对比(bi)国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投资者囿于(yu)过往经验，就认为A股指(zhi)数很难长期大幅上涨，这里面多少有点刻(ke)舟(zhou)求剑的认知偏差。

其实A股也有国内版的“纳指(zhi)”，只是在过去(qu)它的潜力还没有真正足够体现出来。

但(dan)这也给了我们一个可以投资布局中国版“纳指(zhi)”的机(ji)会。

当下中国经济(ji)及资本市(shi)场(chang)正迎来积极的重大变革(ge)，这个机(ji)会也越发显得成熟了。

01资本世界，永(yong)远是一小撮龙头引(yin)领风骚

在经济(ji)发展这个底层建筑(zhu)长期稳健向上的国家，一个合适(shi)的指(zhi)数在成分股吐故(gu)纳新(xin)后，就一定能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指(zhi)数覆盖的一直是市(shi)场(chang)里最优秀的一小群核心企业时，那么，投资这个指(zhi)数也就更能穿越牛熊周期，并且能在长时间积累下，收获巨大的回报。

在资本的世界，永(yong)远都是一小撮企业在引(yin)领时代前行。

这是一个确定性很高(gao)的事(shi)情。

美股市(shi)场(chang)是这样，中国的股市(shi)也是这样。

对比(bi)1994年-2024年的美股前十市(shi)值公(gong)司，我们可以看(kan)到(dao)一个非常明显的趋势：

1994年，美股前十大市(shi)值上市(shi)公(gong)司分别(bie)是：通用电气(qi)、埃克森美孚(fu)、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝(bao)洁、微软、强生(sheng)、摩托罗拉、福特汽车(che)。主流基本都是制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前十大市(shi)值上市(shi)公(gong)司分别(bie)为：通用电气(qi)、埃克森美孚(fu)、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强生(sheng)、IBM。传统制造业开(kai)始让位给金融、计算机(ji)、消费和医疗(liao)。

2014年，前十大市(shi)值上市(shi)公(gong)司变成了：苹果、埃克森美孚(fu)、伯克希尔哈撒(sa)韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生(sheng)、富国银行、阿里巴巴、通用电气(qi)。以苹果谷歌为首的新(xin)科技开(kai)始崭露头角，金融继续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变成了我们所熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒(sa)韦、台积电和博通。新(xin)科技已经很显然牢牢占据了美股头部市(shi)值榜单阵列。

其实在2011年苹果第一次真正坐(zuo)上美股最大市(shi)值宝(bao)座后，这个指(zhi)数格局就已经基本奠定了，在后面十几年的新(xin)科技热潮(chao)几次喷发中，各大科技巨头不(bu)断涌现和上位，并开(kai)始与制造、金融、消费等传统行业不(bu)断拉开(kai)距离。

到(dao)现在，美股科技七(qi)巨头与其他传统行业公(gong)司，已经拉开(kai)足足高(gao)达了万亿美元的段位，一个几乎(hu)不(bu)可跨(kua)越的天(tian)堑。

连带着，纳斯达克指(zhi)数也自然而然创造了全球瞩(zhu)目的增长神话。

纳指(zhi)100的增长表现之所以更强于(yu)纳指(zhi)，正是因为它的成分股并非一成不(bu)变，而是先后吸纳了过去(qu)二十几年来美国本土(tu)乃至全球经济(ji)发展中，从制造业、能源、金融、消费，到(dao)互联网、科技、医疗(liao)等领域不(bu)断涌现成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就。

国内A股市(shi)场(chang)也有类似的指(zhi)数，比(bi)如上证(zheng)50指(zhi)数，以及后来的创业50和科创50指(zhi)数，但(dan)后者推出时间都很短(duan)，同时在过去(qu)30多年来，中国经济(ji)结构不(bu)断发生(sheng)巨大变化，尤其在2018年之后全球经济(ji)局势生(sheng)变，叠加国内经济(ji)结构重大转型及资本市(shi)场(chang)监(jian)管变化，使得即使是这些集合了中国头部核心龙头企业的“50”指(zhi)数也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去(qu)几年国内投资者对指(zhi)数投资的疑问并形(xing)成思维定势的客观(guan)原因。

