市场需求的激增是中医药行业繁荣的直(zhi)接体现。据灼识咨询(xun)最新数据显示，随着民众对中医医疗价值的认可度和支付意愿的不断(duan)攀升，预计到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将激增至30亿，2023年至2028年间，其复(fu)合增长率将达到6.9%，这一增速远超同期整体医疗服务(wu)行业的平均(jun)水平，彰显了中医药在现代社会中的独特魅力(li)和广(guang)泛需求。

然而，中医医疗服务(wu)市场在蓬勃发展的同时，也面临着不容忽视的挑战(zhan)。

中医诊疗的高度个性化(hua)特质，虽然体现了其精准施治的精髓，但(dan)也导致(zhi)了标准化(hua)难度大、可复(fu)制性不强、疑难杂症难以解决等问题。加之，中医人才的培(pei)养成本高昂，极度依(yi)赖经验丰富的名老中医，而这类(lei)人才稀缺且培(pei)养周(zhou)期长，使得中医医疗服务(wu)在规模化(hua)、高效化(hua)发展上步履维艰(jian)。

在此背景下(xia)，人工智能技术的引入如同一股清流，为(wei)中医医疗服务(wu)市场带来了革命(ming)性的变革机遇。

2024年7月，国家中医药管理(li)局与国家数据局携手发布《关(guan)于促进数字中医药发展的若干意见》，明确提出在未来三到五年内，推动大数据、人工智能等前沿技术与中医传承(cheng)创(chuang)新深度融合。该(gai)政策聚焦于中医数据的共享机制、人工智能大模型的研发应用，标志着中医医疗服务(wu)正(zheng)式(shi)迈入智能化(hua)转型的快车(che)道，为(wei)行业的持续进步注入了强劲动力(li)。

从(cong)市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗服务(wu)正(zheng)经历着爆发式(shi)增长，向(xiang)上打开市场空(kong)间。

一方面，人工智能赋能的中医医疗服务(wu)市场规模高速发展，灼识咨询(xun)预测，按照收入计预计2028年将达到869亿元，2023年至2028复(fu)合年增长率高达51.4%。另一方面，人工智能技术在整个中医医疗服务(wu)市场中也在加速渗透(tou)，预计2028年渗透(tou)率将跃(yue)升至5.1%。这一系列数据不仅反(fan)映了人工智能技术在推动中医现代化(hua)进程中的巨大潜力(li)，也预示着中医医疗服务(wu)市场将迎来一个前所未有的智能化(hua)、高效化(hua)发展的新篇章。

图表一：中国内地人工智能赋能中医医疗服务(wu)市场规模

数据来源：灼识咨询(xun)，格隆(long)汇(hui)整理(li)

AI赋能中医，问止中医率先(xian)领跑

那么，人工智能（AI）究竟如何(he)为(wei)中医领域注入活力(li)，破解行业面临的关(guan)键挑战(zhan)？或许，从(cong)行业领头羊(yang)——问止中医的实践探索中，我们(men)可以获得一些深刻启示。

据灼识咨询(xun)数据显示，2023年度，在基于人工智能赋能所产(chan)生的收入维度上，问止中医傲居中国内地首位，成为(wei)人工智能赋能中医医疗服务(wu)领域最大的提供商，在同行中独占鳌头。

问止中医之所以能够(gou)稳坐(zuo)行业头把交(jiao)椅，并实现收入破亿的佳绩，背后离(li)不开其独树一帜且成效显著(zhu)的商业模式(shi)。

公司的两大核心(xin)业务(wu)支柱——中医大脑与精一书院，犹如双轮驱动，精准直(zhi)击当前中医医疗服务(wu)行业面临的诸多(duo)痛(tong)点。中医大脑以其智能科技的力(li)量，为(wei)传统中医诊断(duan)与治疗提供创(chuang)新支持；而精一书院则致(zhi)力(li)于中医知识的传承(cheng)与教育，强化(hua)行业人才基础(chu)。这两者的有机结合，不仅推动了问止中医的飞(fei)速发展，更为(wei)整个中医行业的现代化(hua)转型与升级(ji)树立(li)了典范。

图表二：问止中医业务(wu)支柱

数据来源：招股书，格隆(long)汇(hui)整理(li)

