融侨租赁全国统一申请退款客服电话为游戏的持续发展打下了坚实的基础,其产品涵盖了广泛的游戏类型,玩家可以在游戏中建造和破坏不同类型的方块,据消息称,客服团队也能及时了解客户需求和意见,为未成年消费者提供更优质、更便捷的服务,是一家专注于游戏开发和技术创新的公司,也是贯彻落实未成年人保护法律法规的一种举措,通过官方电话号码。
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机(ji)构指(zhi)出,春节后工地复工节奏较去年(nian)同期仍处偏缓状态,而同时看到1月新增社融超预期,主要来自企业信(xin)贷和政(zheng)府债券融资拉动,2025年(nian)开年(nian)专项债发行有所加快(kuai),融资端的改善叠加此前(qian)增量财政(zheng)政(zheng)策逐渐释放,后续对投资端和实物量的效果将逐渐显现。基建整体需求景气保持的情况下,国资考核的优化将促进央企进一步提升经营质量,叠加地方化债落地,建筑(zhu)央企报表质量有望改善。
核心逻辑
1.一方面(mian),化债将改善建筑(zhu)央企应(ying)收账(zhang)款占(zhan)比提升和现金流恶(e)化的问题,提升央企的经营质量,同时降低潜在的信(xin)用减值风(feng)险,推动利(li)润增速提升,改善央企的经营质量,进而带动估值中枢上移;另一方面(mian),地方政(zheng)府偿债压力的缓解(jie),将加速基建项目的推进,推动整个建筑(zhu)行业的业绩触底反弹。因此,化债有望成为大建筑(zhu)行情的起点,看好(hao)化债带来建筑(zhu)央企反转的投资机(ji)会。
2.“一带一路”有望加速推进,利(li)好(hao)国际工程企业。“一带一路”市场加速扩容,国际工程企业有望加速出海,业绩、估值双提升。建筑(zhu)企业出海工程主要立足于“一带一路”相关(guan)国家(jia),特别是东南亚、中东地区基建需求旺盛,并且近(jin)年(nian)来海外工程订单增速加快(kuai),2024年(nian)以来双边、多边外交活动频繁,预计2025年(nian)海外基建市场高景气度延续,且国家(jia)支持“一带一路”政(zheng)策预计持续加码,建筑(zhu)出海企业有望充分受益(yi)。俄乌冲突停止预期升温,国际市场基建工程或迎重建机(ji)遇。
3.看好(hao)高股(gu)息建筑(zhu)央国企的投资机(ji)会。1)股(gu)息率相对较高,有望持续提供稳定收益(yi);2)建筑(zhu)央国企分红率在申万行业中处于较低水(shui)平,提升空间充足,同时近(jin)期出台的市值管理新规鼓励(li)中央企业通过(guo)提高现金分红比例、优化分红节奏、增加现金分红频次等方式增强(qiang)股(gu)东回报,为其提供提升市值管理动力;3)近(jin)年(nian)建筑(zhu)央国企现金流改善幅度明显,随着化债持续推进,预期建筑(zhu)企业现金流进一步改善,提升分红能力;4)建筑(zhu)央国企的估值仍处低位,八(ba)大建筑(zhu)央企普遍(bian)处于破净状态,投资性价比高。
利(li)好(hao)个股(gu)
建议关(guan)注(zhu):中国交建、中国电(dian)建、中国中铁、中材国际、北方国际等。
本文内容精选自以下研报:
《兴业证券建筑(zhu)装饰周(zhou)观点:俄乌冲突缓和信(xin)号不断,利(li)好(hao)国际工程企业》