但(dan)我们忽略了每当市(shi)场(chang)大行情出现时，它们往往都能跑出显著领先于(yu)大市(shi)的优秀表现。

比(bi)如推出于(yu)2014年6月的创业50，在1年后的小牛市(shi)中指(zhi)数从1千点飙(biao)升至将近4千点，以及从2019年到(dao)2021年间再次从1千点涨到(dao)3600点，在当时表现尤为出色。

这背后，除了市(shi)场(chang)大环境因素推动，也正是因为它们如纳指(zhi)100ETF一样，一直不(bu)断吐旧纳新(xin)，吸纳新(xin)生(sheng)领头企业，然后等到(dao)属于(yu)它们的时刻(ke)，所爆发出强劲的生(sheng)命张力。

2024年，我们又一次见证(zheng)这样的强劲张力，从“924”大行情开(kai)启至今，可以关注到(dao)成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指(zhi)”，逐渐迎风起(qi)

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气(qi)周期，华谊兄弟、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为了创业50的第一大权重，占比(bi)高(gao)达26.45%，其次是机(ji)械设备和计算机(ji)占比(bi)都在12%上下。

又恰逢牛市(shi)行情，东方财富作为互联网券商核心资产一度成为当时创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池(shi)巨头宁德(de)时代登录创业板，其市(shi)值很快超越了养猪巨头温氏股份和医疗(liao)器械巨头迈瑞医疗(liao)。一举改变了创业50的成分结构。

到(dao)2024年12月末，创业50的第一权重行业已经变成以锂电光伏产业为代表的电力设备，权重高(gao)达38.7%，医药生(sheng)物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花(hua)顺两大互联网券商巨头支(zhi)撑下拿到(dao)了12.9%的份额，通信、电子、计算机(ji)行业分别(bie)达到(dao)了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新(xin)能源汽车(che)产业、光伏产业已经不(bu)仅是当下中国经济(ji)发展中最具增长新(xin)动能的重要领域之一，也成为了在全球市(shi)场(chang)掌握遥遥领先优势的超级大产业；

而医疗(liao)生(sheng)物、医疗(liao)器械等健康产业，已经在行业政策(ce)积极支(zhi)撑引(yin)导(dao)下，重新(xin)迎来明显复苏的新(xin)趋势；

还有通信、电子、计算机(ji)等新(xin)兴科技成长产业，随着新(xin)一轮AI浪潮(chao)加速到(dao)来以及国内芯片半导(dao)体和信息产业也在持续创新(xin)突破，不(bu)断开(kai)拓国内外新(xin)市(shi)场(chang)，也诞生(sheng)出了大量新(xin)信的行业巨头。

而上面这些诸多产业的头部核心企业，其中一大批都是在创业板上市(shi)，成为了创业50中引(yin)领指(zhi)数的核心成分股，比(bi)如：宁德(de)时代、东方财富、迈瑞医疗(liao)、阳光电源、中际旭创、汇川技术、新(xin)易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三(san)环集团等等。

更值得期待的是在“新(xin)质生(sheng)产力”成为我国经济(ji)发展新(xin)动能的当下，这些创新(xin)成长产业俨然成为赋(fu)能中国未来高(gao)质量发展的重要组成部分，如今它们正在享受(shou)新(xin)一轮的政策(ce)刺激红(hong)利。

不(bu)仅在产业扶持，更在于(yu)在资本市(shi)场(chang)同样倾(qing)注巨大支(zhi)持，比(bi)如重大市(shi)场(chang)制度改革(ge)，提振(zhen)资本市(shi)场(chang)活力，引(yin)导(dao)长线资本入场(chang)，让它们得到(dao)更加充分的融资发展赋(fu)能，也有助于(yu)提升它们的估值水平。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总额达到(dao)3.78万亿元，较年初(chu)增长1.73万亿元，增量幅度高(gao)达84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市(shi)场(chang)最重要的“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三(san)季度被动基金持有A股规模首次超过主动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市(shi)场(chang)拉开(kai)指(zhi)数投资新(xin)时代的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量资金的涌入。数据显示，该(gai)ETF在2024年期间，净申购份额均接近7亿份，规模远超同类平均。截至2024年12月31日，其规模达到(dao)了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起(qi)考验