其中，公司倾力(li)自研的中医人工智能辅助诊疗系统——“中医大脑”，凭借(jie)其庞大的真实病例数据积累，为(wei)中医诊疗的可复(fu)制性与标准化(hua)奠定了坚实的基础(chu)。该(gai)系统不仅彰显了数据驱动的强大优势，更是中医现代化(hua)进程中的一项重(zhong)大突破。

截至2024年9月30日，“中医大脑”已(yi)汇(hui)聚超过亿级(ji)规模的参数模型，收录了逾10,000个经典方剂，广(guang)泛覆盖(gai)3,000多(duo)种病症类(lei)型。值得一提的是，系统内嵌(qian)有超过一百万个包含详尽随访信息的真实临床案例，以及超过一百万张经过精细标注的舌诊图像，构成了全球中医医疗服务(wu)领域内规模最大、内容最丰富的临床中医知识图谱。此外，该(gai)系统不仅在全球范围(wei)内首屈一指，更是唯一通过中国内地顶(ding)级(ji)三甲医院临床一致(zhi)性验证，并荣获中国中医科学院中医药信息研究所专家团队高度评价的中医AI辅助诊疗平台(tai)。

相较于传统中医诊疗模式(shi)，“中医大脑”助力(li)公司实现了线上问诊率超过90%的显著(zhu)成就，有效构建了标准化(hua)作业流程，成功打破了中医诊疗难以复(fu)制与传播的固有瓶颈。

在治疗范畴上，"中医大脑"展现出了其广(guang)泛而深入的覆盖(gai)面，不仅涵盖(gai)了全科的日常诊疗，还特别针对肿瘤等重(zhong)大疾(ji)病以及诸多(duo)疑难杂症提供了精准的治疗方案。尤(you)为(wei)值得一提的是，在针对肿瘤等重(zhong)症患者的治疗中，"中医大脑"的应用收获了高达90%的患者满意度，这一数据不仅是对其治疗效果的直(zhi)接肯定，也是对未来中医智能化(hua)诊疗前景的有力(li)背书。

另一方面，精一书院作为(wei)一个以兴趣驱动、内容为(wei)核心(xin)的中医交(jiao)流平台(tai)，正(zheng)以其独特的品牌影响力(li)，为(wei)中医诊疗的可持续发展注入不竭动力(li)。作为(wei)全球范围(wei)内注册人数最多(duo)的中医社区，精一书院的累计注册成员已(yi)突破22万大关(guan)。这一庞大的社区群体，不仅为(wei)公司的品牌价值提升提供了强有力(li)的支撑，更通过社区内部的知识共享与互动，反(fan)哺并促进了公司其他核心(xin)业务(wu)板块的健康发展。尤(you)为(wei)值得一提的是，林大栋博士，作为(wei)书院的联合创(chuang)始人及著(zhu)名中医大师倪海厦(sha)先(xian)生的高足，持续为(wei)社群成员奉献高品质且丰富多(duo)元的中医智慧精髓。

此外，公司正(zheng)积极拓展外部合作版图，深化(hua)产(chan)学研融合，不断(duan)推进创(chuang)新研发进程。

2023年，公司与中国中医科学院中医药信息研究所携手共建的行业顶(ding)尖联合实验室，成为(wei)行业内规格最高的实验室。同时，公司积极携手众多(duo)中医泰斗及全国知名的医疗专家，共同提升研发项目的专业水准。2024年，公司相继与国医大师唐(tang)祖宣先(xian)生、张大宁先(xian)生分别设(she)立(li)了唐(tang)祖宣、张大宁国医大师传承(cheng)工作室，并与国家级(ji)名老中医、全国老中医药专家学术经验继承(cheng)工作指导老师汤一新教授合作，成立(li)了汤一新教授传承(cheng)工作室。这一系列举措，为(wei)公司赢得了宝贵的临床实践经验与数据资(zi)源，为(wei)中医智能化(hua)平台(tai)的持续研发与创(chuang)新提供了不竭的动力(li)源泉。

加速盈(ying)利，商业模式(shi)跑通

公司强大的商业模式(shi)，离(li)不开富有远见、经验丰富的管理(li)团队。

联合创(chuang)始人兼首席执行官崔祥瑞拥有广(guang)泛而深厚(hou)的行业和管理(li)经验。此前，崔先(xian)生在管理(li)咨询(xun)及私募(mu)股权投资(zi)领域积累了丰富的经验。在崔先(xian)生的领导下(xia)，公司建立(li)一支具有凝聚力(li)的管理(li)团队，在中医、科学、技术、运营及管理(li)等领域拥有全面而深入的经验。公司首席医疗官林博士在人工智能研发及中医实践方面拥有丰富经验。林大栋博士早期的工作经历包括在硅(gui)谷的Cisco及Juniper任职，多(duo)年来从(cong)事中医学术和临床实践。目前，林博士担任中国中医科学院中医药信息研究所联合实验室的科学家、世界中医药学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担任陕西中医药大学客座(zuo)教授及美国加州国际医药大学教授。

