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DeepSeek-R1的出(chu)现(xian),以及其(qi)他最近推出(chu)的具有全球(qiu)竞争力和成本效益的中国AI模(mo)型(xing),正在改变了(le)中国股市的叙事。
高盛在2月17日的报告中指出(chu):
广泛(fan)的AI采用可以在下一个十年内,将中国企业每年每股收益提高2.5%,增长前景改善和信(xin)心提升或将中国股市的公允价值提高15-20%,由此(ci)可能带来(lai)超(chao)过2000亿美元的资金流入(其(qi)中南向资金贡献1040亿美元),有望部分扭(niu)转全球(qiu)资产管理机构的低(di)配状态。
广泛(fan)的AI采用可以在下一个十年内,将中国企业每年每股收益提高2.5%,增长前景改善和信(xin)心提升或将中国股市的公允价值提高15-20%,由此(ci)可能带来(lai)超(chao)过2000亿美元的资金流入(其(qi)中南向资金贡献1040亿美元),有望部分扭(niu)转全球(qiu)资产管理机构的低(di)配状态。
过去一个月内,DeepSeek引发了(le)恒生科技指数/MSCI中国27%/19%的上涨。对比来(lai)看,自2022年11月ChatGPT推出(chu)以来(lai),美国股市已经上涨了(le)50%,市值增加了(le)13万亿美元。
进(jin)一步来(lai)看,高盛将MSCI中国/沪(hu)深300的目(mu)标提高到85/4700,意味着12个月内有16%/19%的上涨空间。
AI驱(qu)动中国企业盈利与估值双提升
高盛表示,AI技术正通过三大途径,深刻影响着中国企业的盈利能力,广泛(fan)的AI应用可以在未来(lai)十年内每年将中国每股收益(EPS)提高2.5%。
生产力跃升:AI有望在未来(lai)十年内为中国带来(lai)累计9%的生产力增长。若企业能有效利用AI技术提升劳动生产力,MSCI中国指数成分股的年均(jun)收益增长有望提升1.1%。
成本效益优化:AI技术在自动化和劳动力优化方(fang)面的应用,可帮助企业实现(xian)3%的劳动力成本降低(di),从而在未来(lai)十年内每年提升1.8%的总收益。
新收入机遇涌现(xian):AI技术催(cui)生了(le)全新的商业模(mo)式和增量(liang)价值,中国企业未来(lai)十年内有望通过加大技术投资,实现(xian)每年约1%的额外收益增长。
生产力跃升:AI有望在未来(lai)十年内为中国带来(lai)累计9%的生产力增长。若企业能有效利用AI技术提升劳动生产力,MSCI中国指数成分股的年均(jun)收益增长有望提升1.1%。
成本效益优化:AI技术在自动化和劳动力优化方(fang)面的应用,可帮助企业实现(xian)3%的劳动力成本降低(di),从而在未来(lai)十年内每年提升1.8%的总收益。
新收入机遇涌现(xian):AI技术催(cui)生了(le)全新的商业模(mo)式和增量(liang)价值,中国企业未来(lai)十年内有望通过加大技术投资,实现(xian)每年约1%的额外收益增长。
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成本效益优化:AI技术在自动化和劳动力优化方(fang)面的应用,可帮助企业实现(xian)3%的劳动力成本降低(di),从而在未来(lai)十年内每年提升1.8%的总收益。
新收入机遇涌现(xian):AI技术催(cui)生了(le)全新的商业模(mo)式和增量(liang)价值,中国企业未来(lai)十年内有望通过加大技术投资,实现(xian)每年约1%的额外收益增长。
AI浪潮下的资金流动:2000亿美元净买入潜力
DeepSeek等中国AI模(mo)型(xing)的突(tu)破,正吸引着全球(qiu)资金的目(mu)光。
参照美国经验,过去一年,美国和国际(ji)投资者净买入了(le)约6600亿美元的美国股票(piao),推动标普500指数和纳斯达克指数分别(bie)上涨20%和24%,市值增加超(chao)过10万亿美元。
尽(jin)管不能简单地将美国经验套用于中国,但DeepSeek带来(lai)的乐观(guan)情绪已开始推动资金流入中国股市。对冲基金正从低(di)点(dian)增加对中国的净敞口(kou)和总敞口(kou),南向投资者也在积极买入在香(xiang)港上市的中国科技股。
高盛预计:
若中国公司未来(lai)12个月内总市值增加3万亿美元,并参照美国市场(chang)净资金流入与市值创(chuang)造的比率,中国AI故事有望吸引高达2000亿美元的净买入(包括南向资金流预计达1040亿美元),这将有助于扭(niu)转全球(qiu)资产管理者对中国股票(piao)的保守和低(di)配状态。
若中国公司未来(lai)12个月内总市值增加3万亿美元,并参照美国市场(chang)净资金流入与市值创(chuang)造的比率,中国AI故事有望吸引高达2000亿美元的净买入(包括南向资金流预计达1040亿美元),这将有助于扭(niu)转全球(qiu)资产管理者对中国股票(piao)的保守和低(di)配状态。
高盛还(hai)指出(chu):
DeepSeek的突(tu)破,催(cui)化了(le)中国股市近期的强劲(jin)上涨。与去年九月由政策转变驱(qu)动的短暂上涨不同(tong),此(ci)次技术突(tu)破更多是微观(guan)和创(chuang)新驱(qu)动的,对估值和收益均(jun)有积极影响,因此(ci)复苏可能更具持久力。
DeepSeek的突(tu)破,催(cui)化了(le)中国股市近期的强劲(jin)上涨。与去年九月由政策转变驱(qu)动的短暂上涨不同(tong),此(ci)次技术突(tu)破更多是微观(guan)和创(chuang)新驱(qu)动的,对估值和收益均(jun)有积极影响,因此(ci)复苏可能更具持久力。
高盛将MSCI中国和沪(hu)深300指数的12个月目(mu)标价分别(bie)从75和4600上调(diao)至(zhi)85和4700,这意味着潜在的上升空间分别(bie)为16%和19%。
此(ci)外,高盛将整个中国上市公司分为两大类——AI技术和非技术,并进(jin)一步细分为六个主(zhu)题群体——半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长者和生产力提升者,以分析AI生态系统中的特性。与美国周期类似,中国的半导体和AI基础设施已经表现(xian)突(tu)出(chu),这表明后期周期受益者有很强的潜力迎头赶上。