结果是检验逻辑的唯一标准，从多个维度来，创业50都具有经得起(qi)考验和对比(bi)的硬实力。

2024年三(san)季度，创业50指(zhi)数的净资产收益率为11.2%，一致预测年度收益率将达15.3%，主要得益于(yu)在新(xin)质生(sheng)产力目标的推动下，其所重点配(pei)置的龙头企业盈利状况将有序回暖，该(gai)表现在一众同类宽基指(zhi)数中位居前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年创业50指(zhi)数所覆盖的成分企业总归(gui)母净利润增速分别(bie)达到(dao)25.52%、19.64%，在主要宽基指(zhi)数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新(xin)投资部基金经理(li)张晓南分析指(zhi)出，创业板指(zhi)数的成交额水平已处于(yu)主要宽基指(zhi)数前列，体现投资者较高(gao)的交易情绪。其中，创业50指(zhi)数归(gui)母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指(zhi)数。从估值来看(kan)，创业50仍在合意水平，配(pei)置性价比(bi)较高(gao)。

此外，得益于(yu)创业50指(zhi)数中多数成分股已经具备较成熟的造血能力，近些年来该(gai)指(zhi)数的分红(hong)也逐渐明显提高(gao)。

2024年三(san)季度，其现金分红(hong)超过530亿元，分红(hong)率也提高(gao)到(dao)了1.3%的水平，在一众科创成长型指(zhi)数中明显领先。近年来，国家开(kai)始大力倡导(dao)上市(shi)企业提高(gao)分红(hong)回报水平，凭借(jie)该(gai)指(zhi)数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预计后续分化率还有望进一步提升。

在市(shi)场(chang)表现中我们也可以明显看(kan)到(dao)，对比(bi)上证(zheng)50指(zhi)数、科创50指(zhi)数、深证(zheng)50指(zhi)数，创业50指(zhi)数在市(shi)场(chang)环境弱势时处于(yu)中等水平，然后在大行情来临(lin)时，表现能相对脱(tuo)颖而出，体现出了较为明显的阿尔法弹性。

作为一个创新(xin)成长类的指(zhi)数，创业50指(zhi)数能同时兼具出色的成长性、分红(hong)性，以及较好的攻(gong)守兼备特性。

这样的一个指(zhi)数，把它当做我们的投资风向标，也毫不(bu)为过。

当然，我们很难去(qu)预测在未来会有什么新(xin)技术、新(xin)产业引(yin)流时代变革(ge)，这个指(zhi)数新(xin)的核心成分股又会有怎样的变化。

但(dan)这个指(zhi)数通过一年两次调整成分股名单，并将市(shi)场(chang)交易因子纳入筛选模型，就能及时、准确捕捉到(dao)真正优质的科技龙头，维系(xi)指(zhi)数稳健增长的生(sheng)命力，我们并不(bu)用担心未来它的成长趋势会被打断。

那么普通投资者可以如何(he)去(qu)跟踪配(pei)置这个成长性极强的指(zhi)数呢？场(chang)内投资者不(bu)妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于(yu)场(chang)外投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时间来看(kan)，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机(ji)构上报相关产品，有望为市(shi)场(chang)带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市(shi)场(chang)称为9.24行情爆发以来“锋利的矛(mao)”，但(dan)这句话成立的前提是，得有跟踪其指(zhi)数的ETF工(gong)具存在。

翻(fan)阅数据我们看(kan)到(dao)，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就上市(shi)了，彼时A股正处于(yu)震荡的行情中，可谓逆市(shi)布局之举。截至2024年12月31日，该(gai)ETF规模达到(dao)了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看(kan)，指(zhi)数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指(zhi)数基金挑选的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理(li)费、托管费分别(bie)为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中费率处于(yu)最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历(li)经一波罕见集体大涨之后，重新(xin)步入回调并开(kai)始出现明显分化行情。但(dan)无论市(shi)场(chang)风格如何(he)切换调整，股市(shi)里的核心优质资产依旧会一直都是最热门的主线。

决策(ce)层持续超大力度的政策(ce)及市(shi)场(chang)增量资金支(zhi)持，为A股带来长期稳增长的底气(qi)，这些核心资产在后续的表现，依然值得期待。