资(zi)产管理人的受托义务等等，坚决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，推动上市公司治(zhi)理和内控水平不断(duan)提升，引导市场各方(fang)基(ji)于(yu)法律规(gui)则和市场逻辑(ji)有序博弈(yi)，持续增强市场自我约束、自我纠偏、自我修复的内生活力。

下(xia)一步工作重点揭晓：深(shen)入推进新“国九条”和“1+N”政策落地

李明表示，证监会将落实好党中央、国务院决策部署，深(shen)入推进新“国九条”和资(zi)本市场“1+N”政策文件落地，强本强基(ji)，严监严管，强化监管执法政治(zhi)担当，不断(duan)提升违(wei)法违(wei)规(gui)线索发现能力，压降办案(an)周期，提升办案(an)质效，对欺诈发行、财务造假、操纵市场、违(wei)规(gui)减持等恶性违(wei)法重拳出击，从严惩处，持续巩固并不断(duan)加强资(zi)本市场执法高压态势，继续发挥好与司法部门、金融监管部门等相关各方(fang)的治(zhi)理合力，共同(tong)护航资(zi)本市场高质量发展。

上市公司财务造假系统性、隐(yin)蔽性、复杂性特(te)征越发突(tu)出

何艳春指出，从近年行政处罚案(an)例看，上市公司财务造假系统性、隐(yin)蔽性、复杂性特(te)征越发突(tu)出：一是“假账做全套”，识别难度持续加大；二是利(li)用隐(yin)秘关联(lian)方(fang)、“壳公司”、第三方(fang)构(gou)建无经济实质的交易，以合法形式掩(yan)盖非法目的，隐(yin)蔽性不断(duan)增强；三是大股东、实控人“驱动型”造假频发；四是为满足(zu)融资(zi)条件、维持上市地位或者避免大股东股权质押“爆仓”实施的财务造假有所抬头。

“针(zhen)对上述情(qing)况，证监会持续对财务造假案(an)件实施全链条打(da)击惩处。”何艳春表示，下(xia)一步，证监会将通过非现场监管、现场检(jian)查、舆情(qing)监测、投诉举报处理等多渠道识别造假线索，特(te)别是完善(shan)线索举报奖励制(zhi)度，切(qie)实发挥内部“吹哨人”的作用，紧盯财务洗澡、业绩变脸(lian)、异常换所等可疑迹象，提升违(wei)法违(wei)规(gui)发现能力，优化调查流程，提高处罚效率，持续巩固并不断(duan)强化“严”的氛围。同(tong)时，将推动进一步加强民事赔偿和刑事打(da)击，强化立体(ti)追责。

上市公司是我国企业优秀代表，实施财务造假是极(ji)少数

何艳春指出，上市公司是我国企业的优秀代表，实施财务造假的只是其(qi)中极(ji)少数。

他表示，随(sui)着监管执法的不断(duan)强化，以前积(ji)累的问题正在加快暴露(lu)、出清，并且资(zi)本市场面临的形势仍(reng)然(ran)复杂多变，外(wai)部输入性风险加大，与内部风险因素交织叠(die)加，个别上市公司及其(qi)大股东、实控人因经营困难、退市保壳等，仍(reng)可能铤而走险，实施财务造假。

“减存量、遏增量需要有一个过程，预计未来一段时期内仍(reng)有一定数量的财务造假案(an)件，但这并不影(ying)响我国资(zi)本市场高质量发展的大局，我们坚信，上市公司总体(ti)质量和投资(zi)价值(zhi)将不断(duan)提高。”何艳春强调。

市场操纵案(an)件出现新特(te)征，将继续加大打(da)击力度

何艳春指出，随(sui)着市场规(gui)模不断(duan)扩(kuo)大、市场结构(gou)不断(duan)丰富、市场深(shen)度不断(duan)拓展，操纵类(lei)案(an)件也(ye)呈现出一些新的特(te)点：一是从利(li)用资(zi)金优势的传统“坐庄型”操纵向基(ji)于(yu)特(te)定时段和关键时点的短线化操纵演进；二是借助配资(zi)资(zi)金或资(zi)管产品实施“加杠(gang)杆”、游资(zi)抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多；三是上市公司“内部人”组织参与的“伪市值(zhi)管理”信息型操纵、“编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所增加；四是利(li)用复杂金融产品、新型交易技术实施的操纵行为偶有发生。

“这给操纵市场行为的识别、调查、处罚带来了新挑战。”何艳春指出，操纵市场行为实质上是欺骗中小投资(zi)者买进卖出，违(wei)法者在极(ji)短时间内获(huo)取(qu)巨大利(li)益、赚得盆满钵满，全身而退后，价格经历(li)暴涨暴跌，往往“一地鸡毛”，中小投资(zi)者的股票“砸在手上”甚至血本无归。

他表示，有的市场操纵案(an)件涉案(an)金额大，涉及证券数量多，不但影(ying)响市场内在稳(wen)定性，严重者还会干扰监管政策传导，诱发市场风险，始终是打(da)击惩处的重点，下(xia)一步，证监会将继续加大对操纵行为的打(da)击力度。

新京报贝(bei)壳财经记者 胡萌 编辑(ji) 陈莉 校对 柳宝庆(qing)