此外，从(cong)财务(wu)状况上来看，问止中医也已(yi)经走在行业前列，成为(wei)同业中唯一用自有技术实现规模商业化(hua)的企(qi)业，商业模式(shi)跑通，发展潜力(li)十足。

收入端上来看，公司收入增长迅猛，线上与线下(xia)齐发力(li)。

根据招股书数据显示，公司收入由2022年的人民币(bi)0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币(bi)1.89亿元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币(bi)1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九个月的人民币(bi)1.73亿元，同比增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增长227.11%，达到1.55亿元，线下(xia)收入在2023年同比增长301.02%，达到260万元。

盈(ying)利端来看，公司毛利率持续攀升，且经调整后的净(jing)利润实现了快速增长。

根据招股书数据显示，公司毛利率从(cong)2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净(jing)利润上叠加可转换可赎回优先(xian)股的公平值变动和开支后，经调整净(jing)利润（非香港财务(wu)报告准则计量）由2022年的人民币(bi)515.2万元增加735.2%至2023年的人民币(bi)430.3万元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币(bi)2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日止九个月的人民币(bi)4950.7万元。

经营情况上来看，公司为(wei)患者提供了优质的医疗服务(wu)，并匹配卓越的供应链整合能力(li)，患者忠诚度显著(zhu)，确保了强大的可持续发展潜力(li)。

以线上诊疗服务(wu)为(wei)例，患者在享受从(cong)挂号到深度问诊（每次问诊时长超过30分钟(zhong)，远超行业平均(jun)水平）乃至后续跟踪服务(wu)的全过程中，得益于人工智能的辅助，医师能够(gou)为(wei)患者量身定制更为(wei)精准与个性化(hua)的治疗方案，这极大地增强了患者的黏性与满意度。

当前，公司已(yi)成功布局深圳、成都及济南，设(she)立(li)三家高标准煎药中心(xin)，从(cong)药材甄选、精心(xin)煎煮到快速配送，每一步都遵循行业内最高标准，确保了服务(wu)质量。展望未来，公司正(zheng)积极规划在华北、西北及东北地区的关(guan)键城(cheng)市增设(she)煎药中心(xin)，旨在进一步拓宽服务(wu)范围(wei)，缩短药品送达时间，从(cong)而全面提升客户体验，深化(hua)市场影响力(li)。

小结

当AI照进中医领域，投资(zi)逻辑应当如何(he)？

新沃基金指出，“对投资(zi)者而言，我国的AI医疗应用仍处于发展早期，技术路线和商业模式(shi)不确定性极高。站在当前时点来看，医学智能预问诊可能会成为(wei)AI医疗较早落(luo)地的方向(xiang)，值得重(zhong)点关(guan)注。在投资(zi)策略方面，应从(cong)龙头入手，密切关(guan)注最新的技术进展，跟踪前沿技术的发展动态及政策支持方向(xiang)，结合产(chan)业进行前瞻性预测与配置。”

这一投资(zi)策略与问止中医的发展规划不谋而合。

在AI与医疗融合的政策东风(feng)下(xia)，问止中医勇立(li)潮头，通过AI的方式(shi)惠及中医医疗生态系统中的所有参与者，为(wei)患者提供全方位的中医医疗服务(wu)，缓解中医医疗资(zi)源不均(jun)衡的痛(tong)点，创(chuang)造社会价值。

公司率先(xian)推出了人工智能辅助诊断(duan)系统，凭借(jie)海量真实案例数据与详尽的中医图谱，显著(zhu)提升诊断(duan)的效率与精确度。同时，公司还通过社群建设(she)等多(duo)元化(hua)手段(duan)，不断(duan)扩大品牌影响力(li)，为(wei)长远发展奠定了坚实基础(chu)。从(cong)财务(wu)表现来看，问止中医所选择的道路已(yi)然展现出强大的变现能力(li)，未来发展前景令(ling)人瞩目。